陳冬梅 陳之衡

復(fù)旦大學(xué)保險(xiǎn)系

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熱點(diǎn)探討

商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)模式研究*

陳冬梅 陳之衡

復(fù)旦大學(xué)保險(xiǎn)系

一、商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素

1.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)強(qiáng)大的需求空間，為保險(xiǎn)資金介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供了可能

我國(guó)是人口老齡化速度最快的國(guó)家之一。2000年，65歲以上人口占總?cè)丝诘?%，進(jìn)入老齡化社會(huì)；2013年，勞動(dòng)人口下降；2037年，老齡人口贍養(yǎng)比將達(dá)到0.5比1，進(jìn)入深度老齡社會(huì)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)的預(yù)測(cè)，我國(guó)65 歲以上老人人數(shù)未來(lái)半個(gè)世紀(jì)都會(huì)保持較快速度增長(zhǎng)，并會(huì)在2060年達(dá)到3.69億的高點(diǎn)，占總?cè)丝诘?8%。其中，中國(guó)在2015年之前趨勢(shì)線平緩，之后趨勢(shì)線陡升，2037年完全與國(guó)際并軌。由于實(shí)行計(jì)劃生育政策及1960年至1980年期間的“嬰兒潮”導(dǎo)致2020年至2040年為中國(guó)“銀發(fā)潮”，2040年至2060年將為“高齡銀發(fā)型”社會(huì)。未來(lái)五十年，我國(guó)將繼續(xù)保持較快的老齡化進(jìn)程，對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的需求巨大。

目前，我國(guó)主要有居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老和機(jī)構(gòu)養(yǎng)老三種模式，而且大多數(shù)老年人更傾向于居家養(yǎng)老。但我國(guó)家庭結(jié)構(gòu)小型化趨勢(shì)的不斷延續(xù)，使得居家養(yǎng)老愈來(lái)愈難。全國(guó)老齡辦統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，20世紀(jì)80年代以前，我國(guó)家庭平均人口大體穩(wěn)定在 4.23至4.43人之間，20世紀(jì)80年代至今，家庭平均人口逐漸下降，1982年家庭平均人口為4.4人，2011年為3.02人，30年間家庭平均人口減少了1.38人，下降幅度高達(dá) 45.69%。在家庭結(jié)構(gòu)小型化的同時(shí)，老年人口的高齡、失能和空巢化進(jìn)一步加劇了居家養(yǎng)老的困境。失能老年人口不斷增加，從2012年的3600萬(wàn)人增長(zhǎng)到2013年的3750萬(wàn)人；慢性病患病老年人數(shù)持續(xù)增加，2012年為0.97億人，2013年突破1億人大關(guān)；空巢老年人口數(shù)量繼續(xù)上升，2012年為0.99億人，2013年也突破1億人大關(guān)。上述各類(lèi)情況的涌現(xiàn)，勢(shì)必要求分散的居家養(yǎng)老模式需要逐步向集中的、社會(huì)化的養(yǎng)老模式轉(zhuǎn)變，這將增加老年人口對(duì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)模式的需求。我國(guó)現(xiàn)存養(yǎng)老機(jī)構(gòu)多為政府主導(dǎo)，服務(wù)水平較低，不能滿足不同層次人群的需要，在結(jié)構(gòu)上存在著供求失衡的問(wèn)題，因此養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)具有較大的需求和發(fā)展空間，這些客觀條件為保險(xiǎn)資金介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供了可能。

2.相關(guān)法律法規(guī)的出臺(tái)，為保險(xiǎn)資金介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)打開(kāi)了通道

國(guó)家對(duì)于包括商業(yè)保險(xiǎn)資金在內(nèi)的社會(huì)資本介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)持鼓勵(lì)態(tài)度，并陸續(xù)頒布了一系列具有指導(dǎo)性意見(jiàn)的政策法規(guī)(見(jiàn)下表)，這為保險(xiǎn)資金介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)打開(kāi)了政策通道。

