馬苗苗，趙 振

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽 蚌埠 233000）

引言

我國(guó)的利率市場(chǎng)化自1996年開(kāi)始，到2013年7月20日，央行取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平，已先后實(shí)現(xiàn)了同業(yè)拆借利率、債券市場(chǎng)利率以及貸款利率的市場(chǎng)化。另外2015年3月1日，央行宣布將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍，這意味著我國(guó)的存款利率在逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。改革帶來(lái)了機(jī)遇但更多的是挑戰(zhàn)，尤其對(duì)中小型商業(yè)銀行而言。

凈利差作為商業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源，也是衡量其經(jīng)營(yíng)效率的重要指標(biāo)。通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行凈利差的研究不僅能夠提高其在利率市場(chǎng)中的定價(jià)能力，改進(jìn)其經(jīng)營(yíng)管理能力，還有利于促進(jìn)其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。本文就以浦發(fā)銀行為例，進(jìn)行了具體的分析。

一、文獻(xiàn)綜述

目前國(guó)內(nèi)外有很多研究銀行銀行業(yè)凈利差影響因素的論文。其中Ho和Saunders（1981）最早建立交易商模型，發(fā)現(xiàn)影響銀行業(yè)凈利差水平的主要因素有銀行的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、交易規(guī)模、利率波動(dòng)等。而后他們又利用Stoll（1978）的研究，進(jìn)一步加入了銀行經(jīng)營(yíng)行為風(fēng)險(xiǎn)厭惡說(shuō)和期望效用論。經(jīng)過(guò)很多學(xué)者的探究，后來(lái)又出現(xiàn)了交易者模型等各種理論研究。而我國(guó)國(guó)內(nèi)目前的研究主要集中于我國(guó)銀行業(yè)的利差水平及影響因素（李成、白當(dāng)偉、張彥、吳瓊、張辰利等學(xué)者）、從微觀角度研究我國(guó)商業(yè)銀行凈利差的影響因素而且考慮了一些宏觀變量因素的影響等方面（牟怡南、周好文、張麗華、李濤、何興強(qiáng)等學(xué)者）。

本文在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)具體的現(xiàn)實(shí)情況——逐步推進(jìn)的利率市場(chǎng)化，對(duì)凈利差模型進(jìn)行了一些修正和細(xì)化：只研究浦發(fā)銀行的凈利差，并加入了一些符合我國(guó)改革現(xiàn)實(shí)情況的因素，如央行基準(zhǔn)利差，爭(zhēng)取使建立的模型更加符合實(shí)際情況。

二、變量選取

央行基準(zhǔn)利差：目前我國(guó)商業(yè)銀行雖然放開(kāi)了貸款利率，但存款利率的制定仍要以央行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，在一定范圍內(nèi)可自由浮動(dòng)。因此，央行基準(zhǔn)存貸利差對(duì)銀行凈利差的影響仍然不可忽視，故選其作為解釋變量。由于部分?jǐn)?shù)據(jù)的缺失，本文采取最簡(jiǎn)單的計(jì)算方法即根據(jù)中國(guó)人民銀行每年調(diào)整后的基準(zhǔn)存貸利率的持續(xù)期限加權(quán)平均，再取其差值作為該年度央行基準(zhǔn)利差。

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP：它不僅能夠反映出一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，而且可以衡量一國(guó)的國(guó)力強(qiáng)弱與社會(huì)財(cái)富多寡，更是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的體現(xiàn)。該指標(biāo)越高，表明一國(guó)經(jīng)濟(jì)存在通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)越高，利率可能會(huì)上升；該指標(biāo)越低，表明一國(guó)經(jīng)濟(jì)存在通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)越小，利率或許會(huì)下降。所以本文選取其作為影響浦發(fā)銀行凈利差的宏觀因素的代表。也稱(chēng)作資本風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)率，它反映了商業(yè)銀行在債權(quán)人和存款人的資產(chǎn)受到損失之前，能以自有資本承擔(dān)損失的能力，它是商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的表現(xiàn)。適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制是商業(yè)銀行保證利潤(rùn)來(lái)源不可或缺的一部分，特別是在利率市場(chǎng)化下，擁有了一定的利率自主定價(jià)權(quán)的商業(yè)銀行更應(yīng)該謹(jǐn)慎地控制好自身的資本充足率，盡量避免一味地追逐凈利差而忽視了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)分析，以上各因素對(duì)被解釋變量?jī)衾睿∟IM）的預(yù)期影響如下：正相關(guān)——央行基準(zhǔn)利差（CIS）、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）；負(fù)相關(guān)——資本充足率（CAR）。

三、模型的建立與分析

本文選取各變量在1998—2013年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，并根據(jù)浦發(fā)銀行年報(bào)中的銀行總資產(chǎn)、利息收入、利息支出等，由凈利差計(jì)算出該銀行各年的凈利差。在Eviews3.0中，筆者通過(guò)散點(diǎn)圖發(fā)現(xiàn)原始數(shù)據(jù)中，各解釋變量與被解釋變量間的線性關(guān)系并不明顯，故而進(jìn)行了對(duì)數(shù)變換，建立如下的雙對(duì)數(shù)模型：LNNIM=C+C1LNCIS+C2LNGDP+C3LNCAR結(jié)果（見(jiàn)表1，數(shù)據(jù)均保留到小數(shù)點(diǎn)后四位）。

