○姜福龍

（南京審計(jì)學(xué)院 江蘇 南京 211815）

影子銀行的審計(jì)監(jiān)管與金融監(jiān)管分析

○姜福龍

（南京審計(jì)學(xué)院 江蘇 南京 211815）

近年來，隨著我國金融體制改革的不斷深化和金融創(chuàng)新領(lǐng)域的不斷發(fā)展，影子銀行體系在國內(nèi)發(fā)展迅猛。然而，我國影子銀行卻與國外影子銀行存在著明顯的差異。本文在分析我國影子銀行發(fā)展及其對金融穩(wěn)定的影響的基礎(chǔ)上，從審計(jì)的視角探討了影子銀行的金融監(jiān)管，從而防范影子銀行風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定。

影子銀行 審計(jì)監(jiān)管 金融監(jiān)管

一、引言

普遍認(rèn)為，歐美國家游離于監(jiān)管之外的以資產(chǎn)證券化為核心的影子銀行風(fēng)險是造成2008年金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?。在此之后，各主要國家和國際金融機(jī)構(gòu)相繼采取出臺針對影子銀行的監(jiān)管法案、成立監(jiān)管機(jī)構(gòu)等措施以加強(qiáng)對影子銀行的監(jiān)管，試圖改變過去監(jiān)管缺失的狀態(tài)。與國外有所不同，影子銀行在中國是一個新興產(chǎn)物，它的產(chǎn)生與中國獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)金融體制密切相關(guān)。危機(jī)之前，國內(nèi)幾乎不存在影子銀行，伴隨著我國金融改革的逐步深入、貨幣政策的不斷調(diào)整以及社會融資需求的逐漸多元化，以銀行為代表的傳統(tǒng)金融體系已無法滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對資金的需求，作為對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)功能補(bǔ)充的影子銀行機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)在危機(jī)之后如雨后春筍般迅速膨脹。由于影子銀行本身的內(nèi)生脆弱性，其所承擔(dān)的風(fēng)險程度較傳統(tǒng)銀行體系更大，加之大部分影子銀行機(jī)構(gòu)游離于監(jiān)管之外，在其規(guī)模迅速擴(kuò)張的背后蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險。一旦影子銀行體系出現(xiàn)危機(jī)，將對我國整個金融體系造成嚴(yán)重沖擊。審計(jì)作為一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)監(jiān)督活動因其獨(dú)立客觀的本質(zhì)屬性，不論是作為國家治理“免疫系統(tǒng)”的政府審計(jì)，還是作為維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序重要手段的社會審計(jì)，亦或是作為企業(yè)風(fēng)險管理第三道防線的內(nèi)部審計(jì)，在促進(jìn)影子銀行監(jiān)管、維護(hù)我國金融體系穩(wěn)定方面均發(fā)揮著不可替代的作用。

二、影子銀行概述

2007年時任美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事的Paul McCulley首次提出影子銀行的概念，他將那些游離于監(jiān)管之外但從事傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一概括為影子銀行體系。金融理事委員會（FSB）在2011年4月發(fā)布的《銀子銀行：內(nèi)涵與外延》中將具有期限/流動性轉(zhuǎn)換、信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移和杠桿化特征，能夠增加系統(tǒng)性金融風(fēng)險和監(jiān)管套利風(fēng)險且游離于傳統(tǒng)銀行體系之外的信用中介機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)界定為銀子銀行體系。上述定義將包括投資銀行、金融集團(tuán)公司、對沖基金、貨幣市場基金、保險公司等非銀行機(jī)構(gòu)以及資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、商業(yè)票據(jù)、各類表外資產(chǎn)等業(yè)務(wù)均納入影子銀行的范疇。前美聯(lián)儲主席伯南克將影子銀行系統(tǒng)總結(jié)為“除了接受監(jiān)管的存款機(jī)構(gòu)之外的充當(dāng)儲蓄轉(zhuǎn)化為投資中介的金融機(jī)構(gòu)”。雖然對影子銀行定義和范圍的界定存在差異，但“影子銀行是正規(guī)銀行體系之外的信用創(chuàng)造機(jī)構(gòu)”這一事實(shí)得到了專家學(xué)者和研究機(jī)構(gòu)的普遍認(rèn)可。

在我國，不同的學(xué)者和研究機(jī)構(gòu)對影子銀行的界定也有所不同。周小川認(rèn)為，開展銀信理財(cái)合作的投資公司、私募股權(quán)基金、私募投資基金以及民間借貸機(jī)構(gòu)是中國影子銀行的主要組成部分。銀監(jiān)會在其2011年年報(bào)中，將傳統(tǒng)銀行體系之外涉及信用中介的活動和機(jī)構(gòu)界定為廣義的影子銀行；而狹義的影子銀行則是指可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利的非銀行信用中介機(jī)構(gòu)。銀監(jiān)會在2012年年報(bào)中，將屬于銀監(jiān)會監(jiān)管的包括信托公司、金融租賃公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司和消費(fèi)金融公司在內(nèi)的六類非銀行金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)以及商業(yè)銀行理財(cái)?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)排除在影子銀行體系之外。2013年12月國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（即“107號文”）將中國影子銀行機(jī)構(gòu)分為三類：一類是不持有金融牌照，完全無監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等；第二類是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)，包括融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等；第三類是持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場基金、資產(chǎn)證券化、部分理財(cái)業(yè)務(wù)等。

