王彩琴+王倩

摘 ? 要：2013年7月20日，中央銀行全面放開貸款利率管制，這是利率市場化的又一重要里程碑。利率市場化的快速推進，對金融機構經(jīng)營自主性和資金配置效率有了更高的要求，大型銀行憑借其完善的風險管理能力成功應對利率市場化的沖擊，但以利差為主要利潤來源的地方性法人金融機構，受規(guī)避利率風險工具匱乏、自身規(guī)模、人才短缺等因素限制，經(jīng)營發(fā)展面臨嚴峻考驗。本文對石嘴山市地方法人金融機構應對利率市場化現(xiàn)狀進行分析，并提出相關建議。

關鍵詞：利率市場化;地方法人金融機構

中圖分類號：F830.5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：B ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章編號：1674-0017-2015（1）-0081-03

一、利率市場化對地方法人金融機構的影響分析

石嘴山市金融機構經(jīng)過多年的改革與發(fā)展，全市目前有6家地方法人金融機構，包括2家村鎮(zhèn)銀行、1家城市商業(yè)銀行、2家農(nóng)商行和1家農(nóng)信社。2014年6月末，全市6家地方法人金融機構的資產(chǎn)總額為526.83億元，存、貸款余額分別為380.65億元和284.61億元，實現(xiàn)利潤3.64億元，其中，中間業(yè)務收入僅有0.18億元，存貸款利差依然是石嘴山市法人金融機構收入組成的主要來源。隨著利率市場化的不斷推進，地方法人金融機構面臨的潛在風險不斷加大。

（一）存款競爭加劇。2014年6月末，石嘴山市法人金融機構存款總額為380.65億元，同比增幅6.17%，從規(guī)模上看仍然保持增長態(tài)勢，但增速明顯放緩，較2012年最高峰時低30.8個百分點;同時，法人機構存款成本上升，石嘴山市6家地方法人金融機構1年期存款均執(zhí)行基準利率的1.1倍。除此之外，為了吸引更多存款擴充貸款存量，部分法人金融機構通過為儲戶支付營銷費用來吸收存款。以1萬元1年期存款為例，某家農(nóng)商行一年期存款利率由調(diào)整前的3.0%上升至3.3%，營銷費用由120元增加為200元，加上其他營銷成本導致該機構存款成本不斷推高。

（二）貸款價格沒有競爭優(yōu)勢。受自身人才和利率定價機制的限制，轄內(nèi)6家法人金融機構對影響貸款定價各因素的權重、標準的確定缺乏系統(tǒng)性數(shù)據(jù)積累，并且在定價方式方法的選擇運用上經(jīng)驗不足，導致其利率定價缺乏合理性和科學性。2014年6月末，石嘴山市地方法人金融機構1年期貸款平均利率為11.42%。對于地方法人金融機構來說，存款成本的上升導致貸款利率下降空間有限，法人機構失去競爭優(yōu)勢。同時，地方法人金融機構的貸款定價水平與大型國有商業(yè)銀行相比普遍偏高，貸款價格缺乏競爭力。

（三）盈利空間受到進一步擠壓。對于主要依賴存貸款利差獲利的地方法人金融機構，利率市場化后，同業(yè)競爭加劇，存貸款利差收窄，地方法人金融機構的盈利空間被壓縮。以地方法人金融機構1萬元1年定期存貸款利息進行測算，地方法人金融機構在存款利率上限調(diào)整前的利差為672元，調(diào)整后的利差為612元，減少了60元，盈利空間縮小。與此同時，存貸利差收窄導致轄內(nèi)6家法人金融機構利息收入均出現(xiàn)負增長，減幅達11.3%。

（四）風險管理能力受到挑戰(zhàn)。轄區(qū)法人機構長期以來更多關注市場風險，而忽略對其他風險的管理和監(jiān)控。利率市場化改革加速，存款成本提高、大客戶脫媒和利差收窄等影響了地方法人金融機構的盈利能力，迫使其尋求高收益的資產(chǎn)配置，其新增信貸資源更多地向中小企業(yè)和資本市場業(yè)務等高收益領域傾斜。但這些領域的風險較高，而石嘴山市的法人金融機構風險管理還基本處于起步階段，管理基礎較為薄弱，無論是風險管理機制還是風險管理人才儲備都較為缺乏，風險管理面臨重大挑戰(zhàn)。自2013年下半年以來，石嘴山市法人金融機構中，除石嘴山銀行因業(yè)務發(fā)展相對全面，風險管理能力不斷提升而降低了不良貸款率外，其它法人金融機構的不良貸款率均出現(xiàn)上升。

