9月以來限電限產政策沖擊股市，上市公司停產消息頻出。此次限電政策或與“十三五”能耗雙控目標未完全實現有關。據國家發(fā)改委《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標完成情況晴雨表》，僅有不到40%的地區(qū)完成了能耗降低進度，顯著低于“十一五”以來的平均90%，包括廣東、云南、江蘇等在內的9個?。▍^(qū)）的能耗強度不降反升。

煤價高企也是大范圍限電的重要原因。據生意社數據，動力煤價格從3月開始持續(xù)上漲，9月漲幅高達51.66%。目前的電價制度下，電價基本穩(wěn)定或漲幅遠小于煤價，致使“煤-電”矛盾集中在9月爆發(fā)。

化工有色等高耗能行業(yè)密集停產

證券時報·數據寶不完全統(tǒng)計，9月以來共有34家上市公司發(fā)布39次關于限電停產的公告，涉及12個行業(yè)，化工行業(yè)上市公司約占全部停產公司的三成，共11家，有色金屬行業(yè)有5家。

從公告停產公司的地區(qū)分布來看，江蘇省數量最多，共12家，其中化工行業(yè)就有6家，山東省、浙江省緊隨其后，分別有5家。受限電影響的上市公司股價不同程度的下跌，上周跌幅超過10%的有9家。

化工行業(yè)受限電影響最廣。廣東、江蘇、浙江、山東都是化工大省，四川、湖北、云南等地也坐擁鈦白粉、黃磷等眾多化工產業(yè)鏈，涉及化工企業(yè)1萬余家。限電限產帶動化工產品價格全線上漲，生意社數據顯示，燒堿、制冷劑、電石近7日分別上漲12%、11%、7%。同時，下游企業(yè)面臨著漲價和缺貨的雙重壓力。

中金公司對化工行業(yè)梳理發(fā)現，35種化工品在9個?。▍^(qū)）產能占比超過50%，包括農藥部分品種、氯化鉀、滌綸、錦綸、黃磷、工業(yè)硅、三氯化磷、電石等品種。

數據寶粗略梳理，主營產品涉及受限電政策影響的草甘膦、鈦白粉、磷化工、氟化工、燒堿等化工品的上市公司共有76家，節(jié)前一周股價平均跌幅為8.67%，安納達、華邦健康、萬盛股份等8家公司跌幅在15%以上。

綠色電力迎發(fā)展機遇

綠色電力行業(yè)有望受益于限電限產。考慮到未來我國可再生能源將迎來高比例、大規(guī)模發(fā)展，結合可再生能源電力消納保障機制和綠色電力證書交易實施，能耗雙控方案明確提出在地方能源消費總量考核中，對超額消納可再生能源電量的地區(qū)按規(guī)定抵扣相關能耗量，形成政策組合拳，進一步激勵可再生能源發(fā)展和消納。

綠色電力交易為高耗能企業(yè)提供新方案。據新華社報道，9月7日我國綠色電力交易試點正式啟動，首日交易共17個省份259家市場主體參與，達成交易電量79.35億千瓦時，交易量較為活躍。

在可再生能源能耗總量“豁免”政策及高耗能產業(yè)階梯電價制度下，使用可再生能源將獲得能耗總量及價格的雙重政策鼓勵，綠色電力有望量價齊升。申萬宏源測算，在停電限產的壓力下，按照零凈利潤假設，電解鋁企業(yè)最高可接受的電價高達1.24元/千瓦時。假設綠色電力交易基礎交易電價為0.4元/千瓦時，極限溢價可達0.84元/千瓦時。

數據寶統(tǒng)計，A股布局光伏、風電等新能源發(fā)電產業(yè)鏈的上市公司共有73家。9月以來，新能源發(fā)電概念股走勢出現分化，19股上漲20%以上，8股下跌20%以上。漲幅居前的包括金雷股份、節(jié)能風電、中閩能源、太陽能、江蘇新能，累計漲幅均超過60%，跌幅居前的包括明冠新材、兆新股份、金辰股份，跌幅均超過25%。