王婷

摘 要 國(guó)際咖啡價(jià)格持續(xù)2年半的下跌之后，2013/2014年度波動(dòng)劇烈。先是受國(guó)際商品市場(chǎng)整體行情向好、需求增長(zhǎng)及天氣因素拉動(dòng)而快速上漲，然后保持較為明顯的波動(dòng)。未來(lái)行情將主要受主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量的影響。

關(guān)鍵詞 國(guó)際市場(chǎng)；咖啡；行情

國(guó)際咖啡價(jià)格自2011年4月漲至231.24美分/磅之歷史高位之后，受世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)引起商品市場(chǎng)整體下滑以及2010/2011-2011/2012年度咖啡產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)的拖累，出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)2年半的下跌，直至2013年12月底，咖啡價(jià)格已跌至100美分/磅的水平。

然而，這一趨勢(shì)在2013/2014年度發(fā)生逆轉(zhuǎn)。以2013年9月開(kāi)始的這一年度中，咖啡價(jià)格先是延續(xù)下跌，然后自12月逐漸反彈，在2014年2-5月則出現(xiàn)跳漲，ICO綜合價(jià)格在6個(gè)月期間迅速?gòu)?00美分/磅漲至180美分/磅；5月之后，進(jìn)入劇烈波動(dòng)期間，但直至9月，ICO綜合價(jià)格仍保持在160美分/磅的水平。

2013/2014咖啡年度前幾個(gè)月價(jià)格大漲的主要原因之一是國(guó)際商品市場(chǎng)整體回暖?？Х葍r(jià)格與全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及國(guó)際商品市場(chǎng)走勢(shì)保持了較高的一致。從2013/2014咖啡年度的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，在美國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)穩(wěn)定的帶動(dòng)下，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)；同時(shí)，較為緊張的地緣政治局勢(shì)對(duì)油價(jià)以及基本金屬價(jià)格形成支撐，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格則受到美國(guó)等主產(chǎn)國(guó)罕見(jiàn)寒冷冬季天氣提振。2013年9月至2014年4月，IMF能源產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)基本保持穩(wěn)定，而非能源初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)上漲達(dá)6%。

原因之二是全球咖啡消費(fèi)量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。2013年，全球咖啡消費(fèi)量達(dá)到1.458億袋，增幅為2.7%；而2013/2014年度咖啡產(chǎn)量預(yù)計(jì)僅為1.457億袋，消費(fèi)已對(duì)供給產(chǎn)生壓力。這一方面是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)從而促進(jìn)了整體消費(fèi)；另一方面，近年來(lái)新興消費(fèi)國(guó)以及咖啡出口國(guó)消費(fèi)大增。2010-2013年，這2類市場(chǎng)消費(fèi)量年均增速分別為2.7%和3.1%，為同期世界消費(fèi)量年均2.1%的增速作出了貢獻(xiàn)。

原因之三是市場(chǎng)對(duì)供給明顯憂慮。一方面，2013年在中美洲爆發(fā)并持續(xù)發(fā)生的咖啡葉銹病使國(guó)際咖啡組織數(shù)次調(diào)低2013/2014年度咖啡產(chǎn)量，另一方面，進(jìn)入2014年以來(lái)，巴西發(fā)生歷史罕見(jiàn)的糟糕天氣，先是1月份出現(xiàn)自有記錄以來(lái)最炎熱的月份，接著爆發(fā)持續(xù)干旱，1和2月是自1950年以來(lái)降雨量最低的月份。2014年前3個(gè)季度主產(chǎn)地降水量?jī)H為歷史平均水平的一半。全球咖啡產(chǎn)量出現(xiàn)自1977年以來(lái)的首次連續(xù)2年下降。巴西咖啡出口量也出現(xiàn)持續(xù)下降。

而到了2014年5月之后，咖啡價(jià)格止步不前。原因之一同樣是全球經(jīng)濟(jì)自5月起表現(xiàn)略弱，國(guó)際商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，10月IMF能源產(chǎn)品及非能源初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格與4月相比下跌均接近10%，其中，除有色金屬產(chǎn)品受供應(yīng)憂慮提振而略有上漲之外，能源產(chǎn)品價(jià)格系因供應(yīng)寬松打壓，農(nóng)產(chǎn)品則是因?yàn)槿蚴粘汕熬傲己猛侠邸Ｔ谶@樣的大環(huán)境下，自第二季度開(kāi)始咖啡價(jià)格上漲趨勢(shì)受到抑制。

基本面對(duì)價(jià)格尚未形成明顯指引，其波動(dòng)主要受投機(jī)因素影響。前期咖啡進(jìn)口國(guó)庫(kù)存大幅增多，對(duì)價(jià)格上漲形成壓力。2014年3-6月，庫(kù)存由1 850萬(wàn)袋增長(zhǎng)至2 180萬(wàn)袋，增幅高達(dá)18%。2013/2014年度咖啡出口國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.452億袋，與上一年度基本持平，而2013年全球咖啡需求量為1.45億袋，供需相對(duì)平衡。2013/2014年度出口較2012/2013年度下跌1.5%。

二大咖啡品種之間價(jià)格走勢(shì)有明顯差異。小粒種咖啡前期下跌過(guò)多，加之巴西干旱天氣主要對(duì)這一品種產(chǎn)生不利影響，因此其價(jià)格波動(dòng)相對(duì)明顯。到2014年9月，哥倫比亞淡口味小粒種（Colombian Milds）、其它淡口味小粒種（Other Milds）以及巴西自然干燥小粒種（Brazilian and Other Naturals）價(jià)格分別比2013年11月上漲60%、66%和73%，而中粒種咖啡漲幅僅為26%。

關(guān)于未來(lái)行情走勢(shì)，主要關(guān)注點(diǎn)在巴西的產(chǎn)量。巴西作物預(yù)報(bào)局（CONAB）在最近一次對(duì)2014/2015年度咖啡產(chǎn)量預(yù)報(bào)中略微上調(diào)產(chǎn)量至4 514萬(wàn)袋，系2011/2012年度以來(lái)之最低。其中，小粒種咖啡產(chǎn)量被下調(diào)至3 211萬(wàn)袋，中粒種咖啡被上調(diào)為1 303萬(wàn)袋的歷史高位。考慮到咖啡消費(fèi)量仍在持續(xù)增長(zhǎng)，除非全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)明顯變化或者主產(chǎn)國(guó)天氣發(fā)生突然變化，咖啡價(jià)格總體將不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)；此外，盡管偏好中粒種咖啡的新興消費(fèi)國(guó)以及出口國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)持續(xù)，但為了適應(yīng)這一變化，咖啡種植者增加了中粒種咖啡的種植比重，因此短期來(lái)看，產(chǎn)量的增多可能削弱消費(fèi)增長(zhǎng)的影響。