《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)老齡工作的決定》提出各級(jí)財(cái)政部門(mén)要加大對(duì)老齡事業(yè)的資金投入；地方政府對(duì)新建老年服務(wù)設(shè)施的市政基礎(chǔ)設(shè)施配套建設(shè)費(fèi)酌情給予減免，降低征地和拆遷補(bǔ)償費(fèi)?！吨袊?guó)老齡事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提出，到2015年全國(guó)每千名老年人擁有養(yǎng)老床位數(shù)達(dá)到30張?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》提出試點(diǎn)開(kāi)展反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)，支持保險(xiǎn)服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

地方政府積極配合出臺(tái)地方性支持政策。北京已將養(yǎng)老設(shè)施用地納入該市年度國(guó)有建設(shè)用地供應(yīng)計(jì)劃，國(guó)土局將通過(guò)財(cái)政、土地供應(yīng)等手段，吸引社會(huì)資本介入養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)。北京太陽(yáng)城項(xiàng)目已獲得北京市發(fā)改委按床位給予的一次性補(bǔ)貼?！冻啥际腥嗣裾P(guān)于加快社會(huì)化養(yǎng)老機(jī)構(gòu)發(fā)展的意見(jiàn)》優(yōu)先安排養(yǎng)老年度用地計(jì)劃指標(biāo)、明確財(cái)政資金補(bǔ)貼以及相關(guān)費(fèi)用減免政策。

同時(shí)，保險(xiǎn)資金投資政策也有了松動(dòng)。對(duì)于保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，從之前的禁止投資，到2010年的10%+3%(3%可投資不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)的金融產(chǎn)品)，到2012年7月的20%，再到2013年的30%可用于非自用型不動(dòng)產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃，保險(xiǎn)資金不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域投資額度得到了大比例調(diào)升。

3.專(zhuān)業(yè)投資及業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)是保險(xiǎn)資金介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的行業(yè)優(yōu)勢(shì)

以養(yǎng)老地產(chǎn)為代表的新興養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是一種“養(yǎng)老+地產(chǎn)”的復(fù)合地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式。在這種模式下，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與創(chuàng)造老年人新型生活方式密切結(jié)合， 房地產(chǎn)業(yè)和保險(xiǎn)、醫(yī)療、科教等相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，這種復(fù)合開(kāi)發(fā)模式有利于保險(xiǎn)公司的介入和運(yùn)作。首先，保險(xiǎn)公司有著比較專(zhuān)業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)。保險(xiǎn)投資是保險(xiǎn)公司不可或缺的組成部分， 金融系統(tǒng)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)性質(zhì)要求金融企業(yè)必須充分利用由負(fù)債業(yè)務(wù)所獲得的資金產(chǎn)生穩(wěn)定收益。目前，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)有專(zhuān)門(mén)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或者保險(xiǎn)資產(chǎn)管理部門(mén)，保險(xiǎn)公司在此基礎(chǔ)上積累了更多的投資經(jīng)驗(yàn)、更準(zhǔn)確的投資信息，這也為未來(lái)投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)奠定了經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。其次，保險(xiǎn)公司有豐富的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)，譬如養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需要的長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)等，保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品費(fèi)率、收益率的把握上比較科學(xué)充分，在復(fù)合開(kāi)發(fā)模式中擁有一定核心競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)優(yōu)勢(shì)。

4.投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)有助于實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債匹配

商業(yè)壽險(xiǎn)資金的特點(diǎn)是規(guī)模性、長(zhǎng)期性和負(fù)債性，這要求其資金在投資管理中應(yīng)當(dāng)選取長(zhǎng)期性的投資項(xiàng)目。養(yǎng)老社區(qū)具有投資規(guī)模巨大、投資周期長(zhǎng)、中后期資金回流穩(wěn)定、長(zhǎng)期綜合投資收益率較高和抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)等特點(diǎn)，正好可以滿足保險(xiǎn)投資的需求。一方面，保險(xiǎn)業(yè)作為負(fù)債經(jīng)營(yíng)行業(yè)，必須要求保險(xiǎn)金的給付與投資周期的匹配，既保證穩(wěn)定的償還能力，又不喪失負(fù)債資金的收益。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的收入與支付間隔時(shí)間較短，比較容易匹配。壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入與支出，不僅要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，還要考慮金融市場(chǎng)的穩(wěn)定程度。壽險(xiǎn)資金需要一個(gè)長(zhǎng)期與穩(wěn)定的投資渠道，來(lái)實(shí)現(xiàn)自身資產(chǎn)與負(fù)債的匹配度。另一方面，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)資金鏈有以下特點(diǎn)：資金需求大，尤其是高質(zhì)量的養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)，需要大量的資金；資金回報(bào)期長(zhǎng)，一個(gè)成熟、優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老社區(qū)的回收期通常在20至30年，需要長(zhǎng)時(shí)間的資金支持。因此，將商業(yè)保險(xiǎn)資金投資于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，既可以為其資金開(kāi)辟新的投資渠道，弱化因資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定對(duì)保險(xiǎn)公司投資收益的影響，又可以滿足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金的需求，使資產(chǎn)負(fù)債匹配趨于合理。

