◎ 中關(guān)村資本市場研究會會長 李國魂

建立萬億級別創(chuàng)新發(fā)展基金加快形成國家創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集群
——論如何破解中小創(chuàng)新企業(yè)融資難題

◎ 中關(guān)村資本市場研究會會長 李國魂

在全球主要經(jīng)濟(jì)體中，中國的確創(chuàng)造并經(jīng)歷了持續(xù)時間最長、增速最高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展循環(huán)周期，成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上的奇跡。研究不難發(fā)現(xiàn)，我國中小企業(yè)是肩負(fù)這一超長經(jīng)濟(jì)歷史大發(fā)展階段的最大功臣，是最堅(jiān)定的骨干力量。根據(jù)我國的統(tǒng)計，技術(shù)創(chuàng)新成果的75%、新產(chǎn)品開發(fā)的80%來自于中小企業(yè)。深圳已經(jīng)形成了以中小企業(yè)和民營企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新體系，其標(biāo)志是“四個90%”，即90%以上研發(fā)機(jī)構(gòu)在企業(yè)，90%以上的研發(fā)人員在企業(yè)，90%以上的研發(fā)經(jīng)費(fèi)來自企業(yè)，90%以上的專利由企業(yè)申請，企業(yè)中90%以上是民營企業(yè)。浙江省中小企業(yè)（大多數(shù)是民營企業(yè)）的科技投入、研發(fā)機(jī)構(gòu)、科技人員、科技攻關(guān)項(xiàng)目和專利申請與授權(quán)5項(xiàng)科技指標(biāo)，均占全社會總數(shù)的80%以上。在創(chuàng)業(yè)板公司中，387家擁有專利1.7322萬件，其中發(fā)明專利4528件，較上市前均增長1倍多。其中，363家擁有高新技術(shù)企業(yè)資格，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的93.80%；329家公司擁有與主營產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)，核心專利技術(shù)達(dá)9,911件；152家擁有國家火炬計劃項(xiàng)目，47家擁有國家863計劃項(xiàng)目；36家為國家創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)。從技術(shù)創(chuàng)新成果的數(shù)量上來看，中小型企業(yè)已經(jīng)是我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的主要力量?？萍紕?chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展是創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的基石，創(chuàng)業(yè)板公司已成為中國經(jīng)濟(jì)最具創(chuàng)新潛力的群體。2011-2013年，創(chuàng)業(yè)板387家公司研發(fā)支出金額分別為88.24億元、116.09億元、143.90億元，占營業(yè)收入的比例分別為5.01%、5.68%、5.69%。

中小企業(yè)融資難根源何在

中小企業(yè)融資難，特別是具有創(chuàng)新性的中小企業(yè)融資更難，是世界各國的一大難題。世界銀行對全球135個國家超過13萬家企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查顯示，只有35.5%企業(yè)可獲得銀行貸款或授信；在高收入國家，這一比例達(dá)52.8%。但在我國這一問題更加嚴(yán)重和迫切。我國現(xiàn)行的金融制度政策自身缺失有效的解決手段，且彼此脫節(jié)，難以有效形成良性循環(huán)機(jī)制，從而導(dǎo)致了中小企業(yè)融資難這一世紀(jì)性的難題和怪胎。中小企業(yè)融資難究竟根源何在？

一是外匯占款成為央行被動投放貨幣機(jī)制，由此導(dǎo)致巨額M2與實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金枯竭的尖銳矛盾。我國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）多年高居世界第一，看似擁有世界上最為寬松的流動性，但實(shí)際卻正好形成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)對資金的強(qiáng)烈渴求形成巨大反差。2015年6月末，廣義貨幣余額133.34萬億元。統(tǒng)計顯示，每年新增的巨額國家外匯儲備所帶來的外匯占款卻打開了中國經(jīng)濟(jì)被動超發(fā)貨幣的門檻。究其實(shí)質(zhì)，是由于我國外向型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)引發(fā)的巨額外匯占款，以及由此導(dǎo)致貨幣政策執(zhí)行力的扭曲。外匯占款在近十年來不僅成為央行被動投放貨幣的機(jī)制，并且成為央行投放貨幣最主要的方式。

