黎文勇

(廣西師范大學經(jīng)濟管理學院，廣西 桂林 541006)

海南省金融效率與城鎮(zhèn)化發(fā)展的實證研究

黎文勇

(廣西師范大學經(jīng)濟管理學院，廣西 桂林 541006)

通過建立VEC模型分析海南省1988～2012年金融效率、經(jīng)濟開放程度與城鎮(zhèn)化發(fā)展之間的變動關系。研究表明，海南省金融效率、經(jīng)濟開放程度及城鎮(zhèn)化率之間存在著一個長期穩(wěn)定的關系；從格蘭杰因果檢驗來看，金融效率是城鎮(zhèn)化水平的單向格蘭杰原因，開放經(jīng)濟是金融效率的單向格蘭杰原因，而城鎮(zhèn)化水平則是開放經(jīng)濟的單向格蘭杰原因；誤差修正模型的結果顯示，誤差修正機制對推動未來城鎮(zhèn)化的發(fā)展起著正向修正作用。

開放程度；金融效率；城鎮(zhèn)化；VEC模型

改革開放以來，尤其是建省和成為經(jīng)濟特區(qū)以來，海南省經(jīng)濟社會建設取得巨大成就，城鎮(zhèn)人口占總人口的比重由1988年的17.3%增長到2012年的51.6%，城鎮(zhèn)人口增加了3倍多。同時，海南省作為中國最大的經(jīng)濟特區(qū)，對外開放較早，有著其他省份無法比擬的區(qū)位優(yōu)勢，但由于經(jīng)濟建設起步晚，經(jīng)濟發(fā)展還相對落后，當前城鎮(zhèn)正化處于快速發(fā)展期。而城鎮(zhèn)化建設需要大量的資金支持，僅靠有限的政府公共財政支出無法滿足對建設資金的需求，資金缺口巨大。因此，在經(jīng)濟開放的大背景下，調(diào)動和利用多方面資源尤其是金融資源的支持來帶動海南城鎮(zhèn)化的發(fā)展，對海南經(jīng)濟健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

一、文獻綜述

國外學者更多地是關注金融發(fā)展對具體的某一領域或行業(yè)的影響，如金融促進城市化軌道交通建設、基礎設施建設等，然后通過這些領域或行業(yè)的發(fā)展帶動城鎮(zhèn)化發(fā)展。也有部分學者研究在開放經(jīng)濟條件下，一國對外貿(mào)易對該國經(jīng)濟的影響，經(jīng)濟發(fā)展又影響城鎮(zhèn)化的發(fā)展。如，羅森伯格和特拉吉騰伯格(Rosenberg & Trajtenberg ，2004)通過研究美國19 世紀末工業(yè)化進程，證實了制造業(yè)的發(fā)展加快了城鎮(zhèn)化進程[1]；金(Kim，2005)研究發(fā)現(xiàn)美國1850—1880 年間制造業(yè)工人所占比率上升帶動了人口城鎮(zhèn)化率上升[2]；錢納里和塞爾昆(2003)用回歸方法分析了 1950—1970 年 101個國家經(jīng)濟與城鎮(zhèn)化之間的關系，認為城鎮(zhèn)化與經(jīng)濟之間存在正相關關系[3]。

