撰文 冒東

以地方性金融控投公司為載體—?jiǎng)?chuàng)新市縣級(jí)投融資平臺(tái)

撰文 冒東

引入社會(huì)資本參與，組建本地金融控股投資集團(tuán)公司，使其發(fā)展成為本地區(qū)投融資的新型平臺(tái)，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)的主體，開(kāi)展公私合作（PPP模式)的載體

國(guó)務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》發(fā)布之后，一方面，各級(jí)國(guó)有城投公司等政府投融資平臺(tái)公司面臨改制、重組；另一方面，新常態(tài)下，需要各地政府轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，更加注重量入為出原則，運(yùn)用創(chuàng)新金融手段盤(pán)活國(guó)有存量資產(chǎn)，整合各類國(guó)有資本，引導(dǎo)和激活社會(huì)資本參與地方社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，為此，國(guó)有資本為主導(dǎo)的地方投融資法人主體一段時(shí)期內(nèi)又不能缺位。國(guó)務(wù)院《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見(jiàn)》、自治區(qū)黨委、政府《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》相繼出臺(tái)，按照國(guó)家和自治區(qū)黨委、政府加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理、加快重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域投融資改革創(chuàng)新的要求，各市、縣政府都在積極尋求如何完善本級(jí)投融資平臺(tái)的改革和創(chuàng)新，迫切需要國(guó)有投融資平臺(tái)公司加快轉(zhuǎn)換原有的功能定位、激發(fā)內(nèi)生活力、謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展，設(shè)立適應(yīng)政策發(fā)展需要的新型投融資平臺(tái)公司，以服務(wù)本地重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的投融資需要，為本地經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展提供有力融資支撐。

為此，本人結(jié)合寧夏實(shí)際，就區(qū)市、縣級(jí)投融資改革和創(chuàng)新金融服務(wù)提出如下觀點(diǎn)，共同商榷：

金控集團(tuán)應(yīng)盡快從已融資的公益性項(xiàng)目中退出，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、合資合作、資產(chǎn)證券化等多種方式引入社會(huì)資本,積極運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式,支持本地區(qū)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、商務(wù)中心區(qū)、特色商業(yè)區(qū)等經(jīng)營(yíng)性和準(zhǔn)公益性項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營(yíng)

一、把握本次改革機(jī)遇，整合、改制市縣級(jí)政府存量國(guó)有資金、從一般競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域和產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域退出的國(guó)有資本，運(yùn)營(yíng)良好的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，通過(guò)政府債務(wù)剝離和資產(chǎn)重組，股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，運(yùn)營(yíng)模式機(jī)制創(chuàng)新引入社會(huì)資本參與，組建本地金融控股投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱金控集團(tuán)），使其發(fā)展成為本地區(qū)投融資的創(chuàng)新平臺(tái)，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)的主體，開(kāi)展公私合作（PPP模式)的載體。

二、金控集團(tuán)職能與模式

（一）功能定位。 按照國(guó)發(fā)〔2014〕43號(hào)文件要求,政府投融資公司今后不再承擔(dān)為政府舉債融資功能。金控集團(tuán)應(yīng)嚴(yán)格按照市縣人民政府要求,盡快從已融資的公益性項(xiàng)目中退出,通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、合資合作、資產(chǎn)證券化等多種方式引入社會(huì)資本,積極運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式,支持本地區(qū)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、商務(wù)中心區(qū)、特色商業(yè)區(qū)等經(jīng)營(yíng)性和準(zhǔn)公益性項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。

努力通過(guò)發(fā)行債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持投資計(jì)劃等資產(chǎn)證券化融資工具，延長(zhǎng)投資期限,吸引社保資金、保險(xiǎn)資金等投入本地收益穩(wěn)定、回收期長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

采用企業(yè)債券、項(xiàng)目收益?zhèn)?、公司債券、中期票?jù)等方式通過(guò)債券市場(chǎng)籌措集團(tuán)投資資金。

運(yùn)用創(chuàng)新金融方式為轄區(qū)中小微企業(yè)發(fā)展和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新提供融資服務(wù)。

