文/伊斯蘭金融學(xué)會(huì) Abdulaziz Goni

伊斯蘭金融對(duì)中國意味著什么？

文/伊斯蘭金融學(xué)會(huì) Abdulaziz Goni

中國對(duì)伊斯蘭金融越來越感興趣，雖然至今沒有一個(gè)獨(dú)立的伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)在中國運(yùn)行，但對(duì)于伊斯蘭金融產(chǎn)品來說，中國是一個(gè)具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ氖袇^(qū)

今年3月，首屆全球伊斯蘭投資門戶會(huì)議在巴林舉行。來自80多個(gè)國家7個(gè)區(qū)域的重要投資發(fā)展機(jī)構(gòu)以及相關(guān)的投資人參加了會(huì)議，其中30多個(gè)國家屬于伊斯蘭會(huì)議組織的成員國，而7個(gè)重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域包括：海灣合作組織，中東與北非地區(qū)，獨(dú)聯(lián)體國家，東南亞，南亞，西非，以及撒哈拉以南非洲。

會(huì)議主要就國際伊斯蘭金融發(fā)展的趨勢(shì)及其影響做了深入研討，比如：如何在擁有6.7萬億美金的伊斯蘭金融市場(chǎng)里，找到投資與發(fā)展的機(jī)會(huì)；如何能夠在長期運(yùn)行的伊斯蘭經(jīng)濟(jì)規(guī)則下，找到投資發(fā)展的機(jī)會(huì)。除此之外，會(huì)議還發(fā)布了“2015年伊斯蘭市場(chǎng)成長報(bào)告”，指出了一些重要的具有巨大發(fā)展?jié)撃艿耐顿Y項(xiàng)目。

在過去的10年里，伊斯蘭金融以雙位數(shù)字增長，與此同時(shí)更多的非穆斯林國家也參與并抓住了伊斯蘭金融發(fā)展的機(jī)遇?，F(xiàn)在伴隨著其他領(lǐng)域也逐步涉到伊斯蘭金融體系里，可以預(yù)計(jì)，未來伊斯蘭國家和非穆斯林國家會(huì)有更多的跨領(lǐng)域合作與發(fā)展。

伊斯蘭金融產(chǎn)業(yè)概況

伊斯蘭債券（阿拉伯語為sukuk）是伊斯蘭金融體系中最重要的一個(gè)部分，就在2015年時(shí)，相關(guān)的公司和政府預(yù)計(jì)出售大約145億美元的債券。而在伊斯蘭債券領(lǐng)域，伊朗，、馬來西亞和沙特阿拉伯目前占據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，英國也一直努力想?yún)⑴c到伊斯蘭債券市場(chǎng)中來，2014年，英國就變成了第一個(gè)擁有伊斯蘭債券的西方國家，前倫敦市市長吉福德曾說過這么一句話：“伊斯蘭金融應(yīng)該成為英國的炸魚和薯?xiàng)l”。英國的伊斯蘭債券在2014年6月開始出售，吸引了23億英鎊(35.5億美金)的資金流入。而來自中東的資金被用來建設(shè)倫敦的一些大的建筑項(xiàng)目，諸如碎片大廈，它是倫敦最高的建筑，于2013年建完，這批中東資金的幕后金主就是來自卡塔爾的投資財(cái)團(tuán)。英國財(cái)政大臣喬治奧斯本一直支持在英國的外國投資，并且支持通過采取一些靈活的方式盡量趕超其他的伊斯蘭金融中心。他在2014年6月的一個(gè)重要演講中說：“我想讓英國不僅成為中國在西方的金融樞紐，我也想讓英國成為伊斯蘭金融在西方的金融中心。

在馬來西亞，根據(jù)證券委員會(huì)的數(shù)據(jù)，企業(yè)伊斯蘭債券發(fā)行占私人債券發(fā)行總數(shù)的76.1%，同時(shí)企業(yè)未償還伊斯蘭債券占總的未償還私人債券的70.4%。但總體而言，發(fā)行的伊斯蘭債券占總的債券發(fā)行量的52.9%，而未償還的伊斯蘭債券也占未償還債券總額的54.8%。

