周宗安，王顯暉，汪 洋

(山東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，山東 濟(jì)南 250014)

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金融支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的實(shí)證研究
——以山東省為例

周宗安，王顯暉，汪 洋

(山東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，山東 濟(jì)南 250014)

由于新型城鎮(zhèn)化倡導(dǎo)堅(jiān)持“全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)推進(jìn)”的原則，因而為了能夠全面地衡量新型城鎮(zhèn)化水平，并探尋影響其發(fā)展的潛在因素，文章在對(duì)我國(guó)新型城鎮(zhèn)化內(nèi)涵進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上，首先選取相關(guān)指標(biāo)并采用因子分析法探尋反映新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的潛在因素，并利用因子得分對(duì)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)做出綜合的評(píng)價(jià)；其次以因子得分為因變量，選取相關(guān)金融變量為自變量，利用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)金融支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)做出實(shí)證研究；通過(guò)模型結(jié)果分析可以得到信貸資源的規(guī)模發(fā)展、金融效率改善以及保險(xiǎn)保障都對(duì)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)有著強(qiáng)力的支持作用，是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要助推力量。

金融支持；新型城鎮(zhèn)化；農(nóng)村發(fā)展；農(nóng)村金融；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

一、引言

改革開(kāi)放以來(lái)的城鎮(zhèn)化建設(shè)更多的是一種粗放式發(fā)展的城鎮(zhèn)化，雖然促進(jìn)了社會(huì)的發(fā)展，改善了民生，但往往是重量不重質(zhì)，過(guò)于追求發(fā)展的速度，不僅造成了資源的浪費(fèi)，而且造成了城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)、環(huán)境結(jié)構(gòu)等諸多矛盾。1978年，我國(guó)城鎮(zhèn)人口1.7億，城鎮(zhèn)化率為17.9%；2013年，我國(guó)城鎮(zhèn)人口已經(jīng)超過(guò)7億人，城鎮(zhèn)化率達(dá)到53.7%，而在2011年享受均等公共服務(wù)的城市戶籍人口僅達(dá)到35%。2000-2011年，我國(guó)城鎮(zhèn)建成區(qū)面積增長(zhǎng)了76.4%；2010-2012年，城市建設(shè)用地年均增加515萬(wàn)畝，各省市土地財(cái)政嚴(yán)重，盲目擴(kuò)建①《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020年)》公布數(shù)據(jù)。。2011年，城鎮(zhèn)化率與工業(yè)化率比為1.09，服務(wù)業(yè)增加值約為43%，而這兩項(xiàng)指標(biāo)的世界平均水平分別為1.95和70%-80%，我們遠(yuǎn)低于世界平均水平，本來(lái)應(yīng)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中自發(fā)進(jìn)行的城鎮(zhèn)化建設(shè)反而落后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展，這自然會(huì)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展②葉偉春：《我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程中存在的問(wèn)題及建議》，《中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊》，2013年第12期。。

所以，對(duì)于正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵階段的中國(guó)而言，快速發(fā)展的新型城鎮(zhèn)化正在成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展的強(qiáng)大引擎。新型城鎮(zhèn)化，顧名思義，區(qū)別于傳統(tǒng)城鎮(zhèn)化，是指資源節(jié)約、環(huán)境友好、經(jīng)濟(jì)高效、社會(huì)和諧、城鄉(xiāng)互促共進(jìn)、大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展、個(gè)性鮮明的城鎮(zhèn)化③李青：《金融支持欠發(fā)達(dá)山區(qū)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的探索與思考——以麗江為例》，《時(shí)代金融》，2013年第26期。。新型城鎮(zhèn)化更加重視城鎮(zhèn)化質(zhì)量，強(qiáng)調(diào)適度和健康的城鎮(zhèn)化發(fā)展速度，其目標(biāo)指向應(yīng)是“適度的城鎮(zhèn)化增速”、“投資環(huán)境的改善”和“人居環(huán)境質(zhì)量的提升”。在此背景下，如何通過(guò)建立有效的融資機(jī)制，切實(shí)保障中國(guó)“內(nèi)涵式城鎮(zhèn)化”建設(shè)中的資金需求，成為下階段中國(guó)金融發(fā)展的重要戰(zhàn)略任務(wù)。

二、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的綜合評(píng)價(jià)