具體為：1.成立融資性擔(dān)保子公司。通過(guò)和專業(yè)金融機(jī)構(gòu)合作發(fā)揮資本杠桿功能為轄區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和中小微企業(yè)銀行貸款、發(fā)行私募債、資產(chǎn)證券化、區(qū)域資本市場(chǎng)掛牌等直接、間接融資提供增信服務(wù)；2.成立基金管理事業(yè)部或基金管理子公司，設(shè)立和管理本地基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金、新興產(chǎn)業(yè)投資基金、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資基金三大基金平臺(tái)，政府整合財(cái)政性產(chǎn)業(yè)扶持資金通過(guò)認(rèn)購(gòu)基金份額，以股權(quán)或債權(quán)形式投入目標(biāo)企業(yè)，在提高資金使用效率的同時(shí)，發(fā)揮引導(dǎo)作用，吸引社會(huì)資金投入實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展； 3.與社會(huì)資本合作成立本地區(qū)民間融資登記服務(wù)中心。在監(jiān)管部門(mén)指導(dǎo)下，運(yùn)用股權(quán)眾籌等創(chuàng)新融資模式吸引本地民間資本投入創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)等小微實(shí)體企業(yè)。4.爭(zhēng)取省級(jí)金融辦支持，與社會(huì)資本合作成立小額貸款公司為本地中小企業(yè)開(kāi)展融資服務(wù)。5.爭(zhēng)取省級(jí)金融辦支持，與社會(huì)資本合作設(shè)立本地創(chuàng)投企業(yè)助貸基金。為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)提供因臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)困難而避免銀行貸款違約的過(guò)橋資金服務(wù)，為轄區(qū)中小微企業(yè)提供過(guò)渡性資金支持。6.爭(zhēng)取省級(jí)政府和地方銀監(jiān)局支持，與社會(huì)資本合作發(fā)起成立本地村鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行，豐富集團(tuán)金融服務(wù)職能，拓寬融資渠道。7.與社會(huì)資本成立資產(chǎn)管理公司。管理集團(tuán)直接投資企業(yè)的運(yùn)營(yíng)；處置集團(tuán)體系內(nèi)部運(yùn)營(yíng)過(guò)程產(chǎn)生的不良項(xiàng)目和資產(chǎn)壞賬，優(yōu)化集團(tuán)資產(chǎn)質(zhì)量和資信評(píng)級(jí)，提升集團(tuán)再融資能力。

（二）法人治理。金控集團(tuán)應(yīng)完善以董事會(huì)為核心的法人治理結(jié)構(gòu),規(guī)范董事會(huì)職能，賦予董事會(huì)選聘經(jīng)理層等職權(quán)。實(shí)行以外部董事占多數(shù)的董事會(huì)結(jié)構(gòu),強(qiáng)化董事會(huì)專門(mén)委員會(huì)功能。推行高管任期制、契約化管理,逐步實(shí)現(xiàn)去行政化。實(shí)行職業(yè)經(jīng)理人制度,按照市場(chǎng)原則選拔或聘任職業(yè)經(jīng)理人。劃清董事會(huì)與經(jīng)營(yíng)層權(quán)力界限,明確界定董事長(zhǎng)權(quán)限,充分發(fā)揮總經(jīng)理作用。市縣政府應(yīng)依法向金控集團(tuán)派駐監(jiān)事會(huì),向集團(tuán)控股企業(yè)推薦監(jiān)事人選,職工監(jiān)事由企業(yè)職工代表大會(huì)或職工大會(huì)選舉產(chǎn)生,外派監(jiān)事會(huì)與內(nèi)設(shè)監(jiān)事會(huì)不重復(fù)設(shè)置。