在去年，證券委員會(huì)批準(zhǔn)了80個(gè)私人債券的業(yè)務(wù)，總值達(dá)到454.1億美元，其中有47個(gè)業(yè)務(wù)屬于伊斯蘭債券的業(yè)務(wù)，總值達(dá)到250.04億美元。而在過去的一整年中，有以4令吉（馬來西亞貨幣單位）為單位計(jì)價(jià)的伊斯蘭債券被兩個(gè)外國投資公司購買，他們是Bumitama agri Ltd（新加披）和TF Varlik Kiralama Anonim Sirketi（土耳其），購買的總價(jià)值達(dá)到63億令吉，折合20.71億美元。同期間，有13個(gè)以外幣計(jì)價(jià)的伊斯蘭債券發(fā)行，投資者主要來自馬來西亞，巴林、中國香港地區(qū)，印度尼西亞，日本，土耳其和阿拉伯聯(lián)合酋長國。

然而，馬來西亞證券委員會(huì)報(bào)告，在2014年總的投資額為104.53億美元，相比較2013年86.78億美元，提高了20.5%。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來說2014年的風(fēng)險(xiǎn)投資總額為10.68億美元，比2013年的11.27億美元反而同比下降5.4%。而對(duì)于撤資來說，2014年總的撤資金額達(dá)到138.38億美元，比2013年94.34億美元，增加了20.5%，同時(shí)也意味著，在2014年有59個(gè)投資公司相繼撤出馬來西亞市場(chǎng)，相比較在2013年有33個(gè)投資公司做出了同樣的決定，而撤資主要是通過股份償還和貿(mào)易銷售實(shí)現(xiàn)的。

伊斯蘭金融在大中華區(qū)的發(fā)展

近幾年來，中國對(duì)伊斯蘭金融越來越感興趣，雖然至今沒有一個(gè)獨(dú)立的伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)在中國運(yùn)行，但對(duì)于伊斯蘭金融產(chǎn)品來說，中國是一個(gè)具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ氖袇^(qū)。2009年以來，中國政府給予寧夏很多支持以發(fā)展伊斯蘭金融，這些支持，滿足了生活在寧夏的220萬穆斯林人口的金融需求，而這220萬穆斯林占了中陸穆斯林人口總數(shù)的10%。

另一方面，對(duì)于以出口為主要經(jīng)濟(jì)推動(dòng)的中國臺(tái)灣地區(qū)來說，它與沙特阿拉伯有很牢固的互惠互利的貿(mào)易合作伙伴關(guān)系，主要是臺(tái)灣的技術(shù)產(chǎn)品出口到沙特，而沙特的原油與天然氣被貿(mào)易交換到臺(tái)灣。臺(tái)灣也有自己的一套伊斯蘭教法指數(shù)，該指數(shù)也被顯示在阿布扎比證券交易所和迪拜國際金融中心，這有助于潛在的投資者了解臺(tái)灣內(nèi)部的關(guān)于伊斯蘭金融貿(mào)易的投資環(huán)境。而在香港，金融管理局已無數(shù)次表達(dá)了使香港作為伊斯蘭金融中心的愿望。

這幾年里，香港一直為成為伊斯蘭金融中心做著改變，包括進(jìn)行的稅制改革以便適應(yīng)伊斯蘭金融體制的發(fā)展。與此同時(shí)，伊斯蘭債券也日漸受到越來越多的關(guān)注，這主要體現(xiàn)在香港交易所里，遵循伊斯蘭教法原則的恒生伊斯蘭中國指數(shù)基金的介紹上以及越來越多的銀行和金融機(jī)構(gòu)提供伊斯蘭金融的服務(wù)上。

大中華區(qū)伊斯蘭金融的未來之路

在中國推廣伊斯蘭金融是面對(duì)著挑戰(zhàn)的。因?yàn)樵谀壳暗慕?jīng)濟(jì)格局中，中國缺少可行性的伊斯蘭金融產(chǎn)品，如果沒有金融產(chǎn)品的流通，伊斯蘭金融不會(huì)得到發(fā)展。以中陸為例，為了促進(jìn)伊斯蘭金融的發(fā)展，中陸已經(jīng)開始邁開步子，它通過某個(gè)特殊的產(chǎn)業(yè)或某個(gè)有選擇性的投資渠道進(jìn)入中陸的主流經(jīng)濟(jì)里。而我國臺(tái)灣地區(qū)正在努力發(fā)展與中東北非國家的關(guān)系，同時(shí)也在中東北非地區(qū)為臺(tái)灣本身的產(chǎn)品尋找市場(chǎng)，并且允許中東北非國家在大中華圈內(nèi)開展伊斯蘭的金融貿(mào)易。至于我國香港地區(qū)，它發(fā)行了大量的以人民幣計(jì)價(jià)的伊斯蘭債券，此舉讓國際市場(chǎng)和一些監(jiān)管機(jī)構(gòu)不得不把注意力放在作為全球金融中心的香港身上，同時(shí)它也為中國寧夏回族自治區(qū)帶來了很多外國的伊斯蘭金融的投資。

