張俊山等

摘要：目前縣域小微企業(yè)存在融資渠道窄、融資效率低等問題，造成小微企業(yè)發(fā)展緩慢甚至停滯。分析表明，擴(kuò)展和改善縣域小微企業(yè)融資方式，如引進(jìn)網(wǎng)絡(luò)融資、加大風(fēng)險投資、推廣融資租賃方式、建立區(qū)域性小額資本市場和專業(yè)性中小金融機(jī)構(gòu)等不失為解決縣域小微企業(yè)融資難的較優(yōu)選擇。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；融資；小額貸款；民間借貸；票據(jù)貼現(xiàn)；融資渠道；融資成本；還貸能力；網(wǎng)絡(luò)融資

中圖分類號：F276.3；F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1007-2101（2015）03-0072-04

我國小微企業(yè)是給力經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“輕騎兵”，其工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實(shí)現(xiàn)利稅大約分別占國民經(jīng)濟(jì)總量的60%、57%和40%，提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會。據(jù)國家工商總局的數(shù)據(jù)顯示，目前我國西部10省市的小微企業(yè)超過160萬戶，占全國企業(yè)實(shí)有總戶數(shù)的16.16%；中部9省市的小微企業(yè)超過220萬戶，占全國企業(yè)總戶數(shù)的22.24%；東部12省市的小微企業(yè)超過600萬戶，占全國企業(yè)總戶數(shù)的61.6%。小微企業(yè)的融資是壯大企業(yè)的必要手段和途徑，尤其是在創(chuàng)業(yè)期與發(fā)展期的企業(yè)，融資的意義除了招募資金外，融資時所攜帶的市場視野、產(chǎn)業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略資源還可幫助企業(yè)更快成長和成熟起來；有助于企業(yè)建立利于上市的治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)制度以及相應(yīng)的監(jiān)管體系和法律框架；縣域小微企業(yè)通過引入戰(zhàn)略資本擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，在未來上市時較易獲得銀行的調(diào)研支持以及投資者青睞。但在目前由于政府扶持力度不足、從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資較為艱難和資本市場給予其發(fā)展空間不足等原因，致使縣域小微企業(yè)在融資上步履維艱。

一、縣域小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

為了解縣域小微企業(yè)的融資狀況，筆者在2014年3月以面對面訪談的形式調(diào)查了河北省500家小微企業(yè)的融資情況，這些企業(yè)主要涉及餐飲娛樂類服務(wù)業(yè)、零售業(yè)以及制造業(yè)。我們根據(jù)所采集的數(shù)據(jù)信息進(jìn)行了整理和分析。

（一）縣域小微企業(yè)的融資方式分析

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，小微企業(yè)的融資方式主要為四種（見圖1）：小額貸款公司貸款、民間借貸、信貸融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資。其中29.2%的企業(yè)進(jìn)行小額貸款公司融資，41.7%的企業(yè)進(jìn)行民間貸款融資，20.8%的企業(yè)進(jìn)行信貸融資，僅有8%的企業(yè)進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)融資?？梢?，縣域小微企業(yè)主要的融資方式是民間融資與在小額貸款公司進(jìn)行貸款，即采取非正規(guī)金融途徑融資。

