張 雯

(中共鄭州市委黨校 經(jīng)濟學(xué)教研部，鄭州 450042)

?

【經(jīng)管探新】

河南省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的金融支持問題研究

張 雯

(中共鄭州市委黨校 經(jīng)濟學(xué)教研部，鄭州 450042)

當(dāng)前，河南省正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期。國內(nèi)外理論研究和實踐經(jīng)驗表明，金融對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級具有積極的推動作用。針對河南省金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級過程中存在的問題，從正確發(fā)揮政策性金融的作用、提高信貸資金使用效率、發(fā)展多層次資本市場、加大金融創(chuàng)新力度等方面提出對策建議。

河南?。划a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；信貸資金；金融支持

近年來，河南省經(jīng)濟發(fā)展面臨一系列嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，比如資源環(huán)境約束日益加劇、勞動力等要素供給發(fā)生深刻變化、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題逐漸顯露，傳統(tǒng)的以低成本為條件的經(jīng)濟增長難以為繼，需要盡快實現(xiàn)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。在整個國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是其核心，所以經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的本質(zhì)就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，需要資金、人才、技術(shù)等生產(chǎn)要素的支持，其中資金的引領(lǐng)作用尤為突出。資金可以帶動其他生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移和集聚。因此，對河南省金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級問題進行研究具有重大的現(xiàn)實意義。

一、國內(nèi)外相關(guān)研究綜述

國外的早期研究主要從宏觀層面圍繞金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系展開，很少涉及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)這一微觀層面。從20世紀(jì)90年代開始，國外學(xué)者才開始從產(chǎn)業(yè)層面考察金融與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系。Rajan和Zingales認(rèn)為，金融體系的發(fā)展會通過降低企業(yè)的外部融資成本促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對經(jīng)濟增長有顯著影響；在金融發(fā)展較快的國家，更多依靠外部融資的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，金融發(fā)展受到抑制的國家，創(chuàng)新型企業(yè)或產(chǎn)業(yè)的建立和發(fā)展受到顯著阻礙[1]。此外，一些學(xué)者從金融結(jié)構(gòu)的角度對該問題進行研究，將金融結(jié)構(gòu)分為市場導(dǎo)向型和銀行中介導(dǎo)向型兩類，認(rèn)為市場導(dǎo)向的資本市場更適合于高創(chuàng)新、高風(fēng)險的投資項目；而銀行導(dǎo)向的金融體系更適合于傳統(tǒng)的低風(fēng)險投資項目[2]。但是，另一些研究者認(rèn)為，一個國家的金融結(jié)構(gòu)是銀行主導(dǎo)型還是市場主導(dǎo)型并不重要，經(jīng)濟增長的關(guān)鍵在于整個金融部門的發(fā)展、通過法律體系更加有效地保護外部投資人的權(quán)益等方面[3]。

