16年的投資老兵，依然沖在第一線的合伙人，投資早期游戲公司的失敗率幾乎為零。

北極光創(chuàng)投合伙人姜皓天辦公室的一角堆滿了毛絨玩具。不久前，他在朋友圈曬圖：“最近，又新添了APUS 和藍港。我的辦公室越來越兒童化了?！彼矚g收集所投資公司的吉祥物。

藍港互動和APUS Group 都是北極光創(chuàng)投的典型案子。藍港互動于去年在港交所上市，做海外市場的移動互聯(lián)網(wǎng)公司APUSGroup今年年初宣布獲得超過1億美元融資，北極光是上述兩家企業(yè)的早期投資人。

自從2006 年進入北極光以來，他陸續(xù)投資了40 多個案子，已經(jīng)退出近10 個。

盡管未做過精準統(tǒng)計，但在他印象當中，80% 的案子投的都是早期階段。做早期投資難度非常高，做早期游戲公司的投資更是難上加難。

敢于冒險的他在觸控科技、藝動娛樂（《全民英雄》開發(fā)商）、逗屋（《自由之戰(zhàn)》開發(fā)商）等幾家游戲公司產(chǎn)品尚未上線的情況下就給予了投資。如今，觸控科技的估值上漲了100 倍，已達到上市標準。觸控科技、TalkingData、愛貝云計費、任玩堂等公司均已成為各自細分領域的第一名。姜皓天在游戲產(chǎn)業(yè)鏈的命中率幾乎等于100%。

“站著掙錢”的職業(yè)姜皓天進入VC 行業(yè)已有16 個年頭。

就他在VC 圈的資歷和老練程度，總給人感覺他是一位60 后的投資老兵。

從一線投資經(jīng)理做到合伙人，今天的姜皓天依然沖在第一線。這是他來北極光創(chuàng)投的第9 年。從姜皓天身上，看不到絲毫職業(yè)厭倦的跡象，“投資這件事情依然好玩”。

這個行當最吸引姜皓天之處在于這是一個“站著掙錢”的職業(yè)?！暗谝?，年輕的時候不需要卑躬屈膝求爺爺告奶奶拿資源，能把精力重點放在做事情上面;第二，這個行業(yè)不存在賄賂等潛規(guī)則，如果被發(fā)現(xiàn)基本意味著出局;再說得大點，我們在做一件能改變社會、改變世界的事情?！碑敱粏柶鸪晒β矢叩拿卦E時，他的回答是：“靠經(jīng)驗和感覺，很難說出一二三來。

投資更像是手藝活兒，這也是行業(yè)難以規(guī)?；l(fā)展的原因。”姜皓天敏銳的嗅覺跟他的多年歷練不無關(guān)系。他畢業(yè)于上海交通大學電子工程專業(yè)，不想做工程師的他在一份雜志上看到“風險投資”職業(yè)時便與之碰撞出了火花。

“跟技術(shù)結(jié)合，但又不做技術(shù)，將技術(shù)和資本結(jié)合，我覺得這個東西好?！鄙形幢究飘厴I(yè)的姜皓天感覺找到了職業(yè)方向。

為了補充金融知識的短板，他搜遍全國所有的高校尋找投資專業(yè)，最終選擇到上海財經(jīng)大學攻讀投資方向的研究生。被錄取后，姜皓天說自己的研究課題方向是風險投資時，導師反問：“是指期貨、衍生品這種高風險的投資嗎？”導師對風險投資的零認知并沒有打消姜皓天的熱情和執(zhí)著。入學后，他成為同學中的異類。當別人關(guān)注黃金、期貨、股票時，他研究的是新型公司和新興的商業(yè)模式。1998 年電腦還很稀奇，姜皓天就已經(jīng)在宿舍里面用“貓”撥號上網(wǎng)翻閱國外風險投資的資料。

在校期間他就一直關(guān)注VC 的招聘信息。他在報紙的一個角落看到了太平洋技術(shù)風險投資基金（IDG 資本的前身）的招聘啟事，投完簡歷后還附上了一封自薦信。面試他的人是現(xiàn)在IDG 資本的合伙人章蘇陽。

1999 年，在章蘇陽的帶領下，姜皓天如愿以償，最終加入了自己執(zhí)著追求的VC 行業(yè)，并跟王功權(quán)、熊向東成為同事。那時的風險投資對創(chuàng)業(yè)者來說也是完全陌生的概念。每當講起要投資企業(yè)時，創(chuàng)業(yè)者的第一反應是“VC 是騙子”。由于基金人員比較少，他們還經(jīng)常被當成皮包公司或慈善機構(gòu)。

