馬曉河

2015年經(jīng)濟(jì)形勢研判和宏觀政策建議

馬曉河

我國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)連續(xù)19個(gè)季度出現(xiàn)趨勢性回落。第四季度經(jīng)濟(jì)增長速度7.4%，全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)7.4%。目前，中國經(jīng)濟(jì)正處于短期波動(dòng)和長周期下行的相交織時(shí)期，如何判斷當(dāng)前和2015年經(jīng)濟(jì)形勢，宏觀政策如何微調(diào)，這些都是社會(huì)各界關(guān)注的重要問題。

對經(jīng)濟(jì)形勢的基本判斷

2015年，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的主要任務(wù)仍然是穩(wěn)增長。要穩(wěn)增長既存在著有利條件和因素，也存在著不確定因素和下行壓力。從國內(nèi)看，有利因素：一是政府積極推進(jìn)改革，加大改革開放步伐，有利于釋放改革紅利，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力；二是強(qiáng)化民生和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，打造經(jīng)濟(jì)升級版；三是推出一系列戰(zhàn)略部署，比如積極推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化、實(shí)施絲綢之路一路一帶、推行京津冀一體化等，有利于形成新的經(jīng)濟(jì)增長潛力。四是為了穩(wěn)增長，政府從2014年下半年推出一系列微刺激政策，特別是批復(fù)了一批重大投資項(xiàng)目，這些政策有可能為經(jīng)濟(jì)增長托底。

但是，影響穩(wěn)增長的不確定因素是：一是經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入新常態(tài)，從過去持續(xù)高增長轉(zhuǎn)向中高位增長，成為一種必然趨勢。二是壓縮“三公”消費(fèi)后私人消費(fèi)增長緩慢。壓縮“三公”經(jīng)費(fèi)是正確的，但壓出來的經(jīng)費(fèi)退出了消費(fèi)領(lǐng)域，同時(shí)有一部分也退出了投資領(lǐng)域。三是化解產(chǎn)能過剩、治理大氣污染、推行節(jié)能減排，會(huì)將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中“高耗能、高污染、高排放”產(chǎn)業(yè)淘汰壓縮一部分，即擠掉“壞”的GDP，但當(dāng)好的、綠色“GDP”還不能及時(shí)填補(bǔ)由“壞”GDP留下的缺口，“去產(chǎn)能化”也使經(jīng)濟(jì)增長率也會(huì)出現(xiàn)下滑。四是為了應(yīng)對影子銀行及壞賬增加，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，央行出手監(jiān)管信貸發(fā)放，實(shí)行“去杠桿化”政策。去“杠桿化”既帶來了“錢荒”，也加快了房地產(chǎn)“去泡沫化”和產(chǎn)能過剩行業(yè)“去產(chǎn)能化”進(jìn)程。“去產(chǎn)能化”和“去泡沫化”加劇了制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)投資增幅的下滑，并將影響今后經(jīng)濟(jì)增長。

從國際看，外部環(huán)境開始分化，對我國宏觀調(diào)控形成挑戰(zhàn)。盡管大宗產(chǎn)品價(jià)格下降對我國近期進(jìn)口石油、糧食等大宗商品有利，但世界經(jīng)濟(jì)通縮終將直接抑制中國的外需增長。特別以下兩方面對近期中國外需帶來較大影響。第一，在需求方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的公共消費(fèi)和私人消費(fèi)動(dòng)能不強(qiáng)，將使中國出口保持低速增長。歐債危機(jī)、政府財(cái)政高額赤字，導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家政府紛紛壓縮公共需求，直接或間接抑制消費(fèi)。在高失業(yè)率壓力下，私人消費(fèi)也不可能大幅度回升。公共需求收縮和私人消費(fèi)不景氣通過乘數(shù)效應(yīng)影響中國出口，因?yàn)橹袊鴮Πl(fā)達(dá)國家的出口占出口總額的一半左右。

第二，在供給方面，世界供給市場上出現(xiàn)了對中國制造的供給替代效應(yīng)。從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體看，發(fā)達(dá)國家紛紛推行“再工業(yè)化”，使得一些高端制造向發(fā)達(dá)國家回流，對中國發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，增加高端產(chǎn)品出口形成擠壓和挑戰(zhàn)。再看發(fā)展中國家，近年來比中國還落后的一批中低收入國家正在向中國學(xué)習(xí)，利用本國土地、勞動(dòng)力、環(huán)境資源和匯率等低成本優(yōu)勢，大力發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同中國一樣的工業(yè)品，并向發(fā)達(dá)國家出口，對中國在中低端產(chǎn)品市場上形成明顯的擠出和替代效應(yīng)。像越南、泰國、柬埔寨、印尼、印度等東南亞國家，以及非洲甚至拉丁美洲國家等，都在舉辦產(chǎn)業(yè)園區(qū)，大力招商引資，大量地生產(chǎn)服裝、鞋帽、家電、家居、電子玩具等，在世界市場上同中國形成競爭關(guān)系。在外需增長不明顯甚至出現(xiàn)下滑時(shí)，供給又被替代，這就導(dǎo)致中國的外部需求不可能出現(xiàn)高增長。