5.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)，有助于延伸與擴(kuò)大壽險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈

將保險(xiǎn)產(chǎn)品與養(yǎng)老社區(qū)相銜接，是目前保險(xiǎn)公司進(jìn)軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的主要商業(yè)模式。在這種模式下，養(yǎng)老社區(qū)會(huì)創(chuàng)造保險(xiǎn)業(yè)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，向上銜接醫(yī)療保險(xiǎn)、護(hù)理保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)等產(chǎn)品，推動(dòng)保險(xiǎn)創(chuàng)新，向下帶動(dòng)老年醫(yī)學(xué)、護(hù)理服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)展行業(yè)鏈條。保險(xiǎn)行業(yè)通過(guò)靈活的保單設(shè)計(jì)服務(wù)于不同階層、不同類(lèi)型的養(yǎng)老需求，豐富養(yǎng)老社區(qū)入住者的個(gè)性化、高質(zhì)量服務(wù)選擇。

二、商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式

1.不動(dòng)產(chǎn)投資模式

這種模式主要以不動(dòng)產(chǎn)為依托，所有養(yǎng)老服務(wù)獲得的前提都必須獲得不動(dòng)產(chǎn)的使用權(quán)或者產(chǎn)權(quán)。如美國(guó)的持續(xù)照料退休社區(qū)CCRC(Continuing Care Retirement Community)與平安不動(dòng)產(chǎn)公司在浙江省桐鄉(xiāng)市合作開(kāi)發(fā)的“平安養(yǎng)生養(yǎng)老綜合服務(wù)社區(qū)”項(xiàng)目。

美國(guó)的持續(xù)照料退休社區(qū)主要面向高齡人群，提供專(zhuān)業(yè)醫(yī)療護(hù)理，各類(lèi)醫(yī)療設(shè)施完善，社區(qū)最大限度地實(shí)現(xiàn)了無(wú)障礙特色。部分持續(xù)照料退休社區(qū)要求一次性預(yù)付10萬(wàn)美元以上的定金，以獲得社區(qū)入住權(quán)，入住后需按月繳納住房、餐飲、健康護(hù)理等項(xiàng)目所產(chǎn)生的各類(lèi)費(fèi)用，社區(qū)將在居民死亡或協(xié)議日期前搬出時(shí)退還部分定金。為規(guī)范社區(qū)經(jīng)營(yíng)，美國(guó)聯(lián)邦政府在二十世紀(jì)八九十年代頒布了一系列法令，規(guī)定包括持續(xù)照料退休社區(qū)在內(nèi)的幾類(lèi)高度照料型社區(qū)需得到州政府授權(quán)方可開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)，同時(shí)必須保證與醫(yī)院等其他專(zhuān)業(yè)護(hù)理機(jī)構(gòu)緊密合作，向居民提供及時(shí)、高水平的醫(yī)療護(hù)理。

2.養(yǎng)老服務(wù)投資模式

這種模式主要是提供服務(wù)，可以完全沒(méi)有不動(dòng)產(chǎn)的依托，在一定程度上類(lèi)似于中介機(jī)構(gòu)，為供需雙方提供中介服務(wù)。其不以居住為獲得服務(wù)的前提條件，老人主要養(yǎng)老地點(diǎn)仍在家中。如法國(guó)的家居助理業(yè)與德國(guó)的家居社區(qū)養(yǎng)老。

