中國10月19日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓整個世界對原油價格回升的期望徹底破滅。當(dāng)前的油價已回到2009年的水平，且還在繼續(xù)動蕩，這似乎成了10月油市的關(guān)鍵詞。

原油跌跌不休

從原油數(shù)據(jù)上看，第三季度中國生產(chǎn)總值（GDP）增速為6.9%，略好于預(yù)測期望，但是原油市場不為所動，反而一度大跌至46.22美元/桶。

10月20日亞洲時區(qū)黃金（GOLD）震蕩下行，目前交投于1170美元/盎司附近；原油持續(xù)區(qū)間震蕩回落，目前交投于46.50美元/桶區(qū)間。

高盛、摩根士丹利等華爾街金融機(jī)構(gòu)并不看好未來石油市場前景。

評級機(jī)構(gòu)穆迪近日下調(diào)了其布倫特原油和西得克薩斯中質(zhì)油的價格預(yù)測。穆迪相信，隨著供應(yīng)過剩和需求問題并沒有減弱的跡象，油價上漲的步伐要比預(yù)期的慢。

穆迪預(yù)計(jì)，2016年北海布倫特原油的價格將從之前的57美元/桶下調(diào)至53美元 /桶，將西得克薩斯中質(zhì)油的價格從52美元/桶下調(diào)至48美元/桶。

國際能源署（IEA）在10月中旬的一份報(bào)告中稱，全球油市供過于求形勢至少還會在2016年持續(xù)。國際知名投行摩根大通首席執(zhí)行官Jamie Dimon表示，他們甚至已經(jīng)準(zhǔn)備好應(yīng)對油價跌至30美元/桶，而摩根士丹利認(rèn)為油價將跌至每桶35美元。更有市場悲觀者、大宗商品之王高盛認(rèn)為，未來15年油價將持續(xù)低迷。

產(chǎn)能過剩VS經(jīng)濟(jì)下滑

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，原油價格跟全球經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)，特別是超級大國的經(jīng)濟(jì)形勢，社會經(jīng)濟(jì)越好，整個社會對于能源的需求也越高。目前，原油價格下跌反映了當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)的蕭條。

雖然低油價延續(xù)了數(shù)月，但由于墨西哥灣的新增產(chǎn)量和二疊紀(jì)盆地（Permian Basin）的強(qiáng)大產(chǎn)油能力，美國原油產(chǎn)量（每天約970萬桶）不會下降。7月初，貝克休斯（Baker Hughes）公司發(fā)表報(bào)告稱，頁巖油開采公司甚至還增加了不少鉆井。

根據(jù)普氏能源資訊公司（Platts）的報(bào)告，石油輸出國組織（OPEC，簡稱：歐佩克）成員國也在增加供應(yīng)，該集團(tuán)現(xiàn)在的總產(chǎn)量達(dá)到每天3150萬桶，達(dá)到2012年以來的最高水平，主要是受到伊朗一座經(jīng)擴(kuò)建的石油碼頭投入使用以及伊拉克最近開始出口巴士拉重質(zhì)原油的拉動。

國際能源機(jī)構(gòu)近日指出，油價的急劇下降是由于需求疲軟、美元強(qiáng)勢和蓬勃發(fā)展的美國石油生產(chǎn)。 然而，歐佩克不愿削減產(chǎn)量也是油價下滑的關(guān)鍵原因。

10月19日，伊朗石油部長贊加內(nèi)（Bijan Namdar Zangeneh）表示，歐佩克將在12月的會議上決定原油配額，但是他不期待伊朗的原油產(chǎn)量有什么改變。據(jù)報(bào)道，贊加內(nèi)還表示，歐佩克成員國對油價保持70美元/桶以上感到滿意。

中國需求旺盛 進(jìn)口總量逼近美國

中國仍舊是石油需求大國，過去兩個月原油進(jìn)口的勢頭略有減弱，但機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口規(guī)模將超出此前預(yù)期的兩位數(shù)增長，全年進(jìn)口總量進(jìn)一步逼近最大進(jìn)口國美國。甚至有機(jī)構(gòu)分析稱，中國的經(jīng)濟(jì)形勢對于油價走勢有舉足輕重的作用，全球市場對中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂讓大宗商品在今年夏天遭受了重創(chuàng)，也是油價創(chuàng)新低的因素之一。中國目前消耗世界石油的約12%，僅次于美國。

巴克萊稱，2016年后平衡石油市場的是三張牌：一是中國對石油市場的影響將會放緩，二是伊朗石油的回歸，三是成熟油田產(chǎn)量的下降。盡管前兩個因素可能是負(fù)面的，但是油田產(chǎn)量下降的加速將會是推動價格提升的主導(dǎo)因素。

