傅越

中小企業(yè)聯(lián)保貸款的有效性：中外文獻回顧

傅越

近年來我國聯(lián)保貸款發(fā)展迅速，但部分地區(qū)頻頻爆發(fā)聯(lián)保危機。本文對國內(nèi)外聯(lián)保貸款的有效性研究成果進行了評述，針對這些研究進行了詳細的回顧與展望，以期為相關政策制定者提供參考，更好地完善中小企業(yè)的互助性融資體系。

聯(lián)保貸款 互助性融資 橫向監(jiān)督 道德風險

一、引 言

聯(lián)保貸款是一種小額信貸，其目的在于解決“信貸市場失靈”——窮人或小企業(yè)主缺乏資產(chǎn)做抵押，沒有人能夠為他們提供擔保，同時銀行也缺乏他們的個人信用記錄，所以他們很難從銀行獲得貸款。銀行或者其他金融機構為了保證本金的如期償還，規(guī)定貸款者可以組成一個團體進行貸款，團體成員之間實行連帶責任，投資成功的成員有義務為投資失敗者承擔連帶的還款義務，只有整個團體的債務都得到償還時，團體成員才能夠繼續(xù)獲得再貸款。

早在1976年，孟加拉鄉(xiāng)村銀行的創(chuàng)始人穆罕默德·尤努斯開創(chuàng)的小額聯(lián)保貸款（Joint Liability，簡稱JL）就已經(jīng)開始為因貧窮而難以獲得傳統(tǒng)銀行貸款的創(chuàng)業(yè)者提供貸款。作為孟加拉鄉(xiāng)村銀行（Grameen Bank）小額貸款的主要形式，聯(lián)保貸款在世界上不同文化背景和制度下都得到了廣泛適用，并且創(chuàng)造了令人驚奇的高還款率，取得了巨大成功。因此，以聯(lián)保貸款為主要形式的小額貸款項目逐漸成為發(fā)展中國家甚至世界銀行試圖消除貧困的重要工具和良好實踐。

從歷史來看，中小企業(yè)融資難是我國經(jīng)濟發(fā)展過程中長期存在和備受關注的問題。2003年1月1日起施行的《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》，更把關注與扶持中小企業(yè)發(fā)展提升到法律的高度。該法鼓勵商業(yè)銀行調(diào)整信貸結構，加大對中小企業(yè)的信貸支持，同時也鼓勵中小企業(yè)依法開展多種形式的互助性融資擔保。事實上，早在開展中小企業(yè)聯(lián)保貸款前，人民銀行于2000年頒布了《農(nóng)村信用合作社農(nóng)戶聯(lián)保貸款管理指導意見》，并組織開展了農(nóng)戶聯(lián)保貸款，但這一政策并沒有很好的解決農(nóng)戶貸款難問題?？赡苁且驗槭艿睫r(nóng)戶聯(lián)保貸款本身實施效果不佳的影響，中小企業(yè)聯(lián)保貸款思路在之后很長一段時間內(nèi)并沒有引起學術界和業(yè)界的足夠重視，沒有在更大范圍內(nèi)加以推廣。但近年來隨著中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，最適宜中小企業(yè)“抱團取暖”的聯(lián)保貸款形成了迅猛發(fā)展之勢，相關文件也陸續(xù)出臺，包括2009年10月10日中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會和全國總工會聯(lián)合下發(fā)的《關于開展工會創(chuàng)業(yè)小額貸款試點工作的通知》及2010年中央一號文件。在一系列政策支持下，目前我國中小企業(yè)聯(lián)保貸款已具備不小的規(guī)模和一定的業(yè)務量，但是最近兩年多地爆發(fā)聯(lián)保危機，陷入危機的企業(yè)數(shù)量和信貸金額至今仍在不斷擴大。因此，及時回顧中外文獻中關于聯(lián)保貸款有效性方面的研究成果對推動我國聯(lián)保貸款的研究具有非常重要的借鑒意義。

二、國外文獻回顧

穆罕默德·尤努斯（Muhammad Yunus）創(chuàng)立的Grameen銀行可謂是發(fā)放團體聯(lián)保貸款的典范，它的償還率平均高達95%以上甚至100%，從而贏得了政府、企業(yè)界和學術界的青睞，此后關于聯(lián)保貸款的研究逐漸增多。從現(xiàn)有文獻發(fā)現(xiàn)，最初的聯(lián)保貸款是為了解決個人抵押擔保不足的金融風險問題，主要集中在鄉(xiāng)村的窮人及創(chuàng)業(yè)者，后來才慢慢延伸到中小企業(yè)。

