一、我國電子貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀

電子貨幣是指作為支付手段而存儲在消費者持有的電子介質(zhì)上的預付價值。電子貨幣主要可分為虛擬類電子貨幣和卡基類電子貨幣。伴隨全球范圍內(nèi)信息技術(shù)和電子商務的蓬勃發(fā)展，金融和貿(mào)易電子化的程度不斷加深，從而帶動電子貨幣逐漸獲得了更為廣泛的應用。電子貨幣處理交易快捷簡單，交易終端維護成本低廉，支付方式安全性高，已在很大程度上替代了現(xiàn)金滿足公眾小額交易量的電子支付需求。鑒于其在保存和流通環(huán)節(jié)的低成本輔以應用上的巨大優(yōu)勢，也為我國電子商務躋身國際化標準奠定堅實基礎。

電子貨幣在我國的發(fā)展主要呈現(xiàn)以下特點：一是發(fā)行規(guī)模大且應用領域廣泛。電子貨幣可在多個地區(qū)、多個行業(yè)、多個企業(yè)之間進行應用，且市場需求十分強烈。比如“北京市政交通一卡通”不僅僅在市內(nèi)公共汽車、地鐵、出租車和市郊鐵路這類交通領域可使用，還能應用于加油類、超市、餐飲、藥店和書店等生活范疇，公園景點、電影院、健身房等休閑娛樂范疇。二是發(fā)行主體多元化且跨區(qū)域流通。截至2014年底，央行已為269家企業(yè)發(fā)放第三方支付牌照即支付業(yè)務許可證。電子貨幣的發(fā)行主體主要是非銀行機構(gòu)，包括政府事業(yè)單位、國家控股的股份有限公司、支付寶（中國）網(wǎng)絡技術(shù)有限公司等眾多有限責任公司。電子貨幣除發(fā)行主體多元化之外，亦憑借其結(jié)算數(shù)字化、形態(tài)虛擬化和即時轉(zhuǎn)移支付的特征，超越了地域的限制進行流通，比如“上海公共交通卡”截止2013年底已能在13個城市之間實現(xiàn)異地互通消費功能，并且隨著長三角地區(qū)城市間的跨區(qū)域交通進一步合作，依托交通卡來進行日常消費互聯(lián)互通的城市范圍有望進一步擴張。

二、我國電子貨幣發(fā)展中存在的風險

（一）擾亂金融市場秩序

電子貨幣同傳統(tǒng)貨幣相比，在發(fā)行和流通環(huán)節(jié)均不盡相同。非金融機構(gòu)在發(fā)行電子貨幣時通常預先收取現(xiàn)金，并將等值的電子貨幣通過IC卡進行交付，在消費結(jié)算時再扣除相應金額。盡管非金融機構(gòu)吸收的預存款終會回到銀行體系內(nèi)，但是隨著商業(yè)企業(yè)此類電子貨幣發(fā)行規(guī)模的不斷擴大，給銀行活期儲蓄造成的分流規(guī)模亦不容小覷，從而間接擴大了社會的貨幣供給，這向國家金融當局的調(diào)控手段提出新挑戰(zhàn)。由于電子貨幣如今未被納入征收準備金的范疇之內(nèi)，企業(yè)通過發(fā)行電子貨幣再回購的方式便可取得無息大額現(xiàn)金流，不論是非法吸收沉淀資金進行投資或參與地下金融，都會對金融潛在風險產(chǎn)生放大效應，擾亂金融市場秩序。電子貨幣對金融市場的干擾不僅體現(xiàn)在發(fā)行階段，還存在于電子貨幣在第三方支付平臺的結(jié)算清算過程中。圍繞電子貨幣存在眾多網(wǎng)絡交易的支付手段為洗錢行為提供多樣隱蔽的途徑。如網(wǎng)絡銀行不僅本身具備可以突破時空局限、瞬時劃撥巨額資金的特性，還可以通過結(jié)合銀行自助設備更加隱蔽的掩飾資金的來源、性質(zhì)和去向。不斷涌現(xiàn)的電子貨幣兌現(xiàn)平臺也是法律仍未覆蓋的洗錢灰色領域。