“中國正在從自上而下的制造業(yè)經(jīng)濟(jì)模式向自下而上的零售業(yè)經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型，”美聯(lián)儲前主席伯南克指出，而這種轉(zhuǎn)變的結(jié)果無需過分擔(dān)憂，“中國放慢增長的做法是正確的，”但這位前美聯(lián)儲主席也指出，這會導(dǎo)致大宗商品需求也隨之下滑，進(jìn)而“為新興市場帶來壓力”。

伯南克的言下之意，是中國增長減緩對于像澳大利亞、巴西、俄羅斯和南美的大部分地區(qū)的大宗商品巨頭來說是不利的。在中國增長緩慢的情況下，油價無法在短期內(nèi)反彈。

中國市場爭奪戰(zhàn)起硝煙

中國所消費(fèi)的原油有近60%是來自于進(jìn)口，當(dāng)局正致力于讓儲油達(dá)到普遍的標(biāo)準(zhǔn)，即能夠涵蓋90天的凈進(jìn)口。中國旺盛的進(jìn)口需求已經(jīng)吸引沙特和俄羅斯“大打出手”。沙特正在中國市場面臨來自俄羅斯原油的競爭。

早在上世紀(jì)八十年代，沙特就曾經(jīng)因丟失市場份額而舊傷未愈。鑒于沙特在印度、日本和中國擁有牢固的客戶，加上在美國重質(zhì)原油市場上雖有波動但仍然可觀的份額（15%-19%），沙特不會讓自己的地盤再度丟失。

中國海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，伊拉克超過俄羅斯成為了中國第三大原油供應(yīng)國，同時阿曼在向這個亞洲最大經(jīng)濟(jì)體出口原油方面逐步超越了伊朗。在這場競爭中，沙特仍然名列前茅，即使其出口量下滑。

分析師已紛紛調(diào)高對中國下半年原油進(jìn)口增長的預(yù)期。顧問公司FGE的分析師Wendy Yong認(rèn)為：“雖然中國經(jīng)濟(jì)放緩，但運(yùn)營和商業(yè)庫存補(bǔ)充活動加快，原油進(jìn)口仍然強(qiáng)勁。”FGE就將下半年中國原油進(jìn)口量的同比增幅預(yù)期由10%上調(diào)至12%，全年進(jìn)口規(guī)模將增長9%至每日675萬桶，與美國每日730萬桶的進(jìn)口水平相去不遠(yuǎn)。

油價重新平衡還有多遠(yuǎn)？

有跡象表明，中國的原油需求在明年的某些時候?qū)O有可能放緩，畢竟補(bǔ)充石油儲備的需求只是暫時性的，況且無論如何，中國需求的增長并不足以消化目前市場上存在的供應(yīng)過剩的石油。

高盛在其《石油產(chǎn)業(yè)評估報(bào)告》（Oil Gauge report）中，以《走向重新平衡，但需要耐心》（On the road to re-balancing， but patience needed）為題寫道：“在我們看來，投資者正在開始提前將近12個月把石油結(jié)存趨緊反映到價格中?！?/p>

石油行業(yè)的服務(wù)供應(yīng)商也可以看到石油供應(yīng)過剩壓制油價這個持續(xù)存在的問題。高盛說：“大多數(shù)地區(qū)的石油需求強(qiáng)勁，其中美國、中國和印度的汽油需求是主要驅(qū)動力?！?/p>

油價遲早會回升，如果只是因?yàn)榈陀蛢r正在慢慢迫使高成本生產(chǎn)商退出市場，但還有另一個因素在起作用，即低油價正在鼓勵消費(fèi)。

高盛歐洲股票研究聯(lián)席主管維尼亞（Della Vigna）指出，如果石油行業(yè)能堅(jiān)持削減成本，受虐和傷痕累累的石油工業(yè)能在中期內(nèi)看到上漲的一些機(jī)會。

但是，維尼亞認(rèn)為，隨著投資者觀點(diǎn)的轉(zhuǎn)變，市場的基本面也在發(fā)生變化。他認(rèn)為，市場需要消化供應(yīng)過剩，所以油價還將經(jīng)歷6至9個月的困難時期。但是，長遠(yuǎn)來看會出現(xiàn)一些調(diào)整機(jī)制。

瑞士信貸高級顧問鮑伯·帕克（Bob Parker）10月19日對媒體指出，現(xiàn)在原油產(chǎn)業(yè)在削減成本。他還預(yù)測石油收益將受益于合并。

但是，在原油行業(yè)試圖平衡供需關(guān)系的過程中，行業(yè)競爭也在進(jìn)行著。因?yàn)槭褪且环N真正全球性的大宗商品，國際市場上所發(fā)生的事情會比國內(nèi)市場上所發(fā)生的事情更加重要，因此原油市場何時能平衡，還只能說是個可以期待的未知數(shù)。