法德兩國(guó)都是人口老齡化較為嚴(yán)重的國(guó)家，60歲以上人口均占總?cè)丝诘?0%以上。兩國(guó)政府通過(guò)對(duì)民眾養(yǎng)老意愿的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)的老年人更傾向于在家中養(yǎng)老，因而推行了這類(lèi)以提供服務(wù)為主的養(yǎng)老模式。在法國(guó)，養(yǎng)老服務(wù)主要由中介構(gòu)建。法國(guó)在2002年推出社會(huì)生活助理文憑(DEAVS)，進(jìn)一步推動(dòng)家居助理業(yè)的發(fā)展。在德國(guó)，家居社區(qū)養(yǎng)老主要由家人、鄰居、專(zhuān)業(yè)服務(wù)人員三者共同完成對(duì)老年人的照顧，政府對(duì)其進(jìn)行評(píng)估并給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼。

對(duì)于我國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)公司而言，除投資建設(shè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)外，可以借鑒該模式涉足居家養(yǎng)老，利用自身大量的保單信息優(yōu)勢(shì)，提供相應(yīng)的中介服務(wù)，并收取相關(guān)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)盈利。

3.養(yǎng)老金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)投資模式

與養(yǎng)老有關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品可以歸結(jié)為兩大類(lèi)：一是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)；二是長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)。如美國(guó)養(yǎng)老金融產(chǎn)品中的住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)(“倒按揭”)模式以及韓國(guó)的長(zhǎng)期看護(hù)保險(xiǎn)制度。

美國(guó)“倒按揭”模式是房屋產(chǎn)權(quán)所有者將其房屋抵押給銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)，后者在評(píng)估房產(chǎn)現(xiàn)值與未來(lái)價(jià)值、借款人當(dāng)前年齡和生命期望值后，每月為抵押人提供一筆養(yǎng)老資金，待借款人身故后，房屋產(chǎn)權(quán)歸金融機(jī)構(gòu)所有，即所謂的“以房養(yǎng)老”模式。

韓國(guó)長(zhǎng)期看護(hù)保險(xiǎn)制度由其國(guó)會(huì)2007年頒布的《老人長(zhǎng)期看護(hù)保險(xiǎn)法》確立，與此同時(shí)成立了“國(guó)民健康保險(xiǎn)公團(tuán)”，負(fù)責(zé)收取保險(xiǎn)費(fèi)、支付保險(xiǎn)金、管理被保險(xiǎn)人信息。在韓國(guó)，養(yǎng)老醫(yī)療開(kāi)支的60%由國(guó)民健康保險(xiǎn)公團(tuán)承擔(dān)，政府承擔(dān)25%，居民自籌15%，按月足額繳納。在被保險(xiǎn)人有養(yǎng)老看護(hù)需求時(shí)，國(guó)民健康保險(xiǎn)公團(tuán)負(fù)責(zé)支付看護(hù)費(fèi)用。

4.不動(dòng)產(chǎn)投資與養(yǎng)老金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)投資相結(jié)合的模式

這種模式是以不動(dòng)產(chǎn)為依托，在擁有不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)或使用權(quán)的基礎(chǔ)上提供養(yǎng)老服務(wù)，同時(shí)開(kāi)發(fā)與養(yǎng)老有關(guān)的金融產(chǎn)品，使得被保險(xiǎn)人在年老時(shí)可以到保險(xiǎn)人的養(yǎng)老社區(qū)進(jìn)行居住。如泰康人壽推出的保險(xiǎn)產(chǎn)品與養(yǎng)老社區(qū)相結(jié)合的綜合養(yǎng)老計(jì)劃“幸福有約終身養(yǎng)老計(jì)劃”。

三、商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未建立統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范的經(jīng)營(yíng)模式，使保險(xiǎn)公司面臨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

作為剛剛興起的產(chǎn)業(yè)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚未建立，如準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)以及配套設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)等，這給保險(xiǎn)公司介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了很大程度的經(jīng)營(yíng)上的不確定性。在我國(guó)現(xiàn)有的監(jiān)管體制下，保險(xiǎn)公司介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式只能采取“長(zhǎng)期持有、只租不售”的形式，而其他非保險(xiǎn)企業(yè)，如專(zhuān)業(yè)的地產(chǎn)商也可以投建養(yǎng)老社區(qū)，并且可以出售。各種經(jīng)營(yíng)模式共存，但缺乏規(guī)范。

