曹 飛

(河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工程管理與房地產(chǎn)學(xué)院，河南 鄭州 450046)

石油價(jià)格沖擊與中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)研究
——基于開(kāi)放RBC模型的分析

曹 飛

(河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工程管理與房地產(chǎn)學(xué)院，河南 鄭州 450046)

中國(guó)的石油對(duì)外貿(mào)易依存度較高，國(guó)際油價(jià)波動(dòng)這種外部沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生各種影響。本文構(gòu)建了開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的RBC(真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期)模型，通過(guò)引入石油價(jià)格沖擊和技術(shù)沖擊，解釋了中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征事實(shí)，并探討了石油價(jià)格沖擊對(duì)于中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用機(jī)制。相較于已有研究，該模型更好地模擬了中國(guó)主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)特征。同時(shí)，研究發(fā)現(xiàn)，除貿(mào)易余額沖擊外，石油價(jià)格沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生負(fù)向影響。因此，能源價(jià)格改革應(yīng)遵循循序漸進(jìn)的原則，防范石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大沖擊。

經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；開(kāi)放RBC模型；石油價(jià)格沖擊

1 引言

1978年改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅猛，經(jīng)濟(jì)總量從1978年到2013年增長(zhǎng)了130多倍。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)過(guò)程中對(duì)石油資源的需求也急劇上升，由于我國(guó)石油生產(chǎn)供給能力遠(yuǎn)不能滿足石油消費(fèi)需求，自1993年我國(guó)成為石油凈進(jìn)口國(guó)后，無(wú)論是石油凈進(jìn)口規(guī)模還是石油外貿(mào)依存度都大幅攀升。同時(shí)1998年我國(guó)實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)原油價(jià)格與國(guó)際油價(jià)的接軌，因此國(guó)際油價(jià)波動(dòng)不可避免的成為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一個(gè)重要的外源，為了減少宏觀經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)，在未來(lái)中國(guó)的石油消費(fèi)需求保持高速增長(zhǎng)的背景下研究石油價(jià)格對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，無(wú)疑有著重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

國(guó)外文獻(xiàn)最初利用RBC模型分析了價(jià)格沖擊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系。Mendoza[1]構(gòu)建的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型，成功解釋了戰(zhàn)后加拿大絕大部分的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)事實(shí)。Backus、Kehoe和Kydland[2-3]構(gòu)建了兩國(guó)開(kāi)放RBC模型，對(duì)美國(guó)與其他國(guó)家跨國(guó)間經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系進(jìn)行了模擬。此后國(guó)外其他學(xué)者對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下經(jīng)濟(jì)周期模型進(jìn)行了多方面的拓展，在解釋國(guó)際貿(mào)易往來(lái)等特征事實(shí)上取得了較大進(jìn)展[4-5]。無(wú)論是在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)還是封閉經(jīng)濟(jì)，RBC模型的一個(gè)重要特征就是將經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)因素歸結(jié)為技術(shù)沖擊，早期的RBC模型將技術(shù)沖擊設(shè)定為總量上的生產(chǎn)率變化，用索洛余量進(jìn)行衡量，但模擬結(jié)果并不理想，并且受到其他學(xué)者的批評(píng)。因此，關(guān)于RBC模型的拓展之一就是在基準(zhǔn)RBC模型中考察其他沖擊因素。而石油價(jià)格沖擊就是其中的一個(gè)發(fā)展方向。