（二）縣域小微企業(yè)融資成本分析

融資成本分為正規(guī)和非正規(guī)兩種，二者的區(qū)別在于我國政府是否對其規(guī)定基準(zhǔn)的貸款利率。我國政府對于正規(guī)金融規(guī)定了基準(zhǔn)貸款利率，且只能在小范圍內(nèi)浮動，而對非正規(guī)金融的貸款利率方面沒有嚴(yán)格的限制。對小微企業(yè)來說，正規(guī)融資的顯性成本較小，隱形成本很大，融資總成本一般較大，同時由于手續(xù)困難等原因所以很難獲取正規(guī)融資。雖然非正規(guī)金融的融資在貸款利率上和風(fēng)險都比正規(guī)融資要高，但由于辦理此類融資貸款的手續(xù)較為簡單，附加條件較少，使得小微企業(yè)比較容易獲得此類貸款。小微企業(yè)正規(guī)融資過程較繁瑣，涉及到的收費(fèi)部門較多，特別是那些首次融資與信用等級較低的小微企業(yè)所涉及到的收費(fèi)部門更多，如：金融機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、房產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、土地評估機(jī)構(gòu)、保險公司和質(zhì)監(jiān)局等等?？h域小微企業(yè)在正規(guī)融資的過程中涉及到收費(fèi)的項(xiàng)目多達(dá)16項(xiàng)，根據(jù)不同類型、不同信用等級以及不同融資頻率的企業(yè)，涉及到的收費(fèi)項(xiàng)目也不同?？傮w上大范圍的收費(fèi)項(xiàng)目主要由三方收取：政府部門、中介機(jī)構(gòu)和銀行（見表1），由此導(dǎo)致綜合融資成本提高了24個百分點(diǎn)。并且小微企業(yè)獲取正規(guī)融資的時間要比獲取非正規(guī)融資的時間長很多（見表2所示）。

從縣域小微企業(yè)的融資成本角度分析，正規(guī)金融融資比非正規(guī)金融融資的成本高。半數(shù)小微企業(yè)主認(rèn)為成本最高的借款方式是向銀行貸款，這可能與小微企業(yè)向銀行貸款時附帶很多額外要求有關(guān)。所以大部分的縣城小微企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期通常采取民間資本借貸方式進(jìn)行融資。據(jù)調(diào)查顯示，59.4%的小微企業(yè)主表示其借款成本在8%～12%之間，40.6%的小微企業(yè)主表示借款成本超過12%。

（三）縣域小微企業(yè)資金利用率分析

資金利用率有兩方面：一是資金到位率；二是資金使用率。資金到位率主要反映企業(yè)通過融資的方式實(shí)際籌集到的資金量與預(yù)期或申請籌集的資金量之間的比例。對于縣域小微企業(yè)來說，債券融資是其主要融資方式，但是債券融資會受到諸多因素的影響，如資金結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、企業(yè)規(guī)模、信用等級以及經(jīng)濟(jì)效益。由于小微企業(yè)的信用率低，許多正規(guī)金融機(jī)構(gòu)出自對風(fēng)險的考慮而不能滿足小微企業(yè)的貸款需求，許多小微企業(yè)的貸款申請不能被全額滿足甚至被拒絕。而非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的條件則大為放寬，許多小微企業(yè)只要提出申請即可獲得貸款，只要貸款額在貸款機(jī)構(gòu)的可接受范圍之內(nèi)，到期償還本息即可。所以，從資金到位率來分析，正規(guī)的金融資金到位率不及非正規(guī)的資金到位率高。資金的使用率是指企業(yè)有效利用資金的能力，企業(yè)只有將招募的資金及時投向可為企業(yè)帶來利潤的項(xiàng)目中，才能在融資中收益。對于小微企業(yè)而言，使用資金時很少衡量收益與成本的關(guān)系，只有當(dāng)企業(yè)資金面臨短缺或不足時，希望通過各種渠道快速獲得生產(chǎn)所需的資金，而沒有考慮所獲貸款資金的預(yù)計(jì)收益率是否大于貸款利率，有時會盲目貸款，甚至出現(xiàn)貸款資金處于閑置狀態(tài)。

小微企業(yè)的信貸周期較短、借款規(guī)模較小。調(diào)查顯示，在有借款的企業(yè)中，63.3%的企業(yè)借款期限在1年及以下，1/3的企業(yè)需要中長期資金的支持。同時，“短貸長用”的現(xiàn)象在一定程度上存在，在1年以上長期借款需求的企業(yè)中，現(xiàn)有借款為短期借款的企業(yè)占比達(dá)到32.9%。購買原材料（56.7%）和短期應(yīng)付款（35.4%）成為占比最大的借款用途。相比之下，長期投資用途（新項(xiàng)目開發(fā)、購買新設(shè)備、進(jìn)行廠房等固定資產(chǎn)投資）的比例相對較低。