由于“新型城鎮(zhèn)化”概念的提出，對(duì)城鎮(zhèn)化建設(shè)又賦予了新的內(nèi)涵，不同于以往單純追求數(shù)量上的快速增長(zhǎng)，本輪新型城鎮(zhèn)化更加注重以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)方針，倡導(dǎo)堅(jiān)持“全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)推進(jìn)”的原則，力圖追求以人口城鎮(zhèn)化為核心內(nèi)容，以信息化、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和新型工業(yè)化為動(dòng)力，以“內(nèi)涵增長(zhǎng)”為發(fā)展方式，以“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作”為機(jī)制保障，走可持續(xù)發(fā)展道路，建設(shè)城鄉(xiāng)一體的城市中國(guó)。這就要求在對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)行研究時(shí)，不能簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地把人口城鎮(zhèn)化率當(dāng)做城鎮(zhèn)化的唯一衡量指標(biāo)，而需要建立一套盡可能覆蓋社會(huì)發(fā)展各方面的指標(biāo)體系來(lái)衡量新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)?？紤]到因子分析的因子綜合得分能夠在一定程度上反映被考察事物的綜合表現(xiàn)情況，同時(shí)能夠通過(guò)因子分析順便得到反映新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的部分潛在因素。所以，文章選取部分社會(huì)發(fā)展指標(biāo)，建立因子分析模型，求出因子綜合得分，以對(duì)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展做出綜合評(píng)價(jià)。

1.評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取

本文以山東省17地市為研究對(duì)象，考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和代表性，選取2006——2011這六年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析*數(shù)據(jù)來(lái)源于山東省統(tǒng)計(jì)局公布的2006-2011《山東省統(tǒng)計(jì)年鑒》。。在樣本指標(biāo)的選取上堅(jiān)持代表性、科學(xué)性、可操作性的選取原則，并結(jié)合新型城鎮(zhèn)化的內(nèi)涵最終選取了如下指標(biāo)：人口城鎮(zhèn)化率是最能直接反應(yīng)人口城鎮(zhèn)化的指標(biāo)，其中戶籍是居民城市化的最本質(zhì)表現(xiàn)，所以本文選用公安戶籍統(tǒng)計(jì)的城鎮(zhèn)人口與總?cè)丝诒戎刈鳛槌擎?zhèn)化發(fā)展的人口指標(biāo)；由于收入往往是我們平時(shí)測(cè)度經(jīng)濟(jì)發(fā)展的常用指標(biāo)，并且也是新型城鎮(zhèn)化“以人為本”核心的基礎(chǔ)，再加上較容易取得，所以本文將城鎮(zhèn)家庭人均可支配收入、農(nóng)村家庭人均總收入、人均GDP都納入考核范圍；本輪新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中特別強(qiáng)調(diào)了新型工業(yè)化的建設(shè)，而新型工業(yè)化的建設(shè)更在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)調(diào)整，故本文選取高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)比重和R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出合計(jì)這兩項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)入評(píng)價(jià)體系；由于農(nóng)業(yè)發(fā)展的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比較少，但又為了體現(xiàn)農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展趨勢(shì)，所以本文只選取了農(nóng)業(yè)機(jī)械總動(dòng)力作為評(píng)價(jià)指標(biāo)；城鎮(zhèn)化建設(shè)中，政府不僅起著引導(dǎo)作用，更要在基礎(chǔ)層面和發(fā)展的薄弱方面發(fā)揮政府的支持保障作用，所以本文選取社會(huì)保障和就業(yè)支出比重、城鎮(zhèn)社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保率作為政府參與的指標(biāo)代表。詳細(xì)指標(biāo)體系見(jiàn)表1：

2．因子分析

(1)變量的相關(guān)性分析

表1 新型城鎮(zhèn)化建設(shè)總體評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

表2 2006-2011年城鎮(zhèn)化指標(biāo)KMO檢驗(yàn)和巴特利球度檢驗(yàn)

通過(guò)對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，消除量綱不同導(dǎo)致的影響，然后對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)做相關(guān)性檢驗(yàn)。表2中的KMO檢驗(yàn)值顯示，除2008年的檢驗(yàn)值小于0.6，其余5年的檢驗(yàn)值都在0.6以上；另外巴特利球度檢驗(yàn)的概率值都是.000。表明所選擇的指標(biāo)之間存在比較高的相關(guān)性，因此，這些指標(biāo)可以適用于做因子分析。

(2)因子提取

在進(jìn)行因子分析時(shí)，對(duì)相關(guān)系數(shù)矩陣運(yùn)用方差最大法進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)收斂的最大迭代系數(shù)為默認(rèn)值25，取特征值大于1和主成分的方差累計(jì)貢獻(xiàn)率為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)選取公共因子。通常來(lái)說(shuō)，主成分累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到85%就可以很好地說(shuō)明和解釋原變量。