國內(nèi)學(xué)者對于金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的研究主要從以下幾個方面展開。一是金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的機理分析。如陳峰認(rèn)為，金融作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成和調(diào)整的過程可以簡述為：金融→影響儲蓄、投資→影響資金流量結(jié)構(gòu)→影響生產(chǎn)要素分配結(jié)構(gòu)，影響資金存量結(jié)構(gòu)→影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[4]。伍海華、張旭認(rèn)為，金融通過資金形成機制、資金導(dǎo)向機制、信用擴張機制、產(chǎn)業(yè)整合機制和風(fēng)險防范與補償機制，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整[5]。顧海峰從產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化三個層面，揭示了金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的機理性架構(gòu)[6]。二是金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的模式比較。金融發(fā)展可以劃分成銀行主導(dǎo)型金融模式(以日本的政策性銀行制和德國的全能銀行制為代表)和資本市場主導(dǎo)型金融模式(以美國的風(fēng)險投資為代表)。楊慧芳認(rèn)為，不同類型的國家在實施產(chǎn)業(yè)政策中采取何種金融支持模式，與各自企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)有很大的關(guān)系，資本市場存在市場失靈的可能，而過度的政策性金融也面臨巨大的市場風(fēng)險[7]。任喜峰認(rèn)為，銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)和資本主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)各有利弊，如何協(xié)調(diào)兩者的關(guān)系和比例成為模式選擇的重點[8]。梁海平對北京、上海和廣東三個地區(qū)金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的經(jīng)驗進行橫向比較，認(rèn)為雖然三地的融資結(jié)構(gòu)各不相同，但都對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整起著關(guān)鍵性的作用[9]。三是金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的實證檢驗。國內(nèi)學(xué)者從全國、區(qū)域、省際等多個層面進行了考察。楊琳、李建偉從整體上對我國金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系進行了實證分析，提出金融結(jié)構(gòu)提升是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級的必要條件[10]。范方志、張立軍對我國東、中、西部三個區(qū)域金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系進行研究，認(rèn)為東、中、西部各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變呈正相關(guān)[11]。劉繼兵、朱微、羅緣鳳對湖北金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級問題進行了實證分析，結(jié)果表明，融資效率和投資回報率與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級之間呈反向關(guān)系，這與湖北金融發(fā)展的區(qū)域特征、市場結(jié)構(gòu)、投資規(guī)模與結(jié)構(gòu)密切相關(guān)[12]。

作為中部省份，河南省金融業(yè)發(fā)展具有自身特點，在支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的過程中也具有不同于其他地區(qū)的具體情況。但是，目前關(guān)于河南省金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級問題的研究較少，有必要針對這一課題進行深入研究。

二、河南省金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的現(xiàn)狀

經(jīng)過30多年的發(fā)展，河南省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)從改革開放之初的“一、二、三”轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸⑷?、一”的格局。根?jù)《2013年河南省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》的數(shù)據(jù)，2013年河南省三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為12.6∶55.4∶32.0。雖然產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)有了很大的改善，但問題依然嚴(yán)峻，突出表現(xiàn)為第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，傳統(tǒng)重化工業(yè)比重過高；第三產(chǎn)業(yè)尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展不足；現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有待進一步發(fā)展。2008年金融危機以來，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟形勢趨緊，河南省進入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期。近年來，河南省不斷加大金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的支持力度。2013年7月，河南省政府出臺《關(guān)于加強金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的實施意見》，取得了一定的成績。根據(jù)《2013年河南省金融運行報告》的數(shù)據(jù)，2013年河南省社會融資總規(guī)模達到5 691億元，其中，本外幣貸款3 154.9億元，直接融資1 178.1億元，全年新增小微企業(yè)貸款976.7億元，對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)貸款力度不斷加大。但同時，河南省金融在支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的過程中仍然存在一些問題。

(一)以銀行為主導(dǎo)的間接金融效率偏低

根據(jù)《2013年河南省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》的數(shù)據(jù)，截至2013年末，河南省金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額為23 100.87億元，位居中部地區(qū)首位。過去銀行在貸款投放上存在大企業(yè)偏好，貸款主要集中在鋼鐵、煤炭、有色金屬等傳統(tǒng)領(lǐng)域，隨著傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出、行業(yè)經(jīng)營壓力加大，對銀行信貸資金的安全構(gòu)成威脅。雖然近兩年河南省不斷加大對新興行業(yè)的信貸投放力度，但由于新興行業(yè)尚處于培育階段，具有風(fēng)險大、資產(chǎn)規(guī)模小等特點，制約了信貸資金的投放。此外，河南省中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)數(shù)量多，資金需求量大，銀行信貸供給與中小企業(yè)的資金需求之間也存在較大的缺口。同時，本文以存貸比(銀行貸款余額與存款余額的比例)測量河南銀行業(yè)的效率，在目前監(jiān)管部門75%的規(guī)定下，存貸比指標(biāo)越高表明銀行對存款資金的利率效率越高。表1中的數(shù)據(jù)由相關(guān)省(市)2013年金融運行報告計算整理得出。從表1可以看出，無論與全國平均水平進行比較，還是和東部、中部地區(qū)進行比較，河南省銀行業(yè)對存款資金利用效率都是偏低的，說明河南省銀行業(yè)的運行效率有待進一步提高。