（四）縣域小微企業(yè)清償能力分析

在經(jīng)濟(jì)下行期，小微企業(yè)整體需求平淡，營收增長困難。據(jù)中國銀監(jiān)會統(tǒng)計(jì)，500萬元以下的小微企業(yè)貸款不良率是企業(yè)貸款的4倍。由于小微企業(yè)存在清償危機(jī)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不愿向其提供貸款。在對500家小微企業(yè)的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，有12.5%的企業(yè)存在“超期還貸”的現(xiàn)象，有12.5%的企業(yè)存在“到期不主動還貸”的現(xiàn)象，還有12.5%的企業(yè)存在“超期無法還貸”的現(xiàn)象。說明大多數(shù)的小微企業(yè)信譽(yù)問題還有待提高。endprint

二、縣域小微企業(yè)融資存在的問題

（一）融資方式和渠道存在較大局限性

從正規(guī)金融部門所獲取的資金將受到嚴(yán)格約束，如銀行要求信貸補(bǔ)償性余額、周轉(zhuǎn)協(xié)定等，而且對于經(jīng)濟(jì)性貸款，銀行還會派監(jiān)督員進(jìn)行日常監(jiān)督，因而融資主體自由度很低。非正規(guī)金融部門對企業(yè)投放資金并不需要很多的附加條件，只要到期償還本息即可，由此融資主體的自由支配程度就高。對于縣域小微企業(yè)，非正規(guī)融資要比正規(guī)融資方便、有效率，加上融資的總成本和融資的風(fēng)險比較小，所以很多的小微企業(yè)選擇非正規(guī)融資的手段來籌集資金。

從國際經(jīng)驗(yàn)看，小微企業(yè)的融資渠道主要有自籌資金、政府扶持資金和直接融資三種。由于我國資本市場還在起步階段的原因，使我國資本市場對縣域小微企業(yè)的開放程度較低。目前國家政策的重點(diǎn)扶持對象是國有大中型企業(yè)融資。在經(jīng)過十余年的資本市場發(fā)展后，針對于大型企業(yè)的主板市場已初具規(guī)模，二板、新三板市場處在構(gòu)想與實(shí)施中且主要針對科技型中小企業(yè)。因此當(dāng)前尤為缺乏對縣域小微企業(yè)提供融資服務(wù)的區(qū)域性小額資本市場?？梢?，在近期小微企業(yè)無法通過正規(guī)的股票或者債券融資來進(jìn)行資金的籌集。

（二）融資風(fēng)險大且風(fēng)險評價難

由于小微企業(yè)的可控性較弱，而且縣域小微企業(yè)的生產(chǎn)風(fēng)險系數(shù)高，加上產(chǎn)品技術(shù)低，市場競爭能力弱等因素，與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)貸款的風(fēng)險比較高。小微企業(yè)財(cái)務(wù)制度不透明，且與大企業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的層級組織結(jié)構(gòu)和程序化的決策機(jī)制不同，小企業(yè)以業(yè)主個人決策為主，企業(yè)信用很大程度上取決于其個人信用。并且縣域小微企業(yè)通常生命周期較短，信用積累不足；還有部分企業(yè)主存在躲避銀行債務(wù)、惡意騙貸的現(xiàn)象。特別是在經(jīng)濟(jì)下行期，不少小微企業(yè)訂單銳減，導(dǎo)致現(xiàn)金流短缺、市場風(fēng)險加大，再加上小微企業(yè)資本金少、規(guī)模小，在市場波動情況下面臨的風(fēng)險更大?，F(xiàn)階段，風(fēng)險評價技術(shù)主要適用大中型企業(yè)或科技型企業(yè)，真正定位為以個體工商戶為代表的縣域小微企業(yè)的風(fēng)險評價以及金融產(chǎn)品服務(wù)仍然不足。