（三）經(jīng)營(yíng)機(jī)制。賦予金控集團(tuán)充分的決策自主權(quán),規(guī)范重大決策、重要人事任免、重大項(xiàng)目安排和大額資金運(yùn)作的決策程序和制度。落實(shí)集團(tuán)董事會(huì)選人用人、考核獎(jiǎng)懲、薪酬分配權(quán)。中層管理人員任用由集團(tuán)自主決定,并按照出資比例依法選派出資企業(yè)的董事、監(jiān)事。堅(jiān)持集團(tuán)公司職工收入總水平與企業(yè)效益、投融資目標(biāo)聯(lián)動(dòng),集團(tuán)內(nèi)部形成合理的分配激勵(lì)關(guān)系。集團(tuán)應(yīng)健全與選任方式相匹配、與集團(tuán)功能性質(zhì)和市場(chǎng)機(jī)制相適應(yīng)、與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相掛鉤的差異化薪酬分配辦法。

（四）監(jiān)管。市、縣人民政府應(yīng)按照政企分開(kāi)、政資分開(kāi)、政事分開(kāi)、政社分開(kāi)的要求,構(gòu)建以管資本為主監(jiān)管體制。政府部門(mén)應(yīng)圍繞履行資產(chǎn)收益、派出或推薦董事和監(jiān)事、決定公司經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃等主要職責(zé),重點(diǎn)管好資本投向、規(guī)范資本運(yùn)作、提高資本回報(bào),依靠完善考核激勵(lì)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管控和約束機(jī)制激發(fā)金控集團(tuán)活力,加強(qiáng)對(duì)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略、公司治理、收入分配、風(fēng)險(xiǎn)控制的監(jiān)管。集團(tuán)公司應(yīng)依法管理出資企業(yè)股權(quán),履行股東職責(zé),承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)保值增值責(zé)任。

（五）運(yùn)營(yíng)模式創(chuàng)新。市、縣政府應(yīng)鼓勵(lì)金控集團(tuán)完善集團(tuán)化分層管控體系,推動(dòng)二、三層級(jí)公司與區(qū)內(nèi)外企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略合作,廣泛吸收社會(huì)資本參股,積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。應(yīng)鼓勵(lì)金控集團(tuán)做大做強(qiáng)實(shí)業(yè)的同時(shí),積極謀求發(fā)展適合自身特點(diǎn)的金融業(yè)態(tài),促進(jìn)實(shí)體經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)交叉融合、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相互滲透,實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)發(fā)展,放大投融資功能。

（六）政策支持。市縣人民政府應(yīng)加大市場(chǎng)化運(yùn)作力度,依法合規(guī)推進(jìn)集團(tuán)公司存量國(guó)有資金、資源、資本、資產(chǎn)跨行業(yè)、跨部門(mén)整合。盡快依法合規(guī)落實(shí)注入資本金,并根據(jù)集團(tuán)公司承擔(dān)的政策性建設(shè)任務(wù)需要,適時(shí)將從一般競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域和產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域退出的國(guó)有資本注入集團(tuán)公司。對(duì)確需政府償還的公益性項(xiàng)目債務(wù),從集團(tuán)公司中剝離交由政府妥善處置;對(duì)確需政府履行擔(dān)?；蚓戎?zé)任的公益性項(xiàng)目債務(wù),區(qū)分情況,分類處理。對(duì)集團(tuán)承擔(dān)的自身運(yùn)營(yíng)收益不足以還本付息的準(zhǔn)公益性項(xiàng)目存量債務(wù),政府應(yīng)通過(guò)依法注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、加大財(cái)政補(bǔ)償力度等措施,提高項(xiàng)目盈利能力,增強(qiáng)償債能力。

（七）運(yùn)營(yíng)規(guī)劃。

1.機(jī)構(gòu)設(shè)置：

（1）董事會(huì)。下設(shè)兩個(gè)專門(mén)委員會(huì)：投資委員會(huì)和薪酬委員會(huì)。

（2）管理部門(mén)：行政管理部、財(cái)務(wù)管理部、股權(quán)基金管理事業(yè)部、投資拓展部、融資事業(yè)部。

（3）子公司：融資性擔(dān)保公司（集團(tuán)獨(dú)資）、民間融資登記中心（混合所有）、小額貸款公司（混合所有）、創(chuàng)投企業(yè)助貸基金（有限合伙）、資產(chǎn)管理公司（混合所有）、村鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行。