（二）干擾央行貨幣政策

電子貨幣動搖了貨幣政策制定的計量依據(jù)。傳統(tǒng)貨幣層次以金融資產(chǎn)存在形式的流動性差異為主要依據(jù)，只有保持各層次相對穩(wěn)定才有利于中央銀行進行宏觀經(jīng)濟監(jiān)測和政策操作。但由于電子貨幣的高流動性的特征，金融資產(chǎn)即便形式不同彼此之間的替代能力也會增加，模糊了傳統(tǒng)貨幣各層界限。電子貨幣會放大貨幣乘數(shù)，導致貨幣供給增多。電子貨幣對現(xiàn)金和活期存款的替代，使現(xiàn)金漏損率下降，貨幣乘數(shù)效應會超出預期。商業(yè)銀行集聚更多資金進行投資或貸款，其信用創(chuàng)造能力增強，干擾中央銀行為達到既定貨幣供應目標而選取基礎貨幣的數(shù)量。此外，電子貨幣會弱化貨幣政策工具的有效性。相對于貨幣市場上大量電子貨幣，央行缺乏足夠的資產(chǎn)負債來與指定交易商進行有價證券和外匯交易，公開市場操作的靈活性被壓制。

（三）加大銀行信用風險

電子貨幣的交易活動往往達成于網(wǎng)絡平臺，而網(wǎng)絡技術(shù)本身就攜帶有較高的不確定性風險。輔以非金融機構(gòu)的電子貨幣業(yè)務尚處監(jiān)管真空，致使行業(yè)規(guī)范和配套法律法規(guī)處于滯后狀態(tài)，在準入和認證方面也為形成統(tǒng)一的標準。目前，對于失信違約的懲罰機制還未完善，在追求利益最大化的發(fā)行機構(gòu)的投機行為下，易引發(fā)的信用風險會傳導至銀行等金融機構(gòu)。電子商務的電子貨幣交易網(wǎng)絡中，信息不對稱也是交易主體的之間時常面臨的困境。電子貨幣交易提倡的是消費者先向發(fā)行機構(gòu)預交現(xiàn)金，然后由商家在日后的銷售環(huán)節(jié)提供商品的經(jīng)營模式。交易各方依照合同維系契約關系，但是電子貨幣交易因其匿名性和虛擬環(huán)境的保護，電子化交易中蘊藏的巨大經(jīng)濟利益，會促使形成違約收益大于違約成本的情況，激發(fā)道德風險和導致逆向選擇，存在于發(fā)行機構(gòu)、商家和消費者三方之間的信用風險，將通過多個債權(quán)人對應多個債務人進行傳遞，當資金鏈條在任何一個環(huán)節(jié)斷裂時，發(fā)行方很有可能因缺乏贖回資金而選擇向銀行貸款，銀行負債增加最終導致信用風險升級。

三、針對我國電子貨幣發(fā)展風險的防范對策

（一）規(guī)范電子貨幣監(jiān)控

1.設立專門監(jiān)管機構(gòu)

中央銀行對電子貨幣發(fā)行主體實施準入管理監(jiān)督僅僅停留在基礎層面。針對當前我國電子貨幣監(jiān)管主體尚不明確的問題，應當設立負責監(jiān)管的第三方機構(gòu)。由該第三方機構(gòu)對發(fā)行電子貨幣的企業(yè)設置發(fā)行上限，并對其發(fā)行規(guī)模、交易余額進行統(tǒng)一監(jiān)管。擁有第三方支付牌照的發(fā)行企業(yè)對其預期發(fā)行的電子貨幣進行統(tǒng)計上報，而由監(jiān)管機構(gòu)對電子貨幣的使用和流通情況進行具體的統(tǒng)計和分析，對發(fā)行機構(gòu)的投資活動進行嚴格的監(jiān)管，防止惡性競爭和無秩序發(fā)行流通，對發(fā)行的電子貨幣提出法定準備金或者最低資本要求，避免企業(yè)合謀可能引發(fā)的金融風險。