表3顯示，在特征根大于1的情況下，6年的分析結(jié)果都提取了3個(gè)公因子，且3個(gè)公因子總方差累計(jì)貢獻(xiàn)率都超過(guò)了80%，2008-2011這四年更是達(dá)到了85%，這說(shuō)

表3 2006-2011年因子總方差解釋原變量情況明提取的這3個(gè)公因子能夠很好地解釋原變量。

原始的公因子在命名上不好解釋原始變量的含義，所以為了使公因子更有意義，對(duì)公因子進(jìn)行方差最大化旋轉(zhuǎn)，表4顯示的是經(jīng)旋轉(zhuǎn)后的3個(gè)公因子在9個(gè)原始變量上的因子載荷情況。除2006年的結(jié)果中只有農(nóng)村家庭人均總收入、城鎮(zhèn)家庭人均可支配收入和人均GDP這3個(gè)變量在第一公因子上載荷較大外，之后5年的結(jié)果中R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出合計(jì)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)比重和城鎮(zhèn)化率這3個(gè)變量在第一公因子上的載荷也比較大。這6個(gè)變量分別屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)、人口指標(biāo)和新型工業(yè)化指標(biāo)，是新型城鎮(zhèn)化的基礎(chǔ)和核心發(fā)展方面，因此我們可以將第一公因子命名為基礎(chǔ)因子。在第二公因子上，農(nóng)業(yè)機(jī)械總動(dòng)力這個(gè)變量在負(fù)的方向上的載荷極大，因此，我們可以命名第二公因子為農(nóng)業(yè)發(fā)展因子。在第三公因子上，社會(huì)保障和就業(yè)支出比重、城鎮(zhèn)社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保率這兩個(gè)變量被很好的解釋了，因此，可以將第三公因子命名為保障因子。這樣，就將原來(lái)9個(gè)變量降為3個(gè)公因子，使分析更為簡(jiǎn)便。

(3)因子得分

為了對(duì)山東省17地市的城鎮(zhèn)化水平做綜合評(píng)價(jià)，首先需要計(jì)算出2006-2011每年各地市分別在3個(gè)公因子上的因子得分F1、F2、F3，計(jì)算公式如下*注：αi為因子得分系數(shù)，見(jiàn)表5。：

Fj=α1×城鎮(zhèn)化率+α2×社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保率+α3×社會(huì)保障和就業(yè)支出比重+α4×城鎮(zhèn)居民人均可支配收入+α5×農(nóng)村居民人均總收入+α0×R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出合計(jì)+α7×高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占規(guī)模以上產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重+α8×農(nóng)業(yè)機(jī)械總動(dòng)力+α9×人均GDP

求出山東省17地市提取的3個(gè)公因子的得分后，以表3中各因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重，按照加權(quán)平均的方法，逐年求出山東省17地市在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的總得分作為衡量其新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的一個(gè)綜合指標(biāo)，具體得分和排名情況見(jiàn)表6。

(4)結(jié)果分析

通過(guò)表6可以看出，2006-2011這6年間，山東省17地市中大部分城市的得分都在平均值之下，2007和2011這兩年有6個(gè)城市得分高于平均值，其余4年都是有7個(gè)城市得分高于平均值，且得分最高的城市和最低的城市之間差距都在1.5以上，從總體上表明了山東省各地市之間的新型城鎮(zhèn)化發(fā)展還是很不平衡的。

從各地市的橫向比較來(lái)看，青島、濟(jì)南、威海這三個(gè)城市的新型城鎮(zhèn)化綜合得分在2006-2011這六年間都是比較高的，青島連續(xù)6年高居榜首；濟(jì)南也是連續(xù)六年位列三甲；威海也有4年排名前三，2006和2011這兩年也是排在第四。煙臺(tái)、東營(yíng)、淄博這三個(gè)城市在新型城鎮(zhèn)化的綜合得分排名上相對(duì)也比較靠前，在這六年間基本維持在4-8名之間，波動(dòng)較小。