2.業(yè)務(wù)規(guī)劃：

（1）擔(dān)保業(yè)務(wù)。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，實(shí)現(xiàn)五倍杠桿放大，假定實(shí)收資本5000萬(wàn)元計(jì)算，預(yù)計(jì)可撬動(dòng)2.5億元銀行貸款，服務(wù)轄區(qū)20%企業(yè)。每年為3-5家左右轄區(qū)企業(yè)區(qū)域股轉(zhuǎn)市場(chǎng)掛牌和股權(quán)融資和10家左右企業(yè)發(fā)行私募債提供增信服務(wù)。

（2）三大基金平臺(tái)。集團(tuán)作為管理人假定出資1500萬(wàn)，設(shè)立三支基金，每只出資GP（10%）500萬(wàn)，募集LP（90%）4500萬(wàn)，共計(jì)募集1.3億。投入目標(biāo)企業(yè)共計(jì)1.5億。以投入每家目標(biāo)企業(yè)不超過(guò)每支基金總額10%計(jì)算，預(yù)計(jì)至少可扶持30家成長(zhǎng)型企業(yè)（不計(jì)算滾動(dòng)投入）。

（3）創(chuàng)投助貸基金。假定實(shí)收資本3000萬(wàn)，每月周轉(zhuǎn)三次，年助貸總額預(yù)計(jì)近9億，按單筆單戶300萬(wàn)計(jì)算，可支持約300戶小微企業(yè)度過(guò)臨時(shí)困難。

（4）民間融資登記服務(wù)中心。每月計(jì)劃完成200萬(wàn)元投資（項(xiàng)目）股權(quán)眾籌，單筆不超過(guò)20萬(wàn)元，全年服務(wù)預(yù)計(jì)可服務(wù)100戶企業(yè)或項(xiàng)目。

（5）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投融資。實(shí)現(xiàn)債權(quán)市場(chǎng)融資，需依建設(shè)項(xiàng)目主體評(píng)級(jí)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)以及基礎(chǔ)資產(chǎn)情況而定，這里不作估算。

（6）小貸公司和村鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行等業(yè)務(wù)需根據(jù)實(shí)收資本、設(shè)立情況和監(jiān)管要求而定。

總之，集團(tuán)公司在金融服務(wù)企業(yè)方面。應(yīng)將力爭(zhēng)用3年左右實(shí)現(xiàn)擔(dān)保貸款服務(wù)企業(yè)300家，擔(dān)保貸款額10億元，委托貸款2億元，間接融資總規(guī)模12億元；服業(yè)務(wù)股權(quán)、債券融資企業(yè)20家，實(shí)現(xiàn)直接融資5億元；力爭(zhēng)用5年左右實(shí)現(xiàn)服務(wù)西夏區(qū)規(guī)模企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)融資全覆蓋，間接融資50億元，直接融資30億元以上，成為市縣中小企業(yè)融資服務(wù)最主要的基本平臺(tái)。

在自治區(qū)級(jí)財(cái)政預(yù)算規(guī)劃支持下，集團(tuán)應(yīng)積極探索與自治區(qū)級(jí)投融資平臺(tái)公司合作，提升融資主體和債項(xiàng)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。以此為前提，集團(tuán)可通過(guò)債權(quán)市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)債、中票、項(xiàng)目收益?zhèn)I措投資資金，以及運(yùn)用以項(xiàng)目收益作為還款來(lái)源的預(yù)期收益質(zhì)押貸款、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押貸款等創(chuàng)新類貸款,以此擴(kuò)大信貸融資規(guī)模；努力通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、合資合作、資產(chǎn)證券化等多種方式引入社會(huì)資本，積極運(yùn)用PPP模式，完成本地區(qū)重大城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)投融資任務(wù)。

集團(tuán)在服務(wù)好本地重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)投融資和轄區(qū)企業(yè)融資的同時(shí)，應(yīng)大力開(kāi)展同區(qū)內(nèi)外、國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)領(lǐng)先公司廣泛合作，通過(guò)3到5年，發(fā)展成為本地區(qū)有一定實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力的綜合性金控集團(tuán)。

（作者系寧夏美寧資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人）