［日］水野和夫

低利率的隱憂(yōu)

2008年10 月，美國(guó)政府出臺(tái)“不良資產(chǎn)救助計(jì)劃”，以高達(dá)7000 億美元的巨額資金來(lái)挽救保險(xiǎn)業(yè)巨頭美國(guó)國(guó)際集團(tuán)和通用汽車(chē)等大企業(yè)。兩個(gè)月后，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)了事實(shí)上的零利率政策；此后又先后三次通過(guò)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債等方式，實(shí)施了量化寬松。此間，長(zhǎng)期利率（10年期國(guó)債收益率）急劇下降，2011年9 月跌破2% 。

這種狀況與1997年的日本非常相似。當(dāng)年5 月，日本的長(zhǎng)期利率降至2.8%，9 月低于2%，是二戰(zhàn)后首次跌破這一水平。

資本主義繁榮的本質(zhì)

資本主義，顧名思義就是通過(guò)投入資本來(lái)獲得利潤(rùn)，使得原有資本增值的制度。它是由“中心”地區(qū)和其他“周邊”（未開(kāi)拓的）地區(qū)構(gòu)成的。

“中心”通過(guò)不斷拓展“周邊”來(lái)擴(kuò)大資本的投資，通過(guò)廉價(jià)采購(gòu)資源，將更高的利潤(rùn)匯聚到“中心”。如果把這“中心”看做日美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家，把“周邊”看成以產(chǎn)油國(guó)為首的發(fā)展中國(guó)家，便是一目了然。

例如，發(fā)達(dá)國(guó)家只要能以極低的價(jià)格從中東獲取廉價(jià)的石油，并以此為能源制成高性能的昂貴工業(yè)品（如汽車(chē)、家電等）銷(xiāo)售到國(guó)外，就能賺取高額利潤(rùn)，投入的資本也就能夠增值。因此，只要“周邊”在不斷擴(kuò)大并且日趨現(xiàn)代化，發(fā)達(dá)國(guó)家的商品銷(xiāo)售就會(huì)增加；只要資源價(jià)格穩(wěn)定在低價(jià)位，利潤(rùn)就會(huì)源源不斷地匯聚到“中心”，最終促使資本增值。

反之，一旦“周邊”地區(qū)無(wú)法繼續(xù)擴(kuò)大，資本也就無(wú)法增值，這是全球已被開(kāi)拓殆盡之時(shí)。此刻正在一步步逼近！

實(shí)體投資難獲回報(bào)

那么，長(zhǎng)期利率跌破2%，到底意味著什么？

長(zhǎng)期利率等于利息率，顯示的是投資所得到的利潤(rùn)率。在實(shí)體投資中，周期性的經(jīng)濟(jì)不景氣有可能導(dǎo)致產(chǎn)品賣(mài)不出去，使得投入的資本僅有一部分能夠收回。因此，利潤(rùn)率低于2%的實(shí)體投資就等于沒(méi)有回報(bào)。

換言之，在一個(gè)長(zhǎng)期利率低于2%的世界，通過(guò)投資來(lái)使資本增值已經(jīng)行不通。

然而，這還不是日本特有的現(xiàn)象。德國(guó)的長(zhǎng)期利率也低于2% 。雖然美國(guó)目前還高于2%，但總趨勢(shì)是下降的?？偠灾?，日、美、德、法等發(fā)達(dá)國(guó)家過(guò)去是依靠資本主義實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮的，現(xiàn)在資本主義越來(lái)越不起作用。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)的國(guó)力明顯下降，而今不得不自我放棄“世界警察”的頭銜。

向“周邊”擴(kuò)張已近極限

與中世紀(jì)不同，在全球化的21 世紀(jì)，帝國(guó)的外部邊緣早晚會(huì)發(fā)生碰撞。能夠獲得利潤(rùn)的投資空間的縮小，意味著帝國(guó)外部邊緣已經(jīng)開(kāi)始銜接。

對(duì)于日、美、歐發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，以前原油價(jià)格的上漲在很大程度上擠占了利潤(rùn)率。在此不妨以日本的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)汽車(chē)業(yè)為例。

假設(shè)在某一標(biāo)準(zhǔn)年份，每出口一輛汽車(chē)可以進(jìn)口一單位的原油。如果第二年原油價(jià)格漲到了兩倍，而汽車(chē)的出口價(jià)格依然不變，那么，出口每輛汽車(chē)就只能進(jìn)口0.5 單位的原油。這種情況被稱(chēng)為交易條件的惡化，造成了日、美、歐發(fā)達(dá)國(guó)家利潤(rùn)率的普遍下降，盡管程度上有所不同。

本世紀(jì)初，原油價(jià)格的上漲，是由于以金磚國(guó)家為代表的新興國(guó)家工業(yè)化所造成的，因此我們必須意識(shí)到，原油價(jià)格已不可能回歸到21 世紀(jì)初之前的每桶21 美元的水平。

無(wú)可奈何的內(nèi)部剝削

回顧歷史，資本主義的一個(gè)共同特點(diǎn)是向周邊擴(kuò)張，然后將財(cái)富聚集到中心。與資本主義掛鉤的全球化不會(huì)停止制造新的“周邊”，以將財(cái)富聚斂到新的中心的行為。

資本主義是一個(gè)少數(shù)人壟斷利潤(rùn)的體系。在資本主義從歐洲開(kāi)始起步的19 世紀(jì)70年代后半期到2001年，高收入國(guó)家（人均GDP 在世界平均水平的兩倍以上）人口在全世界所占比重平均為14.6%（130年間占比最大的是1973年的16.9%，最小的是1950年的12.3%）。能夠享受到資本主義恩惠并過(guò)上富裕生活的人口，最多也就15%左右。

在20 世紀(jì)之前的130年間，發(fā)達(dá)國(guó)家15%的人口從其余85%的人口那里廉價(jià)購(gòu)買(mǎi)資源，然后賺取利潤(rùn)。

那么，當(dāng)“周邊”的擴(kuò)張已到盡頭、新興國(guó)家崛起之后，21 世紀(jì)的全球資本主義又將何去何從呢？如果要先說(shuō)結(jié)論的話(huà)，那就是國(guó)家內(nèi)部的均衡將被打破，并且在內(nèi)部產(chǎn)生“中心”和“周邊”?？偠灾?，這是內(nèi)部剝削的開(kāi)始。

零增長(zhǎng)的穩(wěn)定社會(huì)

雖然前面提到的都是比較悲觀(guān)的情況，但我認(rèn)為，資本主義“壽終正寢”之后也會(huì)產(chǎn)生一種新的體系，通貨緊縮和低利率并非經(jīng)濟(jì)低迷的元兇而是資本主義成熟的必然結(jié)果。

那么，取代資本主義的新型經(jīng)濟(jì)體系應(yīng)該是怎樣的一種形態(tài)呢？

我推測(cè)，能夠取代資本主義的新體系，是在零增長(zhǎng)狀態(tài)下依然成立的“穩(wěn)定常態(tài)社會(huì)”。這并非貧困社會(huì)，而是不刻意追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、不會(huì)在生產(chǎn)力已經(jīng)過(guò)剩的情況下仍繼續(xù)增加投資的穩(wěn)定形態(tài)。