韓 琛

（沈陽恒信資產(chǎn)處置有限公司，遼寧 沈陽 110015）

一、資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置的影響因素

（一）法律地位不明確

由于資產(chǎn)公司的法律地位和市場定位不準(zhǔn)確是導(dǎo)致資產(chǎn)處置不能高效進(jìn)行的主要原因，2000 年國務(wù)院發(fā)布的《金融資產(chǎn)管理公司條例》中規(guī)定，資產(chǎn)管理公司指的是收購國有銀行各項不良貸款，處置和管理不良貸款的獨資非銀行機構(gòu)。資產(chǎn)管理公司的性質(zhì)是具有任務(wù)性且不一定以盈利為唯一目的，在國家的扶持下運營的金融中介機構(gòu)，也正因這樣一個特性，其很難構(gòu)建合理的法人管理體系和激勵與約束機制。

（二）缺少良好的法律環(huán)境

為保障資產(chǎn)管理公司在處置資產(chǎn)時實現(xiàn)收入的最大化，應(yīng)該構(gòu)建一個良好的法律環(huán)境。人民法院曾提出了資產(chǎn)處置的法律條例，但因資產(chǎn)處置的特殊性，其在管理上還缺少部分必要性的手段和權(quán)利，部分業(yè)務(wù)還需要法律的支持。

（三）資產(chǎn)處置方法局限

目前處置資產(chǎn)主要是通過正常清收、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)出售和拍賣、折扣變現(xiàn)、破產(chǎn)清算、租賃、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)清算等方法，其中最常用的方法為債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股指的是資產(chǎn)管理公司把處置資產(chǎn)變?yōu)楣竟蓹?quán)，轉(zhuǎn)換債務(wù)債權(quán)兩者間的關(guān)系，根據(jù)其擁有的股份分?jǐn)偺潛p或分享盈利。因為這種方法不需要政府投入資金，企業(yè)也不需要支付利息，變?yōu)橹苯邮芤娣?，所以債轉(zhuǎn)股受到企業(yè)和政府的歡迎[1]。

資產(chǎn)處置的其他方法由于社會、市場以及資產(chǎn)各方面因素的制約，這些方式都不能夠完全發(fā)揮原有作用。資產(chǎn)處置的債務(wù)主要有國有企業(yè)買斷工齡、支付退休職工養(yǎng)老金等，資產(chǎn)管理公司在處置資產(chǎn)時由于各方施加的壓力必須考慮到公司的社會責(zé)任，這在一定程度上影響了公司的處置效率。

目前產(chǎn)權(quán)市場的不穩(wěn)定，再加上投資者的缺乏，導(dǎo)致大部分資產(chǎn)處置方式都存在著一定的局限性，企業(yè)回收、折扣變現(xiàn)為常使用的方式，但其資金處置的效益也不高。造成這原因是由于回購資產(chǎn)債券的企業(yè)自身就面臨著技術(shù)、人才、資金多方面的問題，債務(wù)人各項能力的低下必然會影響資產(chǎn)折扣變現(xiàn)效率。

（四）資產(chǎn)管理公司結(jié)構(gòu)、人員數(shù)量的問題

資產(chǎn)的處置和管理涉及到的部門多、工作量大、范圍廣，而目前多數(shù)資產(chǎn)管理公司的員工人數(shù)較少，公司人員結(jié)構(gòu)的設(shè)置也很混亂。根據(jù)調(diào)查顯示，一些公司業(yè)務(wù)員平均管理客戶較多，部分業(yè)務(wù)員反映自己要負(fù)責(zé)資料調(diào)查、打字、營銷、談判等各項工作。業(yè)務(wù)員終日忙于處理事務(wù)，對資產(chǎn)處置的時間十分有限[2]。

資產(chǎn)回收價格通常是根據(jù)評估或模擬市場的價格回收，資產(chǎn)管理公司的考核和管理由此有了客觀根據(jù)。資產(chǎn)收購現(xiàn)金只要超過回收價格，就能夠獲得利潤，但目前部分公司在資產(chǎn)回收主要是以賬面價值作為回收依據(jù)，忽視市場價值。公司在回收后資產(chǎn)的估算價值變得難以確定，由于資產(chǎn)處置價格低于市場價值，公司的運作市場、客觀化就難以用一個標(biāo)準(zhǔn)衡量[3]。

二、增加資產(chǎn)處置的措施

（一）確立資產(chǎn)管理公司的定位，創(chuàng)造良好市場環(huán)境

當(dāng)今的資產(chǎn)管理公司作為一個過渡性的金融機構(gòu)，從我國國情分析，它還有著很大的發(fā)展空間和存在必要。由于國有企業(yè)改革的必然性以及資產(chǎn)處置市場的狹隘性，資產(chǎn)管理公司要追求自身長遠(yuǎn)的發(fā)展就必須實施專業(yè)性的銀行結(jié)構(gòu)。其需要對經(jīng)營方式和股權(quán)改造實行根本性的轉(zhuǎn)變，首先應(yīng)實施股份制形式的改變以及上市，改善資金不足這一現(xiàn)象，把公司由官辦官營、國有獨資模式轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龌\作、投資主體參與，將其變?yōu)橐杂麨橹饕繕?biāo)的企業(yè)；其次是實施集團(tuán)公司制，將公司各辦事處不作為一級法人的情況轉(zhuǎn)變?yōu)楦鱾€辦事處為分支公司，具有一定的獨立性。