二是制度缺陷帶來的制約因素難以有效克服，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫鉤。核心問題是行業(yè)壟斷，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)主體權(quán)利缺失，形成“重權(quán)輕責(zé)”，急需資金主體并不能夠得到應(yīng)該得到的資金。長期以來，國家出臺的很多政策，受益者更多集中在傳統(tǒng)、大型、壟斷性企業(yè)，中小企業(yè)特別是創(chuàng)新型、成長型企業(yè)獲取關(guān)照的機(jī)會很小，由此導(dǎo)致此類企業(yè)在本次全球危機(jī)中受困更深。大銀行有大企業(yè)，就不會主動找小企業(yè)。而我國的小企業(yè)卻找不到屬于自己的小銀行，中小企業(yè)融資處境極為窘迫。政策缺陷導(dǎo)致企業(yè)根本無法依靠自身解決融資難題。特別是以自主創(chuàng)新為主的中小企業(yè)及其產(chǎn)品，金融機(jī)構(gòu)對其市場和潛在價值難以做出科學(xué)公正判斷，更難以下決心支持此類企業(yè)的發(fā)展，因而形成了創(chuàng)新型企業(yè)“有項(xiàng)目、無資金”、金融機(jī)構(gòu)“有資金、無項(xiàng)目”的怪圈。

三是央企資金壟斷。央企 “巨無霸”企業(yè)幾乎都貼著“壟斷”的標(biāo)簽：利用資源壟斷、行業(yè)壟斷和特殊政策，謀求大量政策補(bǔ)貼收入、資源和高額利潤?？梢哉f，銀行貸款、壟斷盈利、股市融資、財政撥款已經(jīng)成為央企“斂財”的四大法寶。壟斷行業(yè)、大型企業(yè)利用上下游產(chǎn)業(yè)鏈條關(guān)系嚴(yán)重拖欠中小企業(yè)貨款。我國中小企業(yè)為大企業(yè)實(shí)際代墊流動資金甚至是經(jīng)營成本的現(xiàn)象極為普遍。

四是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫鉤嚴(yán)重，導(dǎo)致大量資金被遏制、鎖定、沉淀、套牢、擠占挪用或被偷梁換柱。土地貨幣化、房產(chǎn)貨幣化、農(nóng)產(chǎn)品急劇貨幣化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化等幾個方面對流動性阻滯沉淀影響巨大，導(dǎo)致企業(yè)融資更加困難，直接結(jié)果就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行困難局面加劇?！胺繜o敵”、“蒜你狠”、“姜你軍”、“豆你玩”等現(xiàn)象說明了實(shí)體經(jīng)濟(jì)急需的資金并不能夠和資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)急需資金的流通渠道有機(jī)結(jié)合起來。加之灰色收入的不斷攀升，對本來就極度緊張的資金流動鎖定能量放大，使其流動性被嚴(yán)重制約。另外，股票市場長期低迷，不僅套牢了億萬投資者的大量資金，也極度抑制了全社會最能夠提振內(nèi)需擴(kuò)大消費(fèi)的群體消費(fèi)潛能，其結(jié)果是導(dǎo)致巨額資金流動被深度阻滯，難以有效流動。

五是灰色收入沉淀了大量資金。中國社科院的研究表明，2005年到2009年，灰色收入由5.4萬億元上升至9.3萬億元。由于灰色收入本身的屬性，決定了它不能大張旗鼓地在市場上流通，也不敢明目張膽地到市場上去購置地產(chǎn)，導(dǎo)致這部分資金很大程度上是不流通的。而且隨著這部分資金的不斷增大，鎖定資金的規(guī)模就越大?；疑杖氲牟粩嗯噬?，對本來就極度緊張的資金流動鎖定能量放大，而且這部分大多是流通中的現(xiàn)金。現(xiàn)實(shí)中的流動性被嚴(yán)重制約。其中不敢見陽光的資金所占比例不斷攀升，其不敢陽光消費(fèi)和有意藏匿的本性對鎖定資金流動又起到了推波助瀾的作用。