隨著中國參與到非洲國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上面來，這給中國也提供了一個(gè)發(fā)行伊斯蘭債券的機(jī)會(huì)，籌得的資金可以資助在非洲大陸的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。尤其是在中國經(jīng)濟(jì)成長趨于緩慢的情況下，中國鐵路建造總公司出資了120億美元，為尼日利亞建設(shè)一條總長870公里的鐵路，它是中國歷史上最大的一單獨(dú)立運(yùn)營的海外投資建設(shè)項(xiàng)目。對(duì)于中國來說，這不僅僅是唯一好處，更為重要的是它為中國企業(yè)在非洲贏得了更多的經(jīng)濟(jì)立足點(diǎn)。像這種的大的交易可以有一個(gè)百分比給予伊斯蘭債券業(yè)務(wù)進(jìn)行融資，用以鼓勵(lì)潛在的投資者以購買伊斯蘭債券的方式投資到中國與非洲的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上來。

目前，多數(shù)的亞洲國家或地區(qū)都很積極的參與到進(jìn)口與出口的貿(mào)易當(dāng)中，例如，我國香港地區(qū)，馬來西亞，新加，和我國臺(tái)灣地區(qū)等以出口為主；中國，印度和印度尼西亞等以進(jìn)口為主，在出口與進(jìn)口上是相對(duì)均衡的。一般來說伊斯蘭金融，尤其是伊斯蘭貿(mào)易融資在地區(qū)市場(chǎng)的擴(kuò)展上，擁有強(qiáng)大的發(fā)展?jié)撃堋８鶕?jù)世貿(mào)組織2012年的年度報(bào)告來看，貿(mào)易融資占了全球貿(mào)易總額的90%。而就傾向性的趨勢(shì)來看，伊斯蘭貿(mào)易融資未來在亞洲的成長會(huì)被看好，因?yàn)閬喼藓秃硣抑g有很強(qiáng)的貿(mào)易鏈接，同時(shí)海灣國家的伊斯蘭金融正在飛速的成長與擴(kuò)張。海灣國家有35%的進(jìn)口產(chǎn)品來自亞洲，與此同時(shí)，他們也在出口給亞洲國家的石油中得到好處，例如2013年的數(shù)據(jù)顯示，海灣國家對(duì)亞洲的出口額增加了43%。同時(shí)，伊斯蘭貿(mào)易融資在東盟國家也發(fā)展的很好，尤其是馬來西亞，印度尼西亞和文萊，因?yàn)檫@些國家的本土市場(chǎng)有相對(duì)穩(wěn)定，并且扎根很深的適合伊斯蘭金融的經(jīng)商環(huán)境。伊斯蘭貿(mào)易融資產(chǎn)品可以出現(xiàn)在多種的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境下，如：進(jìn)口信用證，伊斯蘭金融保理，伊斯蘭銀行承兌匯票，伊斯蘭出口信貸融資，外國出口單托收，外國進(jìn)口單托收，國內(nèi)出口單托收，以及債務(wù)貿(mào)易運(yùn)營資本融資。

亞洲的新興市場(chǎng)在2013年時(shí)，全年的GDP增長率達(dá)到6.2%，總體看起來是持續(xù)和平穩(wěn)的，但也會(huì)出現(xiàn)特定時(shí)期的波動(dòng)，是由于美國每月的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃所引起的。雖然經(jīng)歷了2008年的全球金融危機(jī)，使經(jīng)濟(jì)成長趨緩，但這些新興國家還是期望2014年的GDP增長率達(dá)到6.3%，所以新興國家通過大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出和結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)政策來加強(qiáng)國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在亞洲，GDP增長主要依靠中，、印度和東盟5國的帶動(dòng)，根據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，中國GDP在2014年增長了7.5%，印度為5.4%，東盟5國總體為5.1%，而在東盟5國的國家中，如果詳細(xì)來看，印度尼西亞為6%，菲律賓為5.8%，馬來西亞為5%，而這些國家主要是通過穩(wěn)定的私人消費(fèi)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)成長的。如果再往遠(yuǎn)看，這些新興市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2014—2018年，GDP增長達(dá)到6.9%。

總結(jié)