關(guān)于石油價(jià)格沖擊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間關(guān)系的研究較早，這與20世紀(jì)70年代發(fā)生的世界性石油危機(jī)密切相關(guān)。石油價(jià)格的上升導(dǎo)致石油凈出口國(guó)消費(fèi)需求增加，石油凈進(jìn)口國(guó)消費(fèi)需求減少，由于前者增加幅度小于后者，導(dǎo)致全球消費(fèi)需求下降，進(jìn)而引發(fā)衰退。Hamilton[6]指出，二戰(zhàn)后石油價(jià)格變化幾乎與歷次經(jīng)濟(jì)衰退都有關(guān)系。Fiore[7]通過(guò)建立三國(guó)模型，將原油作為中間產(chǎn)品生產(chǎn)的原材料和家庭消費(fèi)品引入模型，研究了原油價(jià)格沖擊、技術(shù)沖擊和政府購(gòu)買(mǎi)沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，研究結(jié)果表明能源沖擊加大了貨幣當(dāng)局對(duì)產(chǎn)出和通脹的處理成本。與國(guó)外眾多RBC模型分析相比較，我國(guó)學(xué)者從2000年以后才開(kāi)始運(yùn)用RBC模型對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行解釋?，F(xiàn)有研究雖有一定貢獻(xiàn),但仍存在諸多不足之處。卜永祥等[8]構(gòu)造的兩部門(mén)RBC模型的預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際經(jīng)濟(jì)偏差較大；陳昆亭等[9]和黃賾琳[10]構(gòu)造的三部門(mén)RBC模型的預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際經(jīng)濟(jì)仍有較大差別。造成這些結(jié)果差強(qiáng)人意的一個(gè)重要原因是把中國(guó)作為一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析，事實(shí)上在過(guò)去30多年改革開(kāi)放政策的推動(dòng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)取得了舉世矚目的成就，并成為對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要影響的經(jīng)濟(jì)體。因此孫工聲[11]從內(nèi)外雙重視角出發(fā)，通過(guò)建立SVAR模型，表明外部沖擊是中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要因素；王義中等[12]也得出了相同的結(jié)論。但這些分析都是通過(guò)建立SVAR模型對(duì)沖擊進(jìn)行分解，以此判斷經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響因素，缺乏堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。SVAR模型所加入的長(zhǎng)期約束只能包含有限的經(jīng)濟(jì)變量信息，對(duì)于沖擊的傳導(dǎo)機(jī)制和沖擊的過(guò)程都無(wú)法描述。當(dāng)然還有一些學(xué)者如吳振信等[13]運(yùn)用VAR模型分析了油價(jià)波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，存在的不足與SVAR模型類似。李浩等[14]、李浩和鐘昌標(biāo)[15]構(gòu)建了與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征事實(shí)相符的小國(guó)開(kāi)放RBC模型，發(fā)現(xiàn)小型開(kāi)放RBC模型對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的解釋能力強(qiáng)于封閉經(jīng)濟(jì)模型。陳鵬[16]在李浩的基礎(chǔ)上考慮了投資組合調(diào)整成本，模擬了80%以上的中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

對(duì)石油價(jià)格沖擊與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間關(guān)系的研究還有基于CGE模型開(kāi)展的。其中代表性論文有林伯強(qiáng)等[17]，他們采用CGE模型研究了石油和煤炭?jī)r(jià)格上升對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，結(jié)果表明，能源價(jià)格上漲對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有緊縮效應(yīng)，且對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也有影響。近幾年隨著DSGE模型的廣泛應(yīng)用，部分學(xué)者開(kāi)始應(yīng)用DSGE模型研究能源價(jià)格沖擊的影響，如魏巍賢等[18]構(gòu)建了三部門(mén)DSGE模型，研究表明在各種沖擊來(lái)源中，能源沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響最大。但是他們的模型對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)偏大，且能源沖擊造成了產(chǎn)出和消費(fèi)的增加，這與理論并不符合。孫寧華等[19]等將能源沖擊引入動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型中，研究了能源沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，他們的結(jié)果表明，引入能源價(jià)格沖擊后，模型對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的模擬效果較好，能源沖擊對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)存在較明顯的影響。