表4 旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣

表5 2006-2011因子得分系數(shù)表

從以上這6所城市的排名可以看出，青島、威海、煙臺(tái)、東營(yíng)都是沿海城市，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，帶動(dòng)了城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，再加上正值山東省藍(lán)黃經(jīng)濟(jì)區(qū)以及環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的發(fā)展契機(jī)，這4所城市能夠在新型城鎮(zhèn)化的綜合得分中領(lǐng)先其他地市，是當(dāng)之無(wú)愧的；而濟(jì)南則依靠省會(huì)城市的核心地位，以其政治地位優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)城鎮(zhèn)化的發(fā)展；淄博作為一所工業(yè)城市，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力一直排在山東省的前列，物質(zhì)基礎(chǔ)相對(duì)較完善，因而在新型城鎮(zhèn)化的整體發(fā)展上也走在了山東省前列。相反，在2007-2011這5年間，德州、聊城、菏澤這三個(gè)城市在新型城鎮(zhèn)化的綜合排名上都排在最后三位，另外，日照、棗莊、濟(jì)寧等西南內(nèi)陸城市的得分都比較小，在一定程度上與它們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)滯后有一定的關(guān)系，再加上人口眾多，在解決最為核心的人口城鎮(zhèn)化問(wèn)題上有著巨大困難，因而，在綜合評(píng)價(jià)上就排名比較靠后。

圖1 2006-2011山東省17地市因子得分走勢(shì)圖

從各城市在這六年間的縱向發(fā)展來(lái)看(圖1)，大部分

表6 2006-2011山東省17地市因子得分表*注：因子得分的平均值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為1。正值表示高于平均水平，負(fù)值表示低于平均水平?！硎疽蜃拥梅值那叭嫳硎疽蜃拥梅值暮笕?。

城市在這6年間的新型城鎮(zhèn)化綜合得分上呈現(xiàn)一個(gè)上漲的趨勢(shì)，尤其是淄博、萊蕪等個(gè)別城市在2007年有一個(gè)極大的飛躍，之后就一直保持在一個(gè)相對(duì)較高的得分上；但是也有東營(yíng)、日照、濱州這樣的城市在2007年有一個(gè)下滑，然后在此基礎(chǔ)上保持一個(gè)上漲的勢(shì)頭；只有菏澤這6年間新型城鎮(zhèn)化綜合評(píng)價(jià)得分上漲不明顯，甚至有一度出現(xiàn)下降的趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，在這6年間，山東省17地市的新型城鎮(zhèn)化發(fā)展呈現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)步向前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，綜合評(píng)價(jià)得分排在頭名的青島市維持在一個(gè)較高的水平上起伏波動(dòng)；其他幾所發(fā)展較快的沿海城市，其綜合得分上漲的勢(shì)頭仍舊迅猛；發(fā)展相對(duì)緩慢的內(nèi)陸城市也已加快自己的步伐，加速新型城鎮(zhèn)化的進(jìn)程。

三、金融支持新型城鎮(zhèn)化的實(shí)證分析

從結(jié)構(gòu)層面看，金融支持中國(guó)的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)應(yīng)致力于在以下三個(gè)基本方面取得重大突破：一是金融支持城鎮(zhèn)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，包括創(chuàng)新投融資模式，引導(dǎo)城鎮(zhèn)因地制宜地發(fā)展具有區(qū)域稟賦優(yōu)勢(shì)的新興產(chǎn)業(yè)和特色經(jīng)濟(jì)，為城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和中小企業(yè)發(fā)展籌集資金，支持重點(diǎn)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展等；二是金融支持農(nóng)民向城鎮(zhèn)居民生產(chǎn)生活方式的轉(zhuǎn)換，包括引導(dǎo)城鎮(zhèn)強(qiáng)化市場(chǎng)功能和提高服務(wù)業(yè)比重，促進(jìn)房地產(chǎn)服務(wù)、交通運(yùn)輸、商貿(mào)旅游、郵電通訊、衛(wèi)生體育、教育文化等第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為促進(jìn)居民自主創(chuàng)業(yè)和就業(yè)提供金融服務(wù)，同時(shí)滿足居民對(duì)保險(xiǎn)、社會(huì)保障和消費(fèi)信貸等方面的需求；三是金融支持城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，包括為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化提供充足的信貸資金，通過(guò)政策支持和貸款投向，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)部門(mén)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，積極發(fā)揮金融服務(wù)的避險(xiǎn)功能，防范和化解農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)的高風(fēng)險(xiǎn)*劉澤佳，李明賢：《農(nóng)村城鎮(zhèn)化進(jìn)程中金融支持研究》，《湖南農(nóng)業(yè)科學(xué)》，2012年第7期。。

