也談殼牌收購BP

發(fā)展戰(zhàn)略“朝令夕改”不是殼牌的風(fēng)格。加上諸多客觀因素的綜合考慮，殼牌若近期并購BP，其做法和新近制定的發(fā)展戰(zhàn)略相悖。經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，供職于中石化石油勘探開發(fā)研究院，長期從事能源經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略研究。

羅佐縣專欄

近日有消息稱，全球最大的兩家石油公司殼牌和BP要實現(xiàn)合并。作為國際石油界的大腕，此消息一出，引起業(yè)內(nèi)震驚，影響非同凡響。單從殼牌能夠連續(xù)幾年位居全球500強企業(yè)榜首，BP公司能夠在墨西哥灣特大漏油事故中奮力搏擊，在短短幾年中恢復(fù)元氣的表現(xiàn)看，兩家公司均可稱為業(yè)界楷模。沒有超強的管理能力和綜合實力，想在逆境中取得上述佳績，幾乎不可想象。

外界對兩家公司合并的評論，大多貼上的是“強強聯(lián)合”的標(biāo)簽。的確，如果這兩家公司聯(lián)合了，新公司就其規(guī)模看將是實實在在的“巨無霸”。但綜合目前各方信息，并購僅僅是個說法，或許還是謠傳，畢竟未見付諸實施的實際行動。

2013年、2014年對包括殼牌和BP在內(nèi)的國際石油公司而言，是個特殊時期。由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢較為低迷，石油石化產(chǎn)品需求疲軟，使其普遍經(jīng)歷了一次“大考”。面對經(jīng)濟(jì)形勢低迷的侵襲，石油公司交出的“答卷”并不令人滿意。

以殼牌為例。2014年初，殼牌發(fā)出十年來的首次盈利預(yù)警。這次預(yù)警再次體現(xiàn)出一向在管理方面以情景規(guī)劃和預(yù)測見長的殼牌的風(fēng)險意識。其他幾家公司如?？松梨凇⒌肋_(dá)爾、雪佛龍也遇到類似問題，2013年度經(jīng)營效益普遍下滑。但唯有BP獨善其身，實現(xiàn)業(yè)績逆勢反彈。究其原因，主要是BP在墨西哥灣漏油事件之后經(jīng)營形勢嚴(yán)峻，加之受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，BP率先改變發(fā)展模式，實施以資產(chǎn)剝離和投資控制為主要內(nèi)容的“瘦身戰(zhàn)略”，改善了企業(yè)現(xiàn)金流狀況，提升了經(jīng)營效率，投資回報水平得以顯著提高。

業(yè)績下滑之后，包括殼牌在內(nèi)的其他幾家公司普遍對其發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了調(diào)整。至于具體的調(diào)整舉措，各公司互有差異，但均沒有跳出投資控制、嚴(yán)控大項目、資產(chǎn)優(yōu)化配置與剝離非核心資產(chǎn)、走依靠技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展模式的圈子。事實上，這些做法一定程度上是在走BP的路子。殼牌在2014年初發(fā)布的公司經(jīng)營年報中表示，今后幾年公司經(jīng)營要以提升投資股東回報水平為核心，對中長期大項目實行謹(jǐn)慎投資策略，更加看重看得見收益的投資回報。殼牌這一新的發(fā)展思路，應(yīng)該說是在反復(fù)的實踐和碰壁中形成的。進(jìn)入本世紀(jì)的最初幾年里，殼牌對于資源戰(zhàn)略并不看重，主要因為決策者對油價走勢的低判。而在2004年“儲量造假事件”后，殼牌公司的發(fā)展思路有了實質(zhì)性的根本改變，投資更多地流向上游。這一時期恰恰也是油價持續(xù)上漲的時期。但是從最近幾年的經(jīng)營情況看，殼牌很多上游投資有其瑕疵，影響到了投資回報水平?；蛟S正因為如此，方才促成今天以資產(chǎn)“瘦身戰(zhàn)略”為特點的發(fā)展轉(zhuǎn)型。

在資產(chǎn)“瘦身戰(zhàn)略”已被殼牌高層管理者接受并認(rèn)可的形勢下，當(dāng)前油價下行的客觀事實在理論上應(yīng)該只能強化其執(zhí)行既定戰(zhàn)略的信心，2014年各家公司已經(jīng)付諸實施。過去幾年，大規(guī)模擴(kuò)張給公司帶來的“盈利預(yù)警”教訓(xùn)的陰影在短期內(nèi)不會輕易散去。在此情形下，殼牌的決策者對于近期的大并購應(yīng)該不會表現(xiàn)出太多的興趣。與此同時，對于殼牌這樣的大公司而言，發(fā)展戰(zhàn)略的“朝令夕改”似乎不是其風(fēng)格。綜合考慮諸多客觀因素，殼牌若在近期并購BP，其做法似乎有些讓人看不明白，至少和其新近制定的發(fā)展戰(zhàn)略相悖。

責(zé)任編輯：趙 雪