相對于國外學者，國內(nèi)學者更傾向于做實證分析來研究金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化以及貿(mào)易與城鎮(zhèn)化之間的因果關系。伍艷(2005)認為一個地區(qū)的城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展不僅存在著內(nèi)在的互動機制，還存在著長期的正相關關系[4]；賈洪文、胡殿萍(2013)通過實證分析，認為金融發(fā)展總體上能夠給城鎮(zhèn)化帶來積極作用，城鎮(zhèn)化率的提高也會促進金融發(fā)展[5]；楊婷婷(2013)從固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)業(yè)結構和能源消耗的角度，用逐步回歸的實證方法研究影響城鎮(zhèn)化發(fā)展的主要制約因素，最后提出相應對策[6];王振紅(2014)等人實證分析了金融發(fā)展、城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟發(fā)展對能源消費的動態(tài)影響，發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)化和金融發(fā)展對能源消費具有長期的正向影響效應[7]； 文洪武和李文娟(2014)以河北省為例，分析金融支持城鎮(zhèn)化的效率問題，并提出相關建議[8]； 范進和趙定濤(2012)從土地城鎮(zhèn)化與人口城鎮(zhèn)化之間的關系進行實證研究，結果表明中國土地城鎮(zhèn)化與人口城鎮(zhèn)化不協(xié)調(diào)的直接因素是二元土地制度和二元戶籍制度[9]； 何琳、何文(2014)對中國金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化關系進行定性和定量兩個角度的探討，結果顯示金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化發(fā)展之間隱含了一種互動循環(huán)機制[10]。

從上述文獻可以看出，國內(nèi)外學者對金融支持城鎮(zhèn)化建設以及經(jīng)濟開放對城鎮(zhèn)化建設的影響做了大量研究，而且取得許多有意義的成果。但是對金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的研究幾乎沒有考慮并結合開放經(jīng)濟這一關鍵因素所帶來的影響?；诖?，本文試圖運用實證分析來考察經(jīng)濟開放視角下的金融發(fā)展尤其是金融利用效率來對城鎮(zhèn)化發(fā)展的影響。

二、變量選取及數(shù)據(jù)來源

(一)變量選取

本文在經(jīng)濟開放視角下考察海南省金融效率與城鎮(zhèn)化之間的關系，旨在探索海南金融支持城鎮(zhèn)化建設的影響及其兩者之間的變動趨勢，選取了金融效率、經(jīng)濟開放程度和城鎮(zhèn)化發(fā)展等相關變量。其中，金融效率包括金融宏觀效率、微觀金融效率和金融市場效率三個層面，而宏觀金融效率包括金融市場化程度和金融體系動員國內(nèi)儲蓄的效率，它更能考察金融效率對城鎮(zhèn)化的影響，因此本文選取宏觀金融效率來代表金融效率(JRXL)，即用貸款總額與存款總額的比值來衡量金融體系將儲蓄轉化為投資的效率；經(jīng)濟開放(OPEN)的測量指標則利用年進出口總值與 GDP 比值來衡量；城鎮(zhèn)化指標則利用兩個指標來考察，一個是城鎮(zhèn)人口占總人口比重(RK)來反映城鎮(zhèn)化率的情況，另一個是第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重(CZ)來反映總體城鎮(zhèn)化水平。

(二)數(shù)據(jù)來源及說明

本文從CNKI中國經(jīng)濟社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫選取了1988-2012年海南省各項貸款期末余額、各項存款期末余額、進出口總產(chǎn)值、GDP、城鎮(zhèn)人口總數(shù)、總人口數(shù)以及第二、三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重等相關數(shù)據(jù)。同時，為了消除建立模型過程中出現(xiàn)異方差和偽回歸問題，對樣本原始數(shù)據(jù)進行了相應處理，并記為LNJRXL、LNOPEN、LNRK和LNCZ。

三、實證檢驗及結果分析

由于各變量之間存在相互影響，而且部分數(shù)據(jù)存在較強的時間序列相關性，再加上受到經(jīng)濟開放度的沖擊，傳統(tǒng)的回歸分析方法已不適合考察金融支持城鎮(zhèn)化的變動關系。向量誤差修正模型(VEC)則適用于研究外部變量的沖擊對變量及自身產(chǎn)生的影響，因此本文建立VEC模型，具體的模型形式如下：

(1)

其中，Y=(LNJRXL，LNRK，LNCZ)是由金融效率、城鎮(zhèn)人口占總人口比重和第二、三產(chǎn)業(yè)占GDP比重三個變量組成，X則為LNOPEN；表示差分序列,而βYt-1則表示內(nèi)生變量之間存在的長期協(xié)整關系。

