苗家欣

摘 ?要：隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會的不斷發(fā)展，在我國我國上司公司帶來發(fā)展動力以及發(fā)展機(jī)遇的同時，也讓公司內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險控制失效或者缺失而導(dǎo)致?lián)p失巨額資產(chǎn)、會計造假、財務(wù)舞弊、經(jīng)濟(jì)失效等問題。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要是指企業(yè)在日常生產(chǎn)以及經(jīng)營活動中，在各種因素的影響下，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)損失、經(jīng)濟(jì)效益與預(yù)期目標(biāo)存在偏離。若上市公司在發(fā)展以及運行過程中不能夠?qū)撛谖C(jī)進(jìn)行預(yù)測，采取有效的防范措施，必然會出現(xiàn)各種財務(wù)風(fēng)險。很多上市公司都是經(jīng)過企業(yè)改制實現(xiàn)，因此，其特殊意義較大，存在的財務(wù)風(fēng)險不僅會對企業(yè)的盈利能力以及經(jīng)營能力產(chǎn)生影響，還會在一定程度上對企業(yè)債權(quán)人以及股東的效益產(chǎn)生影響。所以，上市公司要能夠從根本上對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測、研究，并分析企業(yè)所面臨的各種財務(wù)風(fēng)險，對風(fēng)險防范體系進(jìn)行建立并完善。

關(guān)鍵詞：上市公司;財務(wù)風(fēng)險;控制措施

一、引言

上市公司的財務(wù)風(fēng)險主要來源于企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)、自然、政治環(huán)境所具有的不確定因素以及背部經(jīng)營條件所表現(xiàn)的多邊性引起。上市公司在我國現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展、行業(yè)創(chuàng)新過程中扮演著相對重要的角色，因此，做好財務(wù)風(fēng)險方法以及管管理工作能夠從根本上提升發(fā)展動力。[1]對上市公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行規(guī)范控制是降低企業(yè)經(jīng)營管理工作風(fēng)險、優(yōu)化財務(wù)狀況的主要措施。

二、財務(wù)風(fēng)險理論

財務(wù)風(fēng)險是我國現(xiàn)代企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的較為常見的風(fēng)險之一，理論上的財務(wù)風(fēng)險主要分為廣義和狹義兩種。

（一）廣義財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險主要是指企業(yè)在發(fā)展以及運行過程中面臨的外部環(huán)境以及內(nèi)部不確定因素的影響，從而導(dǎo)致企業(yè)的各項財務(wù)活動中的未來收益出現(xiàn)變動，導(dǎo)致企業(yè)的預(yù)期效益與實際收益出現(xiàn)偏離，從而導(dǎo)致企業(yè)受到較大的損失。上市企業(yè)所進(jìn)行的各項資金活動都存在一定的財務(wù)風(fēng)險，并與企業(yè)的所有財務(wù)活動息息相關(guān)。例如在籌集資金過程中，企業(yè)若無法進(jìn)行還本付息工作，可能會導(dǎo)致利率變動，從而增加企業(yè)的籌資成本;在投入資金工作中，若企業(yè)出現(xiàn)投資項目判斷失誤的現(xiàn)象，則可能導(dǎo)致預(yù)期的投資收益受到影響;資金運營過程中，任何應(yīng)收賬款無法及時收回都可能引發(fā)各種風(fēng)險。[2]所以，財務(wù)風(fēng)險并不等同于負(fù)債可能引起的風(fēng)險，它存在于企業(yè)各個階段的財務(wù)工作中，也是所有的風(fēng)險因素在企業(yè)財務(wù)上的集中體現(xiàn)。企業(yè)財務(wù)管理工作人員只能把財務(wù)風(fēng)險控制在一定的范圍之內(nèi)，很難實現(xiàn)根本消除。