二、利率市場化對地方法人金融機構風險的傳導機制

利率市場化通過影響金融環(huán)境而對地方法人金融機構產(chǎn)生一定風險，其傳導機制如圖1所示：

（一）存貸款利率上升。利率管制的一個重要結果就是使得管制利率長期低于實際的市場實際利率水平，而地方法人金融機構對資金資源的利用和分配，往往受國家和地方政策的影響，難以真正反映資金的供需狀況。利率市場化后，存貸款利率會根據(jù)實際的市場資金供需狀況及通貨膨脹預期，發(fā)展到較高的均衡利率水平。

（二）存貸款利差縮小。利率市場化后，在資金來源方面，為防止資金流向金融市場其他領域，存款利率會出現(xiàn)“棘輪效應”，難以向下調(diào)整，地方法人金融機構資金成本增加;在資金運用方面，由于企業(yè)可以有更多融資方式進行選擇，對于大型優(yōu)質(zhì)信貸企業(yè)，地方法人金融機構議價能力被削弱，因而貸款利率上升水平有限，導致存貸利差出現(xiàn)收窄現(xiàn)象。

（三）信用總量擴張。長期以來，地方法人金融機構的營業(yè)利潤幾乎全部來源于存貸款利差。利率市場化后，存貸款利差減小，地方法人金融機構為了尋求規(guī)模擴張和經(jīng)營績效，通過尋求更多的貸款投放量來增加營業(yè)利潤，必然導致地方法人金融機構信用總量的擴張和信用總量增速的提高。

（四）資產(chǎn)價格上漲。利率市場化后，實際利率水平的提高，對于企業(yè)而言，通過利率計算的未來成本和價格也相應提高，導致企業(yè)的債務成本高于生產(chǎn)資本預期的收益水平，在這種條件下，企業(yè)不愿進行生產(chǎn)性投資與開發(fā)，而是選擇進行金融投資來獲利。資金過多地流入資本市場，資產(chǎn)價格上漲并出現(xiàn)泡沫，給地方法人金融機構的資產(chǎn)質(zhì)量帶來挑戰(zhàn)。

三、地方法人金融機構面臨的潛在風險

（一）利率風險。利率風險是地方法人金融機構長期存在的一種風險，但是隨著利率市場化后金融環(huán)境的改變，地方法人金融機構的利率風險加劇，其表現(xiàn)形式主要有：

1、利率定價風險。利差縮小后，地方法人金融機構的存貸款競爭將會更加激烈，在競爭的金融市場中，客戶有選擇金融機構的自由，所以針對相同客戶的資金定價會趨于一致。由于風險和收益的替代關系，各金融機構可能會對不同的客戶，根據(jù)風險的大小采取區(qū)別定價。但是由于信息不對稱，區(qū)別定價缺乏準確的依據(jù)，金融機構陷入保持高利率而降低金融資產(chǎn)質(zhì)量和保持低利率而降低資產(chǎn)收益的兩難選擇。假定收益率為R*時收益最大，那么降低和提高利率都會導致金融機構預期收益的減少，確定最優(yōu)的R*定價成為經(jīng)營難點。地方法人金融機構受自身利率定價機制不完善因素的影響，利率市場化后，利率定價風險被放大。

2、期權性風險。利率市場化后，利率波動的頻率與幅度會顯著提高，使利率期限結構更加復雜，地方法人金融機構應對利率不確定性的風險難度加大。利率變動時，利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債由于其期限結構的不一致而產(chǎn)生價值變動的不一致，從而引起收益變動的風險;當存貸款利率變動不同步時，即使利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債期限相匹配，地方法人金融機構的凈息差收入也會受到影響。由于多數(shù)貸款合同都規(guī)定允許貸款客戶提前還貸，即授予客戶期權，當利率變動方向有利于客戶還貸時，客戶便會使用這項權利，然后再以新的較低的利率重新申請貸款，而金融機構則承受了由提前還貸帶來的利息收入損失。

（二）信用風險。利率市場化不僅加大了地方法人金融機構的利率風險，而且實際利率水平迅速上升也會使其信用風險加大。由于金融市場存在著信息不對稱現(xiàn)象，利率上升往往刺激信貸市場產(chǎn)生逆向選擇效應和逆向激勵效應，作用形式主要由以下兩種：