六是其他巨額資金沉淀?；攫B(yǎng)老保險基金累計結(jié)存3.1萬億元、住房公積金余額3.2萬億元、社會保障基金1.2萬億元、公共維修基金1萬多億元、保險資金1.5萬億元、企業(yè)年金6300多億元。這些資金基本都在休眠。此外，金融機(jī)構(gòu)向中央銀行繳存的存款保證金、無法收回的不良貸款、游離于國內(nèi)金融體系的外匯結(jié)存以及在周邊國家充當(dāng)支付工具的貨幣、機(jī)構(gòu)或個人手頭保存的現(xiàn)金等。

堅(jiān)定推行制度性變革，為建立以中小創(chuàng)新企業(yè)為核心的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群奠定基礎(chǔ)

要想從根本上破解我國中小企業(yè)的困境，尤其是中小創(chuàng)新性科技中小企業(yè)融資難問題，必須實(shí)施扶持中小企業(yè)發(fā)展的重大舉措，徹底破除大型央企、國企和中小企業(yè)之間實(shí)際上存在的雙軌制，優(yōu)化中小企業(yè)生存發(fā)展環(huán)境，大膽破除融資難這一阻撓中小企業(yè)生存和發(fā)展的壁壘桎梏，從根本上疏通融資渠道，真正賦予它們輕裝上陣再度崛起的活力。

（一）設(shè)立萬億級別的國家級扶持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展基金

結(jié)合國家重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和推動實(shí)施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，重點(diǎn)設(shè)立國家級扶持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展基金，全面提升轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的質(zhì)量。以組建主權(quán)基金管理公司的方式，設(shè)立總額至少為1萬億元的國家級中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展基金，引導(dǎo)社會資金、民間資本、企業(yè)自有資金三者合力廣泛開展創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造，將扶持中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的國家戰(zhàn)略真正落到實(shí)處。以此全力以赴推動創(chuàng)建我國中小創(chuàng)新性企業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集群和相應(yīng)的體制環(huán)境和平臺機(jī)制。必須由政府牽頭，建立和完善企業(yè)科技開發(fā)體系，大力支持創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)發(fā)展，廣泛動員和引導(dǎo)科研機(jī)構(gòu)、高校、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)共同建立支持中小企業(yè)技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新的支持平臺，切實(shí)形成專職研發(fā)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險投資和中小企業(yè)之間的技術(shù)交流與合作通道，加快各種技術(shù)創(chuàng)新要素合理有序流動。

（二）完善制度配套措施，打通企業(yè)融資渠道

一是所有中小科技創(chuàng)新型企業(yè)稅前利潤的20%可用于建立企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)創(chuàng)新基金，切實(shí)降低所得稅征繳基數(shù)。二是允許企業(yè)分別按5%銷售收入或20%的稅前利潤比例提取研發(fā)基金，專項(xiàng)用于企業(yè)技術(shù)研發(fā)、新產(chǎn)品試制及新工藝、新技術(shù)的推廣應(yīng)用，使企業(yè)成為推動我國技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的真正主體。三是允許中小企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)、專利、團(tuán)隊(duì)信用評估形成的資本成為抵押品。四是結(jié)合修訂《擔(dān)保法》，改革完善銀行現(xiàn)有銀行信貸財產(chǎn)抵押制度，結(jié)合中小企業(yè)的不同形態(tài)，在保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金等多方面采取靈活多樣的融資擔(dān)保方式，有效擴(kuò)大中小企業(yè)的抵押品種，為中小企業(yè)提供融資抵押的便利條件。特別是必須擴(kuò)大中小企業(yè)的抵押物品種和形態(tài)。五是補(bǔ)充完善《中小企業(yè)促進(jìn)法》，規(guī)定對拖欠中小企業(yè)貨款的大型企業(yè)和壟斷行業(yè)，必須由政策性銀行和國有銀行代行向拖欠企業(yè)收取滯納金的職責(zé)，并以此作為中小企業(yè)融資抵押的信用憑證。