（二）狹義財務(wù)風(fēng)險。所謂的狹義財務(wù)風(fēng)險主要是指企業(yè)受到舉債融資的影響，從而導(dǎo)致經(jīng)營成果存在較大的不確定性，這種風(fēng)險被稱之為籌資風(fēng)。企業(yè)要想提升對外投資水平、擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，就需要較多的流動資金支持，舉債籌資能夠從根本上保證企業(yè)發(fā)展所提出的需求得以滿足，但是，在一定程度上也導(dǎo)致企業(yè)到期還本付息存在的實際風(fēng)險。由于上市公司投資收益存在較大的不確定性以及貸款利率的變動，企業(yè)很難對未來的償還能力進(jìn)行確定，導(dǎo)致投資收益率與借款利率存在一定的出入。若企業(yè)能夠做出正確的經(jīng)營決策，對市場進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，投資收益率可能會高于實際借款利率，保證實現(xiàn)前期制定的經(jīng)營目標(biāo);相反的狀況下，則可能導(dǎo)致企業(yè)的收益率低于實際借款利率，企業(yè)出現(xiàn)資不抵債的可能性就會不斷提升，這也是現(xiàn)代上市公司面臨的財務(wù)風(fēng)險具體表現(xiàn)。若企業(yè)沒有通過借款來投入更多的發(fā)展以及運行，就不存在其他的財務(wù)風(fēng)險，借入資本的與企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險存在正相關(guān)關(guān)系。

三、上市公司財務(wù)風(fēng)險

（一）財務(wù)風(fēng)險的特征表現(xiàn)。上市公司的財務(wù)風(fēng)險在實際發(fā)展過程中表現(xiàn)出一定的復(fù)雜性，通過對某上市公司——M企業(yè)的發(fā)展歷史進(jìn)行分析和調(diào)查，其財務(wù)風(fēng)險除了具有其他風(fēng)險的相同特征，還具有自我獨特性，其熱證包括以下幾個表現(xiàn)。

（1）客觀性。財務(wù)風(fēng)險一般只存在上市公司所開展的各項財務(wù)活動中，因為財務(wù)活動時客觀存在的，所以，財務(wù)風(fēng)險具有顯著的客觀性，任何上市公司所進(jìn)行的財務(wù)活動都會引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的存在。

（2）不確定性。風(fēng)險的出現(xiàn)和發(fā)展都是因為上市公司存在的不確定性引起，因此，財務(wù)風(fēng)險也具有較大的不確定性，主要表現(xiàn)在成因、產(chǎn)生時間、結(jié)果等不確定性之上。

（3）綜合性。 財務(wù)風(fēng)險可能發(fā)生在企業(yè)活動的每一個環(huán)節(jié)中，也是現(xiàn)代上市公司面臨各種風(fēng)險呈現(xiàn)出的綜合表現(xiàn)，綜合性較為明顯。

（4）可測性。財務(wù)風(fēng)險在客觀存在的同時，也具有具體的規(guī)律可以遵循，上市公司在對過去類似財務(wù)風(fēng)險發(fā)生經(jīng)驗進(jìn)行分析的基礎(chǔ)之上，通過定性或者定量分許的技術(shù)方法做出準(zhǔn)確的判斷和估計，采用具體的財務(wù)風(fēng)險控制以及防范措施，能夠從根本上降低企業(yè)出現(xiàn)損失的可能性。

（二）上市公司財務(wù)風(fēng)險類型。企業(yè)財務(wù)活動是現(xiàn)代企業(yè)開展各項經(jīng)營活動的基礎(chǔ)，在企業(yè)經(jīng)營活動各個階段都有所體現(xiàn)，所以，上市公司的所有資金活動中都存在不同的財務(wù)風(fēng)險。

（1）籌資風(fēng)險。籌資風(fēng)險主要是指企業(yè)在使用借入資金過程中，到期還本付息的償債能力受到影響，從而導(dǎo)致企業(yè)的股東收益或者利潤出現(xiàn)變化，并給企業(yè)開展的各項財務(wù)活動帶來較大的不確定性?；I資活動是現(xiàn)代上市公司經(jīng)營活動的基礎(chǔ)，企業(yè)只有擁有較多的資金，才能夠購買更多的生產(chǎn)要素。企業(yè)的籌資方式大致分為兩種，分別為債務(wù)和股權(quán)籌資。債權(quán)籌資是指上市公司通過金融機(jī)構(gòu)或者銀行實施借款，按照實際的借款利率對相應(yīng)的利息進(jìn)行支付，并償還相應(yīng)的本金。這種籌資方式受到債務(wù)結(jié)構(gòu)、借款利息、償還期限的影響， 若不能夠進(jìn)行良好的管理，所借貸的資金必然不會給企業(yè)帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益，從而導(dǎo)致企業(yè)面臨還本付息的危險，不得不通過向銀行支付滯納金、罰息、低價、低價拍賣已經(jīng)抵押的資產(chǎn)，還有可能導(dǎo)致上市公司出現(xiàn)破產(chǎn)的現(xiàn)象。股權(quán)籌資則是企業(yè)通過股票發(fā)行來吸引更多的資金，湖綜合通過增資擴(kuò)股的方式來獲得所需的資金。這樣的資金籌集方式不存在所謂的還本付息等風(fēng)險，但是，若資金使用效率較低，企業(yè)給投資者創(chuàng)收的效益達(dá)不到前期的預(yù)定收入時，投資者可能會把股票拋出或者減少，從而導(dǎo)致企業(yè)股票價格不斷下降，給上市公司帶來較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。所以，企業(yè)在進(jìn)行各項籌資決策時，企業(yè)除了要對資金的需求量進(jìn)行規(guī)劃之外，還要盡可能選擇相對合適的資金籌措方式，在對各種不同的籌資方式權(quán)衡之下，提出風(fēng)險防范以及規(guī)避措施。

