文|孫大昭

經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)在國有企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用策略

文|孫大昭

經(jīng)濟(jì)增加值考核概論

在傳統(tǒng)的國有企業(yè)財務(wù)管理過程中，企業(yè)負(fù)責(zé)人會進(jìn)行凈資產(chǎn)受益、營業(yè)收入等會計指標(biāo)的分析，作為其經(jīng)營者業(yè)績的考核標(biāo)準(zhǔn)，為了保證其較高的凈資產(chǎn)收益率。經(jīng)營者會進(jìn)行科研開發(fā)費用的控制，從而保證利潤的提高，從而有利于企業(yè)的自主開發(fā)應(yīng)用，這是件好事，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，如果錯失其發(fā)展機(jī)遇，會導(dǎo)致其負(fù)債資金的增加，從而導(dǎo)致其權(quán)益資金的減少，從而導(dǎo)致營業(yè)的經(jīng)營業(yè)績的扭曲情況。

在實際工作中，企業(yè)未來進(jìn)行營業(yè)收入的提升，會進(jìn)行經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，這就一定程度的忽略了資本的機(jī)會成本，這需要注意到投資人的資金是免費的，在進(jìn)行投資項目分析過程中，如果其產(chǎn)出大于投入，項目就能進(jìn)行上馬，這就導(dǎo)致其利潤的擴(kuò)大，從而出現(xiàn)低效或者無效投資的情況，從而不利于投資人利益的控制。為了實現(xiàn)營業(yè)收入的增加，經(jīng)營者可能會進(jìn)行信用條件的放寬，從而實現(xiàn)銷售的擴(kuò)大，導(dǎo)致其呆壞賬的增加，也可能會出現(xiàn)較大的資金沉淀情況，從而不利于資產(chǎn)的使用效率的提升。

為了滿足企業(yè)的工作需要，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增加值概念的引進(jìn)是必要的，這需要遵循相關(guān)的原理及其計算公式，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的分析，保證經(jīng)營的全部資產(chǎn)成本的剩余收益分析，保證相關(guān)計算公式模式的開展，從而滿足實際工作的要求。

在實際工作中，經(jīng)濟(jì)增加值涉及到比較復(fù)雜的公式，分別是稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本得到稅后的凈營業(yè)利潤，這是常見的經(jīng)濟(jì)增加值計算方法。目前來說，我國中央企業(yè)的資本成本率是百分之五點五，當(dāng)然，那些資產(chǎn)通用性比較差的企業(yè)其資本的成本率定的比較低，并且資本成本率確定后，其三年內(nèi)基本不變的。

通過對 EVA指標(biāo)的應(yīng)用，可以進(jìn)行最低資本回報警戒線的設(shè)置，在這個過程中，如果項目投資回報率比較小，那么項目的投入基本是無效的，什么是項目投資回報率低，就是其該回報率少于其資本成本率情況，通過對該項目的經(jīng)營必然會導(dǎo)致企業(yè)的價值的減損。通過對凈資產(chǎn)收益率及其投資資本回報率的分析，進(jìn)行凈資產(chǎn)收益率的提升，必須要進(jìn)行負(fù)債資金的增加，從而進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而實現(xiàn)經(jīng)營績效的控制，實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的增加。

EVA在企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)中的應(yīng)用策略

通過對EVA價值概念的分析，我們可以得知這是現(xiàn)代企業(yè)價值創(chuàng)造理念的應(yīng)用，是一種長期的經(jīng)營發(fā)展策略，隨著企業(yè)發(fā)展方式的變化，財務(wù)管理策略也會不斷的變化，從而進(jìn)行凈資產(chǎn)收益率的提升，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的控制。

通過對EVA計算模型的分析，我們可以得知EVA價值實現(xiàn)途徑是非常多的，比如進(jìn)行投資回報率的增加，保證其高于資本成本，進(jìn)行低收益投資的減少。進(jìn)行經(jīng)營杠桿的有效利用，如果其固定成本不發(fā)生改變，就會導(dǎo)致其產(chǎn)品成本的降低，從而提升其銷售收入，保證稅后凈營業(yè)利潤的增加。進(jìn)行有效的資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)建，進(jìn)行資本成本率的降低，保證企業(yè)所需資金的籌集。保證企業(yè)資本的盲目支出，保證沉淀資產(chǎn)的有效激活，保證資金的有效周轉(zhuǎn)，保證資金使用效率的提升。

