比起掙錢，他現(xiàn)在更喜歡成為無數(shù)個好項目的伯樂——這才是當下最有快感的事。

“動漫網(wǎng)紅”張小盒的創(chuàng)始人陳格雷幫李論設計了一只熊貓卡通形象，李論把它印在自己的名片上。結果，“長得好像你??！”成了他跟人換名片的時候經常會聽到的一句話。李論挺開心的：“我就是想做個接地氣的基金，‘熊貓資本’的標語就是把你當寶?！彪x開合力后，李論一度特別糾結，他并不是懷疑以后投不到好項目，而是凡事要親力親為。在合力的幾年，李論投了春水堂、愛爾威等比較知名的項目，項目的平均收益達到8 倍，2014 年8 月以前投的項目幾乎都融到了B 輪和C 輪。但那時他覺得自己一直只是最后扣扳機的人，很多事沒真正經手過。現(xiàn)在創(chuàng)立了熊貓資本，一切事務，甚至連裝修都要親自來做?！案杏X像是又開始創(chuàng)業(yè)了?！毙峦娣ǎ喊研茇堎Y本拿去融資李論總是想做點不一樣的事，所以熊貓資本的玩法將會非常不同。比如將會集中只投幾個主要領域：房、車、B2B 交易鏈相關的項目，游戲、社交的項目再好也不碰;又如一年只投很少的幾個項目，堅決不超過8 個，目標是做高成功率;再如熊貓資本還要做一個孵化器——“越獄計劃”，CEO 是一名從德意志銀行出來做PE的資深金融人士。

創(chuàng)業(yè)就像煉獄，目標是早早融到錢實現(xiàn)越獄。但誰最有希望越獄成功？李論看好傳統(tǒng)行業(yè)的人。

熊貓資本想找到這些人。之所以鎖定房、車和B2B 交易，是因為他想順著這幾條線投金融這個主題?！敖鹑谛袠I(yè)的人出來做孵化器老大，才能吸引到原來金融行業(yè)足夠強的創(chuàng)業(yè)者。”李論說。

跟他的身材很相稱，李論將美食視為人生一大樂趣。他在上海開了家日本料理的餐館，食材從日本直接空運過來。他經常召集一幫創(chuàng)業(yè)者或者金融圈的朋友來吃飯聊天，“有些傳統(tǒng)領域的人，聊著聊著就想創(chuàng)業(yè)了”。

他還準備讓熊貓資本作為一家公司去融資，“反正自己越來越像個創(chuàng)業(yè)者，拿著項目BP 和募資BP 其實是一樣的，無非都是說清未來思路，怎么做怎么投，團隊都有誰，過往戰(zhàn)績，退出了幾個”。

李論有件事一直想不通，有一次問一個大佬：“我們做投資人，尊重創(chuàng)業(yè)者，出大錢，做小股東;但GP 背后也有LP為什么LP 沒有尊重我們GP 的智慧和勞動？”大佬只是笑笑，沒給他答復。

后來他自己想明白一點：“LP 拿大頭是合理的，因為一個基金不可能永遠存在的，也就5 年時間，結束就結束了。但一個公司的股權存續(xù)時間很長。做基金其實已經是在做一個投資公司，主營業(yè)務就是一期又一期的基金，那我為什么不給熊貓資本估個值呢？”他希望通過讓員工持有熊貓資本股份的方式，分享發(fā)展成果，吸引人才。

第一桶金賺得比較sexy李論本科在廈大學生物技術，1997年這個專業(yè)的出路幾乎都是出國。他也不例外地去考GRE，結果考了個滿分，被俞敏洪看中，說你來新東方教書吧。李論就成了新東方最早的一批GRE、GMAT 老師。

2002 年底，他去了一張全新的報紙《國際金融報》。2004 年，國際金融報和英國《金融時報》簽了合作協(xié)議，李論在英國和香港兩地系統(tǒng)地學習了報紙的運營，回來后主管這張全新日報的經營、發(fā)行、廣告?！秶H金融報》沿用《金融時報》的橙色新聞紙，是他親自去印廠選的。他還記得自己當時的職稱是“副處級干部”，所有人都以為這個意氣風發(fā)的23 歲海歸青年是個高干子弟，“其實，真不是”。

但是做了四年，他覺得沒勁了。“這張報紙的平臺背景太好了，發(fā)行量和廣告都是因為平臺?！彼@時已經很想進入投資界，就通過獵頭進入了晨興創(chuàng)投，但是幾年來一直做投后。為了做投前，他又開始了一番折騰。