2.健全貨幣跟蹤系統(tǒng)

在央行確認電子貨幣發(fā)行主體資格并發(fā)放支付業(yè)務許可證后，應當建立起全面實時的交易追蹤系統(tǒng)。在明確電子貨幣交易合法這一前提下，對金融或非金融企業(yè)的電子貨幣發(fā)行規(guī)模和種類的設定情以及電子貨幣交易流程都應當予以實時追蹤，以便及時采取突發(fā)情況應對措施。在交易追蹤系統(tǒng)的基礎上，盡快建立起電子貨幣各個交易的信用情況的數(shù)據(jù)庫，為我國電子商務市場的信用記錄公開化打下堅實基礎，便于及時甄別信用風險。除此之外，我國應當利用當今先進電子網(wǎng)絡技術(shù)對電子貨幣類型進行流量統(tǒng)計，探索電子貨幣的交易規(guī)律，這樣不僅有利于電子貨幣替代率測算，提升貨幣層次劃分的可行性，還有利于央行及時發(fā)現(xiàn)第三方支付存在的弊端進行必要的監(jiān)管。

3.提高支付安全功能

在支付環(huán)節(jié)，應當結(jié)合多種保密技術(shù)，當前應用較為普遍的有數(shù)字簽名、加密算法、密鑰和防火墻技術(shù)。采用完整性、不可重用的交易信息甄別機制，防止交易信息在傳輸過程中被篡改或同一份電子貨幣被多次重復使用。建立完善、高效、精確的數(shù)據(jù)源鑒別機制，明確電子化支付過程中數(shù)據(jù)流、資金流以及物流和服務流的來龍去脈，有助于交易各方在電子化支付中違約后的責任追究。與此同時，鑒于電子商務已成為新的經(jīng)濟增長點，政府應適當對安全支付認證體系的完善給予政策性扶持，提升密碼設計在電子支付系統(tǒng)中的重要地位，只有電子貨幣支付系統(tǒng)能抵御各種密碼攻擊時，才能保障信息的完整保護和機密傳輸以及數(shù)據(jù)源的明確鑒別。

（二）完善政策調(diào)控手段

1.合理劃分貨幣層次

第一，調(diào)整貨幣層次劃分規(guī)則。不同類型的電子貨幣具有不同的屬性，需將電子貨幣依據(jù)其替代傳統(tǒng)貨幣職能的類型差異進行分類，從而確定其流動性是否仍等同于傳統(tǒng)貨幣各層次的金融資產(chǎn)。例如存款替代型電子貨幣，雖然貨幣形態(tài)不同，但流動性同傳統(tǒng)的存款并無差異，具備相對的穩(wěn)定性，在劃分中可視同存款，而不是將電子貨幣排除在貨幣層次之外。第二，記錄不同類型電子貨幣占貨幣總量比重的時序數(shù)據(jù)，總結(jié)出不同屬性電子貨幣彼此之間隨時間的替代規(guī)律。旨在構(gòu)建出電子貨幣替代率指標，即電子貨幣占狹義貨幣量M1的比重，根據(jù)對一段時期內(nèi)不同電子金融資產(chǎn)之間的替代程度的統(tǒng)計分析，幫助抵消政策制定期內(nèi)的傳統(tǒng)貨幣量，進而明確各貨幣層次貨幣量，有利于提升央行對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控有效性。

2.完善預算控制體系

完善預算控制體系主要是對編制預算和預算控制監(jiān)管兩個方面進行規(guī)范和完善。預算控制的第一步就是預算的編制，它作為電子貨幣發(fā)行機構(gòu)在管理標準層面上的數(shù)量化表現(xiàn)，貨幣管理當局應當要求發(fā)行商在制定發(fā)行預算能夠保證與機構(gòu)經(jīng)營預算、投資預算和財務預算相匹配，同時還應類比財務預算中的現(xiàn)金預算，選用較短的編制期作為周期，便于預先安排和籌措。預算控制監(jiān)管則需要由專門監(jiān)管機構(gòu)全面評估發(fā)行方的注冊資本和經(jīng)營實力，在此基礎上對發(fā)行機構(gòu)上報的電子貨幣預算進行跟蹤考核，逐漸引導和培育發(fā)行方的全面預算控制能力，如若出現(xiàn)偏差應當及時進行靈活的修訂，給予優(yōu)化發(fā)行規(guī)模及結(jié)構(gòu)的建議。