根據(jù)來自中國媒體報(bào)道，中國正在努力擴(kuò)展伊斯蘭銀行業(yè)務(wù)，從而可以建立起與阿拉伯穆斯林世界的貿(mào)易聯(lián)絡(luò)，同時(shí)它已經(jīng)是這個(gè)地區(qū)最大的商業(yè)合作伙伴，伊斯蘭金融領(lǐng)域的專家和學(xué)者也越來越多。而對(duì)于中國銀行界和阿拉伯世界的銀行來說，他們急亟要一個(gè)聯(lián)絡(luò)和溝通以推介越來越多的伊斯蘭銀行的金融工具給中國當(dāng)?shù)氐拿癖姟６n國在伊斯蘭金融方面也已經(jīng)跟上來了，根據(jù)最近的發(fā)展，首先韓國已經(jīng)要對(duì)他們的稅收規(guī)則做出調(diào)整，要求對(duì)伊斯蘭債券進(jìn)行稅收減免，從而加強(qiáng)伊斯蘭債券次級(jí)市場(chǎng)的地位。其次韓國中央銀行也已經(jīng)加入了標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)之伊斯蘭金融服務(wù)委員會(huì)（IFSB），這個(gè)委員會(huì)主要是為伊斯蘭金融業(yè)制定標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則的，而韓國中央銀行也是第59個(gè)加入伊斯蘭金融服務(wù)委員會(huì)（IFSB）的國家銀行機(jī)構(gòu)，目前委員會(huì)的會(huì)員總數(shù)已經(jīng)上升到184名，其他的會(huì)員包括盧森堡，日本央行、我，香港地區(qū)，新加坡金融管理局等。再次韓國友利銀行最近也已經(jīng)和卡塔爾伊斯蘭銀行簽署了一個(gè)諒解備忘錄，以加強(qiáng)兩個(gè)機(jī)構(gòu)雙邊的貿(mào)易金融合作，這個(gè)伙伴關(guān)系一是為了服務(wù)卡塔爾和韓國的經(jīng)貿(mào)活動(dòng)，二是為了雙邊公司可以在未來建立一個(gè)商業(yè)合作的模式。

與此同時(shí)，韓國也與一些伊斯蘭金融中心有很好的業(yè)務(wù)交流與金融合作，如韓國進(jìn)出口銀行能夠在馬來西亞發(fā)行伊斯蘭債券，雖然在馬來西亞市場(chǎng)上也剛剛展露頭角；同時(shí)韓國與卡塔爾在2014年的貿(mào)易交易額已經(jīng)突破了300億美元，相比較2013年的260億美元，創(chuàng)造了15%的貿(mào)易增長率。卡塔爾出口到韓國的主要是汽油天然氣產(chǎn)品，占了韓國能源需求的30%，其中韓國也是卡塔爾液化天然氣供應(yīng)的主要進(jìn)口國，而韓國出口給卡塔爾的產(chǎn)品主要是電子產(chǎn)品和汽車。

據(jù)業(yè)內(nèi)專家分析，中國在整個(gè)區(qū)域上扮演著越來越重要的角色，一旦它可以提供伊斯蘭銀行產(chǎn)品，它將會(huì)有更多的機(jī)會(huì)融入和參與到與阿拉伯地區(qū)和其他穆斯林國家的大型建設(shè)項(xiàng)目中去。當(dāng)然電子信息技術(shù)也將會(huì)是中國另外一個(gè)在伊斯蘭金融業(yè)里，具有競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目，其中重要的項(xiàng)目包括中國著名的手機(jī)品牌華為和小米也可能發(fā)行伊斯蘭債券，用來支持他們?cè)谌驑I(yè)務(wù)的擴(kuò)展，這將吸引更多的投資者來到中國，尤其是刺激中國信息通訊技術(shù)行業(yè)的發(fā)展?？偠灾?，中國將會(huì)從伊斯蘭銀行業(yè)中獲利，并能夠在全球范圍內(nèi)帶動(dòng)巨大的經(jīng)濟(jì)增長，現(xiàn)在它所需要的只不過是朝向伊斯蘭金融邁開的第一步。

（翻譯： 伊斯蘭金融學(xué)會(huì) 巖巖）

在過去的10年里，伊斯蘭金融以雙位數(shù)字增長，與此同時(shí)更多的非穆斯林國家也參與并抓住了伊斯蘭金融發(fā)展的機(jī)遇?，F(xiàn)在伴隨著其他領(lǐng)域也逐步涉到伊斯蘭金融體系里，可以預(yù)計(jì)，未來伊斯蘭國家和非穆斯林國家會(huì)有更多的跨領(lǐng)域合作與發(fā)展