（三）全力推動設(shè)立專門為中小企業(yè)服務(wù)的由國家投資基金、民間資金和社會個人分別入股的銀行

語文課堂教學(xué)歷經(jīng)新課程改革的洗禮，如今煥發(fā)了新顏，“高效課堂”“小組合作”等等，陸續(xù)進(jìn)入教師創(chuàng)新閱讀教學(xué)的園地。教師致力于中學(xué)生語言素養(yǎng)的培養(yǎng)與提升，然而，鄉(xiāng)村中學(xué)的教師口若懸河，使出渾身解數(shù)，卻依然無法撥動多數(shù)底子薄、基礎(chǔ)差的學(xué)生的心弦，以致閱讀教學(xué)于低效區(qū)徘徊。語言是語文素養(yǎng)的根基，基礎(chǔ)不穩(wěn)會使語文的大廈將傾。筆者由此立足學(xué)情，以語言為突破口，嘗試求索深度解讀的良策，以培養(yǎng)鄉(xiāng)村學(xué)生語言素養(yǎng)。

必須加大專門設(shè)立為中國中小型企業(yè)提供信貸服務(wù)的銀行的規(guī)模和步伐。截止到2014年9月，我國也僅僅完成前海微眾銀行、天津金城銀行、溫州民商銀行、浙江網(wǎng)商銀行籌建、上海華瑞銀行5家民營銀行的首批試點(diǎn)獲準(zhǔn)籌建。組建由民間資本和企業(yè)自有資金為主、專門服務(wù)于中小企業(yè)的銀行已經(jīng)迫在眉睫。打破我國目前金融政策的框架，開設(shè)專門為中小企業(yè)服務(wù)的銀行，可以命名為中國中小企業(yè)銀行，私募基金和民間資金也完全可以開設(shè)銀行。

（四）將新三板建成具備融資功能的真正創(chuàng)業(yè)板

把新三板建設(shè)成為真正意義上的創(chuàng)業(yè)板，肩負(fù)起推動中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速高效發(fā)展的重要使命。新三板建設(shè)必須具備融資功能。在當(dāng)前更應(yīng)當(dāng)牢固確立為高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)、為創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)、為品牌企業(yè)服務(wù)、為投資者能夠從高增長企業(yè)發(fā)展過程中增加財產(chǎn)性收入服務(wù)的宗旨。必須堅(jiān)持以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、提高科學(xué)管理水平、優(yōu)化資源配置效率、破解企業(yè)融資困境為核心，通過大力發(fā)展新三板市場，全力提高資源配置和市場服務(wù)效率，增強(qiáng)培育和壯大我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的能力和強(qiáng)度，引導(dǎo)我國中小企業(yè)特別是高科技企業(yè)真正肩負(fù)起高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)整體崛起的歷史使命。

按照“分層設(shè)級，備案注冊，自愿轉(zhuǎn)板”的原則，將新三板市場劃分為三個層級。第一層級為創(chuàng)業(yè)板（GEM）市場；第二層級為柜臺交易（OTC）市場；第三層級為 (Pink Sheets)粉單市場。讓企業(yè)自愿選擇在哪個層級融資和股權(quán)交易。

（五）大力發(fā)展公司債券市場，提升中小企業(yè)融資比例

優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，壯大債市規(guī)模。國際成熟股市債券融資占直接融資的85%，股票融資僅占10%。而我國資本市場，股權(quán)融資占直接融資的90%，債券融資只占6%。相對于動輒上萬億的股權(quán)融資，公司債市場發(fā)展極其滯后。目前，我國債券市場投資者包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、保險公司、基金管理公司等，持有比例極不均衡，四大國有商業(yè)銀行債券持有總量占總存量的80%左右，非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)法人占比僅8.44%，而其他投資者和個人持有量極少。這種高度集中的投資結(jié)構(gòu)不僅導(dǎo)致債券市場單向發(fā)展，也必然造成債券市場風(fēng)險聚集，更不利于杠桿收購型并購債、高收益?zhèn)㈨?xiàng)目收益?zhèn)葎?chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)和我國債券市場的穩(wěn)定有序發(fā)展。加快產(chǎn)品創(chuàng)新、推動銀行間債券市場發(fā)行人和投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，徹底改觀依靠公募市場單輪驅(qū)動的局面，顯得尤為迫切。優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，解除債務(wù)融資工具發(fā)行對象僅限于機(jī)構(gòu)投資者的限制，向個人投資者和向民間資本傾斜，積極適應(yīng)私募股權(quán)基金、風(fēng)險投資公司等風(fēng)險偏好較高投資者的投資需求，吸引境外資本廣泛參與，促進(jìn)社會資金更加有效配置進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)是我們推動企業(yè)債券市場發(fā)展必須選擇的路徑。