表1 回歸結(jié)果

由表2數(shù)據(jù)可知，該雙對(duì)數(shù)模型的擬合優(yōu)度很高，在α=0.05的顯著性水平下通過(guò)了F檢驗(yàn)，系數(shù)的正負(fù)值與預(yù)期的影響相同，GDP和CAR的T檢驗(yàn)也都很顯著。但CIS的T統(tǒng)計(jì)量較小，未能通過(guò)T檢驗(yàn)。對(duì)于該模型的具體分析如下：

央行基準(zhǔn)利差的T檢驗(yàn)未通過(guò)，這說(shuō)明實(shí)驗(yàn)中其對(duì)浦發(fā)銀行凈利差的影響不顯著，在Eviews3.0中通過(guò)相關(guān)系數(shù)表，可以得出二者的相關(guān)系數(shù)約為-0.0268，相關(guān)性很弱。但現(xiàn)實(shí)中央行每次調(diào)整基準(zhǔn)利差都必然會(huì)對(duì)每個(gè)商業(yè)銀行產(chǎn)生影響，對(duì)還未達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的中小型商業(yè)銀行影響應(yīng)尤為劇烈。從收集到的數(shù)據(jù)中，可以看出，除1998年和1999年浦發(fā)銀行的凈利差與央行基準(zhǔn)利差變動(dòng)趨勢(shì)相反外，其余大部分年份中，它們的變化方向及幅度大致趨同。

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)浦發(fā)銀行凈利差的影響顯著且為正相關(guān)，這是因?yàn)閲?guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。浦發(fā)銀行作為中小型商業(yè)銀行的一員沒(méi)有大型商業(yè)銀行“大而不倒”的優(yōu)勢(shì)，其盈利的多少與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好壞息息相關(guān)。當(dāng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增加代表著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，國(guó)內(nèi)各企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)資金的需求也必然增加。同時(shí)國(guó)民收入增加，消費(fèi)能力增強(qiáng)，央行會(huì)提高利率，貨幣供應(yīng)量緊縮。這就使得很多企業(yè)愿意以更高的貸款利率從銀行借入資金，最終引起浦發(fā)銀行凈利差的增加。

資本充足率對(duì)浦發(fā)銀行凈利差的影響顯著且為復(fù)相關(guān)：根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定，資本充足率以資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率來(lái)衡量，其目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)比率為8%。一般來(lái)說(shuō)，銀行資本充足率越高其資產(chǎn)的安全性越高，但這也意味著銀行獲利能力下降，凈利差收入減少。利率市場(chǎng)化下，浦發(fā)銀行要想獲得更多的利差收入，必須根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，通過(guò)精確的計(jì)量與合理估計(jì)，在安全和風(fēng)險(xiǎn)之間找到一個(gè)最佳的平衡點(diǎn)。

相關(guān)建議

1.利率市場(chǎng)化下，商業(yè)銀行存貸利差呈現(xiàn)逐漸收窄的趨勢(shì)。以凈利差收入為主要盈利來(lái)源的浦發(fā)銀行必須改變傳統(tǒng)粗放式的經(jīng)營(yíng)模式，注重培育和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；大力發(fā)展成本低、品種多、風(fēng)險(xiǎn)小且收費(fèi)彈性大的中間業(yè)務(wù)，借此拓寬盈利渠道，形成具有本行特色的差異化經(jīng)營(yíng)模式，不斷提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)加快推動(dòng)電子銀行業(yè)務(wù)和移動(dòng)金融，以應(yīng)對(duì)技術(shù)脫媒和互聯(lián)網(wǎng)金融等新興體帶來(lái)的挑戰(zhàn)和威脅。

2.利率市場(chǎng)化可以讓各商業(yè)銀行在同一起點(diǎn)上公平競(jìng)爭(zhēng)，浦發(fā)銀行應(yīng)該抓住這一機(jī)遇從資產(chǎn)規(guī)模這中非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變到價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。但需要結(jié)合自身能力合理控制較低貸款利率帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)憑借自身靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制、較短的管理半徑等優(yōu)勢(shì)，縮短金融產(chǎn)品的研發(fā)周期，提高服務(wù)質(zhì)量和效率，不斷擴(kuò)大總體市場(chǎng)份額，進(jìn)一步提升自身在區(qū)域市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.在利率化市場(chǎng)的促進(jìn)下，浦發(fā)銀行應(yīng)積極開(kāi)展中小和小微業(yè)務(wù)，對(duì)中小企業(yè)客戶給予更多的重視。因?yàn)樗鼈兊臄?shù)量巨大且正處于發(fā)展階段，對(duì)資金的需求很大，占據(jù)著市場(chǎng)融資群體的大部分份額。加之，它們大多面臨融資難的問(wèn)題，并因此處于發(fā)展的瓶頸。為它們提供貸款不僅能夠推動(dòng)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也會(huì)給浦發(fā)銀行帶來(lái)更多的存款以及其他業(yè)務(wù)。

4.利率化市場(chǎng)會(huì)加大銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理面臨較大壓力。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)困難帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。新常態(tài)下，浦發(fā)銀行應(yīng)該積極地去測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，積極學(xué)習(xí)西方國(guó)家發(fā)達(dá)銀行成功的經(jīng)驗(yàn)和方法，并結(jié)合自身實(shí)際開(kāi)發(fā)出適合本銀行的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避辦法。同時(shí)，做好資源配置、考核激勵(lì)等配套機(jī)制建設(shè)，努力打造適應(yīng)新常態(tài)的經(jīng)營(yíng)新模式，加強(qiáng)客戶經(jīng)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理。

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