從規(guī)模層面看，金融市場(chǎng)不斷發(fā)展與完善，自身規(guī)模不斷擴(kuò)大。首先，金融機(jī)構(gòu)在存貸款規(guī)模和融資規(guī)模上穩(wěn)步發(fā)展，不斷適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的需要。2012年末，全部金融機(jī)構(gòu)(含外資金融機(jī)構(gòu))本外幣各項(xiàng)存款余額為94.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.1%，較上年同期12.7%的增速有所加快。人民幣各項(xiàng)存款余額為91.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%。外幣存款余額為4065億美元，同比增長(zhǎng)47.8%。2012年末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為67.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.6%，與上年同期14.3%的增速基本持平。人民幣貸款余額為62.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.0%，外幣貸款余額為6836億美元，同比增長(zhǎng)26.9%。金融機(jī)構(gòu)信貸投放意愿仍然較強(qiáng)，貸款支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)力度較大。2012年，全年社會(huì)融資規(guī)模為15.76萬(wàn)億元，比上年多2.93萬(wàn)億元。社會(huì)融資規(guī)模明顯高于上年，主要是因?yàn)槿嗣駧刨J款和信托貸款投放增多，企業(yè)債券融資活躍。全年這三項(xiàng)融資合計(jì)11.74萬(wàn)億元，同比多融資2.71萬(wàn)億元，對(duì)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)提供了大力的支持*數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行公布的2012《中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告·總論》。。

其次，金融各行業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，加大對(duì)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的支持。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，截至2012年12月末，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的本外幣資產(chǎn)總額達(dá)131.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.7%；本外幣負(fù)債總額為122.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.5%。證券、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)整體規(guī)模有所增長(zhǎng)，根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至2012年末，114家證券公司總資產(chǎn)為1.72萬(wàn)億元，較上年同期增長(zhǎng)了9.55%，凈資產(chǎn)為6943.46億元，凈資本為4970.99億元。保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)和保費(fèi)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。截至2012年12月末，保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.01%；保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)7.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.29%①數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行公布的2012《中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告·總論》。。

通常來(lái)說(shuō)，金融的發(fā)展對(duì)新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展有著一定的促進(jìn)作用，金融擴(kuò)張往往會(huì)導(dǎo)致城市在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中加快步伐，提高質(zhì)量。二者之間存在的確定關(guān)系，就是接下來(lái)我們將要依靠面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析所要研究的內(nèi)容。

1．變量的選擇與數(shù)據(jù)處理

分析的目的是為了探尋金融發(fā)展對(duì)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的支持，那么因變量就需要一個(gè)能綜合反應(yīng)城鎮(zhèn)化建設(shè)的綜合指標(biāo)，鑒于因子分析所得因子得分能夠概括反應(yīng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的狀況，故本文選用上述因子得分作為因變量。反映金融發(fā)展的變量比較多，為了能夠較全面地表現(xiàn)金融發(fā)展的各行業(yè)情況，并結(jié)合考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，本文在參考相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，選擇存貸款占GDP的比重(CDKB)作為衡量銀行發(fā)展的的規(guī)模指標(biāo)，選擇新增貸款與存款之間的比重(XZDCB)作為衡量金融大環(huán)境發(fā)展的效率指標(biāo)，選擇保險(xiǎn)費(fèi)用收入(BX)作為衡量保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的指標(biāo)，由于分?jǐn)偟礁鞯厥泻蟮淖C券行業(yè)數(shù)據(jù)相對(duì)較少，也不易獲得，故本文沒(méi)有對(duì)證券行業(yè)的發(fā)展選擇指標(biāo)進(jìn)行分析。數(shù)據(jù)的選擇上依然沿用2006-2011年這6年間的山東省17地市的相關(guān)數(shù)據(jù)②數(shù)據(jù)來(lái)源于山東省統(tǒng)計(jì)局公布的2006-2011《山東省統(tǒng)計(jì)年鑒》。，由于存貸款占GDP比重和新增貸存比是一個(gè)比值，能夠消除時(shí)間因素的影響，所以不需要再做調(diào)整，本文只對(duì)保險(xiǎn)費(fèi)用收入取對(duì)數(shù)(LNBX)做時(shí)間因素的調(diào)整。

2．面板數(shù)據(jù)建模

由于數(shù)據(jù)在時(shí)間跨度上年限較短，相對(duì)來(lái)說(shuō)，17地市的截面數(shù)據(jù)更多，為此，本文選擇相對(duì)于時(shí)期特定系數(shù)的固定效應(yīng)變截距模型，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表7。