李論先去了一家讓他有機會做投前的公司，這是歐洲最大的一個媒體集團，當時想在中國區(qū)做投資。這家媒體集團是做分類廣告出身的，趕集網(wǎng)、58 同城李論都看過，然而很不巧地趕上了2008 年底的金融危機，半年多，一個項目都沒投成。

他不甘心，還是想做投資?！跋雭硐肴ィ热贿@么渴望，干脆創(chuàng)業(yè)去吧，掙點錢再殺回來做投資。”雖然動機不純，但2009 年底，李論還是把公司開起來了。那時人人都在大談團購網(wǎng)站Groupon，而國內還幾乎沒有團購網(wǎng)站，他覺得這件事有機會。

但他又有些猶豫，“那些很細節(jié)的運營方面的事我并不擅長，從無到有地把一個東西做出來，恐怕不行。那么我到底應該在這個領域做什么？”誰知就在思考怎么做差異化的這兩個月里，國內的團購網(wǎng)站開始一片片地出現(xiàn)了，很快就演變成“千團大戰(zhàn)”。李論靈機一動：“干脆把它們整合起來吧?！彼扒昂蠛笳狭? 個公司，然后琢磨著怎么賣掉。

當時，這8 個公司在一大波來勢洶洶的團購網(wǎng)站中，營業(yè)額加起來也還是不夠大，李論在中國難找買家，又跑回美國去找，遇到一個波蘭裔美國人，給他提建議：“只有中國大陸地區(qū)的8 家公司不夠sexy，有沒有可能把香港、臺灣地區(qū)也整合進來，搞成大中國區(qū)概念？”李論想想，覺得這個建議靠譜，就去并購了一家香港公司和一家臺灣公司。美國人一看這事如此容易，很興奮，又問：“能不能再做大一點？做成亞洲概念？”李論又去談，談下了新加坡、馬來西亞、澳大利亞的三家團購網(wǎng)站。誰知，美國人又開始狂想了，興沖沖地提議：“干脆做新興市場吧。我已經在波蘭和巴西找了兩家，一起并進來吧?！钡沁@時李論已經感覺盤子有點過大，自己快撐不住了，因為每并購一家公司，在海外的法律事務都是他自己找公司做的，成本也是自己負擔。他不想戀戰(zhàn)，要盡快出售。于是他們很快聯(lián)系到一個納斯達克上市公司，這家上市公司也同樣奇葩，在全球整合了70 多家交友網(wǎng)站拼在一起。

雙方一見如故：“我是做Dating 的，年輕人約會就要團購餐廳、電影票、汽車旅館吧？你這邊十來個公司加起來，每個月收入有3000 萬美金，對我簡直是巨大的補充。”這家公司提出用一部分股權外加一部分現(xiàn)金來談并購。李論一狠心，多要了點股權，后來陸陸續(xù)續(xù)套現(xiàn)，由此累積了做個人天使的資金。

也是個理想主義者做個人天使的時候，李論已經出手了幾個漂亮的案子，比如淘當鋪和現(xiàn)在很火的黑板擦。李論說自己不特別在意錢，完全有可能在天使階段就給一個新人創(chuàng)業(yè)者很好的價格，未來熊貓資本在單個項目的投資額至少會在100 萬美金以上。

他判斷今年大家都更樂意投C 輪，都攥著錢在后面等，因為后期成功率高，退出時間又短。所以他愿意在天使輪多投點，哪怕是用A 輪的錢投天使，多拿點股份，以求扛得住之后的稀釋。

他在合力投了17 個項目，離開合力時放棄條款自動生效，他覺得自己怎么說也應該去和這些項目的創(chuàng)始人打個招呼。

到目前他已經陸陸續(xù)續(xù)聊了10 個創(chuàng)始人，有7 個明確地說，沒關系，我可以在Co-Founder 里面給你一個席位。這件事讓他特別欣慰，“說明他們很認可我的價值和為人”。

即便做了機構，他仍然經常以個人天使的身份支持一些充滿理想主義色彩的項目，比如慈善類的微信公眾號“為盲胞讀書”，號召大家捐一點時間為盲人朗誦有聲書;他還與人合作了一個聾啞人手語智能翻譯項目，幫他們在公共場合，如在銀行與柜員無障礙交流，既有文字又有語音識別，最近正在為這個項目尋找CEO。

李論投這些項目的時候，心里并沒有在計算收益，他甚至很清楚這些錢投出去有可能一輩子也回不來，但是，“做早期的目的不應該只是為了賺錢。早期投資最重要的一是給LP 帶來高回報，二是把社會資源通過我們的手給到那些陽光照耀不到的地方?！崩钫撜f。

他更喜歡成為無數(shù)個好項目的伯樂，他覺得這才是當下最有快感的事。