通過對中央企業(yè)的EVA調(diào)整項目的分析，可以進(jìn)行其政策導(dǎo)向的明確。必須進(jìn)行科研開發(fā)費用的控制，保證利潤的增加，從而實現(xiàn)EVA的增加，這體現(xiàn)了國家進(jìn)行企業(yè)自主創(chuàng)新的鼓勵，進(jìn)行研發(fā)投入的增加，從而進(jìn)行戰(zhàn)略性投資的應(yīng)用，保證企業(yè)不同發(fā)展階段的調(diào)整，保證其平穩(wěn)及其可持續(xù)的發(fā)展。這也需要做好非經(jīng)常性收益的分析，進(jìn)行低效率資產(chǎn)的控制。在建工程應(yīng)用中，業(yè)主可能不會進(jìn)行資本成本的計算，這就不利于其投資領(lǐng)域的開拓，從而避免了投資過程中的盲目性，這也有利于的推動了企業(yè)的慎重決策，避免投資不當(dāng)而引起的經(jīng)營風(fēng)險問題。

為了滿足實際工作的要求，企業(yè)需要做好合理定價的工作，進(jìn)行客戶信用情況及其結(jié)算方式的分析，能夠隨著市場的變化，而進(jìn)行銷售策略的調(diào)整，進(jìn)行銷售折扣、信用銷售等的分析，從而進(jìn)行市場占用率的控制。保證賒銷管理制度的完善，落實好嚴(yán)格考核工作。這也可以進(jìn)行適當(dāng)激勵及其約束機(jī)制的應(yīng)用，保證貨款的加速回收。這也需要進(jìn)行應(yīng)收款項的動態(tài)管理工作，保證財務(wù)部門的定期經(jīng)營及其管理工作，保證合同評審機(jī)制的引進(jìn)，進(jìn)行壞賬情況的控制。

對于那些風(fēng)險較大的應(yīng)收款項，需要進(jìn)行清欠部門的建立，進(jìn)行專職人員的逾期貨款催收工作的開展，保證年度預(yù)算考核體系的優(yōu)化，保證月考核工作的開展，實現(xiàn)其與個人薪酬的掛鉤，進(jìn)行客戶信用檔案的健全，滿足客戶的資信變動要求，進(jìn)行有效性信用風(fēng)險的防范，進(jìn)行回款提成的控制，進(jìn)行企業(yè)損失的控制。

通過對長期投資、固定資產(chǎn)等的優(yōu)化配置，可以有效進(jìn)行資產(chǎn)使用效率的提升，從而進(jìn)行資本成本的降低。但是受到國有企業(yè)粗放式發(fā)展模式的影響，很多的企業(yè)都存在經(jīng)營不良情況，從而導(dǎo)致其子公司的經(jīng)營虧損，從而導(dǎo)致其大量資本的占用，從而不符合我國的企業(yè)的長期投資要求，這就需要進(jìn)行資源的優(yōu)化，保證資本成本的降低。

通過對企業(yè)固定資產(chǎn)的管理，可以更有利于實現(xiàn)其效率的提升，這需要做好過剩產(chǎn)能的分析工作，進(jìn)行租賃、轉(zhuǎn)讓等手段的分析，保證資本的沉淀，保證資產(chǎn)獲利能力的提升，從而滿足當(dāng)下國有企業(yè)的工作需要，提升國家資產(chǎn)應(yīng)用效益。值得注意的是隨著企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、產(chǎn)品生命周期和行業(yè)特點不同，各驅(qū)動因素對EVA的敏感程度也不盡相同，因此企業(yè)價值管理是動態(tài)的，不同階段、不同發(fā)展戰(zhàn)略下驅(qū)動因素對價值的影響會有所不同，這就需要我們具體問題具體對待，客觀分析我國的國有資產(chǎn)存在環(huán)境，進(jìn)行企業(yè)規(guī)模、投資等情況的謹(jǐn)慎分析。

綜上所述，在市場經(jīng)濟(jì)運作下，我們要分析企業(yè)的實際價值，其相對于客戶是需要進(jìn)行收入取得回款，需要進(jìn)行供應(yīng)商的操作進(jìn)行成本形成。需要將存貨進(jìn)行合理水平的控制，進(jìn)行自然融資模式的應(yīng)用，保證企業(yè)的資金使用效率的提升，進(jìn)行資本成本的降低。這需要進(jìn)行EVA考核政策的應(yīng)用，進(jìn)行研發(fā)投入等戰(zhàn)略性投資的應(yīng)用，從而保證企業(yè)產(chǎn)品的良好工作，這需要進(jìn)行差異化產(chǎn)品的分析，保證市場份額的提高，保證企業(yè)核心競爭力的提升，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（作者單位：黑龍江省科學(xué)院自然與生態(tài)研究所）