綜上可知，國(guó)內(nèi)外關(guān)于RBC模型的研究主要集中在解釋發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征事實(shí)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征事實(shí)的研究較少。而針對(duì)油價(jià)沖擊與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，近期文獻(xiàn)運(yùn)用的研究方法多為CGE和DSGE模型，還有基于單一的SVAR和VAR模型。國(guó)內(nèi)關(guān)于RBC模型的研究大多集中在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，對(duì)于開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下運(yùn)用RBC模型來(lái)分析油價(jià)變動(dòng)對(duì)中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的文獻(xiàn)不多，因此本文通過(guò)將石油價(jià)格沖擊引入到開(kāi)放RBC模型中，同時(shí)采用石油與資本的CES嵌套模型，然后再與勞動(dòng)力進(jìn)行C-D函數(shù)型生產(chǎn)函數(shù)的嵌套，運(yùn)用動(dòng)隨機(jī)一般均衡理論模型結(jié)合RBC模型來(lái)分析油價(jià)對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易余額的沖擊。相對(duì)于用其他的分析方法如投入產(chǎn)出分析法(I-O)和可計(jì)算一般均衡模型(CGE)來(lái)說(shuō)，由于其理論基礎(chǔ)、基本結(jié)構(gòu)、優(yōu)勢(shì)與局限性和分析問(wèn)題的側(cè)重點(diǎn)不全相同，這里采用引入油價(jià)下開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件RBC模型對(duì)于分析中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響是一個(gè)新的研究視角。

2 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下石油價(jià)格波動(dòng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征事實(shí)

本文選用了1979-2011年的年度數(shù)據(jù)，共考察以下幾個(gè)主要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量：產(chǎn)出(GDP)、居民消費(fèi)(C)、投資(I)、就業(yè)(N)、石油價(jià)格(Pe)、貿(mào)易余額(TB)，這些數(shù)據(jù)來(lái)自于CEIC數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站和《新中國(guó)50年統(tǒng)計(jì)資料》。本文選用GDP縮減指數(shù)計(jì)算實(shí)際產(chǎn)出，用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)計(jì)算實(shí)際居民消費(fèi)，參考中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部課題組[20]選用固定資產(chǎn)形成總額作為當(dāng)年投資指標(biāo)，并用固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)計(jì)算實(shí)際投資額。參考黃賾琳[10]采用就業(yè)率作為勞動(dòng)供給指標(biāo)。國(guó)際油價(jià)數(shù)據(jù)采用迪拜(Dubai)、布倫特(Brent)、尼日利亞福卡多斯(NF)和西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI)現(xiàn)貨價(jià)格的平均值，數(shù)據(jù)來(lái)源于BP Statistical Review of World Energy 2012。在計(jì)算實(shí)際值時(shí)，以1979年作為基期。由于本文使用的是年度數(shù)據(jù)，根據(jù)Backus和Kehoe[21]，λ取值為100(HP濾波依賴參數(shù)λ的選擇，已有文獻(xiàn)對(duì)于該計(jì)量問(wèn)題的處理，通常將λ取做100)。所有數(shù)據(jù)都取對(duì)數(shù)，并利用HP濾波法進(jìn)行去趨勢(shì)化處理，以獲得各變量的波動(dòng)部分。

對(duì)各變量進(jìn)行HP濾波后，得到的結(jié)果見(jiàn)表1。表1描述了各經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)幅度，以及石油價(jià)格與各經(jīng)濟(jì)變量之間的相關(guān)關(guān)系。從表1可以看出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)表現(xiàn)為以下幾方面特征：從波動(dòng)性上看，石油價(jià)格波動(dòng)、居民消費(fèi)波動(dòng)和投資波動(dòng)大于產(chǎn)出波動(dòng)，就業(yè)波動(dòng)和貿(mào)易余額波動(dòng)小于產(chǎn)出波動(dòng)，其中石油價(jià)格波動(dòng)最大；從持續(xù)性上看，產(chǎn)出、居民消費(fèi)、投資都保持較高的持續(xù)性，但是石油價(jià)格波動(dòng)的自相關(guān)系數(shù)不高，這也是為什么石油價(jià)格波動(dòng)較大

表1 1979-2011年石油價(jià)格與各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)特征

注：除了貿(mào)易余額外，對(duì)所有變量先取對(duì)數(shù)，再進(jìn)行HP處理。數(shù)據(jù)來(lái)源：CEIC數(shù)據(jù)庫(kù)。