(一)變量的單位根檢驗

在建立模型之前，我們首先對變量進行單位根檢驗，以檢驗序列數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)。檢驗單位根的方法有很多，如ADF檢驗、PP檢驗以及NP檢驗等，本文采用ADF檢驗來檢驗數(shù)據(jù)是否存在單位根。利用E-views5.0進行操作，具體檢驗結果如表1所示。

表1 ADF單位根檢驗及結果

從表1可以看出，所有變量的原始時間序列數(shù)據(jù)LNJRXL、LNOPEN、LNRK、LNCZ

在5%顯著性水平下，ADF檢測值的絕對值均小于其相應的臨界值，說明各變量存在單位根，即為不穩(wěn)定的時間序列。但是經(jīng)過對原始數(shù)據(jù)經(jīng)過一階差分之后，所有變量的ADF檢測值絕對值在5%顯著性水平下均大于其相應的臨界值，表明對數(shù)據(jù)一階差分后時間序列不存在單位根，即為平穩(wěn)的時間序列。

(二)協(xié)整檢驗

從上面的單位根檢驗結果可知LNJRXL、LNCZ、LNRK、LNOPEN均為I(1)序列，意味著各變量之間有可能存在著協(xié)整關系，需要對變量進行協(xié)整檢驗。檢驗是否存在協(xié)整關系有很多種方法，如兩變量的Engle·Granger檢驗以及多變量的JJ檢驗。本文采用JJ檢驗(即Johansen)來檢驗變量之間的協(xié)整關系。具體結果如表2所示。

表2 Johason檢驗及結果

注: *表示在5%置信水平下拒絕原假設

由表2可知，在5%的顯著性水平下，跡統(tǒng)計量檢驗有跡統(tǒng)計值52.48大于跡統(tǒng)計臨界值47.86，而第二行跡統(tǒng)計值19.98小于跡統(tǒng)計臨界值29.80。因此，我們可以推斷變量LNRK、LNJRXL、LNOPEN、LNCZ之間存在協(xié)整關系。具體地，由跡統(tǒng)計值與跡臨界值之間的比較可知各變量之間在長期中存在一個穩(wěn)定的關系。將協(xié)整系數(shù)標準化，可得到LNRK、LNJRXL、LNOPEN、LNCZ的一個協(xié)整方程，結果如下：

LNCZ=7.789LNJRXL+0.054LNOPOEN+5.86LNRK-18.781

(2)

從(2)式可知，金融效率對城鎮(zhèn)化水平的彈性系數(shù)為7.789，表明金融效率每提高1%，城鎮(zhèn)化水平就會提高7.789%，這可能主要是由于大部分公眾存款等私人資金投入到城鎮(zhèn)化建設中去的結果；經(jīng)濟開放程度對城鎮(zhèn)化水平的彈性系數(shù)為0.054，表明對外貿(mào)易每增加1%，城鎮(zhèn)化水平就會提高0.054%，這可能主要是由于海南充分利用自身經(jīng)濟特區(qū)各項優(yōu)勢來促進與外國的交流及貿(mào)易?？傮w而言，金融效率水平、經(jīng)濟開放程度的提高對城鎮(zhèn)化水平的提高產(chǎn)生正的影響，即在經(jīng)濟開放條件下，提高金融效率可以有效地加快城鎮(zhèn)化建設。

(三)向量誤差修正模型

經(jīng)過對變量進行協(xié)整檢驗，我們發(fā)現(xiàn)各變量之間存在著長期穩(wěn)定的關系。根據(jù)格蘭杰定理，可以建立向量誤差修正模型，具體的誤差修正模型如下：

LNRK=0.033CointEq1+2.078LNCZ(t-1)+0.931LNJRXL(t-1)-0.253LNOPEN(t-1)-0.07LNRK(t-1)+0.04

