摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的逐步完善，對(duì)財(cái)務(wù)管理工作提出了新的要求，這需要各企業(yè)對(duì)其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)進(jìn)行準(zhǔn)確定位，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的籌資決策起到?jīng)Q定性的作用，同時(shí)也是能夠幫助解決公司治理問題的一個(gè)最有效的途徑。通過有效數(shù)據(jù)顯示，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化也是財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)。本文首先概述了資本結(jié)構(gòu)，簡(jiǎn)述了資本結(jié)構(gòu)的作用，對(duì)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化措施進(jìn)行了研究分析。

關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；企業(yè)；作用；優(yōu)化；措施

一、資本結(jié)構(gòu)的概述

財(cái)務(wù)管理最重要的影響因素是資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)設(shè)置是否妥當(dāng)直接關(guān)系著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策以及長(zhǎng)期發(fā)展，關(guān)系著企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和生死存亡。

資本結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成企業(yè)所有資產(chǎn)的權(quán)益資本與負(fù)債資本的比例和其關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)分為廣義資本和狹義資本。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指將所有的資本組合起來，分為長(zhǎng)期資本和短期資本。狹義的資本結(jié)構(gòu)專指長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)。而本文所要講述的是廣義的資本結(jié)構(gòu)即長(zhǎng)期資本和短期資本。

二、資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)中的作用

（一）資本結(jié)構(gòu)的選擇實(shí)質(zhì)上就是法人治理結(jié)構(gòu)的選擇

為了讓投資者同意融資到自己的企業(yè)中就必須對(duì)其做出應(yīng)有的承諾，比如，保證投資者能夠在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)獲得自己的本金和相應(yīng)的利潤(rùn)。為了增加企業(yè)的可信度那么經(jīng)營(yíng)者必須采取以下的措施：承諾投資者在特定的狀態(tài)下能夠?qū)ζ髽I(yè)的特定資產(chǎn)和現(xiàn)金流量有相應(yīng)的所有權(quán)；放棄一部分的投資抉擇權(quán)給外部的投資者。這兩種不同的融資方式，即是距離融資還是控制導(dǎo)向融資，那么相應(yīng)的管理結(jié)構(gòu)就是目標(biāo)治理和干預(yù)治理。

（二）融資方式?jīng)Q定投資者對(duì)企業(yè)的控制程度和干預(yù)方式

投資者對(duì)企業(yè)控制權(quán)表現(xiàn)為三個(gè)方式，主要表現(xiàn)為事前控制、事中控制和事后控制?？刂茩?quán)的選擇因融資的方式而改變。股東的控制方式和干預(yù)方式會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)結(jié)構(gòu)的不同而不同。想要擁有大額的股份則必須要有集中的股權(quán)，那么這個(gè)人就能夠進(jìn)入到董事會(huì)中根據(jù)“用手投票”的方式來實(shí)現(xiàn)自己的權(quán)力；反之亦然，只是通過間接的方式來實(shí)現(xiàn)自己的權(quán)力。

（三）在資本結(jié)構(gòu)中，其股權(quán)結(jié)構(gòu)是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)

現(xiàn)代企業(yè)治理理論認(rèn)為，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該是來處理不同利益相關(guān)者的利益關(guān)系，以來實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的一系列制度安排。而在這種制度安排中，控股權(quán)是基礎(chǔ)，他對(duì)股東大會(huì)的權(quán)力起了決定性作用，從而控制董事會(huì)、經(jīng)理人員的組成和權(quán)力歸屬，也對(duì)出資人監(jiān)督的有效性有決定性作用。

三、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的措施

（一）有效利用企業(yè)內(nèi)部資金

內(nèi)部融資對(duì)于一個(gè)以工業(yè)為主的國(guó)家來說這是一件非常重要的集資方式，那么企業(yè)就應(yīng)該明白要十分注重自身?xiàng)l件的積累。要不斷的在準(zhǔn)備充足的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上擁有公積金和公益金以此來擴(kuò)大自身的資本。企業(yè)可以通過不斷的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來獲得更多的資本，從而從中收獲經(jīng)驗(yàn)改變自己的資本結(jié)構(gòu)模式。同時(shí)還要改善企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)的結(jié)構(gòu)狀態(tài)，從而提高企業(yè)的效益。

