Column 專欄

存款保險(xiǎn)制度：金改再下一城

諸建芳中信證券研究部執(zhí)行總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家

雖然短期內(nèi)存款保險(xiǎn)制度的推出影響有限，但從中長期看，其影響將日漸顯著。

3月31日，國務(wù)院正式公布了《存款保險(xiǎn)條例》（下稱《條例》），將于2015年5月1日起開始施行，這標(biāo)志著我國籌備了二十余年之久的存款保險(xiǎn)制度正式落地。這一消息引發(fā)了市場(chǎng)的極大關(guān)注。那么，存款保險(xiǎn)制度究竟具有怎樣的意義？又會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

所謂存款保險(xiǎn)，是指為儲(chǔ)戶的存款提供的一種支付保障，即由銀行繳納一定額度的保費(fèi)，為特定范圍的存款賬戶購買保險(xiǎn)，一旦銀行面臨破產(chǎn)倒閉，將由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向儲(chǔ)戶支付部分或全部存款。存款保險(xiǎn)制度是現(xiàn)代金融體系的一項(xiàng)基本制度，全球共有110余個(gè)國家和地區(qū)建立了顯性存款保險(xiǎn)制度。而此前，我國一直實(shí)行的是隱性的存款保險(xiǎn)制度，即由政府作為“最后貸款人”對(duì)存款人的存款實(shí)施一定的擔(dān)保。此次存款保險(xiǎn)條例的正式落地，標(biāo)志著中國的金融改革再下一城，具有重要的意義。

一是就推出的時(shí)間和內(nèi)容而言，此次存款保險(xiǎn)條例基本符合市場(chǎng)預(yù)期。從發(fā)布的時(shí)間看，去年11月30日，國務(wù)院發(fā)布《存款保險(xiǎn)條例（征求意見稿）》公開征求意見，并于今年3月31日正式獲得通過；今年兩會(huì)期間，央行則明確表示，存款保險(xiǎn)制度會(huì)在上半年推出。因此，《條例》正式推出的時(shí)間點(diǎn)比較符合市場(chǎng)預(yù)期。從《條例》的主要內(nèi)容看，一方面將在我國境內(nèi)設(shè)立的吸收存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行（含外商獨(dú)資銀行和中外合資銀行）、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社等，都納入了參加存款保險(xiǎn)的范圍；另一方面，規(guī)定被保險(xiǎn)存款的范圍包括人民幣存款、外幣存款、個(gè)人儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)和其他單位存款，存款保險(xiǎn)的最高償付限額為50萬元，這可為99.63%的存款人提供全額保護(hù)，這些也基本與市場(chǎng)預(yù)期相符。

二是存款保險(xiǎn)制度的落地為建立金融準(zhǔn)入和推進(jìn)利率市場(chǎng)化構(gòu)筑了重要的制度基礎(chǔ)。存款保險(xiǎn)制度是當(dāng)銀行一旦產(chǎn)生對(duì)社會(huì)和公眾利益帶來危害的外部性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的兜底措施，因而是繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化和金融準(zhǔn)入開放必備的基礎(chǔ)。特別是今年的政府工作報(bào)告還提出要“推動(dòng)具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)，成熟一家，批準(zhǔn)一家，不設(shè)限額”，在這樣的背景下，存款保險(xiǎn)制度的適時(shí)推出也有助于加快推動(dòng)民營銀行的準(zhǔn)入，進(jìn)而形成多層次市場(chǎng)服務(wù)于中小企業(yè)。值得注意的是利率市場(chǎng)化方面。從當(dāng)前存款基準(zhǔn)利率上限擴(kuò)大至1.3倍的市場(chǎng)博弈結(jié)果看，已經(jīng)有部分銀行不再將利率上浮到頂。因此，筆者預(yù)計(jì)，未來即使定期存款利率上限全面放開，存款端利率的最終上行幅度也將有限。

三是存款保險(xiǎn)制度的推出有助于去除隱形擔(dān)保，并促成銀行間的進(jìn)一步分化。雖然短期內(nèi)存款保險(xiǎn)制度的推出影響有限，但從中長期看，其影響將日漸顯著。特別是存款保險(xiǎn)制度本身是一項(xiàng)“去國家信用”的制度，它將所有銀行背后的隱形擔(dān)保轉(zhuǎn)變?yōu)榱孙@性擔(dān)保。這必將導(dǎo)致各類銀行在存款市場(chǎng)的“信用等級(jí)”出現(xiàn)分化，并可能使小銀行的存款成本繼續(xù)上升。此外，存款保險(xiǎn)制度本身的保險(xiǎn)費(fèi)率設(shè)計(jì)也將區(qū)分出不同信用等級(jí)的銀行，大、小型銀行所需要承擔(dān)的保險(xiǎn)費(fèi)率會(huì)有所差異，這會(huì)加大銀行間的分化程度。

四是存款保險(xiǎn)制度在客觀上要求銀行，尤其是中小型銀行提高專業(yè)化程度。在當(dāng)前我國利率市場(chǎng)化尚在繼續(xù)推進(jìn)的過程中，銀行，尤其是小銀行的資金成本還有相對(duì)進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。而未來存款上限的進(jìn)一步放開，對(duì)于小銀行和即將進(jìn)入的民營銀行來說，都將是不小的考驗(yàn)。負(fù)債成本的上升客觀上要求更多的銀行，尤其是中小型銀行必須提升專業(yè)化能力，以保持利潤空間，提升自身資本端的收益。但這也同時(shí)要求有相應(yīng)的政策支持以及政府方面不斷強(qiáng)化的監(jiān)管措施，以對(duì)沖其中的道德風(fēng)險(xiǎn)。