加大品種創(chuàng)新力度，優(yōu)先扶持中小企業(yè)。全面推進(jìn)企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、中小企業(yè)集合債、非公開定向債務(wù)融資工具以及非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)、區(qū)域集優(yōu)中小企業(yè)集合票據(jù)、非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持票據(jù)等類型）的發(fā)展。特別是加大中小企業(yè)發(fā)行集合債券、非公開定向債務(wù)融資工具的規(guī)模和企業(yè)數(shù)量。不斷拓寬信托保險、項(xiàng)目融資和信托理財?shù)犬a(chǎn)品進(jìn)入市場的途徑，有效彌補(bǔ)中小企業(yè)融資的渠道。我國儲蓄占GDP的比重高達(dá)55%，完全有條件顯著壯大中小企業(yè)發(fā)債規(guī)模，通過加快產(chǎn)品創(chuàng)新、降低門檻準(zhǔn)入、提高風(fēng)險補(bǔ)償、完善信用評級、擴(kuò)大集合擔(dān)保、豐富投資類型、實(shí)施獎勵補(bǔ)助、創(chuàng)建多層次融資體系等多種方式，有效引導(dǎo)國內(nèi)儲蓄轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)投資，從根本上解決中小企業(yè)對中長期發(fā)展資金的迫切需求。

扭轉(zhuǎn)多頭監(jiān)管局面，實(shí)現(xiàn)市場互聯(lián)互通。我國債券市場管理和交易的分割問題十分凸顯。證監(jiān)會主管“公司債券”、發(fā)改委主管“企業(yè)債券”、央行主管“金融債券”與“非金融企業(yè)債務(wù)融資工具”等，三者的發(fā)行和監(jiān)管制度相互獨(dú)立，形成銀行間債券市場與交易所債券市場兩個相互分割的監(jiān)管體系。必須徹底改變當(dāng)前交易市場的分割狀態(tài)，有效促進(jìn)銀行間市場信用產(chǎn)品、發(fā)行主體、發(fā)行方式的多元化，實(shí)現(xiàn)債券市場彼此之間的互聯(lián)互通，真正建立起層次豐富、功能完善的統(tǒng)一債券市場，有利于促進(jìn)更多企業(yè)通過債券市場融資。

（六）借鑒國外成熟經(jīng)驗(yàn)，切實(shí)加大財稅政策的扶持力度

美、德、法、日等國家均已建立中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的完善立法體系，不僅包括中小企業(yè)的基本法，而且延伸至技術(shù)發(fā)明、技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)推廣等各個方面，為解決中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資金瓶頸，紛紛采用財政補(bǔ)貼、貸款援助（包括擔(dān)保、貼息、低息、保險、風(fēng)險投資等）、稅收優(yōu)惠等間接融資方式。其中，財政補(bǔ)貼約占政府對其全部資金援助的20%-25%；貸款援助約占60%-70%；稅收優(yōu)惠約占10%-15%。我國政府必須認(rèn)真借鑒上述各國的成功經(jīng)驗(yàn)和有效做法，盡快針對已經(jīng)出臺的《中小企業(yè)促進(jìn)法》、《政府采購法》、《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》、《關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)支持小微企業(yè)發(fā)展的若干意見》等法規(guī)制度，制定相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則、具體辦法，在具體落實(shí)上取得關(guān)鍵突破，從知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、運(yùn)用、保護(hù)、管理和服務(wù)不斷完善扶持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、完善企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)、提高企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)運(yùn)用能力、優(yōu)化企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)發(fā)展環(huán)境、支持企業(yè)創(chuàng)新成果在國內(nèi)外及時獲權(quán)、完善企業(yè)專利資助政策等等方面加大支持力度，真正對緩解中小企業(yè)發(fā)展壓力，激發(fā)大眾創(chuàng)業(yè)潛力，釋放社會創(chuàng)新活力等關(guān)鍵環(huán)節(jié)起到推動作用。