2.國(guó)家尚未出臺(tái)商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的具體政策，使保險(xiǎn)公司面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，國(guó)家大力鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，然而具體的相關(guān)政策卻未出臺(tái)，例如養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)土地的性質(zhì)、稅收政策、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)營(yíng)模式等。當(dāng)前政府政策大多數(shù)偏向于扶植中低端養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，更多的仍是針對(duì)“非營(yíng)利性養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)”。對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，很難獲得更多的政策傾斜與標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)，這使得保險(xiǎn)公司介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)存在潛在隱患。

3.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未形成規(guī)范的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，使保險(xiǎn)公司面臨法律道德風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)公司介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的主要目的就是通過(guò)提供養(yǎng)老服務(wù)獲取收益。然而目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)并沒(méi)有形成規(guī)范的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，這使得保險(xiǎn)公司后續(xù)的經(jīng)營(yíng)管理存在一定風(fēng)險(xiǎn)，如客戶對(duì)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)不認(rèn)同以及服務(wù)人員未認(rèn)真履行其職責(zé)等，這將會(huì)使保險(xiǎn)公司面臨著法律與道德方面的風(fēng)險(xiǎn)。

4.保險(xiǎn)公司缺乏專(zhuān)業(yè)的養(yǎng)老服務(wù)運(yùn)營(yíng)人才，使保險(xiǎn)公司面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)是養(yǎng)老服務(wù)業(yè)得以成功發(fā)展的重要保證。保險(xiǎn)公司介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)這一新的領(lǐng)域，短時(shí)間內(nèi)很難找到專(zhuān)業(yè)的養(yǎng)老服務(wù)運(yùn)營(yíng)人才，而且國(guó)內(nèi)目前也沒(méi)有可供借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)，因此保險(xiǎn)公司在后續(xù)經(jīng)營(yíng)管理中將會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

5.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資周期長(zhǎng)且回收成本慢，使保險(xiǎn)公司面臨定價(jià)與違約風(fēng)險(xiǎn)

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資周期較長(zhǎng)，由于保險(xiǎn)公司只能采取“長(zhǎng)期持有、只租不售”的形式，使得成本回收主要依賴于租金，因此成本回收較慢。目前，我國(guó)處于“未富先老”的社會(huì)發(fā)展階段，人們的購(gòu)買(mǎi)力有限，以租金形式回收成本將使保險(xiǎn)公司可能面臨定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)(即價(jià)格達(dá)不到預(yù)期水平)和違約風(fēng)險(xiǎn)(即已入住者支付不起租金)。

6.傳統(tǒng)的養(yǎng)老觀念根深蒂固，使保險(xiǎn)公司面臨社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)

許多老人受傳統(tǒng)文化影響，認(rèn)為“養(yǎng)兒為防老”。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，養(yǎng)老社會(huì)化在所難免，但是仍需要一段時(shí)間才能使人們從思想上適應(yīng)并接受養(yǎng)老社會(huì)化方式。舊觀念將阻礙養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的需求，降低養(yǎng)老社區(qū)的入住率，使保險(xiǎn)公司面臨著社會(huì)文化的風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)看上去很美，但要實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，需要一一化解以上風(fēng)險(xiǎn)。

四、商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的政策制約

1.現(xiàn)有政策缺乏對(duì)中高端養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持

養(yǎng)老地產(chǎn)可以簡(jiǎn)單分為保障型、普通型和高檔型。當(dāng)前政府的相關(guān)政策大多偏向于扶植中低端養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，但這類(lèi)投資收益率過(guò)低，不能滿足保險(xiǎn)資金的盈利性需求，因而并不適合保險(xiǎn)公司來(lái)開(kāi)發(fā)。在發(fā)展高檔養(yǎng)老地產(chǎn)方面，包括保險(xiǎn)公司在內(nèi)的養(yǎng)老地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商獲得的政策支持相對(duì)較少，稅費(fèi)減免和補(bǔ)貼相對(duì)匱乏，信貸支持也十分有限。同時(shí)，險(xiǎn)企使用土地等資源的成本過(guò)高，拿地價(jià)格甚至接近于住宅用地，這對(duì)目前商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)而言是個(gè)較大的考驗(yàn)。