表1 2013年河南省與全國部分地區(qū)銀行業(yè)存貸比指標(biāo)

(二)以資本市場為主導(dǎo)的直接金融發(fā)展滯后

直接金融在支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級化方面具有更加明顯的優(yōu)勢。新興產(chǎn)業(yè)一般風(fēng)險較高，通過資本市場可以分散風(fēng)險，從而發(fā)揮資金對新興產(chǎn)業(yè)的支持作用。資本市場具有信息披露功能，只有優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能受到投資者的追捧，劣質(zhì)企業(yè)由于得不到資金支持只能被淘汰或轉(zhuǎn)型。另外，資本市場還具有兼并重組的功能，有助于企業(yè)形成完善的優(yōu)勝劣汰機制。但是，作為經(jīng)濟總量居于全國第5位、中部第1位的經(jīng)濟大省，河南省目前只有1家本地法人證券公司，資本市場發(fā)育程度與河南省的經(jīng)濟實力很不匹配。首先，河南上市企業(yè)總量較少。通過查找每支股票收盤價的歷史數(shù)據(jù)計算得出，截至2013年末，河南A股市場上市企業(yè)達到65家，流通股總市值達到2 992.47億元，分別僅占全國份額的2.6%和1.2%。2013年，河南證券化率(即流通A股總市值與GDP的比重)僅為9.3%，遠低于全國34.8%的平均水平。其次，河南上市企業(yè)行業(yè)分布不合理(圖1)。目前河南上市企業(yè)涵蓋機械設(shè)備、化工化纖、有色金屬、煤炭開采、食品醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖等行業(yè)，但仍以傳統(tǒng)制造業(yè)為主，第二產(chǎn)業(yè)的比重接近90%，而高科技企業(yè)和服務(wù)業(yè)等占比較少，這都制約了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。

圖1 2013年河南省65家上市企業(yè)行業(yè)分布情況

(三)金融創(chuàng)新力度不足

金融創(chuàng)新對新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動作用更加不容忽視。國內(nèi)外發(fā)展經(jīng)驗證明，以創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資(VC)和私募股權(quán)投資(PE)為代表的金融創(chuàng)新，在促進科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級方面發(fā)揮著重要作用。無論是美國的新經(jīng)濟還是國內(nèi)北京、上海、深圳的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，都離不開金融創(chuàng)新，許多知名的科技創(chuàng)新型企業(yè)，如因特爾、微軟、蘋果、阿里巴巴都是因為得到了風(fēng)險資本的支持才得以發(fā)展壯大。河南作為金融尚不發(fā)達的省份，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資市場尚處于起步階段，市場規(guī)模小，缺乏股權(quán)投資市場主體，尤其是實力雄厚的股權(quán)投資機構(gòu)；企業(yè)債券、融資租賃等金融工具有待進一步推廣；其他如科技擔(dān)保、科技保險等仍處于空白階段[13]。

三、河南省金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的對策

(一)正確發(fā)揮政策性金融的作用，引導(dǎo)帶動社會資本

1.發(fā)揮現(xiàn)有政策性金融機構(gòu)的作用。根據(jù)企業(yè)生命周期理論，新興產(chǎn)業(yè)往往處于初創(chuàng)期和成長期，呈現(xiàn)出高風(fēng)險性。如果完全按照市場化原則，新興產(chǎn)業(yè)往往會由于風(fēng)險高而不能獲得充足的資金支持，存在“市場失靈”的領(lǐng)域，這就需要發(fā)揮政策性金融的補充作用。作為政策性金融機構(gòu)，其主體不應(yīng)以利潤最大化為經(jīng)營目標(biāo)，而是要服從于國家的產(chǎn)業(yè)政策，能夠以較低的利率向重點產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)提供長期大額的信貸資金，同時引導(dǎo)帶動社會資本的投入。此外，利用政策性金融，加強對產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、特色商業(yè)區(qū)等載體內(nèi)部交通、通信、環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施的投資，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，增強對各類新興產(chǎn)業(yè)的吸引力。