的原因；從相關(guān)性上看，石油價(jià)格與就業(yè)、貿(mào)易余額都是正相關(guān)關(guān)系，但與產(chǎn)出、消費(fèi)和投資為負(fù)向關(guān)系。結(jié)合這些特征事實(shí)，接下來(lái)本文通過(guò)將石油價(jià)格沖擊引入小型開(kāi)放RBC模型來(lái)解釋開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征。

3 理論模型的構(gòu)建及參數(shù)校準(zhǔn)

本文理論模型采用包含內(nèi)生貼現(xiàn)因子的開(kāi)放RBC模型，與以往研究不同的是，本文考慮了石油這一投入要素，將石油消費(fèi)引入企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)，并且引入石油價(jià)格沖擊，研究開(kāi)放條件下中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題。

3.1 基本模型

與李浩等[14]相同，考慮到我國(guó)資本市場(chǎng)尚未完全開(kāi)放，假定中國(guó)對(duì)世界利率沒(méi)有影響。本文是Mendoza[1]小型開(kāi)放RBC模型的擴(kuò)展，考慮一個(gè)包含無(wú)數(shù)相同的無(wú)限期存活的家庭的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)。

(1)家庭。假定經(jīng)濟(jì)中家庭是同質(zhì)的，代表性家庭從閑暇和最終產(chǎn)品的消費(fèi)中獲得效用，勞動(dòng)在國(guó)家間不可流動(dòng)。因此，每個(gè)國(guó)家的居民選擇閑暇和消費(fèi)，最大化一生效用。即：

(1)

θ0=1

(2)

θt+1=β(Ct,Lt)θt，t≥0

(3)

(2)企業(yè)。與以往文獻(xiàn)不同，為了在RBC模型中引入石油價(jià)格沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，本文將石油作為一種生產(chǎn)投入要素，與勞動(dòng)、資本這兩種生產(chǎn)要素共同決定產(chǎn)品的生產(chǎn)。參考Fiore[7](2006)、孫寧華等[19]的研究，構(gòu)建了包含石油生產(chǎn)要素的生產(chǎn)函數(shù)如下：

(4)

其中At為外生技術(shù)變量，et為t期石油消費(fèi)，1-α為勞動(dòng)份額，ψ為在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中石油所占比例，1/(1+υ)為石油與資本的替代彈性。Kt為t期資本存量，資本存量的積累方程為：

(5)

(3)資源約束。根據(jù)前文模型的設(shè)定，整個(gè)社會(huì)的資源約束方程為：

Yt=Ct+It+NXt

(6)

鑒于中國(guó)的石油凈進(jìn)口國(guó)地位，本文假設(shè)企業(yè)需要從國(guó)際石油市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)石油進(jìn)行生產(chǎn)，令Pt為石油價(jià)格。此外，家庭還可以本國(guó)資本市場(chǎng)自由買(mǎi)賣(mài)債券，因此，凈出口的表達(dá)式為：NXt=Ptet+Bt+1-(1+rt)Bt，其中Bt為家庭在t期持有的債券量。

與李浩等[15]不同，本文引入了一個(gè)新的沖擊：石油價(jià)格沖擊。因此，本文模型經(jīng)濟(jì)包括兩個(gè)沖擊來(lái)源，分別為技術(shù)沖擊和石油價(jià)格沖擊。他們分別滿足如下過(guò)程：

lnPt=ρplnPt-1+εp,t

(7)

lnAt=ρa(bǔ)lnAt-1+εa,t

(8)

其中ρp和ρa(bǔ)分別表示石油價(jià)格沖擊和技術(shù)沖擊的一階自回歸系數(shù)，且滿足0<ρp、ρa(bǔ)<1；殘差項(xiàng)εp,t服從i.i.d.(0,σp2)，εa,t服從i.i.d.(0,σa2)，各殘差項(xiàng)之間不存在自相關(guān)。

3.2 模型求解

其中，ηt、θtλt分別表示式(3)和式(6)的拉格朗日乘子。此時(shí)，可得到最優(yōu)化問(wèn)題的一階條件分別為：

λt=Uc(Ct,Lt)-ηtβc(Ct,Lt)