（2）投資風(fēng)險。投資風(fēng)險主要是指企業(yè)在實際投資過程中，因為投資收益率存在較大的不確定性，可能會導(dǎo)致企業(yè)預(yù)期收益收到影響，從而出現(xiàn)損失本金的風(fēng)險。企業(yè)投資活動主要分為對內(nèi)和對外兩種投資，其中的內(nèi)部投資分為固定資產(chǎn)投資、金融資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資等。若公司出現(xiàn)決策上的失誤，可能會導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不夠合理，讓企業(yè)無法與預(yù)期收益同步。對外投資分為投資其他經(jīng)濟(jì)主體、進(jìn)行有價證券購買，不需要直接參與到各種經(jīng)濟(jì)活動中，就能夠獲取相對固定的利息。這也可能導(dǎo)致上市公司的被投資者很難償還相應(yīng)的資金。

（3）資金回收風(fēng)險。這種風(fēng)險主要是發(fā)生在企業(yè)產(chǎn)品銷售階段，表示企業(yè)不能夠完整、及時地對應(yīng)收賬款進(jìn)行回收，從而導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動面臨較多的風(fēng)險。上市公司在發(fā)展過程中面臨著瞬息萬變的市場，企業(yè)若不能夠進(jìn)行有效的經(jīng)營管理工作，則會面臨較大的賬款回收風(fēng)險。一般表現(xiàn)為應(yīng)收賬款的回收金額以及回收時間存在一定的不確定性，時間不確定性表現(xiàn)為拖欠、買者難以在規(guī)定的時間支付相應(yīng)的欠款，從而導(dǎo)致企業(yè)資金不能夠及時有效地進(jìn)行收回，出現(xiàn)再生產(chǎn)資金短缺。收回金額所具有的不確定性則一般為壞賬風(fēng)險，也就是指應(yīng)收賬款難以收回，給企業(yè)發(fā)展帶來不同程度的經(jīng)濟(jì)損失。

（4）利潤分配風(fēng)險。企業(yè)在完成相應(yīng)的產(chǎn)品銷售之后會獲得利潤，這種利潤分配風(fēng)險就是指企業(yè)所獲得利潤不能夠及時進(jìn)行分配，產(chǎn)生的分配與預(yù)期之間存在一定的差異，這種差異會給企業(yè)今后的生產(chǎn)以及經(jīng)營活動造成不利影響。由于企業(yè)實施的會計工作存在不合理或者客觀因素，從而導(dǎo)致當(dāng)期利潤出現(xiàn)虛增的現(xiàn)象，導(dǎo)致利潤分配不能夠科學(xué)有效的進(jìn)行;若企業(yè)在進(jìn)行利潤分配時，采取的是現(xiàn)金分配的方法，則必然會導(dǎo)致企業(yè)的再生產(chǎn)以及償債能力受到影響。若不采取現(xiàn)金分配，則會導(dǎo)致企業(yè)投資者的積極性受到措施。企業(yè)再次分配是對金額進(jìn)行分配，若把所得利潤分配給股東，企業(yè)的留存收益就會相應(yīng)的減少，嚴(yán)重影響企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大以及各種再生產(chǎn)活動。

（三）上市公司出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的原因。造成上市公司出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的原因很多，包括內(nèi)部和外部兩種風(fēng)險。