2.政府設(shè)立政策性引導(dǎo)基金。政府引導(dǎo)基金是指由政府出資設(shè)立的、以引導(dǎo)民間資本流向特定領(lǐng)域為目的的政策性基金，是政府為解決戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中創(chuàng)業(yè)投資資本不足問題而采取的一項重要的財政金融政策[14]。該基金以政府財政資金為主，按照市場化原則運作，擇優(yōu)選擇投資對象，彌補企業(yè)在初創(chuàng)階段進行產(chǎn)品研發(fā)和市場推廣等所需要的資金缺口。政府引導(dǎo)基金的投資行為會產(chǎn)生極大的示范效應(yīng)，待社會資本跟進后，政府引導(dǎo)基金再擇機退出，而后選擇新的投資領(lǐng)域，從而發(fā)揮財政“四兩撥千斤”的杠桿作用。近兩年，河南省設(shè)立了多個政府引導(dǎo)基金，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了有力的資金支持。

(二)著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高信貸資金使用效率

1.實施差別化的信貸政策。堅持有扶有控、有保有壓的原則，實施差別化的信貸政策，從而優(yōu)化信貸投向。產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的領(lǐng)域，要嚴(yán)格控制新增貸款，并將其現(xiàn)有業(yè)務(wù)逐漸收縮；對于有色、化工、建材等傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，應(yīng)支持其通過機器設(shè)備采購、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等進行改造升級；對于先進制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等符合河南省產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向的部門，要重點加大信貸投放力度，通過財政貼息等方式給予利率優(yōu)惠，降低融資成本。

2.開發(fā)適合新興產(chǎn)業(yè)特點的信貸產(chǎn)品。與商業(yè)銀行信貸服務(wù)同質(zhì)化的現(xiàn)狀相比，新興產(chǎn)業(yè)的的信貸需求呈現(xiàn)出差異化特征。為此，可以成立專門的金融機構(gòu)為新興產(chǎn)業(yè)提供信貸服務(wù)，現(xiàn)有商業(yè)銀行也可以開發(fā)適合新興產(chǎn)業(yè)特點的信貸產(chǎn)品。比如成立科技銀行等專門從事科技信貸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，重點服務(wù)于科技型企業(yè)。現(xiàn)有商業(yè)銀行可以設(shè)立投資銀行部等專業(yè)部門，與其他金融資本合作，探索投貸結(jié)合等業(yè)務(wù)模式。此外，許多處于初創(chuàng)期的科技型企業(yè)一般都擁有一定的知識產(chǎn)權(quán)、專利技術(shù)等無形資產(chǎn)，可以將這些無形資產(chǎn)進行質(zhì)押，從商業(yè)銀行取得信貸支持。

3.建立完善的擔(dān)保體系。新興產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險和輕資產(chǎn)特點，是導(dǎo)致商業(yè)銀行不愿意向其發(fā)放貸款的重要原因，關(guān)鍵是要解決融資過程中的信用擔(dān)保問題。為此，要完善多元化的擔(dān)保體系，對符合轉(zhuǎn)型升級方向的產(chǎn)業(yè)提供擔(dān)保支持和增信服務(wù)，從而促進信貸資金流向新興產(chǎn)業(yè)。多元化擔(dān)保體系包括政策性擔(dān)保、商業(yè)性擔(dān)保和互助性擔(dān)保等形式[15]。