（二）降低籌資風(fēng)險(xiǎn)

第一、利用多元化的方式獲取多渠道的資金。因?yàn)楂@取資金的方式不同導(dǎo)致資金成本或有所不同，這將對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有重大影響。資金的綜合成本最低同時(shí)獲得價(jià)值最大化和風(fēng)險(xiǎn)最低化則是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。第二、謹(jǐn)慎選擇各種資金的渠道，企業(yè)必須根據(jù)自身的需要和依照相關(guān)的法律法規(guī)找尋適合自己發(fā)展的道路。

（三）建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度

企業(yè)在發(fā)展中會(huì)遇到諸多問題，比如管理不穩(wěn)定、員工懈怠、產(chǎn)權(quán)混亂等等，所以就需要建立一個(gè)產(chǎn)權(quán)分明、責(zé)權(quán)明確、政企分開、管理完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，不斷進(jìn)行企業(yè)制度的調(diào)整，優(yōu)化內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)，讓科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)管理制度來解決十分迫切的諸多內(nèi)部治理問題。使其科學(xué)化、制度化、系統(tǒng)化，這樣的制度對(duì)于企業(yè)的未來發(fā)展是十分有利的。

（四）樹立良好資本結(jié)構(gòu)管理觀念

將企業(yè)的經(jīng)理以及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的優(yōu)良素質(zhì)納入到評(píng)估企業(yè)的控股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)之中，同時(shí)還要確保負(fù)債籌資和權(quán)益籌資合理的比重。大家都能夠明白資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的當(dāng)前發(fā)展是十分重要的，但是對(duì)于企業(yè)未來的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展才是更重要的，所以一切的一切都必須實(shí)事求是的做，必須要有良好的資本結(jié)構(gòu)管理理念。

（五）不斷完善企業(yè)間接融資市場(chǎng)

對(duì)于大部分企業(yè)來講，負(fù)債集資是一件很值得考慮的方式，比如說商業(yè)銀行對(duì)于提供資金和改變社會(huì)資金供求、保證資金需要充當(dāng)了非常重要的配置角色。但是銀行會(huì)存在一個(gè)內(nèi)部控制制度不完善和人員管理不恰當(dāng)?shù)葐栴}，所以我國(guó)應(yīng)該對(duì)這類的商業(yè)銀行進(jìn)行相應(yīng)的改革措施，這既是為促進(jìn)銀行的發(fā)展，也是為了廣大群眾的利益，為了保證企業(yè)融資更順暢。

（六）將企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化同企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化能夠有效發(fā)揮企業(yè)各方利益關(guān)系的機(jī)制以及將各方利益均勻化。第一，不同權(quán)益的組合會(huì)影響企業(yè)的控制權(quán)、影響企業(yè)控制方對(duì)投資者所擁有的權(quán)力范圍，從而使得企業(yè)的效益不同；第二，債權(quán)人使用的資金和安全措施影響資金成本，從而影響企業(yè)的價(jià)值。所以通過優(yōu)化產(chǎn)權(quán)的配置、優(yōu)化債權(quán)人和債務(wù)人來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的效率的提高以及價(jià)值最大化。第三，企業(yè)適應(yīng)發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)資本結(jié)構(gòu)的要求。把持住企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿的平衡，適當(dāng)?shù)脑黾庸蓶|的利潤(rùn)；如果遇到經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候可以采取負(fù)債來減少風(fēng)險(xiǎn)。在必要時(shí)還應(yīng)適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

四、結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化要依據(jù)自己實(shí)際的發(fā)展情況，不能一味學(xué)習(xí)西方的管理模式，但是可以取其精華去其糟粕，從中學(xué)習(xí)有利于使資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化的手段，以適應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境的發(fā)展和達(dá)到市場(chǎng)價(jià)值最優(yōu)化的目標(biāo)；同時(shí)要把資本市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)合起來相互影響相互促進(jìn)。

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