□ 張紅梅

□ 美國新建一批LNG項(xiàng)目以向亞洲出口LNG。李曉東 供圖

低油價給美國LNG企業(yè)帶來嚴(yán)重沖擊，亞洲買家成為美國LNG企業(yè)積極拉攏的對象。

去年此時，當(dāng)布倫特油價位于100美元/桶以上高位時，無人會料到今年石油價格的姿態(tài)可以如此之低——直降到50美元/桶以下——簡直卑微到塵埃里。這一歷史性低價風(fēng)波，給美國液化天然氣（LNG）市場帶來嚴(yán)重沖擊。

LNG正失去經(jīng)濟(jì)性

去年6月底布倫特原油近月合約還在115美元/桶的高位，如今NYMEX原油期貨和布倫特原油價格均跌破50美元/桶。自去年11月底歐佩克宣布不減產(chǎn)后，國際原油價格便跌跌不休，今年1月初跌到近5年半新低。

石油作為基礎(chǔ)能源，其價格具有風(fēng)向標(biāo)作用，包括煤炭和天然氣等能源價格經(jīng)常會隨石油價格而波動。此次油價大跌，對LNG開采形成致命打擊。當(dāng)油價維穩(wěn)在70～80美元/桶的時候，開發(fā)LNG還有不錯的經(jīng)濟(jì)效益，當(dāng)油價跌破50美元/桶，也就達(dá)到了LNG的盈虧點(diǎn)，開發(fā)LNG的經(jīng)濟(jì)性將失去。石油價格在低谷徘徊時間越久，對LNG的負(fù)面影響就越大。

雪上加霜的是，目前主要產(chǎn)油國并不打算減產(chǎn)。一方面，產(chǎn)油國擔(dān)心降產(chǎn)將使其失去原有的市場份額，因此選擇降價維持產(chǎn)量，同時也維護(hù)財(cái)政平衡；另一方面，歐佩克拒絕減產(chǎn)也是對美國LNG的某種回?fù)?，只有油價足夠低，才能凸顯LNG的高成本，逼退國際市場對LNG的持續(xù)投資。

業(yè)內(nèi)專家表示：美國近期經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好，很大程度上依靠新能源產(chǎn)業(yè)的支撐，尤其是LNG產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其實(shí)，早在上世紀(jì)七八十年代就已具備LNG的開發(fā)技術(shù)，當(dāng)時之所以沒有大力發(fā)展，正是因?yàn)橛蛢r不高。在過去兩年中，美國主推提煉LNG的頁巖氣革命正是基于原油價格在100美元/桶以上的高位，在這種情況下，開采LNG有利可圖，于是不少企業(yè)投入該領(lǐng)域，促成一輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但LNG的盈虧點(diǎn)在油價處于50美元/桶上下，如今油價慘跌，果不其然，開發(fā)LNG的經(jīng)濟(jì)性遭遇質(zhì)疑，美國涉足LNG油氣企業(yè)深受牽連，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問題。

LNG企業(yè)現(xiàn)危機(jī)

據(jù)標(biāo)普資本IQ公司數(shù)據(jù)，2010年，美國涉足LNG的油氣企業(yè)負(fù)債總計(jì)為1280億美元，而最新季度數(shù)據(jù)顯示，其負(fù)債總計(jì)為1990億美元，大漲55%。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，Robert W. Baird & Co公司能源分析師Daniel Katzenberg表示，美國涉足LNG的油氣企業(yè)違約潮可能將到來，油氣企業(yè)沒有對油價下行做足夠的準(zhǔn)備，有太多企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表過于糟糕。此前，據(jù)《華爾街見聞》網(wǎng)站報(bào)道，美國18個提煉LNG的頁巖油氣產(chǎn)區(qū)中，只有4個產(chǎn)區(qū)的頁巖油企業(yè)還能勉強(qiáng)保持不虧損。德意志銀行曾在報(bào)告中指出，如果油價跌至55美元/桶，信用等級為B或CCC的油氣企業(yè)中可能有1/3將無力償債。

1月初，美國涉足LNG的油氣企業(yè)WBH Energy宣布因債務(wù)危機(jī)申請破產(chǎn)保護(hù)，負(fù)債金額在1000萬～5000萬美元。這是原油價格暴跌后，美國首家被拖垮的油氣企業(yè)。對于WBH Energy申請破產(chǎn)保護(hù)的結(jié)局，業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，近年美國由于頁巖氣革命，能源業(yè)發(fā)展繁榮，不少油氣企業(yè)盡管自身無法蓄滿經(jīng)濟(jì)池，但可通過各種資本途徑圈到錢，通過外借填補(bǔ)自身的資金缺口。油價大跌，資本市場對LNG經(jīng)濟(jì)性失去信心后，這些企業(yè)在資本市場的融資成本將大幅上漲，其債券利率原就比其他債券高4%左右，如今已高出十幾個百分點(diǎn)，這一高點(diǎn)，直接阻礙LNG企業(yè)在資本市場上的融資。此外，美國LNG企業(yè)將面臨銀行信用額度縮減，外加營收下降，被迫削減資本支出。