(三)發(fā)展多層次資本市場，構(gòu)建多元化的金融支持體系

1.支持符合條件的企業(yè)上市融資。推動符合條件的企業(yè)在主板、中小板或者創(chuàng)業(yè)板上市，支持已經(jīng)上市的企業(yè)通過配股、增發(fā)等形式再融資。當(dāng)前，新股發(fā)行制度市場化改革持續(xù)深入，企業(yè)通過股票市場融資的便利性不斷提高。因此，要把握好機遇期，加快對符合上市條件企業(yè)的上市輔導(dǎo)，推動企業(yè)不斷完善現(xiàn)代企業(yè)制度和治理結(jié)構(gòu)，建立健全包括股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會在內(nèi)的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)科學(xué)規(guī)范運作。

2.鼓勵中小企業(yè)到“新三板”掛牌融資，加快組建河南區(qū)域性股權(quán)交易市場。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(又稱“新三板”)是全國性的場外交易市場，為無法在中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的科技型中小企業(yè)提供了一個重要的融資渠道。要抓住“新三板”擴容至全國的有利時期，鼓勵具有潛力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)到“新三板”掛牌并定向發(fā)行股票融資。區(qū)域性股權(quán)交易市場(又稱“四板”)是側(cè)重于為本行政區(qū)劃內(nèi)的中小企業(yè)提供股權(quán)、債券轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場。加快組建河南區(qū)域性股權(quán)交易市場，能夠更好地為河南本地中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

3.推動企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易市場融資。2010年，河南建立了區(qū)域性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場，是全國5大企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易試點機構(gòu)之一，交易品種包括企業(yè)股權(quán)交易、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易、知識產(chǎn)權(quán)交易、科技成果交易、股權(quán)私募融資、產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等。在中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場，中小企業(yè)將其擁有的產(chǎn)權(quán)直接進行市場化交易，降低了企業(yè)融資的門檻，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了新的融資平臺。

(四)加大金融創(chuàng)新力度，探索高質(zhì)量的金融服務(wù)方式

1.積極發(fā)展風(fēng)險投資基金、私募股權(quán)基金。風(fēng)險投資是由專業(yè)投資機構(gòu)把資本投向蘊藏著高風(fēng)險但同時具有高成長性的科技型企業(yè)，通過技術(shù)成果的商品化、產(chǎn)業(yè)化，獲取高收益的一種投資方式，投資對象主要以初創(chuàng)期和擴張期的科技型中小企業(yè)為主。私募股權(quán)基金是指從事非上市公司股權(quán)投資的基金，通過參與企業(yè)管理，幫助企業(yè)做大做強，再通過企業(yè)公開上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式獲得高額回報，投資對象主要以已經(jīng)形成一定規(guī)模，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟期企業(yè)為主。這兩類基金都是向特定對象非公開募集資金，主要投資于新興產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)高風(fēng)險追求高收益，對于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。因此，河南省應(yīng)該借鑒先進國家和地區(qū)的經(jīng)驗做法，積極發(fā)展風(fēng)險投資基金、私募股權(quán)基金。

2.創(chuàng)新債務(wù)融資方式。由于新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部企業(yè)以中小企業(yè)為主，單獨一家企業(yè)不一定具備發(fā)債條件，集合債券、集合票據(jù)、集合信托等融資方式使中小企業(yè)通過發(fā)行債券進行融資成為可能。集合債券、集合票據(jù)、集合信托是通過政府組織協(xié)調(diào)，將企業(yè)捆綁在一起集合發(fā)債的融資方式，可以利用規(guī)模優(yōu)勢，合理分?jǐn)傎Y信評級、信用擔(dān)保、承銷等費用，從而解決單個企業(yè)規(guī)模偏小、發(fā)行成本過高的難題。此外，資產(chǎn)證券化也是債券融資的重要創(chuàng)新形式。資產(chǎn)證券化使得證券化的資產(chǎn)獨立于融資企業(yè)，在融資企業(yè)破產(chǎn)的情況下投資者利益能夠受到保護，通過降低風(fēng)險進而有效降低企業(yè)的融資成本。河南省也要積極探索資產(chǎn)證券化，盤活存量資產(chǎn)，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級拓展新的融資渠道。