2.監(jiān)管政策缺乏相應(yīng)的靈活性和寬松度

現(xiàn)有的監(jiān)管制度是與金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)的，對(duì)金融創(chuàng)新存在著較強(qiáng)的抑制性，險(xiǎn)企可自主運(yùn)作的空間嚴(yán)重不足，導(dǎo)致同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。如中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定，保險(xiǎn)企業(yè)只能長(zhǎng)期持有、不能出售養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目，而且必須以合作的形式進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)的開(kāi)發(fā)建設(shè)。這些較為苛刻的監(jiān)管政策使得險(xiǎn)企介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)步履維艱。

3.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)亟待制訂和完善

任何一個(gè)新興行業(yè)的發(fā)展、完善和成熟，都需要行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制訂和指引。2012年11月頒布的《中國(guó)老年宜居住區(qū)試點(diǎn)工程管理辦法(試行)》同《養(yǎng)老設(shè)施建筑設(shè)計(jì)規(guī)范》《老年人居住建筑設(shè)計(jì)規(guī)范》一起，為養(yǎng)老地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)了建筑標(biāo)準(zhǔn)的革新，但相關(guān)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)及細(xì)則、從業(yè)人員培訓(xùn)標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)業(yè)水平評(píng)測(cè)體系等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚未確立，這些對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展造成很大程度的制約。

另外，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)歸屬多個(gè)部門(mén)管理，養(yǎng)老屬于民政部門(mén)主管，土地屬于國(guó)土部門(mén)主管，而規(guī)劃又屬于規(guī)劃部門(mén)主管，政策實(shí)施過(guò)程中部門(mén)之間的協(xié)調(diào)難度大。

五、商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管挑戰(zhàn)

1.養(yǎng)老地產(chǎn)的界定和識(shí)別

保險(xiǎn)公司介入地產(chǎn)開(kāi)發(fā)會(huì)受到開(kāi)發(fā)資質(zhì)等方面的各種限制，想進(jìn)行養(yǎng)老地產(chǎn)的一級(jí)開(kāi)發(fā)更加困難。養(yǎng)老地產(chǎn)的用地性質(zhì)一直沒(méi)有明確的規(guī)定，開(kāi)發(fā)企業(yè)通常是以住宅用地、醫(yī)療衛(wèi)生用地或工業(yè)用地等形式拿地，成本與普通商業(yè)用地沒(méi)有差別，但是回報(bào)周期卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般商業(yè)地產(chǎn)。對(duì)于部分險(xiǎn)企和開(kāi)發(fā)商而言，當(dāng)純粹的養(yǎng)老地產(chǎn)還看不見(jiàn)盈利模式時(shí)，就必然會(huì)走向通過(guò)養(yǎng)老地產(chǎn)之外的商品住宅開(kāi)發(fā)、商業(yè)配套開(kāi)發(fā)和出售來(lái)快速回籠資金，從而總體上實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的利潤(rùn)平衡或者實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的總體盈利。有的甚至就會(huì)直接以養(yǎng)老地產(chǎn)的名義賣(mài)商品房。所以，對(duì)于何謂養(yǎng)老地產(chǎn)、其經(jīng)營(yíng)性質(zhì)等都需要監(jiān)管部門(mén)做出識(shí)別和界定，以及時(shí)懲處違規(guī)行為，保證市場(chǎng)良性運(yùn)行。

2.保險(xiǎn)資金安全性監(jiān)管

《保險(xiǎn)法》的修訂與相關(guān)政策的推行，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用拓展了渠道。但如何保障保險(xiǎn)資金的安全性，應(yīng)有明確的措施來(lái)加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管。保險(xiǎn)公司投資包括養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的不動(dòng)產(chǎn)從政策上開(kāi)閘，將會(huì)有大量的保險(xiǎn)資金涌向不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大量積聚，是否能夠順利回本并產(chǎn)生盈利，將給保險(xiǎn)資金的安全性帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)，這就要求監(jiān)管部門(mén)能夠及時(shí)識(shí)別并判斷市場(chǎng)和行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，在投資和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中進(jìn)行跟蹤監(jiān)管。

