吳華

摘要：獨(dú)立董事制度植入我國(guó)已逾十年，實(shí)踐中獨(dú)立董事制度在一定程度上優(yōu)化了上市公司的內(nèi)部治理，保護(hù)了中小投資者的利益，但同時(shí)也不可避免地存在一些運(yùn)行方面的缺陷。本文根據(jù)中國(guó)目前獨(dú)立董事制度實(shí)踐中存在的不足，從選聘、激勵(lì)與約束機(jī)制、外部環(huán)境的完善等方面提出相應(yīng)的解決辦法。

關(guān)鍵詞：獨(dú)立董事制度 實(shí)踐 問(wèn)題 措施

獨(dú)立董事制度于上世紀(jì)30年代起源于美國(guó)，1940年頒布的《投資公司法》是其早期雛形。獨(dú)立董事制度的設(shè)計(jì)旨在防止股東及管理層的內(nèi)部控制，損害公司整體利益。美國(guó)上世紀(jì)70年代的“水門事件”令許多著名公司的董事卷入行賄丑聞，該事件進(jìn)一步催化了美國(guó)獨(dú)立董事制度的成形。為完善國(guó)有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001年5月公布了《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》），意在所有上市公司全面推廣獨(dú)立董事制度，但這一制度從引入以來(lái)始終伴隨著各界爭(zhēng)論。毋庸諱言，獨(dú)立董事制度在我國(guó)公司治理的具體實(shí)踐中還存在著一些問(wèn)題，解決好這些問(wèn)題，對(duì)于完善獨(dú)立董事制度，建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)具有重要的意義。

一、獨(dú)立董事制度在我國(guó)實(shí)踐情況概述

（一）獨(dú)立董事的規(guī)模

根據(jù)《指導(dǎo)意見》，上市公司董事會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)至少包括三分之一的獨(dú)立董事，其中至少包括一名會(huì)計(jì)專業(yè)人士（指具有高級(jí)職稱或注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格的人士）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股公司目前董事總?cè)藬?shù)約為2.31萬(wàn)人，2365家上市公司共設(shè)有7685個(gè)獨(dú)董職位，平均每家上市公司約有3名獨(dú)立董事，占比約為1/3。

（二）獨(dú)立董事的人文特征

根據(jù)上海證券交易所研究中心的調(diào)查，目前國(guó)內(nèi)獨(dú)立董事年齡主要分布在40-60歲，95%以上受過(guò)高等本科教育，博士學(xué)歷占1/3。從來(lái)源看，超過(guò)40%的獨(dú)立董事來(lái)自國(guó)內(nèi)高校，為最主要來(lái)源；第二大來(lái)源為企業(yè)；第三大來(lái)源是律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和其他中介機(jī)構(gòu)。整體上，官員任職獨(dú)董現(xiàn)象較為普遍，2013年中國(guó)證券報(bào)年報(bào)顯示，曾經(jīng)在黨政機(jī)關(guān)或者公檢法系統(tǒng)有過(guò)任職經(jīng)歷的“官員獨(dú)董”共901人，加上一人兼任多家公司獨(dú)董的情況，一共1101人次。這些獨(dú)董分布在816家上市公司中，平均每2.3家上市公司有1人次的官員獨(dú)董。

（三）獨(dú)立董事的薪酬情況

中國(guó)上市公司主要以現(xiàn)金形式支付獨(dú)立董事年費(fèi)和車馬費(fèi)。獨(dú)立董事薪酬差異較大，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年兩市6567位獨(dú)立董事在上市公司領(lǐng)取的薪酬總計(jì)4.49億元，平均為6.84萬(wàn)元。最高者年薪達(dá)100.5萬(wàn)元，最低僅5000元。

（四）獨(dú)立董事履職情況

來(lái)自滬深交易所的數(shù)據(jù)顯示，近三年6.5萬(wàn)次表決中，獨(dú)董47次提出反對(duì)意見，94次棄權(quán)，簽字同意次數(shù)占比幾乎達(dá)99%。網(wǎng)易調(diào)查也表明，絕大多數(shù)獨(dú)立董事在董事會(huì)表決時(shí)從未投過(guò)棄權(quán)票或反對(duì)票，從未發(fā)表過(guò)與上市公司大股東或高管有分歧的獨(dú)立意見。另有35%的獨(dú)立董事表示，自己未能享有與其他董事同等的知情權(quán)，不能獲取足夠支持自己發(fā)表獨(dú)立意見、做出獨(dú)立判斷的信息。

