孟海洋

（廣西大學(xué)商學(xué)院，廣西南寧530004）

1992-2012年中國金融投資問題的分析
——基于資金流量表的金融部分的分析

孟海洋

（廣西大學(xué)商學(xué)院，廣西南寧530004）

本文通過萬德數(shù)據(jù)庫獲取了1992-2012年資金流量表的金融交易部分的數(shù)據(jù)，對中國各部門的負(fù)債和金融投資狀況進(jìn)行了分析，并將其與歐盟的數(shù)據(jù)相對比，以期能夠發(fā)現(xiàn)中國在金融投資方面存在問題。

1　各部門的負(fù)債狀況

在資金流量表的金融交易表中，每個部門都分為運用和來源兩個子部分，運用即為該部門的借方，是其資產(chǎn)方，來源則為該部門的貸方，為其負(fù)債方。各部門的負(fù)債情況其實就反應(yīng)他們的融資狀況。有資料顯示，金融企業(yè)部門負(fù)債最多，即融到的資金最多，非金融企業(yè)次之，政府和居民部門的融資能力隨時間變化而改變。但從金融企業(yè)的負(fù)債變化趨勢和非金融企業(yè)的變化趨勢上，我們看到金融企業(yè)的負(fù)債規(guī)模不斷增加，即融到的資金越開越多，但是非金融企業(yè)部門的融資規(guī)模卻在不斷的下降。通常來講，金融中介融到資金都是通過各種渠道進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)部門，支持實業(yè)發(fā)展，但是我們通過圖一卻看到相反的狀況。那么金融企業(yè)融到的資金去哪里了呢？

至于金融企業(yè)主要的資金運用狀況，比如1992年，金融企業(yè)部門將將近90%的資產(chǎn)都放貸出去，即基本供應(yīng)了實業(yè)發(fā)展，隨后貸款占比有起伏變化，但基本上貸款占比呈下降趨勢，證券投資呈上升趨勢。那么結(jié)合金融企業(yè)主要的資金運用狀況，我們就可以清晰的看出越來越多的資金已經(jīng)脫離實業(yè)，進(jìn)入到金融企業(yè)中形成“資金空轉(zhuǎn)”的現(xiàn)象，這勢必會削弱實體企業(yè)的增長潛力，而又在金融企業(yè)形成泡沫。同時由于我國特殊的經(jīng)濟(jì)政治體制，在向?qū)崢I(yè)配置的資金減少的情況下，會優(yōu)先滿足國有企業(yè)的資金需求，這會使廣大的中小企業(yè)融資艱難。

接下來，在我們和歐盟的各部門負(fù)債情況進(jìn)行相應(yīng)的對比中，歐盟的非金融企業(yè)融資占比基本穩(wěn)定，與我們相比，突出的特點是政府負(fù)債在一些年份是非常高的，這與歐盟長期的高福利的赤字政策有關(guān)。

2　居民部門的資產(chǎn)配置

接下來，我們重點看一下居民部門的資產(chǎn)投資狀況。據(jù)資料顯示，居民投資的首選仍然是存款，平均占到70%以上，這說明我國居民目前的投資渠道還是比較單一。證券投資隨股市變化呈現(xiàn)下降趨勢，居民在證券中的投資也呈現(xiàn)下降的趨勢。保險近幾年呈現(xiàn)一個比較快速的發(fā)展，但總體來說還是比較低。另外居民還會保留一定的通貨應(yīng)付日常支出，居民預(yù)留的通貨數(shù)量與CPI走勢高度正相關(guān)。

我們再將我國居民資產(chǎn)的配置狀況與歐盟相對比，我們發(fā)現(xiàn)歐盟的存款和通貨占比平均不足20%，而權(quán)益投資占比（這里指的是股權(quán)、債券和衍生金融工具、共同基金等）平均能達(dá)到50%，保險占比平均達(dá)到30%。由此可以得出我們國家居民的投資渠道過于單一，這與我國金融市場不完善密切相關(guān)，我們要建立更加公平合理的金融市場，豐富居民的投資渠道，增加居民的財產(chǎn)性收入。

技術(shù)進(jìn)步、制度變遷與創(chuàng)業(yè)機會：基于欠發(fā)達(dá)地區(qū)的理論與實證研究。項目編號：AE110045，項目批準(zhǔn)號：71163005）

孟海洋（1990-），男，漢，山東無棣人，在讀研究生。研究方向：國民經(jīng)濟(jì)運行與管理。