（二）創(chuàng)新資產(chǎn)的方式和手段

實施有效的處置方式和手段是增加處置效率、最大限度收購資金的重要內(nèi)容，我們可以購進(jìn)外資參與資產(chǎn)處置、使用資產(chǎn)證券化、實施多種方法完成股權(quán)的退出等。資產(chǎn)證券化指的原始權(quán)益人把缺少流動性但可以產(chǎn)生平穩(wěn)的資金流量集合起來形成資產(chǎn)池，轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谑袌隽魍ê统鍪鄣淖C券，其是資產(chǎn)處置的有效手段。

引進(jìn)外資資產(chǎn)，資產(chǎn)管理公司回收的資金最終是要將其出售或轉(zhuǎn)讓，結(jié)合目前市場情況分析，僅僅使用國內(nèi)的資金消化和購買資產(chǎn)是不完整的[4]。國有經(jīng)濟(jì)各項改革壓力大以及民營經(jīng)濟(jì)的總體實力還較低，對資產(chǎn)的購買能力有限，且第三方擔(dān)保的形式很難找到，收購比例低，因此引進(jìn)外資能夠?qū)⑦@一難題合理解決。資產(chǎn)管理公司可以通過拍賣、招標(biāo)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等各種方式向國外投資者出售債轉(zhuǎn)股股權(quán)，同時政府部門應(yīng)該及時明確資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)讓出售范圍。

資產(chǎn)管理公司主要是回收違約率較高的保證貸款合同以及實物資產(chǎn)，一般情況下不能根據(jù)貸款合同的時間計算現(xiàn)金流，應(yīng)將合同條例下的抵押物變現(xiàn)的現(xiàn)金流實施預(yù)算以及資產(chǎn)價值的評估，然后設(shè)計證券化。資產(chǎn)證券化操作中的首要問題是信用的升級，以彌補資產(chǎn)最初的信用等級和投資者的信用等級間的差距，采取合理價格法將提升原信貸資產(chǎn)等級的增加。按照目前可行性較強的方法，增強信用等級主要有政府擔(dān)保、超額抵押、第三方擔(dān)保等形式，由于我國不良資產(chǎn)的產(chǎn)生和政府對信貸干擾相聯(lián)系，因此增加信用等級應(yīng)該將政府擔(dān)保作為主要內(nèi)容。

（三）構(gòu)建合理的約束激勵體制

資產(chǎn)管理公司具有很高的知識技術(shù)含量，企業(yè)員工專業(yè)素質(zhì)和工作能力將會在很大程度上影響著資產(chǎn)處置的結(jié)果。因此，構(gòu)建一支工作能力強、職業(yè)素養(yǎng)高的員工隊伍變得尤為重要。首先，要設(shè)置公開化的用人機制，做到能升能降、能進(jìn)能出，激勵每一位員工自我提高、自我充實的積極性；其次要增強業(yè)務(wù)人員的培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)員的管理、金融等理論知識，同時能夠熟悉投資銀行操作的多功能人才；最后可以從各個地區(qū)聘請專業(yè)技能的專家，設(shè)置全面的約束激勵體系，例如獎金鼓勵，提高員工的業(yè)務(wù)積極性[5]。

資產(chǎn)處置要始終堅持公正、公開的原則，促進(jìn)收購價格和市場價格相貼合，禁止公司內(nèi)部和其他企業(yè)聯(lián)合壓低處置資產(chǎn)價格，完善公司治理結(jié)構(gòu)。其可分為以下幾點：第一，積極改善資產(chǎn)處置的績效評價方法和目標(biāo)責(zé)任制，增加對資產(chǎn)組織績效考核部門、集中采購部門、財務(wù)審查部門的控制；第二，按照業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，調(diào)節(jié)公司和各部門的業(yè)務(wù)才做流程，合理分配人員，明確分工。第三，嚴(yán)格落實公司內(nèi)部的規(guī)范制度，完善內(nèi)部控制體系。

（四）形成監(jiān)督體系，保障規(guī)范進(jìn)行

企業(yè)資產(chǎn)的監(jiān)督，可從多方面進(jìn)行，監(jiān)督主體分細(xì)化為主管部門監(jiān)督、企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督、審計部門監(jiān)督、財政部門監(jiān)督；監(jiān)督過程可分為,事前、事中、事后監(jiān)督；監(jiān)督時間可以分為定期監(jiān)督和專項監(jiān)督。多方面的監(jiān)督結(jié)合在一起，可以建立一個多層次、多方位的監(jiān)督體制，保證資產(chǎn)的完整安全，保障資產(chǎn)發(fā)揮最大效益，有效避免資產(chǎn)的流失。同時應(yīng)強化會計監(jiān)督，要做到賬實相符，實現(xiàn)預(yù)算管理、資產(chǎn)管理和財務(wù)管理的緊密聯(lián)系，構(gòu)建資產(chǎn)管理評價體系，為實施資產(chǎn)管理提供支持[6]。

[1]許天信.我國金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的思考[D].南京農(nóng)業(yè)大學(xué)2010，01(10):126-127.

[2]王茂瑞.淺論我國資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置方法及其弊端[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè).2010，05(04):56-57.

[3]程希彥.資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的方式研究[J].河南財政稅務(wù)高等?？茖W(xué)校學(xué)報.2011，05(04):13-14.

[4]李洪國.我國資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置的現(xiàn)狀和對策[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究.2010，04(01):156-157.

[5]孫莉，馬先先.金融資產(chǎn)管理公司分支機構(gòu)的轉(zhuǎn)型思考和監(jiān)管對策[J].財政監(jiān)督.2012，08(12):89-90.

[6]劉如翔.反思與重構(gòu):論我國國有金融資本出資人代表制度的完善[J].中國證券期貨.2010，04(04):145-146.