三、我國影子銀行的發(fā)展及其對金融穩(wěn)定的影響

1、我國影子銀行的發(fā)展

我國影子銀行的發(fā)展與國外有所不同，歐美國家以資產(chǎn)證券化為核心的影子銀行發(fā)展是金融創(chuàng)新、自由化的監(jiān)管環(huán)境以及監(jiān)管套利的結(jié)果，忽視風(fēng)險下過度創(chuàng)新的影子銀行業(yè)務(wù)是導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)的重要原因。在危機(jī)爆發(fā)之前，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，呈現(xiàn)多元化、多層次特征的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定了市場主體多元化的資金需求。然而，當(dāng)時我國社會融資渠道主要依賴傳統(tǒng)的銀行信貸和資本市場，較為單一的融資渠道與多元化的社會融資需求之間的矛盾為日后影子銀行的迅速發(fā)展提供了溫床。2008年席卷全球的金融危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，為了應(yīng)對此次危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊，防止經(jīng)濟(jì)下滑，中央政府推行寬松的貨幣政策實(shí)施4萬億投資計(jì)劃刺激經(jīng)濟(jì)增長，通過商業(yè)銀行向市場釋放大量流動性。隨著政府投資計(jì)劃的不斷推行，房地產(chǎn)泡沫、嚴(yán)重產(chǎn)能過剩以及高通貨膨脹等不良經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象日益凸顯。為此，政府開始推行緊縮的貨幣政策，限制商業(yè)銀行放貸的同時提高存款準(zhǔn)備金率，加之不斷嚴(yán)格的銀行資本金監(jiān)管要求，進(jìn)一步加劇了金融壓抑。為了降低信貸風(fēng)險，銀行往往會把資金貸給大型國有企業(yè)，眾多同樣急需資金支持的中小企業(yè)被銀行拒之門外，不得不另辟出路尋求更高成本的資金。因此，以信托、互聯(lián)網(wǎng)金融公司、民間金融為代表的影子銀行和以傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)表外化、資產(chǎn)證券化、理財(cái)產(chǎn)品為代表的影子銀行業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。另外，我國金融體系實(shí)行分業(yè)經(jīng)營的發(fā)展模式，為了增強(qiáng)競爭、規(guī)避金融監(jiān)管以及實(shí)現(xiàn)利潤最大化，各金融機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)合作，綜合經(jīng)營也有所發(fā)展。我國實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管，在合作監(jiān)管方面還存在較多漏洞，這些漏洞也為金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)計(jì)跨部門、跨產(chǎn)品的復(fù)雜金融產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管套利提供了可能，具有中國特色的影子銀行體系形成?？梢钥闯觯覈挠白鱼y行是金融壓抑下融資結(jié)構(gòu)多元化的需求以及金融監(jiān)管套利的結(jié)果，其迅猛發(fā)展與我國宏觀調(diào)控政策密切相關(guān)。

根據(jù)金融理事委員會（FSB）發(fā)布的《2014年全球影子銀行監(jiān)測報(bào)告》，2013年中國影子銀行資產(chǎn)總額接近3萬億美元，僅次于美英兩國，高居全球第三，資產(chǎn)規(guī)模同比增長超過37%。而中國社科院此前發(fā)布的《中國金融監(jiān)管報(bào)告（2014）》顯示，截止2013年底，中國廣義影子銀行體系的規(guī)模約為27萬億人民幣（約合4.39萬億美元），占我國銀行業(yè)資產(chǎn)總額的比重約為19%。雖然由于國內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)對我國影子銀行規(guī)模采用統(tǒng)計(jì)口徑的不同導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)結(jié)果存在差異，但可以看出目前我國影子銀行規(guī)模和發(fā)展速度對金融體系的影響已不容忽視。作為金融市場的重要組成部分，影子銀行在促進(jìn)社會投融資、資金的有效配置方面發(fā)揮了積極作用，但如果監(jiān)管不力，由影子銀行引發(fā)的風(fēng)險對我國金融體系的穩(wěn)定性也會產(chǎn)生較大的沖擊。