3.配套保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管

當(dāng)前保險(xiǎn)公司介入養(yǎng)老地產(chǎn)多采取“養(yǎng)老保險(xiǎn)+養(yǎng)老社區(qū)”的一站式服務(wù)模式，承諾購(gòu)買(mǎi)該公司保險(xiǎn)產(chǎn)品即可在晚年入住養(yǎng)老社區(qū)，而實(shí)際情況是基本都需要特定條件且價(jià)格不菲，并且入住后還要面臨較高的后續(xù)收費(fèi)。因此針對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)配套保險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管不容忽視，在行業(yè)各項(xiàng)規(guī)則還未明確之前，需要監(jiān)管部門(mén)的專(zhuān)業(yè)監(jiān)管，以保障消費(fèi)者的合法權(quán)益。

4.監(jiān)管的靈活性和寬松度

金融集團(tuán)化增強(qiáng)與金融創(chuàng)新深化是未來(lái)金融業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨，保險(xiǎn)公司介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)本身就是一種創(chuàng)新和跨界經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象。在行業(yè)尚未成熟前，各種行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的形成、經(jīng)營(yíng)模式的探索等都需要各個(gè)經(jīng)營(yíng)主體充分發(fā)揮創(chuàng)造性，在實(shí)踐中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。因此，對(duì)該行業(yè)的監(jiān)管應(yīng)該堅(jiān)持“有所為，有所不為”，在合理的范圍內(nèi)適當(dāng)增加經(jīng)營(yíng)主體的靈活性和政策的寬松度，為行業(yè)發(fā)展注入不竭的活力和動(dòng)力。

六、商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展展望

1.分工協(xié)作與自建全產(chǎn)業(yè)鏈兩種經(jīng)營(yíng)模式的選擇

通過(guò)對(duì)美國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)成熟模式的分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)養(yǎng)老地產(chǎn)作為一個(gè)單一機(jī)構(gòu)難以獲取低成本金融資源的支持時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)收益的分解就成為最有效的方式。分解后，REITs(Real Estate Investment Trusts)類(lèi)公司憑借穩(wěn)定收益能夠獲得最低成本的長(zhǎng)期資金，而運(yùn)營(yíng)商憑借輕資產(chǎn)模式獲得了規(guī)模擴(kuò)張的動(dòng)力。分解后重新聚合的幾類(lèi)企業(yè)，共同構(gòu)建了一個(gè)極具競(jìng)爭(zhēng)力的養(yǎng)老地產(chǎn)金融生態(tài)，它具有資金成本低、規(guī)?；俣瓤?、抗沖擊能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

但是剛剛起步的中國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)領(lǐng)域，雖然匯聚了地產(chǎn)商、保險(xiǎn)公司及其他民營(yíng)企業(yè)，但各自的角色定位很模糊，更談不上彼此的分工合作。結(jié)果，在養(yǎng)老地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，既缺乏專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)商，更缺乏長(zhǎng)期的投資人，因此以平安為代表的保險(xiǎn)公司采取了自建全產(chǎn)業(yè)鏈的模式。從目前養(yǎng)老地產(chǎn)還處在起步階段的情況來(lái)看，爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的需要、市場(chǎng)成熟度不高、缺乏市場(chǎng)參與者等因素決定了自建全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)潜容^現(xiàn)實(shí)的選擇。只有在成熟而充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，分工協(xié)作才會(huì)成為最優(yōu)的選擇。

2.保險(xiǎn)企業(yè)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)“只租不售”的政策抉擇

為了約束保險(xiǎn)公司假借養(yǎng)老地產(chǎn)的名義建設(shè)銷(xiāo)售商品房，中國(guó)保監(jiān)會(huì)要求保險(xiǎn)公司不得參與一級(jí)土地開(kāi)發(fā)。采用“只租不售”的模式，可能使得養(yǎng)老地產(chǎn)的回報(bào)周期被拉長(zhǎng)到10年甚至20年，回報(bào)周期長(zhǎng)加大了投資開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然壽險(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，但是如果建成后直接可售，無(wú)疑會(huì)降低現(xiàn)金流壓力，而采用租賃模式，需要運(yùn)營(yíng)至少3至5年后才能夠達(dá)到收支平衡。