3.建立風險儲備基金

電子化交易具有較高的不確定性，為了彌補不可預見風險可能帶來的虧損，保有一定金額的財務擔保即風險儲備基金是十分必要的。因此，要求電子貨幣發(fā)行商應當以管理費收入的一定比例為發(fā)行電子貨幣而計提專項風險儲備基金，單獨核算，存儲在專項風險準備專戶，除用以針對電子貨幣引發(fā)央行貨幣政策工具失效可能造成的損失外，不得挪作他用。其中，計提比例由專門監(jiān)管機構(gòu)根據(jù)發(fā)行機構(gòu)經(jīng)營效益和資信狀況予以確定，監(jiān)管部門還應制定起有效的激勵與約束機制，對于風險儲備基金虛提、漏提的現(xiàn)象嚴厲懲戒。

（三）健全風險管理機制

1.健全風險預警機制

風險預警機制的完善與風險評價指標體系的建立密不可分，對于電子貨幣所需的風險預警需要收集大量前期資料信息和變動趨勢信息，從而確定風險因素及預警線位置。我國應當加快完善風險指標評價體系，依照國內(nèi)外已有研究成果，秉承可比與動態(tài)相結(jié)合的原則，綜合選取資本充足率、不良貸款率、存貸款比率、中長期貸款比率作為風險評價指標，將風險狀態(tài)劃分為安全、基本安全、警惕和危險四個預警等級。在對風險指標體系下的風險因素進行量化后，對風險狀態(tài)進行評估，判斷其偏離預警線強度是否需要發(fā)出預警信號，并按照事先依據(jù)不同信用風險等級建立的風險預案進行風險緩解和及時消除。

2.完善電子監(jiān)控手段

我國政府應適當加大對電子監(jiān)控與人工智能技術(shù)相結(jié)合的研發(fā)扶持力度，在建立交易追蹤系統(tǒng)的基礎之上，使電子監(jiān)控能夠識別交易過程中的違規(guī)操作和失誤行為，并及時給予反饋、阻斷交易達成。電子監(jiān)控著重對發(fā)行機構(gòu)、商家和消費者三方電子交易行為中的物資流、資金流和信息流進行監(jiān)控管理，監(jiān)控量巨大。因此，引入人工智能和金融工程技術(shù)，提高電子監(jiān)控的自動化水平和處理能力，達成高效率的電子化、智能化監(jiān)控，摒棄人工費時低效的整理記錄監(jiān)測手段。與此同時，采用全國聯(lián)網(wǎng)的電子監(jiān)控系統(tǒng)，降低信息傳送的時間差，爭取逐步提高風險預測與監(jiān)控的準確性和有效性。

3.加強地域協(xié)同合作

地域間協(xié)同合作從橫縱兩個方向抵御電子貨幣給銀行帶來的信用風險。橫向上，對于采用電子貨幣結(jié)算的電子商務行為，由專門監(jiān)管機構(gòu)主持地區(qū)間簽訂雙邊電子貨幣清算協(xié)議，選取相一致的電子商務規(guī)則和標準，完善電子支付協(xié)議和支付密碼系統(tǒng)的協(xié)調(diào)運行，完善技術(shù)支持并在事前防范銀行信用風險的跨區(qū)域傳遞?？v向上，每一個地區(qū)都應當加強部際協(xié)調(diào)和溝通，由金融主管部門帶領工商、信息等相關機構(gòu)協(xié)同合作，密切關注電子貨幣發(fā)展的趨勢和動向，各職能部門權(quán)責明確、職責明晰，嚴密監(jiān)控借助電子貨幣進行非法資金運輸?shù)姆缸镄袨?，防范銀行信用風險。