首先，模型估計(jì)的R-squared為0.422923，S.E. of regression為0.410333，F(xiàn)-statistic為8.519264，從總體上說(shuō)明模型的擬合效果較好，存貸款占GDP的比重、新增貸款與存款比及保費(fèi)收入這三個(gè)變量的選取對(duì)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)有一定的解釋力度。其次，通過(guò)表7的結(jié)果看，在10%的顯著水平下，各參數(shù)的t統(tǒng)計(jì)量都是顯著的，因而能夠解釋自變量與因變量之間的關(guān)系。最后，相對(duì)于各時(shí)期的截距也存在著不同的變化，說(shuō)明各年之間的模型并不是相同的。

表7 面板數(shù)據(jù)建模估計(jì)結(jié)果

3．結(jié)果分析

存貸款占GDP比重的的系數(shù)為0.140234，表明在其他因素不變的情況下，存貸款占GDP比重每上升1個(gè)百分點(diǎn)，新型城鎮(zhèn)化綜合得分就會(huì)上升0.140234，反映了金融規(guī)模發(fā)展對(duì)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的支持，金融通過(guò)吸收存款和發(fā)放貸款，以滿足新型城鎮(zhèn)化建設(shè)對(duì)資金的需求；新增貸款與存款比的系數(shù)為0.307495，表明在其他因素不變的情況下，新增貸款與存款比每上升1個(gè)百分點(diǎn)，新型城鎮(zhèn)化綜合得分就會(huì)上升0.307495，其對(duì)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的支持力度要比金融規(guī)模擴(kuò)張更有力度，反映了金融效率在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中扮演著舉足輕重的地位，能夠很好地將吸收的存款轉(zhuǎn)化為貸款，投放到新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中去；取對(duì)數(shù)后的保險(xiǎn)費(fèi)用收入可以近似理解為保險(xiǎn)費(fèi)用的增加率，因此其系數(shù)0.493545表示在其他因素不變的情況下，保險(xiǎn)費(fèi)用每增加1個(gè)百分點(diǎn)將會(huì)導(dǎo)致新型城鎮(zhèn)化綜合得分上升0.493545，反映了保險(xiǎn)在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中提供重要的保障作用，正是有了這種完善的保險(xiǎn)措施，才能分散風(fēng)險(xiǎn)，使得新型城鎮(zhèn)化建設(shè)沒(méi)有后顧之憂。綜合來(lái)看，金融行業(yè)的規(guī)模發(fā)展，效率改善，各相關(guān)行業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展都對(duì)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)有著強(qiáng)力的支持作用，是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要助推力量。

常數(shù)項(xiàng)的系數(shù)為-6.743099，可以理解為在沒(méi)有金融支持的情況下，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的綜合得分將會(huì)下降，這就表明金融支持是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)必不可少的因素，沒(méi)有金融支持，就沒(méi)有投資，任何項(xiàng)目的建設(shè)都無(wú)法進(jìn)行下去。通過(guò)特定時(shí)期固定效應(yīng)的變截距情況可以看出，從2006-2011這六年間，常數(shù)項(xiàng)系數(shù)在不斷減小，表明新型城鎮(zhèn)化建設(shè)對(duì)金融的依靠力度持續(xù)加大，一旦沒(méi)有金融支持，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的綜合得分就會(huì)下降更多，充分說(shuō)明了新型城鎮(zhèn)化建設(shè)需要金融支持。

[責(zé)任編輯：王成利]

本文受?chē)?guó)家社科基金項(xiàng)目“政府行為選擇與農(nóng)村金融效率優(yōu)化研究(14JY107)”、教育部人文社科課題“基于供應(yīng)鏈金融的我國(guó)農(nóng)村金融功能再造研究(13YJA790167)”、山東省自然基金課題“基于制度均衡視角的山東省農(nóng)村金融制度變遷與創(chuàng)新研究(ZR2009HL017)”、山東省科技攻關(guān)課題“基于經(jīng)濟(jì)資本的商業(yè)銀行內(nèi)部控制研究(2010G0020809)” 以及山東省金融學(xué)會(huì)2014年度重點(diǎn)研究課題“‘巴Ⅲ’背景下商業(yè)銀行多渠道融資問(wèn)題研究(2014SDJR29)”的資助，深表感謝！

周宗安(1964-)，男，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授，博士；王顯暉(1989-)，男，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生；汪洋(1988-)，男，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生。

F299.21

A

1003-8353(2015)01-0116-06