面對(duì)這種狀況，中國(guó)平安以深圳平安不動(dòng)產(chǎn)有限公司旗下自有資金投資，規(guī)避了政策限制。而泰康人壽和合眾人壽通過(guò)提前銷(xiāo)售與仍然在建設(shè)中的養(yǎng)老社區(qū)掛鉤的保單，提前回收現(xiàn)金流，解決回報(bào)周期過(guò)長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等較為成熟的保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司只需專(zhuān)注長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)等產(chǎn)品設(shè)計(jì)，并投資REITs買(mǎi)斷養(yǎng)老社區(qū)居住權(quán)，收取會(huì)員費(fèi)并開(kāi)發(fā)保險(xiǎn)客戶。這些已有的實(shí)踐模式都是應(yīng)對(duì)目前監(jiān)管要求的良好的解決辦法。

3.政府為保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供支持是大勢(shì)所趨

保險(xiǎn)公司進(jìn)入養(yǎng)老地產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)力之一即為提高投資回報(bào)率，但這與傳統(tǒng)的集中養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的半公益性質(zhì)不符，如果盈利則無(wú)法享受?chē)?guó)家相應(yīng)的土地與稅費(fèi)的優(yōu)惠政策，主要體現(xiàn)在二級(jí)土地市場(chǎng)獲地的不確定。在老齡化加速的背景下，政府應(yīng)該為營(yíng)利性的商業(yè)保險(xiǎn)進(jìn)入養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目提供支持，現(xiàn)實(shí)中也確實(shí)出現(xiàn)了這一趨勢(shì)。2013年，北京市率先將養(yǎng)老設(shè)施用地納入該市年度國(guó)有建設(shè)用地供應(yīng)計(jì)劃。合肥、沈陽(yáng)等地，養(yǎng)老綜合用地已經(jīng)正式與工業(yè)用地、住宅用地一樣，通過(guò)招拍掛的形式進(jìn)行出售。目前需要的是出臺(tái)全國(guó)性的政策，鼓勵(lì)商業(yè)資本進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，指導(dǎo)規(guī)范行業(yè)發(fā)展。美國(guó)養(yǎng)老社區(qū)的建立需要獲取政府頒發(fā)的專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)牌照，同時(shí)，政府還建立了一套資質(zhì)評(píng)估系統(tǒng)，對(duì)養(yǎng)老社區(qū)的建筑設(shè)施、衛(wèi)生條件、服務(wù)水平、管理能力等進(jìn)行有效評(píng)估。政府規(guī)定保險(xiǎn)養(yǎng)老地產(chǎn)的養(yǎng)老設(shè)計(jì)和養(yǎng)老服務(wù)的指導(dǎo)、驗(yàn)收和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，要把握住重心放在“養(yǎng)”而不是“老”的原則。中國(guó)原建設(shè)部和民政部發(fā)布的《老年人建筑設(shè)計(jì)規(guī)范》提出的一系列行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)可以作為參考。

在老齡化突然加速時(shí),政府統(tǒng)籌的養(yǎng)老金壓力會(huì)率先加大，必然會(huì)主動(dòng)放開(kāi)和接納民營(yíng)資本和商業(yè)保險(xiǎn)進(jìn)入養(yǎng)老領(lǐng)域。而作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)有力支撐和重要屏障的保險(xiǎn)業(yè)，將在未來(lái)社會(huì)養(yǎng)老保障體系中扮演積極的角色。

綜上,政府要完善養(yǎng)老保障制度頂層設(shè)計(jì)，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)參與養(yǎng)老保障體系建設(shè)。同時(shí)，根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，制訂并實(shí)施商業(yè)養(yǎng)老、健康保險(xiǎn)的免稅、延期征稅政策，鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人承擔(dān)養(yǎng)老責(zé)任，提高整體保障水平；推廣政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司參與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)經(jīng)辦服務(wù)，提高基本養(yǎng)老保險(xiǎn)運(yùn)行效率；研究建立個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶，有效銜接養(yǎng)老保險(xiǎn)第二、第三支柱，提升養(yǎng)老保障體系的整體穩(wěn)定性。