Stiglitz（1990）最早給出了理論框架，從理論上分析了團體聯(lián)保制度有助于降低借款人的道德風險和外部貸款人的監(jiān)督成本，揭示了聯(lián)保貸款的制度優(yōu)勢來源，并證明了這種機制的有效性。因為組成貸款團體的成員一般具有類似的社會背景，相互間的經(jīng)營信息較為對稱，并且可能存在一定的社會關系，因此在連帶責任下，借款人有意愿主動監(jiān)督其他借款人，而且這種團體之內(nèi)借款人的相互監(jiān)督比銀行實施監(jiān)督更容易。Stiglitz還指出與個人責任貸款技術相比，連帶責任貸款技術下的借款人傾向于選擇風險程度較低的項目。

Impavido（1998）的研究表明，在缺少實物擔保的條件下，聯(lián)保貸款可以較為有效地解決信貸配給問題，因為聯(lián)保團體中的違約成員將會受到所謂的“社會制裁”，這種自發(fā)性的制裁替代了實物擔保物。Maitreesh Ghatak（1999）認為具有類似社會背景的團體貸款成員對彼此的經(jīng)營狀況以及社會關系相對較為了解，連帶責任貸款條件會促使借款人選擇與自己風險類型相同的借款人作為聯(lián)保同伴。由于風險愛好型借款人與風險規(guī)避型借款人做貸款同伴所增加的效用不足以補償風險規(guī)避型借款人與風險愛好型借款人做貸款同伴所損失的效用，根據(jù)效用最大化原則，團體成員經(jīng)過同伴互相篩選之后只剩下同一風險類型的借款人，而銀行只需調(diào)查該團體中一個成員的風險類型就知道團體的整體風險類型，從而有效克服了逆向選擇問題。EricVan Tassel（1999）從不同角度對聯(lián)保貸款進行了論述，認為借款人的自我選擇和內(nèi)生化團體機制的引入使得具有連帶責任貸款技術的聯(lián)保貸款成為了最可能解決逆向選擇和道德風險等問題的貸款類型。Wydick（1999）通過嚴格經(jīng)驗研究得出的結論基本上支持了以上學者的觀點，即：貸款團體內(nèi)部監(jiān)督機制的引入的確有助于解決貸款人的道德風險問題。

Thierry Van Bastelaer（2006） 和 Howard Leathers（2006）分別對厄立特里亞和南贊比亞的團體貸款進行了研究，其實證分析結果進一步論證了連帶責任技術下的聯(lián)保貸款在金融風險的防范方面所起到的積極作用。M.Kabir Hassan（2002）和Asif Dowla（2006）從社會資本的角度論述了聯(lián)保貸款成員之間的信任與網(wǎng)絡在該類貸款中所起到的作用。由于聯(lián)保成員之間互相了解，經(jīng)營信息也較為對稱，如果有成員宣稱產(chǎn)出很低而可能影響貸款的償還時，其他成員可以用很低的成本快速證實其真?zhèn)?，從而使銀行避免了高額的調(diào)查成本，提高了交易的效率。Ghatak and Guinnane（1999）的研究認為，貸款者很窮時，銀行雖然不能夠通過給低風險者提供低利率、高擔保契約，而給高風險者提供高利率、低擔保契約將他們甄別開，但是可以給高風險者提供低連帶責任、高利率契約，而給低風險者提供低利率、高連帶責任契約來將他們甄別開。

通過對國外文獻關于聯(lián)保貸款有效性研究的回顧，可以發(fā)現(xiàn)，國外學者的觀點基本上都肯定了聯(lián)保貸款的積極作用，其有效性的體現(xiàn)可以歸納為以下三個方面：一是橫向選擇機制有利于克服信息不對稱造成的逆向選擇問題；二是橫向監(jiān)督有利于克服貸款項目產(chǎn)出前的道德風險；三是橫向監(jiān)督可以克服貸款項目成功后的道德風險。

三、國內(nèi)文獻回顧

基于對國外相關文獻的回顧總結以及我國學者的研究角度，本文將從三個方面來回顧國內(nèi)學者關于聯(lián)保貸款有效性研究的相關文獻：橫向選擇的有效性；激勵的有效性；違約防范的有效性。這一分類也可以視為聯(lián)保貸款的事前-事中-事后分類：事前的內(nèi)部合作者選擇、事中的合作行為或努力程度以及事后的還款或違約情況。

（一）橫向選擇的有效性

劉峰等（2006）通過對黑龍江農(nóng)戶不良貸款的研究，發(fā)現(xiàn)農(nóng)戶聯(lián)保貸款存在組建聯(lián)保小組難等制度缺陷，貸款期限不合理等行為扭曲，對聯(lián)保貸款的制度設計提供了可操作性的政策建議。