(3)

對于上述(3)式而言，首先，在短期內(nèi)就城鎮(zhèn)化率自身而言，城鎮(zhèn)化率的滯后一期系數(shù)為負，意味著當期城鎮(zhèn)化率對滯后一期的城鎮(zhèn)化率的增長產(chǎn)生負面作用，但是負面作用很小，甚至可以忽略；而協(xié)整方程的誤差修正項系數(shù)為正，意味著誤差修正機制對推動未來城鎮(zhèn)化建設起著重要的推動作用。其次，金融效率滯后一期的誤差修正項系數(shù)為0.931，說明短期內(nèi)金融效率對城鎮(zhèn)化建設產(chǎn)生正的影響，提高金融效率可以有效促進城鎮(zhèn)化建設，但是提高金融效率對提高城鎮(zhèn)化水平的推動作用是有限的。最后，經(jīng)濟開放程度的系數(shù)即對外貿(mào)易程度的誤差修正項系數(shù)為-0.253，表明對外開放會對城鎮(zhèn)化建設產(chǎn)生抑制作用，但抑制作用非常小。

(四)基于VEC模型的格蘭杰因果關系檢驗

對變量進行格蘭杰因果檢驗的前提是各個變量之間不存在單位根，而且各變量之間還要具有至少一個協(xié)整關系。前文已驗證了各變量存在一個長期的協(xié)關系，因此可以進行格蘭杰因果關系檢驗，結果如表3。

表3 格蘭杰因果檢驗結果

給定10%顯著性水平下，由表3可知：(1)金融效率是城鎮(zhèn)化水平的單向格蘭杰原因，提高金融效率可以有效地提高城鎮(zhèn)化的水平，但是城鎮(zhèn)化水平不是金融效率的格蘭杰原因，這可能主要是由于存款多而快地轉化為投資資金投入到城鎮(zhèn)化建設中去，進而促進了城鎮(zhèn)化建設的快速發(fā)展；(2)城鎮(zhèn)化水平是經(jīng)濟開放程度的單向格蘭杰原因，但是經(jīng)濟開放并不能有效地促進城鎮(zhèn)化建設，這說明當前我國城鎮(zhèn)化建設更多的是利用自身的要素稟賦去推進城鎮(zhèn)化，沒有充分利用貿(mào)易優(yōu)勢來帶動城鎮(zhèn)化發(fā)展；(3)經(jīng)濟開放程度(LNOPEN)是金融效率的單向格蘭杰原因，而金融效率并不是經(jīng)濟開放的格蘭杰原因。這可能主要是由于經(jīng)濟開放所帶來的外來資金活躍了本地金融市場，但是當?shù)氐慕鹑趧t更多地關注本國市場而不是國際市場。尤其需要注意的是，為了保護金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，我們需要警惕熱錢所帶來的風險；(4)城鎮(zhèn)化率是金融效率的單向格蘭杰原因，但是金融效率不是城鎮(zhèn)化率的格蘭杰原因，這可能是由于金融效率的提高主要是服務于一些大企業(yè)、龍頭企業(yè)，而忽略鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，因而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)所得資金、服務較少，這在一定程度上制約著城鎮(zhèn)化的發(fā)展。

四、結論與建議

(一)結論

通過對海南省1988～2012年相關數(shù)據(jù)進行單位根檢驗、JJ檢驗、Granger 因果檢驗以及建立誤差修正模型，探討了開放經(jīng)濟條件下海南金融效率與城鎮(zhèn)化水平及城鎮(zhèn)化率之間的關系，得出以下結論：

1. 實證分析結果表明，在開放經(jīng)濟條件下，海南省金融效率、開放經(jīng)濟和城鎮(zhèn)化率之間存在著長期穩(wěn)定的關系，金融效率水平、經(jīng)濟開放程度的提高對海南城鎮(zhèn)化水平的提高產(chǎn)生正的影響。海南省通過提高金融效率水平來加速城鎮(zhèn)化建設進程是可行的。

