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        證監(jiān)會(huì)的呵護(hù)能走多遠(yuǎn)?

        2012-04-29 11:49:08李文杰
        股市動(dòng)態(tài)分析 2012年18期
        關(guān)鍵詞:藍(lán)籌股入市言論

        李文杰

        之前分析市場時(shí)無數(shù)次提過,對(duì)市場影響最大的不確定性來自于政策,而現(xiàn)在市場的表現(xiàn)完美的實(shí)現(xiàn)了這一點(diǎn),從而讓人感到悲哀,在A 股這樣的政策市場,基本分析的作用,只能在政策退場之后,才有機(jī)會(huì)上臺(tái),短暫的亮個(gè)相,因?yàn)?,即使政策退場,但是一定又處在一個(gè)對(duì)于某種政策方向的新的期盼當(dāng)中。

        從目前的表現(xiàn)看,郭主席確是想上任三把火,來個(gè)廣闊天地大有作為的,因?yàn)槠渖先我詠?,是關(guān)于股市的高層言論最密集、最貼心,監(jiān)管政策也最密集、最進(jìn)步的一個(gè)時(shí)期。如其上任伊始,稱中國股市風(fēng)險(xiǎn)很大,并不是任何人都適合進(jìn)來的,低收入人群和以退休金為生的人群不宜進(jìn)入,揭開了A 股十年虧錢的傷疤。關(guān)于新股發(fā)行制度的言論,提出不用審批行不行的問題,引發(fā)市場廣泛討論。

        接下來提出,中國藍(lán)籌股具有了罕見的投資價(jià)值;提出各省養(yǎng)老資金可以入市;將QFII 與RQFII 額度擴(kuò)大800 億美元,給人的感覺是任境外人士來炒藍(lán)籌股;滬深五百億的300ETF 火爆發(fā)行;創(chuàng)業(yè)板及主板退市制度征求意見稿發(fā)布;直到五一假期,滬深交易所和中登公司宣布,降低A 股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),總體降幅為25%。調(diào)整后,滬深證券交易所的A 股交易經(jīng)手費(fèi)將按照成交金額的0.087‰雙向收取;結(jié)算公司上海分公司的A 股交易過戶費(fèi)將按照成交面額的0.375‰雙向收取。

        伴隨著這一系列的言論和步調(diào),股票市場也很給面子,今年以來有了一定程度的漲幅,并且值得注意的是,跟隨政策指向,市場風(fēng)格出現(xiàn)很大變化,大盤藍(lán)籌股遭到追捧,小盤股遭到暫時(shí)性的擯棄,似乎真的體現(xiàn)了大盤藍(lán)籌股的投資價(jià)值,一時(shí)間市場情緒極為樂觀。

        市場上漲的空間在哪里我們暫且不議,但需要對(duì)目前的政策條線做個(gè)梳理:首先對(duì)于股市并不是任何人都適合進(jìn)來的言論,屬于對(duì)投資者的貼心言論,只是一種表示,可略過。

        對(duì)于新股發(fā)行的言論,也是同樣的邏輯,因?yàn)槲覀儾]有看到這方面有明顯改善的跡象,證監(jiān)會(huì)會(huì)放棄新股審核么,大家只能自行解讀了。

        各省養(yǎng)老金入市的呼吁或者說建議,結(jié)果是廣東省1000 億入市,交給社保管理,但這些錢主要投向固定收益證券的,很少進(jìn)入股市。表明證監(jiān)會(huì)的角色也僅僅是積極的建議與推動(dòng),是否真的能將養(yǎng)老金帶入市場,決定權(quán)在高層。因此目前來看,證監(jiān)會(huì)的推動(dòng)有落空嫌疑。

        300ETF 的發(fā)行是難得的能向市場引入資金的舉措,但一是增量有限,二是難以復(fù)制,難以持續(xù),更何況較大比例的份額是用股票置換的呢。

        降低交易費(fèi)用同樣難以深化,在證監(jiān)會(huì)權(quán)力范圍內(nèi)這或許是最高限度了。其他如降低傭金,券商可能承受不起了。降低印花稅,那是財(cái)政部的事,證監(jiān)會(huì)又回到搖旗吶喊的角色了。

        從這些情形來看,雖然我相信新的證監(jiān)會(huì)管理層有志于呵護(hù)市場,但其庫存工具或許已經(jīng)用完,除非是得到更高層的認(rèn)可與支持,否則我們會(huì)認(rèn)為短期來看,證監(jiān)會(huì)的政策扶持已經(jīng)達(dá)到邊際最大了。

        但反過來看,市場對(duì)于創(chuàng)業(yè)板退市制度已有合適的反應(yīng),但主板退市制度市場似乎不太關(guān)注。更重要的是,伴隨著人民網(wǎng)、郵政快遞的計(jì)劃發(fā)行,很難讓我們不對(duì)證監(jiān)會(huì)的托市政策的目標(biāo)產(chǎn)生懷疑,力挺大盤藍(lán)籌,是不是為了推高大盤股估值,進(jìn)而為大量的大盤股發(fā)行做準(zhǔn)備呢,甚至為此不惜犧牲創(chuàng)業(yè)板?

        難以想象,或許,這是一盤很大的棋……

        因此回到目前的市場形勢(shì),依然以監(jiān)管機(jī)構(gòu)的扶持作為看好市場的理由,已經(jīng)不踏實(shí)了,政策炒作的主線或許也該告一段落。而接下來的市場,可能要回到對(duì)基本面及宏觀政策的關(guān)注上來,比如4 月的新增信貸如何、CPI 如何、準(zhǔn)備金率如何調(diào)整等等。

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