（二）激勵的有效性

章元等（2005）將團體貸款研究建立的二人模型擴展到多人模型，揭示了團體貸款提高信貸市場效率的機制，對“信貸配給”問題的解決具有重要的啟示意義。

吳祖光等（2012）應用實驗室研究方法，研究在不同貸款契約情況下借款人風險態(tài)度等因素對合作水平（努力程度）的影響，發(fā)現(xiàn)聯(lián)保貸款參與者的努力程度顯著高于個人貸款，且風險偏好型參與者的努力程度顯著高于風險厭惡型參與者。吳祖光等（2012）的研究結論為我國小額貸款的貸款契約設計提供了理論建議。

（三）違約防范的有效性

吳一品（2006）以已有團體貸款的運作機制和在普通貸款領域的優(yōu)勢研究成果為基礎，指出了團體貸款能有效地克服目前小額信貸中存在的風險與不足。

江能（2009）通過構造聯(lián)保貸款履約激勵機制模型和違約傳染機制模型，提出確保社會懲罰的有效性是提高聯(lián)保貸款運行效率的重要前提，加強聯(lián)保貸款客戶篩選工作、增強違約威懾的可置信度、提升借款人債權追索能力是降低聯(lián)保貸款違約傳染效率的有效措施。

胡光等（2012）引入企業(yè)集群的概念，運用動態(tài)博弈模型對企業(yè)集群下社會資本集聚對中小企業(yè)融資信任路徑進行了分析，提出聯(lián)保貸款聲譽成本超過一個閾值且銀行保證金保持一定水平時，違約風險顯著降低。

國內(nèi)也有不少學者對聯(lián)保貸款事前-事中-事后的有效性進行了整體的研究。

趙巖青等（2007）對農(nóng)戶借、貸、擔保三方進行了博弈分析，認為農(nóng)戶聯(lián)保貸款開展不利的原因不是制度設計的缺陷，而是實施農(nóng)戶聯(lián)保貸款的條件沒有得到很好的滿足，條件包括：農(nóng)戶之間必須結成聯(lián)保小組，借貸雙方的博弈必須重復進行，信用社能夠甄別違約行為等。

謝世清（2011）等人的研究認為有效的信譽成本是中小企業(yè)聯(lián)保貸款順利開展的制度基礎，銀行對聯(lián)保貸款的激勵條件內(nèi)生的決定了其市場風險邊界，因此銀行在開展多元聯(lián)保貸款時需要在拓展市場風險閾值和潛在信用風險之間進行權衡，以確定最佳的團體成員規(guī)模。

周懷峰（2011）等基于中小企業(yè)融資方式的角度，認為集群內(nèi)中小企業(yè)聯(lián)保貸款至少具備以下三方面優(yōu)勢：（1）有利于降低中小企業(yè)貸款的抵押擔保要求，尤其在中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期，可提高中小企業(yè)貸款的可獲得性；（2）有利于避免策略性違約，提高貸款償還率，相對有效的避免壞賬的多米諾效應；（3）自由組成的聯(lián)保貸款團體規(guī)模不大，有很好的集體行動意愿和能力。因此，在中小企業(yè)群內(nèi)發(fā)展多個聯(lián)保貸款團體開展聯(lián)保貸款應該是解決其貸款難問題的一個可選辦法。

吳軍等（2014）等基于上海鋼貿(mào)業(yè)的案例研究，發(fā)現(xiàn)監(jiān)督成本小、對借款者行為監(jiān)督的專業(yè)能力強、違約懲罰力度大是聯(lián)保貸款有效實施的必要條件。

通過對我國研究聯(lián)保貸款有效性相關文獻的回顧，可以發(fā)現(xiàn)，由于我國制度環(huán)境和經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀與國外有顯著差異，國內(nèi)的研究對聯(lián)保貸款的有效性并不完全持肯定態(tài)度，但懷疑的角度也有所分歧：部分學者認為我國目前的聯(lián)保貸款制度設計有缺陷，其他學者認為與制度設計相比聯(lián)保貸款實施條件對其有效性的影響更大。國內(nèi)學者的研究重點在于通過對某種作用機制或者聯(lián)保多方動態(tài)博弈的分析，提出增強聯(lián)保貸款有效性的相關政策建議。

四、結論與展望

國外對聯(lián)保貸款有效性問題的研究起步早，研究成果也較為豐富，我國學者的研究起步雖晚，但是與我國經(jīng)濟發(fā)展形勢和制度環(huán)境緊密相連，成果也不少。本文對國內(nèi)外學者的相關研究進行了系統(tǒng)的梳理和分類，揭示了以下問題：

第一，從理論上看，聯(lián)保貸款的優(yōu)勢在于利用借款人擁有的信息優(yōu)勢以及連帶責任下的激勵機制，有效提高了同伴篩選和橫向監(jiān)督的效率，實質(zhì)性地降低了貸款的交易成本；另一方面，借款人之間通過信譽成本產(chǎn)生的信譽博弈，使得有效防范違約風險成為可能。