(9)

(10)

(11)

λt=β(Ct,Lt)Et[(1+rt+1)λt+1]

(12)

EtU(Ct+1,Lt+1)-Etηt+1β(Ct+1,Lt+1)+ηt=0

(13)

(14)

其中等式(9)為家庭消費(fèi)的一階條件。等式(10)決定了家庭的勞動(dòng)供給決策，滿足額外一單位勞動(dòng)的邊際效用成本等于勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出。等式(11)為包含資本調(diào)整成本的消費(fèi)歐拉方程。等式(12)表示家庭持有債券的最優(yōu)數(shù)量。等式(13)為時(shí)間偏好的一階條件。等式(14)決定了企業(yè)最優(yōu)的石油消費(fèi)量，等式兩邊分別為增加一單位石油消費(fèi)帶來(lái)的邊際收益和邊際成本。

此外，在小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型中，世界利率假定為不變，即滿足rt=r。

3.3 參數(shù)校準(zhǔn)

通過(guò)對(duì)均衡條件和約束條件進(jìn)行對(duì)數(shù)線性化處理，最終得到了一組隨機(jī)線性差分方程。接下來(lái)我們將對(duì)這組隨機(jī)線性差分方程中的相關(guān)參數(shù)進(jìn)行校準(zhǔn)。由于本文采用的是年度數(shù)據(jù)，模型中每一期表示一年。從等式(4)-(14)中可以發(fā)現(xiàn)，需要確定的參數(shù)包括：勞動(dòng)份額1-α、資本與石油的分配比例ψ、資本與石油的替代彈性υ、技術(shù)沖擊的一階自回歸系數(shù)ρa(bǔ)、石油價(jià)格沖擊的一階自回歸系數(shù)ρp、相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避系數(shù)γ、勞動(dòng)與閑暇的替代彈性ω、資本調(diào)整參數(shù)φ、主觀貼現(xiàn)率β、折舊率δ等。根據(jù)國(guó)際石油價(jià)格數(shù)據(jù)，可以求出石油價(jià)格沖擊的一階自回歸系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差。在本文模型中，生產(chǎn)函數(shù)的投入要素包括資本、勞動(dòng)和石油。根據(jù)孫寧華等(2012)，將ψ取值為0.02，υ取值為2/3，這意味著資本與石油的替代彈性為0.6。為了與其他文獻(xiàn)進(jìn)行比較，根據(jù)李浩等[14]和Mendoza[1]，將技術(shù)沖擊的一階自回歸系數(shù)為0.625，折舊率取值為0.1，勞動(dòng)與閑暇跨期替代系數(shù)為1.5，資本的調(diào)整參數(shù)為0.057，世界實(shí)際利率為0.04。給定世界利率r，根據(jù)(12)式的穩(wěn)態(tài)方程β(1+r)=1，求出主觀貼現(xiàn)率β。至此，本文已經(jīng)給定或估計(jì)出消費(fèi)者嵌套效用函數(shù)的各參數(shù)取值，如表2所示。

表2 典型消費(fèi)者嵌套效用函數(shù)的基準(zhǔn)參數(shù)

表3 模擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的比較

(資料來(lái)源：根據(jù)本文模型模擬得到。其中K-P比為模型模擬得到的標(biāo)準(zhǔn)差與實(shí)際數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差之比，該比值越大，說(shuō)明模型的模擬效果越好。)

4 模擬結(jié)果分析

接下來(lái)本文將利用上述模型對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行模擬，并分析石油價(jià)格沖擊對(duì)中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易余額的影響。根據(jù)式(4)-(14)構(gòu)成的方程組，利用Matlab7.0求解，得到各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的二階矩特征以及相關(guān)關(guān)系。表3為實(shí)際經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)特征和模型的預(yù)測(cè)結(jié)果。將模擬的結(jié)果與實(shí)際經(jīng)濟(jì)進(jìn)行比較，評(píng)價(jià)引入石油價(jià)格沖擊的開(kāi)放RBC模型對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的解釋能力。