（1）外部風(fēng)險。這種外部風(fēng)險主要是指企業(yè)在發(fā)展過程中所面臨的各種外部環(huán)境，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境等，這些外部環(huán)境因素在為企業(yè)發(fā)展提供有力條件的同時，也導(dǎo)致企業(yè)面臨各種無法改變或者難以預(yù)見的風(fēng)險。a、政治環(huán)境。所謂的政治環(huán)境一般是指整個國家的意識形態(tài)，也就是政治背景，包括政治體制、政治制度、方針政策等，對于上市公司而言，主要是指各種貨幣政策，例如匯率和利息。若出現(xiàn)銀行貸款利率降低的現(xiàn)象，則可能導(dǎo)致企業(yè)減少所需要負(fù)擔(dān)的利息，從而擁有更多的流動資金來進(jìn)行經(jīng)營范圍的擴(kuò)大或者再生產(chǎn);相反的情況下，銀行多進(jìn)行貸款緊縮，提升利率，則企業(yè)負(fù)擔(dān)就會增大，導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)加大，導(dǎo)致企業(yè)資金的流動受到影響。對于存在國外資金來往的上市公司而言，匯率的變動可能會產(chǎn)生一定的影響，從而增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。b、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要是指企業(yè)生存以及發(fā)展過程中的經(jīng)濟(jì)政策以及經(jīng)濟(jì)狀況，這種經(jīng)濟(jì)狀況包括國家發(fā)展趨勢、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源以及交通運輸?shù)?，政府有關(guān)部門需要對不同的上市公司實施不同的經(jīng)濟(jì)政策。任何企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都表現(xiàn)出一定的周期性，包括初期、發(fā)展期以及衰退期。企業(yè)難以改變這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在的變化。在發(fā)展初期，大都缺少自有資金，資金流動性相對較差，因此，很容易出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。衰退期的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相對較差，企業(yè)由于缺乏流動資金，從而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險增加。c、法律環(huán)境。法律環(huán)境主要是指各種法律意識形態(tài)，包括相適應(yīng)的法規(guī)制度、法律制度以及法律機(jī)構(gòu)等。政治環(huán)境、法律環(huán)境是相輔相成的關(guān)系，這種關(guān)系也被稱之為因果關(guān)系。企業(yè)的經(jīng)營以及生產(chǎn)活動必須要要在規(guī)定的法律框架下完成。但是，在實際社會發(fā)展過程中，相關(guān)法律體系依然存在較多的漏洞，制度體系的不完善會導(dǎo)致上市公司的會計信息收到影響，從而增加了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

（2）內(nèi)部原因。上市公司在發(fā)展過程中受到各種因素的影響會出現(xiàn)內(nèi)部影響原因。例如很對上市公司為了獲得企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大或者其他外延項目，不對公司的核心競爭力進(jìn)行考慮，造成嚴(yán)重的資金浪費。有的企業(yè)受到人員管理管理、籌集資金不合理、產(chǎn)品質(zhì)量不過關(guān)等因素，都會在一定程度上給企業(yè)財務(wù)工作帶來較大的風(fēng)險。上市公司內(nèi)部原因主要品包括籌資決策工作中存在的不合理資金結(jié)構(gòu)、決策不科學(xué)、投資多元化、存貨結(jié)構(gòu)不合理、資金流動性不夠顯著、股利分配政策不夠合理等。

四、控制上市公司財務(wù)風(fēng)險的措施

通過對上市公司財務(wù)風(fēng)險機(jī)理的分析，要想從根本上控制上市公司財務(wù)風(fēng)險，就要從企業(yè)發(fā)展實際現(xiàn)狀出發(fā)，采取有效的針對措施。

（一）做好財務(wù)風(fēng)險事前控制工作。上市公司要在發(fā)展以及運行過程中從根本上規(guī)避企業(yè)發(fā)展可能面臨的各種財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險事前控制主要是對可能不出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別，分析各種財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的可能性以及影響因素，并結(jié)合上市公司風(fēng)險承受能力，對風(fēng)險以及收益的關(guān)系進(jìn)行權(quán)衡，采取承受、規(guī)避、分擔(dān)以及降低等措施，保證從根本上降低上市公司的損失。例如M上市公司管理和領(lǐng)導(dǎo)階層為了能夠從根本上規(guī)避企業(yè)發(fā)展和運行過程中存在的財務(wù)風(fēng)險，在結(jié)合自身經(jīng)營范圍、市場競爭力、市場不穩(wěn)定因素等影響因素的基礎(chǔ)之上，前期制定了較為完善的財務(wù)風(fēng)險控制以及預(yù)防措施，從而保證上市公司在面對各種財務(wù)風(fēng)險時，啟動風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，從根本上降低M公司的損失，在其他經(jīng)營范圍或者產(chǎn)品相同的公司群中，降低風(fēng)險抵制或者控制成本，獲得可持續(xù)的發(fā)展。