3.營造有利于創(chuàng)新的金融生態(tài)環(huán)境。金融生態(tài)環(huán)境是金融業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，良好的金融生態(tài)環(huán)境是金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)。金融創(chuàng)新需要優(yōu)秀的金融人才、專業(yè)的中介服務(wù)、較高的誠信水平、完善的法制環(huán)境等要素。地方政府在金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)中應(yīng)該發(fā)揮主導(dǎo)作用，通過實施政策優(yōu)惠、引進專業(yè)人才、提高中介服務(wù)水平、加強誠信建設(shè)、嚴(yán)格市場監(jiān)管等措施為金融創(chuàng)新營造良好的外部環(huán)境，鼓勵各類金融機構(gòu)積極探索新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)、新模式，不斷提升金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的服務(wù)質(zhì)量和水平。

[1]Raghuram G Rajan，Luigi Zingales.Financial Dependence and Growth[J].The American Economic Review，1998，(88):559-586.

[2]Boot A W A，Thakor A V.Financial System Architecture[J].The Review of Financial Studies，1997，10(3):693-733.

[3]Thorsten Beck，Ross Levine.Industry Growth and Capital Allocation[J].Journal of Financial Economics，2002，(64):147-180.

[4]陳峰.論產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中金融的作用[J].金融研究，1996，(11)：23-27.

[5]伍海華，張旭.經(jīng)濟增長·產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)·金融發(fā)展[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2001，(5)：11-16.

[6]顧海峰.金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的機理性建構(gòu)研究[J].上海金融，2010，(5)：18-22.

[7]楊慧芳.淺議美國、日本、韓國金融對結(jié)構(gòu)調(diào)整支持的啟示[J].南方金融，2001，(2)：51-53.

[8]任喜峰.我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的金融支持模式研究[D].哈爾濱：哈爾濱工程大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，2005.

[9]梁海平.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中金融支持的地區(qū)比較[J].市場研究，2009，(1)：42-47.

[10]楊琳，李建偉.金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級[J].財貿(mào)經(jīng)濟，2002，(2)：9-13.

[11]范方志，張立軍.中國地區(qū)金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級研究[J].金融研究，2003，(11)：36-48.

[12]劉繼兵，朱微，羅緣鳳.湖北金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型的實證分析[J].統(tǒng)計與決策，2012，(23)：143-145.

[13]喻新安，谷建全.河南金融發(fā)展報告：2014[M].北京：社會科學(xué)文獻出版社，2014：245.

[14]李朝暉.建立國家級戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的對策建議[J].現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2011，(10)：39-43.

[15]顧海峰.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進的金融支持體系及政策研究——基于政策性金融的支持視角[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2011，(7)：98-103.

A Study on Financial Support for Transformation and Upgrading of Industrial Structure in Henan Province

ZHANG Wen

(EconomicsTeachingDepartment,ZhengzhouMunicipalPartySchoolofCPCCommittee,Zhengzhou450042,China)

Henan Province is in the critical period of transformation and upgrading of industrial structure at present.The study both at home and abroad shows that finance has a positive effect on promoting the transformation and upgrading of industrial structure.Aimed at the problems arising in the process of financial support for the transformation and upgrading of industrial structure in Henan Province, countermeasures and suggestions are proposed from the following aspects: playing a proper function of policy-oriented finance, improving the efficiency of credit using, developing a multi-level capital market, strengthening dynamics of financial innovation.

Henan Province; industrial structure; credit fund; financial support

2015-02-28

張雯(1983— )，女，河南開封人，助教，碩士，主要從事區(qū)域金融與經(jīng)濟發(fā)展研究。

10.15926/j.cnki.hkdsk.2015.03.015

F832

：A

：1672-3910(2015)03-0082-05