（七）大力發(fā)展私募基金，壯大民間投資力量

資本市場始終是引導(dǎo)新的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)迅速崛起的強(qiáng)有力引擎。當(dāng)前，全球私募基金和創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)分別成為凝聚優(yōu)秀企業(yè)的關(guān)鍵領(lǐng)地和引領(lǐng)新興產(chǎn)業(yè)快速崛起的重要樞紐，呈現(xiàn)出驚人的發(fā)展勢頭。

目前，我國已經(jīng)完全具備大力發(fā)展私募基金的條件。一方面是民間資本積累了巨大流動性，受投資條件所限到處無序泛濫甚至違法流動；另一方面是在資金上嗷嗷待哺的大量民營中小企業(yè)。必須學(xué)會以充裕、規(guī)范、有效暢通的流動性來疏導(dǎo)泛濫無序、盲目跟風(fēng)、追逐熱點(diǎn)的流動性，賦之于優(yōu)惠政策，尤其是稅收政策，切實(shí)為實(shí)施轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的戰(zhàn)略決策在具體實(shí)施中得到后續(xù)資金的積極跟進(jìn)，有效克服地方和民間資金跟進(jìn)的時滯效應(yīng)，全方位形成轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的資本市場支撐機(jī)制。通過將私募基金合法化，促進(jìn)灰色收入陽光化，灰色收入可以建立私募基金，將有利于推動多層次資本市場的建設(shè)，促進(jìn)中小板、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，并促進(jìn)新三板的發(fā)育。

（八）擴(kuò)大場外交易市場

面向中小企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，快捷、高效、低成本融資，為主板市場輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為風(fēng)險投資提供投資場所和退出渠道，這是場外交易市場的主要特性。隨著我國新技術(shù)開發(fā)區(qū)的相關(guān)政策向全國推廣，要及時對各地凌亂分散的100多個各類場外市場進(jìn)行整合，重點(diǎn)以全國各地產(chǎn)權(quán)交易中心、技術(shù)產(chǎn)權(quán)市場、天津股權(quán)交易所等場外市場為基礎(chǔ)，積極推動建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外交易市場，為眾多非上市公司實(shí)現(xiàn)融資創(chuàng)造機(jī)會。

（九）壯大互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模，不斷豐富籌資模式

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式主要包括眾籌、P2P網(wǎng)貸、第三方支付、數(shù)字貨幣、大數(shù)據(jù)金融、金融機(jī)構(gòu)、金融門戶等。從2013年開始，互聯(lián)網(wǎng)金融不斷獲得資本青睞，大量企業(yè)獲得風(fēng)投注資。而謀求上市的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，也多有風(fēng)投投資背景。要善于通過“互聯(lián)網(wǎng)+”尋找資本支持?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”加什么，怎么加？通俗來說，就是要讓互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融、電子商務(wù)、電子支付、在線教育、在線旅游、云計算、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、移動醫(yī)療、云平臺等有機(jī)結(jié)合，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場，不斷創(chuàng)造新的發(fā)展生態(tài)。

促進(jìn)中小企業(yè)的整體崛起，已經(jīng)成為建設(shè)創(chuàng)新型國家、全面實(shí)現(xiàn)中國夢的關(guān)鍵一環(huán)?；趯χ袊?jīng)濟(jì)已步入新常態(tài)發(fā)展階段這一重大戰(zhàn)略判斷，基于全面實(shí)現(xiàn)到2020年GDP和居民收入比2010年翻一番的新十年倍增計劃的宏偉藍(lán)圖，更是基于在新世紀(jì)圓滿實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國夢偉業(yè)，我們必須科學(xué)辨析阻撓我國經(jīng)濟(jì)生態(tài)有機(jī)良性循環(huán)的各種弊端，深刻思考如何采取果斷對應(yīng)措施，徹底消除桎梏障礙的負(fù)面影響，準(zhǔn)確把握當(dāng)前和今后面臨的難得機(jī)遇以及可能出現(xiàn)的積極增長因素，使我們能夠在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下更好地應(yīng)對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)。我們必須以前所未有的勇氣和魄力，以壯士斷腕的精神，堅(jiān)定實(shí)施扶持中小企業(yè)發(fā)展的重大舉措，形成帶動中國經(jīng)濟(jì)高效增長的有力引擎。