二、我國(guó)獨(dú)立董事制度實(shí)踐中的不足

獨(dú)立董事制度的初衷，旨在促進(jìn)公司的專業(yè)化運(yùn)作和實(shí)現(xiàn)超然、有力的監(jiān)督約束，世界銀行及其他組織也對(duì)獨(dú)立董事的效能給予了積極肯定。然而在我國(guó)實(shí)踐中，獨(dú)立董事制度卻在一定程度上顯示出“水土不服”，這與當(dāng)前我國(guó)獨(dú)立董事選聘機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制及履職文化等皆有關(guān)系。具體表現(xiàn)如下：

（一）獨(dú)立董事制度適用性矛盾

從世界范圍看，公司治理結(jié)構(gòu)一種是以英美等國(guó)家為代表的一元模式或叫單層模式。只設(shè)股東會(huì)與董事會(huì)，董事會(huì)是集業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)監(jiān)督于一身的機(jī)關(guān)。英美公司立法沒有專門監(jiān)督機(jī)構(gòu)的設(shè)置，董事會(huì)承擔(dān)了監(jiān)督職能，通常設(shè)立由外部董事組成的審計(jì)委員會(huì)作為董事會(huì)的附屬機(jī)構(gòu)，代表董事會(huì)行使公司業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)。另一種是以德國(guó)、日本等大陸法系國(guó)家為代表的二元模式或者叫雙層模式。一元模式與二元模式的根本區(qū)別在于二元模式的公司內(nèi)部設(shè)有監(jiān)督董事會(huì)行為的常設(shè)機(jī)構(gòu)——監(jiān)事會(huì)，而一元模式的公司缺乏這樣的監(jiān)督機(jī)構(gòu)。正是一元模式公司治理結(jié)構(gòu)中的內(nèi)部監(jiān)督職能的弱化導(dǎo)致獨(dú)立董事制度的產(chǎn)生，這也是獨(dú)立董事制度之所以起源于英美國(guó)家的主要原因。我國(guó)與日本相仿，同屬二元權(quán)力模式，公司機(jī)構(gòu)中已經(jīng)存在專事監(jiān)督職能的監(jiān)事會(huì)，因而監(jiān)事會(huì)職權(quán)和獨(dú)立董事特別職權(quán)的相互重疊在一定程度上難以避免。

（二）獨(dú)立董事的獨(dú)立性欠缺

確保獨(dú)立董事的獨(dú)立性是實(shí)施獨(dú)立董事制度的關(guān)鍵，否則獨(dú)立董事制度只是流于形式，但從目前我國(guó)上市公司實(shí)施的情況來(lái)看，其獨(dú)立性遠(yuǎn)未形成。我國(guó)以行政授權(quán)為基礎(chǔ)的國(guó)有企業(yè)代理鏈，使國(guó)家對(duì)公司的控制表現(xiàn)為行政上的強(qiáng)控制和產(chǎn)權(quán)上的弱控制，自利動(dòng)機(jī)使政府官員選擇企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的權(quán)力成為名副其實(shí)的“廉價(jià)投票權(quán)”，形成“內(nèi)部人控制”就是一種自然的邏輯。而我國(guó)上市公司絕大多數(shù)由國(guó)有大中型企業(yè)改制轉(zhuǎn)換而來(lái)，這種歷史原因決定了其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，也決定了公司治理結(jié)構(gòu)中依舊是“內(nèi)部人為大”的制衡機(jī)制和權(quán)利形式。故此，獨(dú)立董事的提議和決策難以貫徹實(shí)施，在實(shí)踐中逐漸淪為擺設(shè)。我國(guó)獨(dú)立董事目前主要由政府主管部門，或大股東及準(zhǔn)大股東、董事會(huì)推薦，其中，由大股東及準(zhǔn)大股東推薦的約占1/3，由董事會(huì)推薦的約占2/3，中國(guó)是典型的人情社會(huì)，由此也造成了在獨(dú)立董事的聘任中，官員獨(dú)董、人情獨(dú)董、名人獨(dú)董的現(xiàn)象非常普遍，一方面獨(dú)立董事的獨(dú)立性缺失，知情權(quán)和工作時(shí)間得不到保證，另一方面基于人緣、情緣的任免機(jī)制也導(dǎo)致獨(dú)董與內(nèi)部人之間往往存在難以割舍的利益趨同性。

