“一帶一路”助銅翻身？

在基本面仍難言反轉(zhuǎn)的2015年，“一帶一路”戰(zhàn)略的推出似乎為銅的翻身帶來(lái)了曙光——電力建設(shè)輸出的戰(zhàn)略是否能夠激活銅市場(chǎng)？

銅價(jià)復(fù)蘇

數(shù)據(jù)顯示，2015年初國(guó)內(nèi)外銅市最大跌幅紛紛逼近15%，但從1月底開(kāi)始，銅價(jià)大幅反彈。到目前為止，銅價(jià)反彈幅度達(dá)到10%，其中LME銅價(jià)回到6000美元附近，國(guó)內(nèi)銅價(jià)也回到4.3萬(wàn)元人民幣附近。

究其原因，需求方面，下游行業(yè)的不佳表現(xiàn)是主導(dǎo)因素。根據(jù)奧威云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2015年伊始，空調(diào)、電纜兩大銅下游消費(fèi)行業(yè)同比降幅巨大。

2015年初銅價(jià)暴跌后，歐元區(qū)QE的推出、中國(guó)存款準(zhǔn)備金的下調(diào)又再次為銅注入活力。

LME持倉(cāng)的變化也印證了投資情緒的復(fù)蘇，3月11日倫銅繼續(xù)增倉(cāng)3000噸至34.8萬(wàn)噸，該持倉(cāng)量處于歷史較高水平。

爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)

目前，中國(guó)是全球最大的金屬消費(fèi)國(guó)，銅需求量超過(guò)800萬(wàn)噸/年，這一數(shù)據(jù)占據(jù)了全球銅消費(fèi)總量的將近一半。

與鐵礦石相同，中國(guó)銅的對(duì)外依存度很高，一半要靠進(jìn)口。但中國(guó)并不具備全球性的交易產(chǎn)品、交易市場(chǎng)以及交割庫(kù)，這也直接導(dǎo)致我們?cè)诙▋r(jià)權(quán)方面非常被動(dòng)。

中國(guó)并不具備全球性的交易產(chǎn)品、交易市場(chǎng)以及交割庫(kù)，這也直接導(dǎo)致我們?cè)诙▋r(jià)權(quán)方面非常被動(dòng)。

于內(nèi)而言，交割庫(kù)的設(shè)立將給中國(guó)大宗商品消費(fèi)提供更安全的保障。由于中國(guó)是全球最大的金屬消費(fèi)國(guó)，當(dāng)全球范圍內(nèi)大宗商品供應(yīng)過(guò)剩時(shí)，會(huì)盡可能地選擇運(yùn)往位于中國(guó)的倉(cāng)庫(kù)，而國(guó)內(nèi)需求短缺時(shí)，也可就近從中國(guó)的倉(cāng)庫(kù)進(jìn)貨。如此一來(lái)，很多金屬的交易成本會(huì)大大降低。

對(duì)外來(lái)說(shuō)，2015年“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施勢(shì)必將帶動(dòng)基建產(chǎn)能的對(duì)外輸出。這其中，電力、鐵路等設(shè)施的鋪設(shè)將帶來(lái)大量的銅需求，而屬于中國(guó)自有的大宗商品交易所及交割庫(kù)將大大降低出口成本，縮短沿線國(guó)家與我國(guó)的時(shí)間和距離。

一旦打造出諸如LME的同類(lèi)交易所，圍繞銅展開(kāi)的現(xiàn)貨交易、銀行質(zhì)押融資和保險(xiǎn)配置服務(wù)都會(huì)更加成熟的發(fā)展起來(lái)，市場(chǎng)的繁榮也將有利于國(guó)際定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪，進(jìn)一步提升“中國(guó)銅”在全球商品定價(jià)體系中的地位。

受惠電力投資

國(guó)家電網(wǎng)的大力投資無(wú)疑將利好銅需求的提升。數(shù)據(jù)顯示2014年，中國(guó)精銅消耗量約為870萬(wàn)噸，其中近半是用于電力領(lǐng)域。安泰科咨詢公司認(rèn)為國(guó)家電網(wǎng)的投資計(jì)劃將刺激銅需求增長(zhǎng)8.7%。

花旗分析師Ivan Szpakowski也表示，“中國(guó)是最大的銅需求方，而國(guó)家電網(wǎng)又是這個(gè)國(guó)家最大的電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商，同時(shí)也是全球最大的銅消費(fèi)者，該公司對(duì)銅的需求占全球約16%，其大規(guī)模投資電網(wǎng)建設(shè)很明顯地發(fā)出了2015年銅需求上漲的信號(hào)。”

因此花旗預(yù)測(cè)，銅價(jià)將由目前每噸約5700多美元，回升至下半年約每噸7000美元。

（節(jié)選自2015年4月1日《英才》，作者：張延陶）

電解鋁、化工等用電大戶將從電改中受益

新電改方案確立的“三放開(kāi)一獨(dú)立三強(qiáng)化”重點(diǎn)和路徑，將使高耗能企業(yè)直接降低成本，而與能源互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的企業(yè)、區(qū)域性電力平臺(tái)將迎來(lái)萬(wàn)億市場(chǎng)機(jī)遇。

“新電力改革方案出爐，業(yè)界普遍預(yù)期未來(lái)電價(jià)將有明顯下調(diào)空間?！睙o(wú)論是電力還是化工行業(yè)人士一致判斷，對(duì)于電解鋁、化工等用電大戶來(lái)說(shuō)，受益明顯。

云南某冶金企業(yè)人士告訴記者，生產(chǎn)電解鋁過(guò)程中，電力成本占到生產(chǎn)成本40%～50%?；ば袠I(yè)研究員則透露，化工行業(yè)整體用電量占比較大，占全社會(huì)用電量8%左右。他們預(yù)期，電價(jià)市場(chǎng)化改革未來(lái)將提高用電量較大企業(yè)的議價(jià)能力。

此前，已有試水大用戶直購(gòu)電交易的企業(yè)因此扭虧為盈的案例。

新電改方案也給部分行業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。

安迅思煤炭行業(yè)分析師鄧舜告訴記者，在火電開(kāi)始過(guò)剩的前提下，新電改對(duì)火電企業(yè)最大的影響或在于缺少了計(jì)劃調(diào)度后，火電企業(yè)將形成區(qū)域性低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)。而火電企業(yè)在被逼降低電價(jià)的情況下，對(duì)成本的要求也會(huì)提高，最終將施壓煤炭?jī)r(jià)格。中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)火電和煤炭市場(chǎng)是不利的。中

（節(jié)選自2015年3月26日《上海證券報(bào)》，作者：王文嫣）