總之，2015年在定向調(diào)控、結(jié)構(gòu)性調(diào)控宏觀政策作用下，國內(nèi)需求特別是投資形勢將向好，消費(fèi)增長平緩，出口增長的不確定性增加。

需要關(guān)注的問題

當(dāng)前和今后，中國經(jīng)濟(jì)還面臨以下問題：一是在既有體制和政策條件下，投資特別是政府投資在微刺激政策作用下可能會(huì)回升，但消費(fèi)增長卻難以加快增長，因此需求結(jié)構(gòu)難調(diào)整，產(chǎn)能過剩矛盾還將加劇。2010年以來，我國社會(huì)消費(fèi)無論是名義還是實(shí)際增長率一直在下降，按年份看，2010年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長18.4%，2011年17.1%，2012年14.3%，2013年13.1%；2014年1-11月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長12%，同比回落1.0個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)消費(fèi)增長率回落，在結(jié)構(gòu)上主要與高檔餐飲、高檔煙酒、高端酒店、高端奢侈品、娛樂消費(fèi)、汽車、房地產(chǎn)銷售下降有密切關(guān)系。同時(shí)，也與居民消費(fèi)傾向偏低有關(guān)。根據(jù)央行2014年第3季度對全國50個(gè)城市2萬個(gè)城鎮(zhèn)儲(chǔ)蓄戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示，目前城鎮(zhèn)居民傾向于“更多儲(chǔ)蓄”和“更多投資”高達(dá)82%，只有18%的居民傾向于更多消費(fèi)。當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄投資傾向高、消費(fèi)傾向低，主要是由我國的收入分配制度不合理、社會(huì)保障網(wǎng)建設(shè)水平低造成的。

二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營困難依然較大。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，企業(yè)家對經(jīng)濟(jì)形勢的感覺與宏觀層面的觀察有較大差別，這同企業(yè)目前遇到的發(fā)展難題沒有得到根本緩解有直接聯(lián)系。中小企業(yè)特別是小微企業(yè)、民企發(fā)展艱難，需求不足，產(chǎn)能過剩，成本費(fèi)用上升，貸款難、貸款貴，上游企業(yè)資金拖欠嚴(yán)重，公共服務(wù)環(huán)境不佳等，停產(chǎn)企業(yè)增加，許多企業(yè)自主增長動(dòng)力不強(qiáng)。

三是債務(wù)迅速增加和金融風(fēng)險(xiǎn)在上升。目前，我國政府債務(wù)已經(jīng)超過30萬億元，特別是地方政府債務(wù)超常增長；企業(yè)負(fù)債率也在不斷上升，已經(jīng)從2001年48.9%上升到65%，負(fù)債額突破70萬億元；還有居民負(fù)債也超過15萬億元。我國社會(huì)總體負(fù)債水平（杠桿率）已經(jīng)從2007年的140%上升到210%以上，社會(huì)總體債務(wù)額達(dá)到115萬億元以上，已經(jīng)靠近國際經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)窗口期250-280%。

四是房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)在增加。當(dāng)前房地產(chǎn)市場銷售量和銷售價(jià)格“雙降”已經(jīng)從三、四線城市蔓延到一、二線城市，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長在下降，開工量在減少、土地市場在降溫，局部地區(qū)“去泡沫化”明顯。如果房地產(chǎn)市場“去泡沫化”繼續(xù)下去，必將引起居民財(cái)富縮水，地方政府財(cái)政收入銳減，房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)，由此引發(fā)購房者、房地產(chǎn)企業(yè)、地方政府與商業(yè)銀行、影子銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)鏈斷裂，對經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展形成較大風(fēng)險(xiǎn)沖擊。

政策建議

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展還沒有明確的回穩(wěn)信號，宏觀調(diào)控的主要政策目標(biāo)是穩(wěn)增長。對此，今后的財(cái)政政策應(yīng)向積極寬松轉(zhuǎn)化，做好加減法；貨幣政策應(yīng)向真正的中性轉(zhuǎn)化，保持信貸資金適度增長，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；體制改革應(yīng)加快推進(jìn)，為穩(wěn)增長創(chuàng)造良好的制度環(huán)境；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整既要搞好化解產(chǎn)能過剩，又要加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，培育扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