盡管目前美國僅有一家油氣企業(yè)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟(jì)鏈斷裂問題，但業(yè)內(nèi)專家擔(dān)憂油價持續(xù)走低，美國中小型涉足LNG的油氣企業(yè)將如多米諾骨牌般倒下，這個行業(yè)可能出現(xiàn)破產(chǎn)或購并潮。

標(biāo)普資本IQ公司數(shù)據(jù)顯示，目前美國涉足LNG的油氣企業(yè)發(fā)行的債券占美國垃圾債券的15%?！懊绹瞥鯭E后，發(fā)行了大量的垃圾債券，而正是這些垃圾債券支撐著美國的LNG產(chǎn)業(yè)不斷走向繁榮”。但是借垃圾債券繁榮的產(chǎn)業(yè)可以持續(xù)多久？不少企業(yè)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題已給出了答案。

近期美國地方金融機(jī)構(gòu)也在加速收回對中小型油氣企業(yè)的融資，一些企業(yè)為了控制資金流出，正在減少投資，比如Oasis Petroleum去年12月宣布今年投資金額將比上年減少一半。

油價下跌除了對油氣企業(yè)的效益帶來負(fù)累，對美國就業(yè)形勢也帶來相當(dāng)大的影響。根據(jù)美國媒體報(bào)道，LNG開發(fā)作為近年美國經(jīng)濟(jì)增長的重要動力，在拉動美國整體經(jīng)濟(jì)增長的同時，也為企業(yè)提供了穩(wěn)定的就業(yè)與工資增長，如今整個行業(yè)正在承擔(dān)經(jīng)營成本壓力。為了緩解這一壓力，一些企業(yè)正選擇削減資本預(yù)算，其中一項(xiàng)措施就是裁員。比如美國油氣鉆探企業(yè)Hercules Offshore Inc，近期因無法重新簽訂離岸鉆探合同，已經(jīng)裁員324人，約占員工總?cè)藬?shù)的15%。

為此，環(huán)球透視分析家Tom Runiewicz預(yù)計(jì)，如果到二季度油價一直徘徊在56美元/桶上下，那么至年底為油氣企業(yè)提供支撐服務(wù)的企業(yè)將損失4萬個就業(yè)崗位，約占同類企業(yè)全部就業(yè)的9%。設(shè)備制造商可能會裁員5000～6000人次，約占該類企業(yè)全部就業(yè)人員的6%。

瞄準(zhǔn)亞洲買家

深陷困境之中的美國LNG企業(yè)不得不紛紛將目光轉(zhuǎn)向亞洲。在俄勒岡州靠近美國西海岸建設(shè)的兩個液化天然氣（LNG）項(xiàng)目為了與在墨西哥灣的LNG項(xiàng)目相競爭，決定采取兩項(xiàng)策略：一是向亞洲買家許諾降低銷售價格；二是就近獲取北美本地的天然氣資源。

2014年11月，來自俄勒岡州LNG項(xiàng)目和喬丹灣LNG項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人在東京向亞洲潛在買家極力推銷，許諾產(chǎn)品價格其他賣家更低。他們聲稱，由于靠近太平洋，產(chǎn)品可以裝船跨越太平洋直接運(yùn)往東北亞，從而可以大幅降低與穿越巴拿馬運(yùn)河相關(guān)的運(yùn)輸成本和運(yùn)輸風(fēng)險。

從俄勒岡州船運(yùn)LNG到東北亞地區(qū)一般只需要9天，而從墨西哥灣沿岸船運(yùn)LNG至東北亞地區(qū)則需要22天。此外，從墨西哥灣沿岸船運(yùn)LNG還存在不確定性因素：通過巴拿馬運(yùn)河可以船運(yùn)多少LNG？收多少費(fèi)用？

國際能源署的一份調(diào)查報(bào)告也印證了這一說法。國際能源署在報(bào)告中說，從美國西海灣船運(yùn)LNG至亞洲要比從墨西哥灣便宜25%左右。如果亨利港的天然氣價格為4.5美元/百萬英熱單位，美國西海灣LNG項(xiàng)目將LNG運(yùn)至韓國或日本的價格約為10美元/百萬英熱單位，而美國墨西哥灣LNG項(xiàng)目的運(yùn)價高達(dá)12.5美元/百萬英熱單位。

國際能源署的數(shù)據(jù)也表明，迄今為止，美國西海岸LNG項(xiàng)目受到亞洲買家的關(guān)注還沒有墨西哥灣沿岸LNG項(xiàng)目多。但是西海灣LNG項(xiàng)目的吸引力正與日俱增，尤其是在國際原油價格大幅下跌的情況下。在國際原油價格達(dá)到80美元/桶的時候，墨西哥灣沿岸LNG項(xiàng)目已經(jīng)失去成本競爭力；而西海岸LNG項(xiàng)目的成本競爭力則要國際原油價格降至60美元/桶之時才失去。

