【摘 要】2013年6月，第三方支付平臺(tái)支付寶發(fā)布了新的理財(cái)產(chǎn)品“余額寶”，隨后在短短的半年時(shí)間內(nèi)便擁有了近8000萬(wàn)用戶(hù)。如此快的增長(zhǎng)速度和龐大的用戶(hù)群，不免讓人擔(dān)心它到底安不安全，運(yùn)營(yíng)規(guī)不規(guī)范？本文首先分析了余額寶誕生實(shí)質(zhì)，然后對(duì)其運(yùn)營(yíng)機(jī)制及資金流動(dòng)進(jìn)行分析，從支付寶平臺(tái)、天弘基金投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)安全等方面闡述了如何監(jiān)管。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管；余額寶；運(yùn)營(yíng)機(jī)制

一、引言

從支付寶發(fā)布余額寶這一產(chǎn)品時(shí)起，社會(huì)各界便對(duì)其各抒己見(jiàn)，有說(shuō)支付寶是在打“擦邊球”，是鉆了法律的空子；也有人說(shuō)這是一種模式上的創(chuàng)新，從線下全部搬到線上，更為方便快捷。對(duì)此是好是壞，筆者認(rèn)為，作為理財(cái)產(chǎn)品，簡(jiǎn)而言之怎樣能把資金充分利用，怎樣能使用戶(hù)受益最大化，這才是最重要的。就目前來(lái)看，從余額寶誕生過(guò)后，其帶來(lái)很明顯的“鯰魚(yú)效應(yīng)”。各種“寶”類(lèi)產(chǎn)品如雨后春筍，但隨著這類(lèi)產(chǎn)品的增多，監(jiān)管也成為一個(gè)難題。如何來(lái)管，歸誰(shuí)管，如何規(guī)范，都不得不令人深思。所以說(shuō)，金融產(chǎn)品在創(chuàng)新，監(jiān)管制度也要與時(shí)俱進(jìn)。

二、余額寶的運(yùn)營(yíng)機(jī)制的監(jiān)管分析

余額寶，從它的誕生角度來(lái)看，為了導(dǎo)出沉淀資金，支付寶選擇與基金公司合作，這樣就必須在支付寶平臺(tái)上開(kāi)放一個(gè)“接口”，現(xiàn)在筆者就來(lái)分析一下這個(gè)作為“接口”的余額寶的運(yùn)營(yíng)機(jī)制并給出監(jiān)管建議。

1.支付寶平臺(tái)操作監(jiān)管

首先客戶(hù)將資金從銀行轉(zhuǎn)出，存入支付寶。絕大多情況下銀行有足夠的存款準(zhǔn)備金，所以此過(guò)程幾乎是實(shí)時(shí)到賬。在這里支付寶作為一個(gè)第三方平臺(tái)，只為客戶(hù)提供平臺(tái)保管資金，而基于國(guó)家政策不支付儲(chǔ)戶(hù)存款利息。這一過(guò)程中支付寶公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)范受到中國(guó)人民銀行監(jiān)管。目前來(lái)看，支付寶公司對(duì)于此期間的資金流動(dòng)并沒(méi)有做很詳細(xì)的報(bào)告。所以央行應(yīng)針對(duì)第三方支付公司儲(chǔ)戶(hù)資金管理這一方面制定和完善相關(guān)法律政策，要求公司披露相關(guān)資金流動(dòng)，確?？蛻?hù)資金安全。

2.運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

當(dāng)客戶(hù)從支付寶“轉(zhuǎn)賬”到余額寶，這看似是資金從一個(gè)賬戶(hù)到另一個(gè)賬戶(hù)的“轉(zhuǎn)賬”問(wèn)題，但是實(shí)質(zhì)上并不是這樣。作為“接口”的余額寶，當(dāng)客戶(hù)把資金轉(zhuǎn)至余額寶時(shí)，便意味著客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)了專(zhuān)為支付寶定制的天弘基金旗下的一項(xiàng)貨幣基金，天弘增利寶貨幣市場(chǎng)基金①（下稱(chēng)增利寶）。其中資金流動(dòng)如下圖所示。在這一過(guò)程中，如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)將主要集中兩方面。

（1）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

第一，客戶(hù)大規(guī)模提現(xiàn)。這樣會(huì)使基金公司承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)，并且根據(jù)《天弘增利寶貨幣市場(chǎng)基金2014年第4季度報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，期末基金資產(chǎn)組合情況中有84.69%投資于銀行存款和結(jié)算備付金，所以一旦出現(xiàn)大規(guī)模提現(xiàn)，那必將給銀行等金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)沖擊。

（2）投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

第二，基金投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)增利寶產(chǎn)品介紹，當(dāng)資金進(jìn)入天弘基金公司后，公司主要投資于短期貨幣工具。但筆者認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)除天弘基金外，支付寶公司也應(yīng)承擔(dān)一定責(zé)任。天弘增利寶是基于余額寶發(fā)行的一種公募基金，而余額寶作為其公募通道，所以應(yīng)該擔(dān)負(fù)一定責(zé)任，并接受證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。但在《余額寶服務(wù)協(xié)議》中支付寶明確表示投資損失及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)造成的損失不可向支付寶申請(qǐng)補(bǔ)償。

3.網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)安全的監(jiān)管

除以上兩方面外，余額寶是一個(gè)完全基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，同時(shí)增利寶也打出“首只互聯(lián)網(wǎng)基金，專(zhuān)為支付寶定制”的口號(hào)，這樣就使以前傳統(tǒng)基金的“線下”模式完全搬到了“線上”，那么客戶(hù)的資金從進(jìn)入支付寶開(kāi)始，再到天弘基金公司，包括日后的返還收益，都在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行。這就使網(wǎng)絡(luò)安全極其重要。

4.建立綜合監(jiān)管體系

目前我國(guó)金融監(jiān)管采取的是“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”，對(duì)于發(fā)展如此迅速的互聯(lián)網(wǎng)金融，此種模式肯定不能很好地對(duì)其做到有效的監(jiān)管。就拿上文所分析的余額寶來(lái)說(shuō)，其發(fā)布者支付寶公司為第三方支付平臺(tái)，它受到央行監(jiān)管；并且余額寶作為公墓基金的通道，應(yīng)受到證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管；同時(shí)作為資金管理方天弘基金它的行為應(yīng)受到證監(jiān)會(huì)及銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，此外這些操作大部分是基于互聯(lián)網(wǎng)，國(guó)家工信部應(yīng)該規(guī)范這方面網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)，確保網(wǎng)絡(luò)賬戶(hù)安全。

參考文獻(xiàn)：

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注釋?zhuān)?/p>

①天弘增利寶貨幣市場(chǎng)基金，由天弘基金管理有限公司發(fā)行的一款貨幣型基金，基金代碼000198。

作者簡(jiǎn)介：

利潤(rùn)（1994-），男，安徽蕪湖人，研究方向：企業(yè)管理。