（二）發(fā)揮上市公司財務(wù)部門的管理作用。財務(wù)部門在上市公司財務(wù)風(fēng)險防范過程中扮演著事中控制的角色，財務(wù)風(fēng)險的事中控制一般是對已經(jīng)出現(xiàn)的風(fēng)險財務(wù)阻斷性的控制，避免風(fēng)險擴(kuò)大給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)損失，所以，要盡可能發(fā)揮公司財務(wù)部門在整個財務(wù)管理工作中的調(diào)度作用，強(qiáng)化公司財務(wù)體系在發(fā)生財務(wù)風(fēng)險時的實際控制能力。首先，要聽從總會計師的指導(dǎo)，對公司財務(wù)體系不斷進(jìn)行完善，完善的內(nèi)容包括公司財務(wù)保障體系、公司財務(wù)體系、公司財務(wù)管理制度、公司財務(wù)監(jiān)督工作體系等。為了能夠保證上市公司在開展各種跨國業(yè)務(wù)過程中盡可能不出現(xiàn)風(fēng)險，還要加強(qiáng)與外匯經(jīng)濟(jì)公司、銀行、證券公司的合作，簽訂外匯期貨合約、遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期權(quán)合約等。對上市公司開展各種外幣業(yè)務(wù)，要財務(wù)相應(yīng)的保值措施，發(fā)揮稅收策劃部門的職能以及作用，減少以及分散匯率變動可能給上市公司帶來的各種外匯風(fēng)險。

（三）保證結(jié)算中心做好資金管理工作。強(qiáng)化資金周轉(zhuǎn)力度，提升企業(yè)資金的利用率。隨著現(xiàn)代集團(tuán)信息化水平的不斷提升，很多上市公司已經(jīng)開始建立獎金池，把公司資金進(jìn)行統(tǒng)一管理，并且集中進(jìn)行運用。在集團(tuán)內(nèi)調(diào)劑中對資金進(jìn)行使用，從根本上提升資金的實際使用效率，保證公司資金管理信息系統(tǒng)能夠與銀行系統(tǒng)實現(xiàn)鏈接。

（四）做好財務(wù)風(fēng)險的事后控制工作。所謂的財務(wù)風(fēng)險事后控制，主要是指對上市公司已經(jīng)出現(xiàn)的風(fēng)險采取相應(yīng)的處理措施，從根本上減少可能出現(xiàn)的損失，并提升上市公司的風(fēng)險控制能力。首先，建立并完善上市公司的準(zhǔn)備金制度，從而更好地防范上市公司可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險。其次，建立并完善上市公司風(fēng)險管理檔案制度，從而保證為企業(yè)經(jīng)營以及管理者提供更加詳實的數(shù)據(jù)以及資料說明，發(fā)揮風(fēng)險事前管理作用的同時，為上市公司風(fēng)險事后控制提供一定的支持。還要對債務(wù)重組進(jìn)行利用，保證債權(quán)人的債權(quán)得到償還，不出現(xiàn)較大的經(jīng)濟(jì)損失，并保證債務(wù)人能夠獲得更大的收益，從而達(dá)到繼續(xù)經(jīng)營的目的。

五、結(jié)語

通過對上市公司財務(wù)風(fēng)險發(fā)生機(jī)理的分析和研究，并采取相關(guān)措施加以避免和解決，能夠保證上市公司不出現(xiàn)較大的財務(wù)風(fēng)險。房地產(chǎn)上市公司財務(wù)風(fēng)險控制作為一項系統(tǒng)的工程，有著一定的作用和意義。上市公司要想從根本上規(guī)避各種財務(wù)風(fēng)險，就要能夠從制度完善、人員素質(zhì)提升，做好財務(wù)風(fēng)險的事前、事中以及事后控制工作，從而在激烈的社會競爭中產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)以及社會效益。

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