4.1 模擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的比較

與李浩等[15]的研究結(jié)果相比，引入石油價(jià)格沖擊的開(kāi)放RBC模型對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的解釋力更強(qiáng)。從產(chǎn)出波動(dòng)看，模型預(yù)測(cè)的產(chǎn)出波動(dòng)比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出波動(dòng)劇烈。模型預(yù)測(cè)的產(chǎn)出波動(dòng)為3.2%，實(shí)際產(chǎn)出波動(dòng)為3.1%，把模型計(jì)算的產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)差與實(shí)際產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)差相比，得到K-P方差比為103.22，這說(shuō)明模型能夠解釋產(chǎn)出波動(dòng)的103.22%。

從居民消費(fèi)波動(dòng)看，模型預(yù)測(cè)的消費(fèi)波動(dòng)為3.4%，實(shí)際值為3.5%，根據(jù)K-P方差比，這說(shuō)明模型能夠解釋消費(fèi)波動(dòng)的97.14%。模型模擬的消費(fèi)與產(chǎn)出的同期相關(guān)系數(shù)為0.975，大于實(shí)際消費(fèi)與產(chǎn)出的同期相關(guān)系數(shù)0.771，但模型成功預(yù)測(cè)了消費(fèi)的順周期特征。從投資波動(dòng)看，模型預(yù)測(cè)的投資波動(dòng)為10.5%，實(shí)際值為7.8%，根據(jù)K-P方差比134.62%，說(shuō)明模型擴(kuò)大了投資波動(dòng)。模型模擬的消費(fèi)與產(chǎn)出的同期相關(guān)系數(shù)為0.548，小于實(shí)際投資與產(chǎn)出的同期相關(guān)系數(shù)0.856，但模型成功預(yù)測(cè)了投資的順周期特征。從就業(yè)波動(dòng)看，模型預(yù)測(cè)的產(chǎn)出波動(dòng)為2.1%，實(shí)際就業(yè)波動(dòng)為2.1%，把模型計(jì)算的產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)差與實(shí)際產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)差相比，得到K-P方差比為1，這說(shuō)明模型能夠解釋就業(yè)波動(dòng)的100%。模型模擬的就業(yè)與產(chǎn)出的同期相關(guān)系數(shù)為1.000，與實(shí)際經(jīng)濟(jì)并不符合，這與就業(yè)人數(shù)統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生變化相關(guān)，王小魯和樊綱[25]所做的分析也表明：將1972-1989年和1990年的經(jīng)濟(jì)異常增長(zhǎng)進(jìn)行就業(yè)數(shù)據(jù)(漏報(bào)人數(shù))調(diào)整后，就業(yè)波動(dòng)與產(chǎn)出的同期相關(guān)系數(shù)為0.590。從貿(mào)易余額波動(dòng)看，模型預(yù)測(cè)的貿(mào)易余額波動(dòng)為1.7%，實(shí)際值為1.7%，這說(shuō)明模型能夠解釋貿(mào)易余額波動(dòng)的100%。模型模擬的貿(mào)易余額與產(chǎn)出的同期相關(guān)系數(shù)為-0.299，模型成功預(yù)測(cè)了貿(mào)易余額的逆周期特征，但同期相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值大于實(shí)際值-0.168。

基于上述分析可知，引入石油價(jià)格沖擊的小型開(kāi)放RBC模型能夠準(zhǔn)確模擬1979-2011年開(kāi)放條件下中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征，能夠解釋產(chǎn)出波動(dòng)的103.22%，貿(mào)易余額波動(dòng)的100%，并能準(zhǔn)確模擬貿(mào)易余額的逆周期行為。模型還成功模擬了各宏觀經(jīng)濟(jì)變量波動(dòng)的排列順序，模型預(yù)測(cè)的居民消費(fèi)波動(dòng)和投資波動(dòng)大于產(chǎn)出波動(dòng)，就業(yè)波動(dòng)和貿(mào)易余額波動(dòng)小于產(chǎn)出波動(dòng)，與實(shí)際經(jīng)濟(jì)基本一致。因此，該模型比較適合用來(lái)分析開(kāi)放條件下中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征。