（三）獨(dú)立董事履職盡職的現(xiàn)實(shí)制約

從履職情況看，目前獨(dú)立董事缺席董事會(huì)會(huì)議、對(duì)公司重大關(guān)聯(lián)交易聽之任之、在做重大經(jīng)營(yíng)決策時(shí)“搭便車”等在其位不謀其職的現(xiàn)象普遍存在。究其原因，有以下幾點(diǎn)：一是獨(dú)立董事往往本職工作非常繁忙，社會(huì)兼職多，許多獨(dú)立董事在3至4家上市公司兼職，沒有充分時(shí)間了解公司，其信息的來(lái)源完全依賴于公司管理層提供的材料，會(huì)議決策臨時(shí)抱佛腳，效果可想而知。若材料故意隱瞞真相或者進(jìn)行虛假陳述，就會(huì)使獨(dú)立董事依此作出片面甚至是錯(cuò)誤的判斷。二是部分獨(dú)立董事鮮于接觸企業(yè)，缺乏公司管理經(jīng)驗(yàn)，履職效果自然差強(qiáng)人意。三是企業(yè)自上而下的決策機(jī)制。一位專家表示，企業(yè)決策一般是決策層定下方案，然后召開董事大會(huì)，大家舉手表決通過(guò)。甚至有批評(píng)稱“獨(dú)立董事是只投贊成票的表決機(jī)器，在享受高額薪酬之余，卻是集體失語(yǔ)，‘對(duì)外很獨(dú)立，對(duì)內(nèi)很懂事”。前面述及6.5萬(wàn)次表決中，獨(dú)董僅47次提出反對(duì)意見，94次棄權(quán)，也反應(yīng)了公司內(nèi)部決策的普遍現(xiàn)狀。endprint

（四）獨(dú)立董事占比偏低

大多數(shù)上市公司盡管都按要求配備了獨(dú)立董事，但占比基本上都是剛剛達(dá)到“及格線”，由此可見聘任獨(dú)立董事僅是為了滿足監(jiān)管規(guī)則的硬性要求。按照董事會(huì)的表決規(guī)則，獨(dú)董在上市公司董事會(huì)內(nèi)部處于弱勢(shì)，未能在決策環(huán)境上形成真正有效的制衡，還難以真正發(fā)揮維護(hù)中小投資人利益的作用。而在發(fā)達(dá)國(guó)家，獨(dú)立董事在董事會(huì)的占比非常高，1940年美國(guó)頒布的《投資公司法》規(guī)定，投資公司的董事會(huì)成員中應(yīng)該有不少于40%的獨(dú)立人士。在實(shí)踐中，美國(guó)獨(dú)立董事在董事會(huì)結(jié)構(gòu)中的比重日漸增加，據(jù)科恩—費(fèi)瑞國(guó)際公司研究報(bào)告顯示，美國(guó)公司1000強(qiáng)中，董事會(huì)的年均規(guī)模為11人，其中內(nèi)部董事2人，占18.2%，獨(dú)立董事9人，占81.1%。在美國(guó)通用電氣公司，董事會(huì)除了一名執(zhí)行董事外，其他都是獨(dú)立董事。

三、完善我國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度的建議

（一）對(duì)監(jiān)事會(huì)與獨(dú)立董事職能進(jìn)行清晰界定

我國(guó)獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)職權(quán)重疊的主要原因是我們?cè)谫x予獨(dú)立董事職權(quán)時(shí)沒有考慮到我國(guó)公司治理的“二元模式”，而是照搬英美國(guó)家獨(dú)立董事制度。因此，在完善獨(dú)立董事制度立法時(shí)必須界定好獨(dú)立董事在公司中的地位和功能。從保護(hù)中小股東利益來(lái)說(shuō)，獨(dú)立董事享有職權(quán)不能超過(guò)公司法賦予董事會(huì)的職權(quán)范圍，只是由于獨(dú)立董事的特殊獨(dú)立性，董事會(huì)可以把它的一些重大權(quán)力賦予獨(dú)立董事行使。