在IDG 的那段日子，沒有任何工作經(jīng)驗的姜皓天多少有些自卑。用他的話來講，“總感覺自己沒有價值”。章蘇陽是多家企業(yè)高管出身，有留學經(jīng)歷，王功權(quán)又有萬通的創(chuàng)業(yè)背景，姜皓天覺得自己應該盡快積累行業(yè)經(jīng)驗。在IDG 待了不到一年之后，他轉(zhuǎn)到了上海信息投資股份有限公司。

在那里，姜皓天主要從事戰(zhàn)略投資和風險投資。他深入執(zhí)行和管理了多起與大型跨國公司聯(lián)合的戰(zhàn)略投資，期間的工作內(nèi)容涉及到整個IT 產(chǎn)業(yè)鏈，從底層的網(wǎng)絡基礎設施到應用，再到增值服務。

2004 年，姜皓天離開上海信息投資之后，先是加入漢能投資做了一年的投資銀行，又跟朋友創(chuàng)業(yè)一年做了一家移動媒體，之后賣給了分眾傳媒。

在姜皓天看來，2006 年左右才是真正的VC 元年。很多主流基金開始進入中國，風險投資環(huán)境開始熱起來。這一年，有著投資、投行、創(chuàng)業(yè)多領域工作經(jīng)驗的姜皓天加入了鄧鋒創(chuàng)辦的北極光創(chuàng)投。

保守還是冒險？

姜皓天說，不冒險就沒法做早期投資。

他偏屬敢賭的類型，跟北極光早年的保守風格有些矛盾。由于偏謹慎，他們錯過了東方財富、唯品會、聚美優(yōu)品、蘭亭集勢等幾家公司。不少公司價格過高，他們最終選擇了放棄?！爱吘贡睒O光做的是自己的品牌，擔心做砸，所以一直比較謹慎?！彼芾斫饣鸬亩ㄎ?。后來，整個團隊也在不斷反思錯失的機會。

還是由于偏向謹慎，北極光最初投比較熟悉的B2B 案子比較多，很少投B2C。

姜皓天進入后，做出了很大努力，推動基金將B2C 重視起來。經(jīng)過一年多時間跟團隊不斷溝通之后，2008 年姜皓天協(xié)助合伙人投資的第一家游戲公司是藍港互動。當時IDG 的幾位合伙人表示難以置信：“北極光怎么可能投資游戲？”藍港之后的發(fā)展速度和估值讓團隊對姜皓天愈加信任。

他主導著北極光圍繞游戲產(chǎn)業(yè)鏈做投資，并先后布局了平臺、研發(fā)、發(fā)行、外圍等不同領域的公司，其好處在于企業(yè)之間可以有聯(lián)動效應。比如，他在游戲開發(fā)方面投資過藝動娛樂、駿夢游戲、逗屋網(wǎng)絡、喜訊無限，投資過做研發(fā)和發(fā)行的藍港互動，做平臺性業(yè)務的觸控科技，做游戲周邊的包括TalkingData（綜合數(shù)據(jù)服務公司）、愛貝云計費（支付和計費平臺）、任玩堂（手游媒體）和有妖氣（原創(chuàng)動漫平臺），絕大多數(shù)都屬于早期投資。

盡管游戲公司成功與否的不確定因素很多，但如今這些公司都是所在領域的第一名，加上又都是早期投資，北極光的回報率非常之高。他們算得上是國內(nèi)投游戲業(yè)績最好的基金之一。

近一年來，姜皓天投資了十多個項目，比較有代表性的是邢帥教育、逗屋游戲、APICloud、有妖氣、化塑匯。去年一年有三個項目退出，藝動娛樂并購給騰訊，駿夢并購給富春通信，覓我信息并購給久邦數(shù)碼。

其中，藝動娛樂的年化IRR 回報達400%。

姜皓天總結(jié)，看早期投資有兩樣東西至關(guān)重要：第一，看時機點，要快人一步;第二，看團隊的獨特之處。

姜皓天是觸控科技最早的投資人。在手游剛起來時，他判斷移動游戲平臺有機會。在跟陳昊芝接觸時，觸控科技正在做開發(fā)者社區(qū)，也有做平臺的想法，但具體思路尚不明確。姜皓天看好陳昊芝是連續(xù)草根創(chuàng)業(yè)者，有理想，接地氣，在沒有產(chǎn)品的情況下決定投資觸控科技。