4.2 脈沖響應(yīng)分析

(1)技術(shù)沖擊。圖1顯示了在正的技術(shù)沖擊下，各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)反應(yīng)。從圖1分析可知，正的技術(shù)沖擊將帶來(lái)產(chǎn)出、消費(fèi)、投資、就業(yè)和資本存量的增加。這是因?yàn)?，技術(shù)進(jìn)步通過(guò)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，促使企業(yè)增加勞動(dòng)需求，擴(kuò)大產(chǎn)出規(guī)模(圖1)。

圖1 技術(shù)沖擊的動(dòng)態(tài)影響

圖2 石油價(jià)格沖擊的動(dòng)態(tài)影響

(2)石油價(jià)格沖擊。石油作為生產(chǎn)活動(dòng)不可缺少的原材料，其價(jià)格變化對(duì)經(jīng)濟(jì)有著不可忽視的影響，如何量化石油價(jià)格沖擊的影響是近年來(lái)備受關(guān)注的問(wèn)題。根據(jù)本文設(shè)定，石油價(jià)格對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的影響主要通過(guò)以下兩個(gè)渠道：一是石油價(jià)格上升，將直接導(dǎo)致與石油相關(guān)的其他產(chǎn)品的價(jià)格上升，進(jìn)而引起輸入性通貨膨脹。陳宇峰等[25]基于擴(kuò)展VAR模型發(fā)現(xiàn)國(guó)際油價(jià)波動(dòng)與實(shí)際GDP、通貨膨脹率的變化成正向關(guān)系。二是資本與石油為互補(bǔ)關(guān)系，石油價(jià)格的上升將導(dǎo)致資本使用量減少，投資減少將帶來(lái)就業(yè)下降，進(jìn)而對(duì)消費(fèi)和產(chǎn)出產(chǎn)生負(fù)面影響，這一點(diǎn)已被國(guó)內(nèi)學(xué)者所證明[17]。本文主要考察石油價(jià)格沖擊對(duì)中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的影響，因此主要從第二個(gè)渠道進(jìn)行分析。圖2顯示了石油價(jià)格上升對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。從圖2分析可知，石油價(jià)格沖擊對(duì)產(chǎn)出、消費(fèi)、投資、就業(yè)產(chǎn)生負(fù)向沖擊，石油價(jià)格上升對(duì)投資的影響最大，在其他條件不變的情況下，石油價(jià)格沖擊的變化1%，將導(dǎo)致當(dāng)期投資下降1.33%，隨后回歸到穩(wěn)態(tài)；產(chǎn)出、消費(fèi)、就業(yè)的動(dòng)態(tài)反應(yīng)呈現(xiàn)出一定的駝峰狀，并都在第4期達(dá)到最大值，隨后趨于穩(wěn)態(tài)。產(chǎn)出、消費(fèi)、就業(yè)在當(dāng)期分別下降0.07%、0.09%、0.05%?？梢?jiàn)，石油價(jià)格上升對(duì)產(chǎn)出、居民消費(fèi)、投資、就業(yè)都產(chǎn)生了負(fù)向影響，其中對(duì)投資的負(fù)向沖擊效果最大，投資下降幅度大于石油價(jià)格上升幅度；其次是對(duì)產(chǎn)出和消費(fèi)的負(fù)向影響；再次是對(duì)就業(yè)的負(fù)向效應(yīng)。這與事實(shí)是相吻合的。此外，石油價(jià)格上升提高了企業(yè)的生產(chǎn)成本，為了減小成本，企業(yè)減少石油消費(fèi)，從而導(dǎo)致石油凈進(jìn)口額減少，貿(mào)易余額增加。根據(jù)本文開(kāi)放RBC模型的模擬結(jié)果，可以得到石油價(jià)格沖擊將對(duì)貿(mào)易余額產(chǎn)生正向沖擊。當(dāng)石油價(jià)格沖擊變化1%時(shí)，貿(mào)易余額在當(dāng)期增加0.25%。