（二）完善獨(dú)立董事選任準(zhǔn)入機(jī)制

立足于我國(guó)重人情的實(shí)際，健全獨(dú)立董事的選任規(guī)則十分關(guān)鍵。一是要嚴(yán)格執(zhí)行獨(dú)立董事的消極資格。在《指導(dǎo)意見》規(guī)定的主要社會(huì)關(guān)系之外，還應(yīng)對(duì)師生、同事等實(shí)質(zhì)影響較大的關(guān)系作出限制性規(guī)定。另外，由于獨(dú)立董事屬于董事范疇，故按照新《公司法》規(guī)定不能擔(dān)任董事的人員，也不能擔(dān)任公司獨(dú)立董事。二是從知識(shí)結(jié)構(gòu)上看，獨(dú)立董事集體的專業(yè)知識(shí)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)搭配合理，不宜高度重疊，鑒于上市公司獨(dú)立董事的業(yè)務(wù)素質(zhì)關(guān)系到成千上萬(wàn)投資者的切身利益，立法者有必要干預(yù)獨(dú)立董事的業(yè)務(wù)知識(shí)結(jié)構(gòu)，對(duì)其業(yè)務(wù)知識(shí)構(gòu)成規(guī)定一個(gè)參考比例甚至硬性條件。三是可制定一定的履職資質(zhì)，如組織全國(guó)統(tǒng)一的獨(dú)立董事資格考試，提升獨(dú)立董事專業(yè)性、履職能力及職業(yè)道德。四是促進(jìn)獨(dú)立董事人才的市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，獨(dú)立董事作為提升公司運(yùn)營(yíng)效率的專業(yè)人才，市場(chǎng)化運(yùn)作將提升人力資本效益。如以獨(dú)立董事為主要業(yè)務(wù)的獵頭公司，也應(yīng)在市場(chǎng)中得以培育并發(fā)展壯大。

（三）健全獨(dú)立董事的激勵(lì)機(jī)制

獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制主要應(yīng)包括兩個(gè)方面：一是聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制。指以獨(dú)立董事聲譽(yù)作為擔(dān)保物，或者提高獨(dú)立董事的聲譽(yù)來(lái)激勵(lì)獨(dú)立董事誠(chéng)信勤勉。實(shí)踐中上市公司熱衷聘請(qǐng)著名學(xué)者、專家或退休官員，其真實(shí)原因更多的是借此提高公司的社會(huì)聲譽(yù)或增加公眾信任度。但也帶來(lái)一些問(wèn)題，如《指導(dǎo)意見》中規(guī)定“獨(dú)立董事連續(xù)三次未親自出席會(huì)議，由董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)予以撤換”，但實(shí)踐中可能有的名人獨(dú)董連續(xù)多次不參加董事會(huì)議，公司礙于情面不但不解聘，還照發(fā)津貼。說(shuō)明聲譽(yù)激勵(lì)的作用有一定局限，依賴于誠(chéng)信勤勉的履職文化和敬業(yè)精神。二是報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制。目前國(guó)內(nèi)學(xué)界幾乎對(duì)獨(dú)立董事的報(bào)酬以固定津貼加股票期權(quán)形成共識(shí)。但當(dāng)股份大到一定程度時(shí)，獨(dú)立董事就不是獨(dú)立董事了，所持份額過(guò)小則激勵(lì)作用十分有限。還有學(xué)者提出了為保持獨(dú)立董事的獨(dú)立性，獨(dú)立董事不在上市公司領(lǐng)取報(bào)酬，而是建立起行業(yè)協(xié)會(huì)等發(fā)放報(bào)酬。筆者更傾向于后一種觀點(diǎn)，即為了保證獨(dú)立董事的獨(dú)立性，獨(dú)立董事的股票期權(quán)方案應(yīng)當(dāng)不同于執(zhí)行董事和經(jīng)理的股票期權(quán)方案，而其報(bào)酬發(fā)放則可由獨(dú)立董事協(xié)會(huì)統(tǒng)籌安排，主管部門監(jiān)督發(fā)放，發(fā)放報(bào)酬的資金主要來(lái)源于上市公司上交的獨(dú)立董事經(jīng)費(fèi)和交易所從印花稅中提取的資金。

（四）健全獨(dú)立董事的約束機(jī)制

一是完善獨(dú)立董事的法律責(zé)任。修訂后的《公司法》規(guī)定了公司一般董事對(duì)公司的忠實(shí)義務(wù)、勤勉義務(wù)、不得泄露公司秘密義務(wù)和造成公司損失賠償義務(wù)，這些義務(wù)對(duì)兼有外部人與內(nèi)幕知情者雙重身份的獨(dú)立董事則更要遵守履行。對(duì)獨(dú)立董事法律責(zé)任，業(yè)界普遍認(rèn)為可推行“獨(dú)立董事職業(yè)責(zé)任險(xiǎn)”，但囿于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展程度和水平，目前此項(xiàng)建議仍顯得過(guò)于前瞻。二是任期約束。美國(guó)《密歇根州公司法》第450條規(guī)定“獨(dú)立董事在公司任職不得超過(guò)3年，滿3年后，該董事可以繼續(xù)作為董事留任，但失去其獨(dú)立董事的資格”。在我國(guó)重人情的背景下，獨(dú)立董事連任或者任期過(guò)長(zhǎng)（如《指導(dǎo)意見》規(guī)定的6年） 大多被內(nèi)部執(zhí)行董事同化，喪失獨(dú)立性。三是任職數(shù)量約束。按照當(dāng)前規(guī)定，獨(dú)立董事兼職公司不得超過(guò)5家，從確保獨(dú)立董事履職能力、精力以及公司商業(yè)機(jī)密安全的角度來(lái)說(shuō)，應(yīng)對(duì)獨(dú)立董事的任職數(shù)量進(jìn)行嚴(yán)格限制，規(guī)定一個(gè)公民原則上只能擔(dān)任一家公司的獨(dú)立董事。同時(shí)，還應(yīng)規(guī)定任何一家公司的內(nèi)部董事或高管人員不得出任其他公司的獨(dú)立董事，以盡可能保證獨(dú)立董事的獨(dú)立性。