第二，我國的聯(lián)保貸款起步于農(nóng)戶，發(fā)展于中小企業(yè)，目前部分地區(qū)中小企業(yè)聯(lián)保貸款從“抱團取暖”到“火燒聯(lián)營”，原因可能是由于聯(lián)保貸款契約設計不合理（人數(shù)、期限、利率等），企業(yè)信譽成本過低給企業(yè)策略性違約提供了便利等。

近兩年來多地爆發(fā)聯(lián)保危機，部分地區(qū)的銀行甚至暫停了聯(lián)保貸款業(yè)務，目前還未有學者對這一現(xiàn)象的出現(xiàn)進行深入的分析探討。參考和借鑒國內(nèi)外已有的相關文獻將為所有關注聯(lián)保貸款的國內(nèi)學者提供新的研究方向、思路和方法，提高和充實我國現(xiàn)有的聯(lián)保貸款理論，發(fā)現(xiàn)聯(lián)保危機等一系列問題的原因，為相關政策制定者提供參考，更好地完善中小企業(yè)的互助性融資體系。

［1］Stiglitz，Joeseph，1990，"Peer Monitoring and Credit Markets"，World Bank Economic Review（3），pp.351-366

［2］Ghatak，Maitreesh，1999，"Group Lending，Local Information and Peer Selection"，Journal of Development Economics，60，pp.27-50

［3］Eric Van Tassel，1999，"Group Lending under Asymmetric Information"，Journal of Development Economics，Vol. 60，pp.3-25

［4］Wydick，Bruce，1999，"Can Social Cohesion Be Harnessed to Repair Market Failure?Evidence from Group Lending in Guatamala"，Economic Journal，Vol.109，pp.463-475

［5］Thierry Van Bastelaer，Howard Leathers，2006，"Trust in Lending Social Capital and Joint Liability Seed Loans in Southern Zambia"，JournalofWorld Development，Vol. 34，No.10，pp.1788-1807

［6］ M.Kabir Hassan 2002，"The Microfinance Revolution and the Grameen Bank Experience in Bangladesh"，F(xiàn)inancial Markets Institutions & Instruments，11，pp. 205-265

［7］Asif Dowla，2006，"In credit we trust:Building Social Capital by Grameen Bank in Bangladesh"，Journalof Social-Economics，Vol.35，pp.102-122

［8］ Ghatak M，Guinnane TW，1999，"The Economics of Lending with Joint Liability:Theory and Practice"，Journal of Development Economics，60，pp.195-228

［9］劉峰、許永輝、何田．農(nóng)戶聯(lián)保貸款的制度缺陷與行為扭曲：黑龍江個案．金融研究．2009（9）171-178

［10］章元．論團體貸款對信貸市場低效率的可能改進．經(jīng)濟研究．2005（1）47-55

［11］吳祖光、萬迪昉、羅進輝．風險態(tài)度、合作行為與聯(lián)保貸款契約：一個實驗研究．金融研究．2012（4）169-182

［12］吳一品．團體貸款運用于小額信貸的理論探索．財會通訊-學術版．2006（6）76-79

［13］江能、鄒平．聯(lián)保貸款違約傳染機制研究．特區(qū)經(jīng)濟．2009（12）：80-81

［14］胡光．企業(yè)集群下中小企業(yè)聯(lián)保貸款動態(tài)博弈分析．中國經(jīng)貿(mào)．2012（6）51-54

［15］趙巖青．農(nóng)戶聯(lián)保貸款有效性問題研究．金融研究．2007（7）61-77

［16］謝世清、李四光．中小企業(yè)聯(lián)保貸款的信譽博弈分析．經(jīng)濟研究．2011（1）97-111

［17］周懷峰、黎日榮．中小企業(yè)聯(lián)保貸款的約束機制及成員規(guī)模的確定． 中南財經(jīng)政法大學學報．2011（6）113-120

［18］吳軍、魏果望．中小企業(yè)聯(lián)保貸款的機制設計之惑——基于上海鋼貿(mào)業(yè)的案例研究．中國經(jīng)濟問題．2014（1）60-6

The Effectiveness of Group Lending to Small and Medium-sized Enterprises: An International Review

FU Yue
Accounting School,Zhongnan University of Economics and Law,Wuhan 430073

Group lending in China has developed rapidly in recent years,but there have been frequent outbreaks of group crisis in some areas these years.In this paper,the effectiveness of group lending research results at home and abroad are reviewed,in retrospect and in prospect of the research in detail,so as to provide reference for policy makers,better improve mutual financing system of small and medium-sized enterprises.

Group Lending;Mutual Financing;Peer Monitoring;Moral Risk

F832

A

傅越，女，湖南岳陽人，中南財經(jīng)政法大學會計學院研究生，研究方向：企業(yè)會計；湖北武漢，430073