投資者報訊 受累于行業(yè)增速放緩與低價策略，格力電器中報營收6年來首降。2015年中報顯示，格力電器營業(yè)收入同比下降13%，凈利潤幾乎與去年同期持平，而上一次公司中報營收下降還是2009年的事。

空調(diào)營收下滑17%

格力電器主營空調(diào)和小家電，空調(diào)營收占比近年來都在95%左右。2015年半年報顯示，上半年空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收419.9億元，同比2014年507.2億元下滑約17%。

行業(yè)增速放緩是公司營收下滑的重要原因。除格力外，同期青島海爾空調(diào)業(yè)務(wù)營收同比減少18.8%，美的集團(tuán)空調(diào)業(yè)務(wù)也僅同比增長2.7%。

除行業(yè)原因，大打價格戰(zhàn)也是造成公司營收下滑的重要原因，而這也直接導(dǎo)致了其銷售毛利率同比下滑了5個百分點(diǎn)。格力空調(diào)價格戰(zhàn)始于2014年下半年，2015年價格還在進(jìn)一步下調(diào)，公司內(nèi)銷出廠單價同比下降約20%。

面對營收壓力，格力電器的底氣在于其充足的現(xiàn)金流。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年中報格力電器期末現(xiàn)金余額高達(dá)770億元，同期美的、海爾分別為55億元與265億元。凈利潤之所以沒有隨毛利率下降與其降低財務(wù)費(fèi)用有關(guān)。格力董事長董明珠也曾表示：“已做好全年銷售下滑10%的打算?！?/p>

多元化發(fā)展受質(zhì)疑

除了直面行業(yè)壓力，格力還走上了轉(zhuǎn)型的道路。公司的多元化戰(zhàn)略包括：手機(jī)、智能家居、工業(yè)機(jī)器人等多個方向，其中，格力手機(jī)最為投資者所熟知，也遭到了最多的質(zhì)疑。

從年初定下的1億臺銷售目標(biāo)，到后來改口的5000萬臺，再到時至今日的尚未公開銷售，格力的手機(jī)計劃可謂一波三折，對其品牌造成了一定影響。對此，有分析人士認(rèn)為是格力手機(jī)配置較低，產(chǎn)能不足所致。

除手機(jī)業(yè)務(wù)以外，小家電、智能機(jī)器人、智能家居等方向還是與格力核心技術(shù)相關(guān)的，并非盲目多元化。但同樣面對轉(zhuǎn)型壓力，美的則選擇合作進(jìn)行：智能機(jī)器人與日本公司合作，智能家居與小米、阿里合作。從進(jìn)度上看，似乎比單打獨(dú)斗的格力進(jìn)展要快。

十大流通股東7家減倉

8月31日，公司發(fā)布半年報，當(dāng)日股價出現(xiàn)了5個點(diǎn)以上的低開，最終以下跌5.4%報收，而同日大盤跌幅不到1%。

自6月以來，格力電器的股價從最高的31.6元已下跌至16元左右，幅度接近腰斬，而上次公司出現(xiàn)這種級別的下跌還是在2008年大盤爬升至6124點(diǎn)時期，而同級別的美的、海爾本次跌幅均小于格力電器。

另外值得注意的是，2015年中報十大流通股股東的變化。其中，排第一的珠海格力集團(tuán)有限公司與第三的光大資管客戶資金賬戶持股比例未變，第十的易方達(dá)香港賬戶為新進(jìn)股東，剩余7家股東均選擇了減持。減持總量約1億股，約占流通股比3.4%。

自2012年以后，公司前十大流通股股東始終變化不大，而這次7家股東集體減持，值得投資者警惕。

當(dāng)然，公司歷年的穩(wěn)定分紅依然是公司價值投資的看點(diǎn)之一。另外，隨著股價的快速下跌，公司當(dāng)前市盈率也回撤至8.6倍，與美的集團(tuán)6.6倍分別排在家電行業(yè)的倒數(shù)第二和倒數(shù)第一，估值較低。

（佚名）

原山西首富李兆會旗下海鑫集團(tuán)破產(chǎn)獲通過

北京商報訊 日前，山西海鑫鋼鐵破產(chǎn)重整計劃正式獲得運(yùn)城市中級人民法院通過，按照裁定，海鑫集團(tuán)重整計劃將予付諸實(shí)施。

位于山西運(yùn)城市聞喜縣的海鑫鋼鐵曾經(jīng)輝煌一時，該公司曾是山西省內(nèi)規(guī)模最大的民營企業(yè)，也是國內(nèi)第二大民營鋼企。海鑫掌舵人李兆會也曾是山西省內(nèi)家喻戶曉的前首富。

受鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場不景氣、金融部門抽貸等因素影響，海鑫集團(tuán)于2014年3月19日被迫全面停產(chǎn)。運(yùn)城市中級人民法院于2014年11月12日正式裁定受理了海鑫集團(tuán)重整申請。

在鋼鐵行業(yè)陷入普遍虧損之際，誰來接盤海鑫成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。今年以來，鋼鐵圈內(nèi)曾先后傳出山西立恒、敬業(yè)集團(tuán)、山西太鋼、德龍集團(tuán)等多家企業(yè)有意接盤的消息。2014年11月15日，海鑫鋼鐵及法院指定的重整管理人發(fā)布第一次公告，面向全國招募重整投資人。今年4月，海鑫重整管理人再次發(fā)布招募投資人公告。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，山西海鑫鋼鐵集團(tuán)破產(chǎn)重整計劃獲批標(biāo)志著重組終于邁出了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，雖然誰來接手還沒有明確，但是海鑫鋼鐵年產(chǎn)500余萬噸的產(chǎn)能，對于一些二線鋼鐵企業(yè)還是有不小的吸引力，未來不排除將有一些企業(yè)趁機(jī)抄底。

（王曄君）

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