（三）信用擔(dān)保體系不健全

我國的信用擔(dān)保體系雖有一定進(jìn)步，但小微企業(yè)的融資環(huán)境并沒有得到實(shí)質(zhì)性的改善，仍需大力發(fā)展信用擔(dān)保體系。小微企業(yè)的信息透明度與其外部融資的難易程度是密切相關(guān)的，由于征信體系缺乏，從而使許多小微企業(yè)貸款受阻。一個健全的擔(dān)保體系應(yīng)包括政府擔(dān)保、商業(yè)擔(dān)保和互助擔(dān)保等。由于我國擔(dān)保制度才剛剛起步，擔(dān)保機(jī)構(gòu)少、擔(dān)保基金小，無法滿足廣大小微企業(yè)的需求，因此，小微企業(yè)融資難在很大程度上也是指擔(dān)保難。

三、縣域小微企業(yè)融資的對策建議

（一）發(fā)展網(wǎng)絡(luò)融資、產(chǎn)業(yè)鏈金融等融資方式

網(wǎng)絡(luò)融資，是指借貸人通過在網(wǎng)上填寫貸款需求申請與企業(yè)信息等資料，借助第三方平臺向銀行提出貸款申請而獲得的一種新型的貸款方式。網(wǎng)絡(luò)融資的存在打破了貫穿在正規(guī)金融與小微企業(yè)之間的鴻溝，它以網(wǎng)絡(luò)信譽(yù)度為參考，不再像以前那樣被固定資產(chǎn)、企業(yè)擔(dān)保等問題限制，這樣一來就突破了資金層面的限制，和傳統(tǒng)的融資方式相比較，網(wǎng)絡(luò)融資在靈活性和指向性上具有很大的優(yōu)勢，同時還突破了地域的局限性。

對比傳統(tǒng)的貸款方式，網(wǎng)絡(luò)融資無需擔(dān)保物、利率低、貸款速度快，主要以企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)上的持續(xù)交易記錄和網(wǎng)絡(luò)信用作為對企業(yè)貸款的依據(jù)。再者說，網(wǎng)絡(luò)信用能在很大程度上解決小微企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)信息不對稱的情況。第三方的電子商務(wù)平臺對加入的企業(yè)都有準(zhǔn)入機(jī)制和嚴(yán)格的資格評審。企業(yè)通過電子商務(wù)交易平臺進(jìn)行交易活動，交易記錄能夠真實(shí)反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況。而企業(yè)網(wǎng)絡(luò)信用是由那些與企業(yè)有過交易的客戶或供應(yīng)商評出的，客觀性和公正性比較高。銀行通過查詢企業(yè)的交易記錄和網(wǎng)絡(luò)信用能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營狀況、企業(yè)實(shí)力和誠信度有一個較為客觀的了解，減少了信息的不對稱性。

各銀行還可大力推出產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)方案，圍繞核心企業(yè)授信，降低對中小企業(yè)擔(dān)保和抵押措施的要求，將業(yè)務(wù)考察要點(diǎn)聚焦于供貨商、經(jīng)銷商與核心企業(yè)的交易能力，通過對上下游企業(yè)與核心企業(yè)之間信息流、資金流及物流的有效控制，以應(yīng)收賬款質(zhì)押、商票換銀票、訂單融資+保理融資等為上游供貨商提供資金融資，以動產(chǎn)質(zhì)押對下游規(guī)模較小的經(jīng)銷商融資。