在建立約束機(jī)制的同時(shí)也應(yīng)注意，對(duì)獨(dú)立董事犯錯(cuò)應(yīng)有一定的容忍度。獨(dú)立董事責(zé)任的界定，在于區(qū)分其是否“主觀故意”。如果獨(dú)立董事在董事會(huì)決議時(shí)發(fā)表了獨(dú)立意見但沒有被采納而產(chǎn)生不良后果，不應(yīng)追究其責(zé)任。對(duì)獨(dú)立董事作出的職業(yè)判斷失誤的意見，但已經(jīng)中介機(jī)構(gòu)鑒證且無(wú)個(gè)人利益輸送，所產(chǎn)生的不良后果亦應(yīng)豁免獨(dú)立董事的責(zé)任。

（五）適度擴(kuò)充獨(dú)立董事占比

目前實(shí)踐中上市公司獨(dú)立董事比例普遍保持在1/3。業(yè)界有觀點(diǎn)認(rèn)為此比例大大低于英美等國(guó)家比例，建議提升獨(dú)立董事的比例。但鑒于中國(guó)與英美國(guó)家體制、傳統(tǒng)、職場(chǎng)文化等差異，在獨(dú)立董事選任及履職的固有缺陷尚未根本解決之前，大幅提升獨(dú)立董事占比治標(biāo)不治本，將適得其反。出于增強(qiáng)獨(dú)立董事監(jiān)督力量考慮，適度擴(kuò)充獨(dú)立董事占比情有可原，但若以英美等國(guó)為參照（尤其美國(guó)普遍已達(dá)到80%以上比例），可能導(dǎo)致決策中的信息不對(duì)稱更嚴(yán)重，影響公司決策科學(xué)性和決策效力。

（六）成立獨(dú)立董事協(xié)會(huì)，加強(qiáng)獨(dú)立董事制度建設(shè)

為加強(qiáng)獨(dú)立董事自律，建議成立獨(dú)立董事協(xié)會(huì)并由主管部門依法進(jìn)行監(jiān)督指導(dǎo)，協(xié)會(huì)主要職能包括：制定獨(dú)立董事執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和行為規(guī)范，明確獨(dú)立董事職業(yè)責(zé)任，促使獨(dú)立董事遵守客觀、公正、獨(dú)立的執(zhí)業(yè)原則，增強(qiáng)行業(yè)自律性和指導(dǎo)性；加強(qiáng)獨(dú)立董事的培訓(xùn)、交流和后續(xù)教育，培養(yǎng)后備人才，建立獨(dú)立董事人才庫(kù)，提高獨(dú)立董事的執(zhí)業(yè)水平；建立獨(dú)立董事資格認(rèn)證制度和獨(dú)立董事與上市公司雙向選擇制度，培育有序競(jìng)爭(zhēng)的獨(dú)立董事市場(chǎng)；建立獨(dú)立董事檔案、獨(dú)立董事公示制度和工作績(jī)效評(píng)價(jià)制度，為社會(huì)公眾和中介機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)獨(dú)立董事的業(yè)績(jī)提高條件。

我國(guó)獨(dú)立董事制度起步晚，同其他制度一樣，有一個(gè)成長(zhǎng)和完善的過(guò)程。事實(shí)證明，我國(guó)獨(dú)立董事制度的建立、完善和發(fā)展，在促進(jìn)我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，提高公司的決策科學(xué)化、專業(yè)化，強(qiáng)化公司董事會(huì)的制衡，保護(hù)廣大股民（尤其是中小投資者）、促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)走向成熟等方面都具有積極的意義。因此我國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度和監(jiān)事會(huì)制度必將長(zhǎng)期共存，并在實(shí)踐中不斷臻于成熟。

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