財(cái)政政策應(yīng)向積極寬松轉(zhuǎn)化。寬松就是說在消費(fèi)沒有大的增長情況下要增加公共投資，這些公共投資應(yīng)該用于經(jīng)濟(jì)增長中短板制約方面，特別用于制約城鄉(xiāng)居民消費(fèi)的公共設(shè)施方面。在財(cái)政收入增長幅度不大的前提下，可以適當(dāng)擴(kuò)大一些債券發(fā)行規(guī)模，用于保障住房、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、貧困落后地區(qū)交通設(shè)施、重大水利設(shè)施、節(jié)能環(huán)保、教育醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域投資建設(shè)。

宏觀政策應(yīng)該向私人消費(fèi)方面傾斜。比如能不能利用財(cái)政存款，以轉(zhuǎn)移支付形式增加對低收入群體的補(bǔ)助，通過這種方式把資金導(dǎo)向私人消費(fèi)領(lǐng)域。財(cái)政對低收入群體加大轉(zhuǎn)移支付力度，可帶來消費(fèi)的迅速增長，因?yàn)榈褪杖肴巳哼呺H消費(fèi)傾向高，適當(dāng)提高財(cái)政對城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)，有利于提高增加社會(huì)總消費(fèi)?，F(xiàn)在中央對中西部地區(qū)城市的非正規(guī)就業(yè)居民和農(nóng)民滿60歲以上的老人基本養(yǎng)老金補(bǔ)助每人每月補(bǔ)助55元、東部地區(qū)是27.5元，建議對中西部地區(qū)的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)可以提高到200元、東部100元。每月補(bǔ)助55元養(yǎng)老保險(xiǎn)，沒法保證他們過上體面的養(yǎng)老生活，即使補(bǔ)助200元也達(dá)不到體面的標(biāo)準(zhǔn)。把錢補(bǔ)助給窮人，不僅能帶動(dòng)消費(fèi)，而且還能穩(wěn)定社會(huì)。

繼續(xù)加大對企業(yè)和居民的減稅減費(fèi)力度。在營改增擴(kuò)圍基礎(chǔ)上，可適當(dāng)降低一些進(jìn)口日用消費(fèi)品的關(guān)稅和消費(fèi)稅，讓國人在國內(nèi)買，把錢花在國內(nèi)，拉動(dòng)內(nèi)需。另一方面，要進(jìn)一步減少對企業(yè)的行政性收費(fèi)項(xiàng)目。2013年行政收費(fèi)減少了30多項(xiàng)，降低20多項(xiàng)，能不能再繼續(xù)減少，能否對小微企業(yè)暫時(shí)免征所得稅？對于城鄉(xiāng)居民個(gè)人來講，能不能將個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)從3500元調(diào)到5000元，通過這個(gè)政策刺激消費(fèi)？

實(shí)行真正的中性貨幣政策。要保持貨幣適度松緊，促進(jìn)社會(huì)總供給的平衡，營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。在進(jìn)行兩次定向降低存準(zhǔn)率、一次降息后，可以考慮繼續(xù)動(dòng)用普遍性降低存款準(zhǔn)備金率和利息手段。各大金融機(jī)構(gòu)向市場放貸應(yīng)該在推進(jìn)利率市場化的基礎(chǔ)上取消各種中介費(fèi)，如服務(wù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、信息費(fèi)，以降低企業(yè)融資成本。

積極推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革。緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定作用，并使政府更好的發(fā)揮作用，要選準(zhǔn)重點(diǎn)領(lǐng)域、關(guān)鍵方面，積極推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革。就當(dāng)前來講，可優(yōu)先和重點(diǎn)推進(jìn)財(cái)稅體制、金融體制、國有企業(yè)體制、城鄉(xiāng)二元體制、國民收入分配制度等方面的改革，破除影響市場在資源配置中發(fā)揮決定作用的體制障礙，完善政府在宏觀調(diào)控、加強(qiáng)公共服務(wù)、保障公平競爭等方面的積極作用。調(diào)整好中央政府與地方政府、政府與市場的關(guān)系；推動(dòng)國有企業(yè)向民間資本開放壟斷行業(yè)，有序退出競爭性領(lǐng)域；加快改革阻礙農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化的戶籍及公共服務(wù)制度改革；積極調(diào)整國民收入分配結(jié)構(gòu)，逐漸降低政府和企業(yè)所占比重，提高居民在國民收入中的比重，特別要增加中低收入者的收入。所有這些改革都是從供給和需求兩個(gè)方面為經(jīng)濟(jì)健康增長創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

作者為國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長、研究員，中國人民大學(xué)兼職教授、博士生導(dǎo)師