（二）創(chuàng)新縣域小微企業(yè)融資途徑

1. 大力發(fā)展風(fēng)險投資。小微企業(yè)由于初期發(fā)展的資本額不足以支撐其經(jīng)營發(fā)展，所以初期需補(bǔ)充權(quán)益資本，而最佳的直接投資方式莫過于吸收風(fēng)險投資。通過設(shè)立政府風(fēng)險投資基金與商業(yè)性創(chuàng)業(yè)基金壯大風(fēng)險投資業(yè)。其中，在創(chuàng)新企業(yè)的早期即種子期和創(chuàng)業(yè)期，應(yīng)主要依靠政府風(fēng)險投資，而在后期商業(yè)性創(chuàng)業(yè)基金則成為創(chuàng)新企業(yè)充足和技術(shù)改造項(xiàng)目主要依賴的重點(diǎn)。

2. 大力推廣融資租賃方式。在發(fā)達(dá)國家，“朝陽行業(yè)”是指那些與銀行、證券、保險、信托并駕齊驅(qū)并且在國民經(jīng)濟(jì)和市場體系中占主導(dǎo)地位的融資租賃行業(yè)。對于不變更的租賃物所有權(quán)問題，企業(yè)所支付的信用大大降低。小微企業(yè)只需每期支付較少的租金就可以獲得全額的設(shè)備使用權(quán)，鑒于我國的融資租賃行業(yè)發(fā)展迅速，對其的大力推廣已漸漸地成為小微企業(yè)的一種全新融資方式。

3. 建立區(qū)域性小額資本市場。區(qū)域性小額資本市場即為達(dá)不到上市資格的小微企業(yè)提供融資服務(wù)的柜臺交易或產(chǎn)權(quán)交易市場，其主要業(yè)務(wù)是為處于創(chuàng)業(yè)初期的小微企業(yè)提供私人權(quán)益性資本。公司證券或產(chǎn)權(quán)絕大部分是通過柜臺發(fā)行和交易的，而在西方公司制企業(yè)中證券交易所發(fā)行的證券只占公司證券的極小的一部分。基于我國的基本情況，迫切需要解決的問題是多層次資本市場不完善，所以建立區(qū)域性柜臺交易市場體系極為重要，能夠在一定程度上解決小微企業(yè)權(quán)益性融資缺口導(dǎo)致的問題。

（三）推進(jìn)小微企業(yè)信用體系建設(shè)，完善小微企業(yè)信用擔(dān)保體系

在堅(jiān)持政府扶持與市場化運(yùn)行相結(jié)合原則下，各級政府應(yīng)當(dāng)通過資金補(bǔ)貼和政策調(diào)控等多種手段，積極扶持中小企業(yè)擔(dān)保體系的建設(shè)。例如在企業(yè)向銀行提供標(biāo)準(zhǔn)抵押擔(dān)保的基礎(chǔ)上，由擔(dān)保公司追加授信金額10%的保證金質(zhì)押擔(dān)保和連帶責(zé)任保證。銀行和擔(dān)保公司按時分別對授信企業(yè)進(jìn)行貸后檢查，并互相通報企業(yè)運(yùn)行和資金運(yùn)用的信息。貸款出現(xiàn)逾期，擔(dān)保公司積極配合銀行進(jìn)行貸款追償，在逾期后的90天內(nèi)，由擔(dān)保公司履行代償責(zé)任，銀行在擔(dān)保公司代償債務(wù)后，將抵押權(quán)讓渡給擔(dān)保公司。小微企業(yè)所在地園區(qū)管委會需負(fù)責(zé)向銀行提供借款企業(yè)的當(dāng)季水費(fèi)、電費(fèi)和稅收等信息，同當(dāng)?shù)厝嗣胥y行、擔(dān)保公司一起設(shè)立信用管理協(xié)會，開展企業(yè)信用情況征集，建立會員企業(yè)信用檔案，逐步建立和完善企業(yè)信用評價制度并成立信用評級公司。endprint

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責(zé)任編輯、校對：張?jiān)鰪?qiáng)endprint