逆向選擇。由于利率市場化帶來的利率上升，使得企業(yè)融資成本提高，對于經(jīng)營績效好的企業(yè)，往往會選擇其他融資成本較低的渠道，而留下經(jīng)營績效較差、風險抵御能力較低的企業(yè)向地方法人金融機構融資。這就導致地方法人金融機構的貸款客戶整體經(jīng)營能力下降、風險系數(shù)增加。如果地方法人金融機構提高利率，低風險項目將會受到排擠，高風險項目驅(qū)逐低風險項目，結果將提高地方法人金融機構的信貸風險，產(chǎn)生逆向選擇。道德風險。由于地方法人金融機構不能完全監(jiān)督借款人行為，所以貸款利率的提高會產(chǎn)生逆向激勵效應，刺激借款人將貸款用于高風險項目，形成道德風險。

（三）資產(chǎn)管理風險。利率市場化后，地方法人金融機構一方面面臨存款競爭加劇，吸儲成本高的的負債風險;另一方面又面臨著不良資產(chǎn)增加，存貸利差收窄，中間業(yè)務和表外業(yè)務不發(fā)達，缺乏有效的利潤增長源的資產(chǎn)風險。同時，地方法人金融機構缺乏有效規(guī)避和分散利率的金融工具，很難根據(jù)利率風險評估結果及時調(diào)整資產(chǎn)負債結構，增加了銀行資產(chǎn)負債管理的難度，資產(chǎn)管理風險加大。

四、地方法人金融機構應對風險的策略選擇

（一）大力發(fā)展中間業(yè)務。據(jù)資料顯示，發(fā)達國家中間業(yè)務在總業(yè)務收入所占比例大都在60%以上，有些甚至高達80%，而地方法人金融機構的中間業(yè)務收入占比還不足10%，說明中間業(yè)務還有巨大的發(fā)展空間。建議地方法人金融機構加大產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，逐漸擴大中間業(yè)務收入占比。對于個人類客戶，以賬戶管理、信用卡及分期業(yè)務、保險等產(chǎn)品為切入點;對于公司類客戶，以企業(yè)年金、現(xiàn)金管理平臺、對公理財產(chǎn)品等產(chǎn)品為突破口，提高產(chǎn)品的契合度。對于中低端客戶，以理財顧問、產(chǎn)品交叉營銷等服務來鎖定客戶;對于高端客戶，以私人銀行、財富管理等服務來滿足客戶。通過為不同客戶群體提供的差異化服務，不斷提升客戶對保值增值的要求。

（二）加強利率風險管理。地方法人金融機構應設立專門的利率管理部門，從利率預測、利率定價和利率風險內(nèi)控加強應對。一是加強利率預測能力。建議從多種渠道收集反映經(jīng)濟情況、貨幣政策的信息，關注貨幣供應量、公開市場操作的動向、再貼現(xiàn)率、再貸款率等動向，建立利率預測模型，及時調(diào)整利率水平。二是提升利率定價水平。建議通過對資金成本的核算、對綜合收益的預測、對資金供求關系的分析、對業(yè)務風險程度的評估及營銷競爭策略等多方面綜合分析和研究，建立有效的利率定價模型，實行差別利率和浮動利率，提高資金管理水平。三是嚴格利率風險內(nèi)控。建議定期對利率進行內(nèi)部檢查規(guī)避道德風險。同時，還應實施價格公示制度，明確優(yōu)惠利率的條件和對象，便于進行制約監(jiān)督。

參考文獻

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The Risks and Strategies of Local Corporate Financial Institutions under the Background of the Interest Rate Marketization

——A Case of Shizuishan City

WANG Caiqin ? WANG Qian

（Shizuishan Municipal Sub-branch PBC， Shizuishan Ningxia 753000）

Abstract： The central bank declared a full release of loan interest rate control on July 20， 2013， which marked another important milestone in interest rate marketization. The rapid advance of the interest rate marketization proposes a higher request for the independent operation and the capital allocation efficiency of financial institutions. Large-sized banks are able to successfully handle the impact of interest rate marketization through their sound risk management capacity. While the local corporate financial institutions whose main profits come from the interest margin will face serious test due to restraining factors such as lack of interest rate risk aversion tools， the scale ?and talented staff and so on. The paper analyzes the present situation that the local corporate financial institutions respond to the interest rate marketization in Shizuishan city and puts forward related suggestions.

Keywords： interest rate marketization; local corporate financial institution

責任編輯、校對：申建文