他非常認同一位朋友對陳昊芝玩笑式的評價：“你看他的眼神，兇悍而堅定！要是我不創(chuàng)業(yè)的話都愿意跟著他干。”簽訂投資協(xié)議前，一位同事提醒姜皓天：“要不要再等幾個月，看產(chǎn)品上線反應情況？”姜皓天認定要賭上一把。他反問同事：“如果產(chǎn)品上線后看不出好壞，是否還要再等幾個月？”在他看來，第一款產(chǎn)品跟創(chuàng)業(yè)者的成功與否沒有必然聯(lián)系，很少有游戲公司能做到第一款產(chǎn)品就能大成。“如果抱著第一個產(chǎn)品就大成的僥幸心理，那是一種賭博的心態(tài)?！笔潞笞C明，姜皓天確實沒看走眼。陳昊芝帶領觸控科技開發(fā)出的首款游戲《捕魚達人》就成為爆款。

從B2B 到開始投B2C，再到投資游戲，后來又重點布局B2D 公司，以及提前布局海外移動互聯(lián)網(wǎng)市場等投資策略的制定，確實讓北極光獲得了不錯的回報。但姜皓天坦言，有時由于執(zhí)行力不到位錯失不少機會。

2013 年初時，他看準了兩個方向，一是實用化互聯(lián)網(wǎng)的“黃金十年”大機會，二是針對90 后或具備強運營、強交互等特點的娛樂化機會。但由于精力不夠，他在實用化互聯(lián)網(wǎng)領域錯過了在車、房、O2O 消費等領域的很多機會，在娛樂化領域也錯過了B 站、快手、KK 唱響、暴走漫畫等公司早期階段的投資。之后，這一批公司特別火，估值被抬得很高。姜皓天說：“當時覺得太難受了?！苯┨爝€錯過了在A 輪投資團購網(wǎng)站的機會，只能在B 輪時以相對較高的價格進入。當時他和同事張鴻平幾乎看遍了所有大點的團購公司，綜合考慮下來最終選擇了排名大致在第四名的美團網(wǎng)，這家公司成為千團大戰(zhàn)中的唯一幸存者。姜皓天坦言，其中有運氣的成分，但也證明了北極光的判斷能力。事后回憶起來，他說：“你投資了一家優(yōu)秀的公司，它的發(fā)展總會一再超出你的預期。而一旦選擇失誤，損失將非常慘重。”如今，美團的估值比北極光投資時成長了近30倍，被公認為“百億美金俱樂部”的候選公司。

“知心大叔”一副黑框眼鏡，一張冰冷面孔，姜皓天似乎讓人難以接近。其實，很多接觸過他的創(chuàng)業(yè)者都知道，這是一位外冷內(nèi)熱型的“知心大叔”。他做事一貫認真，是最認真填寫“40 歲以下投資人”調(diào)查問卷的投資人之一。他說，光是第一張問卷就從凌晨1 點做到3 點多。耐心做完兩份問卷，他給到《創(chuàng)業(yè)邦》調(diào)研員的反饋是：“問卷太長！好復雜……”在采訪現(xiàn)場，他拿著一個小本子，上面密密麻麻記錄著最近幾年投資和退出的案子。

當“40 歲以下投資人”問卷問到“推薦幾本書或者電影，前提是讓你覺得對自己做投資有幫助或者引起共鳴的”一題時，姜皓天的回復極其逗比：“編輯同志太文青了。我表示沒有什么好說的……投資無標準模式，人生歷練皆有幫助，何必非要強按到書和電影？”到底該如何不斷提升投資功底？肯定少不了跟同行業(yè)人士的交流、跟同事的討論。

對此，姜皓天認為要多見項目，獲取一手信息，從而完成從量變到質(zhì)變的過程。

他不認為投資有所謂的“頓悟”之說。整天奔跑在第一線的過程，將姜皓天鍛造成了一位凈掏干貨的實力派干將。講起對行業(yè)的理解時，他簡直停不下來。講著講著，他會突然問記者：需要講這么詳細嗎？

在他的腦海中早已對新型領域形成了一套系統(tǒng)的投資策略。這些策略的形成并非閉門造車的結(jié)果?！?0% 的理論來自市場第一線，10% 可能是來自自己的洞察和抽象?！痹趯⑦@些新型領域的投資策略付諸實踐之前，他會先早一步投資幾個項目試水，然后花大量時間跟進，驗證成功之后再向團隊傳達?，F(xiàn)在，占據(jù)姜皓天最長時間的有兩件事情，一件是接觸新項目，另一件便是投后管理。