5 結(jié)語(yǔ)

本文建立了含有石油價(jià)格沖擊的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)RBC模型，并利用1979-2011年的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)證分析了石油價(jià)格沖擊對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。模型的模擬結(jié)果表明，包含石油價(jià)格沖擊的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)RBC模型能夠模擬實(shí)際產(chǎn)出、消費(fèi)、就業(yè)、投資和貿(mào)易余額波動(dòng)的103.22%、97.14%、134.62%、100%、100%；除了就業(yè)波動(dòng)外，模型成功預(yù)測(cè)了消費(fèi)波動(dòng)和投資波動(dòng)的順周期特征，貿(mào)易余額波動(dòng)的逆周期特征，這里部分變量超過(guò)100%表示的是本模型預(yù)測(cè)的部分宏觀經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)性(標(biāo)準(zhǔn)差)比相應(yīng)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)性更大。但可以看到模型預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)變量的標(biāo)準(zhǔn)差與實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量的標(biāo)準(zhǔn)差之比均在100%左右，因此可以說(shuō)本文模型更好的擬合了中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。此外，模型預(yù)測(cè)的產(chǎn)出波動(dòng)也具有明顯的粘性，這與實(shí)際經(jīng)濟(jì)非常相似。所以本文模型能夠用于解釋開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下中國(guó)1979-2011年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征事實(shí)，且較已有文獻(xiàn)而言本模型對(duì)產(chǎn)出、消費(fèi)、就業(yè)、投資和貿(mào)易余額的預(yù)測(cè)結(jié)果更好，這表明石油價(jià)格沖擊對(duì)解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)非常重要。此外分析石油價(jià)格沖擊對(duì)各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響發(fā)現(xiàn)：石油價(jià)格上升，將導(dǎo)致產(chǎn)出、消費(fèi)、投資、就業(yè)的下降。因此能源價(jià)格制度改革宜按循序漸進(jìn)的原則進(jìn)行，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大幅波動(dòng)。需要指出的是本文模型適用于開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下國(guó)內(nèi)外利率大致相等的情況，而隨著利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的推進(jìn)，我國(guó)利率管制逐步放松，國(guó)內(nèi)外利差逐步縮小，這種趨勢(shì)符合模型要求，同時(shí)本模型所選取的效用應(yīng)函數(shù)和生產(chǎn)函數(shù)能更好的反映經(jīng)濟(jì)主體跨期決策的特征和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況。然而由于國(guó)內(nèi)外油價(jià)形成機(jī)制不完全相同，本模型也未考慮到政府購(gòu)買(mǎi)行為、非完全競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)和消費(fèi)者異質(zhì)性等因素，因此考慮到這些因素后可進(jìn)一步分析國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的沖擊效應(yīng)，使其與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特征更吻合。

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Oil Price Shocks and China's Actual Economic Fluctuations——An RBC Model Analysis

CAO Fei

(School of Engineering Management and Real Estate, Henan University of Economics andLaw, Zhengzhou 450002,China)

As the China's high trade degree of dependence on foreign oil, the external shocks of international oil price fluctuations may have various effects on the China's economy. Here an open economy model is built under the conditions of the real business cycle, by introducing the oil price shocks and technology shocks, the characteristics of China's actual facts of economic fluctuations are explained and the impact of oil price fluctuationsis explored for the Chinese real economy mechanism. Compared to the existing research, this model simulate the Chinese characteristics of the main macroeconomic variables fluctuate better than other models. Meanwhile, the study found that, in addition to the impact of the trade balance, the oil price shocks on the economy also produced a negative impact. Therefore, the energy price reform should follow the principle of gradual and orderly progress, it’s to prevent oil price fluctuations have a greater impact on the real economy.

economic fluctuations; open RBC model; oil price shocks

2013-02-05；

2014-03-24

曹飛(1984-),男(漢族),河南南陽(yáng)人,河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工程管理與房地產(chǎn)學(xué)院講師,廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,研究方向:宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué).

1003-207(2015)07-0045-08

10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2015.07.006

F224; F416

A