2. 在格蘭杰因果檢驗中，金融效率是城鎮(zhèn)化水平的單向格蘭杰原因；經(jīng)濟開放程度(LNOPEN)是金融效率的單向格蘭杰原因；而城鎮(zhèn)化水平是經(jīng)濟開放程度的單向格蘭杰原因。因此，在經(jīng)濟開放的條件下，有條不紊地提高金融效率可以有效地加快城鎮(zhèn)化建設。

3. 誤差修正模型的結果顯示，金融效率對城鎮(zhèn)化建設具有推進作用，但這作用是有限的；經(jīng)濟開放會對城鎮(zhèn)化建設產(chǎn)生抑制作用；誤差修正機制對推動未來城鎮(zhèn)化發(fā)展起著正向修正作用。

(二)對策建議

1. 拓寬企業(yè)融資渠道，提供差異化金融服務

政府應當培育和創(chuàng)造良好的金融環(huán)境，出臺法律保護相關利益者的利益。對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)如農(nóng)林牧漁業(yè)等可以給與利息補貼。同時，利用多層次的資本市場，鼓勵和引導金融機構或信貸公司開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新，針對城鎮(zhèn)化的實際需求設計相應的金融產(chǎn)品，以滿足城鎮(zhèn)化發(fā)展過程中對資金的需求。

2. 完善適應城鎮(zhèn)化發(fā)展要求的金融體系

在開放經(jīng)濟條件下，海南省一要積極與國內(nèi)外著名金融機構、金融組織接洽，學習和借鑒國外金融支持城鎮(zhèn)化建設的一些經(jīng)驗做法，并積極創(chuàng)造有利條件吸引規(guī)模金融企業(yè)或金融組織來投資或設立辦事處。二要大力發(fā)展農(nóng)村金融業(yè)，支持村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社以及一些小額貸款公司的發(fā)展，盡可能放低金融貸款門檻，以滿足農(nóng)村建議以及城鎮(zhèn)化建設的發(fā)展需要。三要循序漸進地促進大規(guī)模大企業(yè)、大集團資本與金融資本的融合，有條件地允許一些有信用的大企業(yè)涉足信托、小額貸款、租賃、保險等領域，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相互促進、協(xié)調(diào)發(fā)展[9]。

[1]Rosenberg N, Trajtenberg M. A general purpose technology at work: the corliss steam engine in the late 19th century US [J].The Journal of Economic History, 2004,Vol. 64 (1).

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[9]范進，趙定濤.土地城鎮(zhèn)化與人口城鎮(zhèn)化協(xié)調(diào)性測定及其影響因素[J]. 經(jīng)濟學家，2012，(5):61～67.

[10]何琳，何文.中國金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化的動態(tài)關系研究[J]. 時代金融，2014， (17):51～52

(責任編輯：楊成平)

An Empirical Study of Financial Efficiency and Urbanization Development in Hainan

LI Wen-yong

(School of Economics & Management, Guangxi Normal University, Guilin 541006, China)

This paper uses VEC model to explore the relationship in financial efficiency, economic opening up and urbanization development of Hainan province from 1988 to 2012. The study has shown that there is a long-term stable relationship between financial efficiency, economic opening up degree and urbanization rate in Hainan province. In the view of Granger Causality Test, financial efficiency is one-way granger reason of the urbanization level, opening up economy is one-way granger reason of financial efficiency, and the urbanization level is one-way granger reason of open economy. The result of error correction model shows that error correction mechanism has a positive correction impact onurbanization development.

opening up; financial efficiency; urbanization; VEC model

2014-12-20

黎文勇 (1989-),男，廣西梧州人，研究生。研究方向：區(qū)域金融發(fā)展。

F832.7

A

1008-4940(2015)02-0017-06