不過，一些潛在的買家正在關(guān)注俄勒岡州LNG和喬丹灣LNG項(xiàng)目的供應(yīng)策略。這兩個項(xiàng)目所用的天然氣大多是來自加拿大不列顛哥倫比亞省的大喇叭河和Montney頁巖氣田，還有少部分來自美國落基山脈地區(qū)。這也使得美國能源部爽快地批準(zhǔn)了這兩個項(xiàng)目的LNG可以出口至任何國家。主要原因是這兩個項(xiàng)目加工的天然氣大部分來自加拿大，對美國國內(nèi)天然氣供求關(guān)系影響不大。

在其給美國能源部提交的文件中，俄勒岡州LNG項(xiàng)目之所以選擇再出口LNG，是為了避免使用美國本土產(chǎn)天然氣可能會引發(fā)政治敏感性問題。消費(fèi)者權(quán)益倡導(dǎo)者和石油化工和制造業(yè)都認(rèn)為，LNG出口可能顯著提高美國的天然氣價格。

但是美國還從未有過建造出口主要在另一個國家生產(chǎn)的天然氣的LNG生產(chǎn)廠。因此，盡管俄勒岡州LNG項(xiàng)目和喬丹灣LNG項(xiàng)目避免了一些政治問題，但仍可能引發(fā)其他的商業(yè)和政治問題。需要指出的是，加拿大政府已經(jīng)開始推動向亞洲出口自己生產(chǎn)的LNG。然而，值得慶幸的是，這兩個項(xiàng)目已經(jīng)獲得加拿大國家能源局的批準(zhǔn)，可以出口加拿大生產(chǎn)的天然氣。

俄勒岡州LNG項(xiàng)目和喬丹灣LNG項(xiàng)目還將不得不與十幾家位于西海灣的加拿大LNG工廠爭奪大喇叭河和Montney頁巖氣田的天然氣供應(yīng)。但是，俄勒岡州LNG項(xiàng)目負(fù)責(zé)人指出，加拿大西部擁有豐富的頁巖氣資源，足以保證這些LNG工廠的原料供應(yīng)。該項(xiàng)目在向美國能源部提出的申請文件中預(yù)測，按照目前的生產(chǎn)能力，加拿大不列顛哥倫比亞省生產(chǎn)的天然氣可以穩(wěn)定供應(yīng)俄勒岡州LNG項(xiàng)目和喬丹灣LNG項(xiàng)目350～1000年。

然而，許多亞洲LNG買家都希望俄勒岡LNG項(xiàng)目在加拿大已經(jīng)開發(fā)的氣田以及頁巖氣田中擁有一定的股份，這樣才能保證氣源的穩(wěn)定供應(yīng)。俄勒岡州LNG項(xiàng)目將不得不想盡辦法拉攏那些買家。喬丹灣LNG項(xiàng)目首席執(zhí)行官唐·阿爾特霍夫表示，他的公司已與潛在買家和合作伙伴簽署了超過50項(xiàng)保密協(xié)議。

喬丹灣LNG項(xiàng)目由加拿大基礎(chǔ)公司Veresen全資擁有。喬丹灣LNG項(xiàng)目計(jì)劃在俄勒岡州庫斯灣建設(shè)一座LNG加工廠，初始生產(chǎn)能力為600萬噸/年，可擴(kuò)展至900萬噸/年。據(jù)估算，該LNG加工廠將耗資53億美元。此外，還需耗資15億美元修建一條連接俄勒岡州南部的馬林天然氣運(yùn)輸樞紐至西海岸的輸氣管道。

喬丹灣LNG項(xiàng)目希望今年在作出最終投資決定和開始建設(shè)之際能夠獲得聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會（FERC）的批準(zhǔn)，這也是該項(xiàng)目投資建設(shè)這座LNG加工廠面臨的最后一個重大的監(jiān)管障礙。加工的天然氣可能通過收費(fèi)協(xié)議的方式出售，即上游天然氣生產(chǎn)商和下游LNG采購商簽訂供應(yīng)合同，只是支付給喬丹灣LNG項(xiàng)目天然氣液化費(fèi)用。

俄勒岡州LNG項(xiàng)目計(jì)劃形成每年出口600萬噸LNG的能力，所需投資約63.2億美元，比喬丹灣LNG項(xiàng)目略少。該項(xiàng)目正在尋找合作伙伴，希望將項(xiàng)目80%～100%的股份出售給亞洲買家。一直以來，亞洲LNG買家希望獲得低價LNG。但是，希望并不等于現(xiàn)實(shí)。要想獲得更低價格的LNG，亞洲買家必須嵌入美國LNG產(chǎn)業(yè)鏈之中。對覬覦美國LNG市場已久的亞洲買家來說，俄勒岡州LNG項(xiàng)目不啻于一個從天而降的林妹妹，這將令不少亞洲LNG買家樂開懷，甚至在夢中都會笑醒。