他在投后管理方面確實發(fā)揮了很大作用，有創(chuàng)業(yè)者評價他“考慮事情有高度，解決問題總能抓住核心點”，也有人說他“有格調(diào)，高而誠，是創(chuàng)業(yè)者的堅實后盾，對市場痛點的敏感度超乎常人”，還有人親切地稱其為“知心大叔”，總是在最需要幫忙的時候出現(xiàn)，給予信息支持和戰(zhàn)略點撥。姜皓天這樣形容自己和被投企業(yè)的關(guān)系：“更像是駕駛員和副駕駛，或隊員和教練的關(guān)系。投資人會用自己的經(jīng)驗和視野幫助被投企業(yè)選擇正確的方向和打法，為之鼓與呼，助其攻與守，但主要靠企業(yè)家來駕馭和表現(xiàn)?！彼麑λ镀髽I(yè)有著特殊的感情，喜歡用帶有企業(yè)LOGO 的筆記本、筆等小物件，收到這些物件后會盡快使用起來。姜皓天開玩笑說：“傳播它們的品牌和文化，這算一路相伴吧？”他經(jīng)常給團隊強調(diào)，要真誠對待企業(yè)。

“我不會忽悠人家。投資是個長線的生意，投資人也要攢人品，千萬不能從短期利益的角度考慮問題。你的口碑一定是你曾經(jīng)投過的這些企業(yè)家給你的口碑，千萬不要以為自己聰明，好像今天站在有利的位置上，我就欺負你一下。”一旦所投企業(yè)陷入困境，會給姜皓天時勢造英雄，這是最好的時代。以互聯(lián)網(wǎng)、新材料、醫(yī)療健康等為代表，第三次工業(yè)革命的浪潮正滾滾而來。尤其是互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)，它們不僅激發(fā)了當今中國前所未有的創(chuàng)業(yè)熱潮，也使創(chuàng)投基金的合伙人結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化：LP里多出了一個新的群體——互聯(lián)網(wǎng)新貴。

05 時代的拐點形容一下自己所在的時代互聯(lián)網(wǎng)新貴開始成為LP，這意味著？

未來100年、過去100年中最好的時代。中華崛起，是這個時代最大的機會是最好的時代也是最壞的時代，“壞”是指大部分投資人只關(guān)注短期回報，造成部分領域過熱互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)是第三次工業(yè)革命我可以用母語和LP交流了最聰明的人都開始創(chuàng)業(yè)了這個時代帶來的最大價值是新興消費群體的新消費變革舊世界的規(guī)則和制度被顛覆，年輕人有了新世界中的更多機會有沒有跳下去創(chuàng)業(yè)的沖動？

15.38%是的，我已經(jīng)在同時創(chuàng)業(yè)做項目17.95%會跟朋友合伙創(chuàng)業(yè)53.85% 沒有12.82%會考慮以主創(chuàng)身份創(chuàng)業(yè)資本的正向循環(huán)、推動，這也是中國風險投資真正的良性循環(huán)的開始快速生死的互聯(lián)網(wǎng)公司通過投資延續(xù)生命的好方式這部分錢是有智慧的錢，比單純的資本更有價值，同時也輔以資源、指導讓創(chuàng)業(yè)的成功率更高催生了泡沫，但鼓勵了創(chuàng)新與繁榮這也是美國發(fā)展的趨勢——所有成功的公司再把資金投進來，所有成功的創(chuàng)業(yè)者再繼續(xù)創(chuàng)業(yè)平添不少壓力。2008 年金融風暴期間，他們不可能援救所有公司，一些公司融不到錢面臨死亡危險。那段時間，他經(jīng)常睡不著覺?！白鳛轫椖控撠熑耍瑝毫σ恢焙艽?，從來沒有降低過，但心態(tài)會變得越來越從容，不太會在意一時的得失。”高壓之下，周末睡個懶覺，或者找個晴朗的日子開開喜愛的摩托車，這些對他來說已非常奢侈。開摩托車時姜皓天不太追求速度，他說開到80 碼就能有自由飛翔的駕馭感，這正如投資一樣，目的“不是追求一時的速度和刺激，而是追求持續(xù)的成功”。他興趣廣泛，還喜歡電影、音樂、閱讀、旅游等等，就像他會投資各種類型的創(chuàng)業(yè)者一樣具有包容性。