2、影子銀行對我國金融穩(wěn)定的影響

（1）宏觀層面。首先，影子銀行會削弱國家宏觀信貸政策的調(diào)控效力，影響我國宏觀調(diào)控政策的實(shí)施效果。在宏觀經(jīng)濟(jì)走勢超預(yù)期時，國家往往通過采用調(diào)整社會總體信貸規(guī)模、信貸投放結(jié)構(gòu)等手段，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的。然而影子銀行機(jī)構(gòu)能以更靈活的方式突破國家信貸規(guī)?？刂坪托刨J限制，將資金投向政府限制資金過度流入的行業(yè)，從而降低了國家宏觀調(diào)控政策的實(shí)施效果，也在一定程度上干擾了我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整步伐。其次，影子銀行業(yè)務(wù)干擾了國家貨幣政策的有效性。本質(zhì)上講，我國影子銀行是在融資需求驅(qū)動下對傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸的補(bǔ)充和部分替代，以及作為銀行信貸資產(chǎn)表外化的通道，具備與商業(yè)銀行平行的信用創(chuàng)造及貨幣供給機(jī)制。由于影子銀行的負(fù)債資金不在傳統(tǒng)基礎(chǔ)貨幣的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，因此影子銀行體系的規(guī)模越大，傳統(tǒng)基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模計(jì)量也就愈加不準(zhǔn)確。另外，影子銀行不受央行存款準(zhǔn)備金政策的限制和存貸比等條件的約束，與商業(yè)銀行相比，影子銀行體系的貨幣乘數(shù)更大。在基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)均受到干擾的情況下所估算出的貨幣總量必然會出現(xiàn)偏差，從而弱化中央銀行貨幣政策的有效性。

（2）微觀層面。首先，由于期限錯配及流動性轉(zhuǎn)換所隱含的流動性風(fēng)險。影子銀行的資金主要依靠短期市場融資，但其往往傾向于投資期限相對較長、流行性較差的資產(chǎn)，這對銀子銀行的流動性管理提出了較高的要求。影子銀行的這種操作猶如“龐氏騙局”，依賴于長期穩(wěn)定的新資金不斷流入才得以維持。一旦市場出現(xiàn)整體流動性緊縮、原有資金退出或新資金不進(jìn)入的情況，影子銀行的業(yè)務(wù)將難以為繼。其次，影子銀行的內(nèi)生脆弱性導(dǎo)致的信用風(fēng)險。影子銀行機(jī)構(gòu)由于缺乏有效的監(jiān)管，公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制尚不完善、經(jīng)營不透明。在利率高企的誘惑和刺激下，在市場上逐利的大量游資通過影子銀行體系被投向非標(biāo)資產(chǎn)或高風(fēng)險領(lǐng)域。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，這些投資往往無法產(chǎn)生收益，甚至資金無法正常退出，從而產(chǎn)生大量的信用風(fēng)險。再次，影子銀行與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的交叉放大的系統(tǒng)性風(fēng)險。為了獲取更高的利潤，商業(yè)銀行從事著更多的影子銀行業(yè)務(wù)，相當(dāng)部分的影子銀行業(yè)務(wù)是由商業(yè)銀行主導(dǎo)并推進(jìn)的，如銀信合作業(yè)務(wù)就是商業(yè)銀行在逐利和規(guī)避監(jiān)管的驅(qū)動下與影子銀行合作的產(chǎn)物。由于影子銀行與傳統(tǒng)銀行體系之間缺乏有效的隔離機(jī)制，會導(dǎo)致風(fēng)險跨行業(yè)、跨市場傳染，兩者之間的合作在取得協(xié)同效應(yīng)的同時也放大了系統(tǒng)性風(fēng)險。加上它們高度相似的業(yè)務(wù)類型，一旦影子銀行出現(xiàn)危機(jī)，風(fēng)險將通過傳染機(jī)制向傳統(tǒng)金融體系蔓延，從而增大系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

四、防范影子銀行風(fēng)險，促進(jìn)影子銀行有序發(fā)展的審計(jì)建議

1、揭露影子銀行運(yùn)行的體制機(jī)制障礙，推動影子銀行宏觀全面監(jiān)管

影子銀行作為中國金融業(yè)一種新型市場模式，由于起步較晚在有效補(bǔ)充傳統(tǒng)金融體系的同時也存在很多不足，體制機(jī)制及公司治理不健全、內(nèi)部控制和外部監(jiān)管機(jī)制缺失、交易業(yè)務(wù)范圍廣且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、信息不透明且風(fēng)險不易識別等問題突出。因此，審計(jì)應(yīng)在揭露合規(guī)合法性、真實(shí)性問題，反映影子銀行隱蔽性強(qiáng)、缺乏監(jiān)管等表面問題的基礎(chǔ)上，深層次探索影子銀行運(yùn)行的體制機(jī)制障礙，從而推動健全影子銀行宏觀監(jiān)管的相關(guān)制度，形成金融創(chuàng)新與社會經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的良性互動局面。

2、分析影子銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險特征，重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險高發(fā)環(huán)節(jié)和領(lǐng)域

相較于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，影子銀行業(yè)務(wù)更加復(fù)雜、風(fēng)險更加隱蔽，審計(jì)人員應(yīng)充分厘清相關(guān)業(yè)務(wù)的金融屬性和風(fēng)險特征，尤其要對其所承擔(dān)的風(fēng)險進(jìn)行全面評估。同時充分了解影子銀行機(jī)構(gòu)發(fā)展模式、金融業(yè)務(wù)風(fēng)險、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)等領(lǐng)域，揭示影子銀行是否存在結(jié)構(gòu)性矛盾并通過調(diào)整期限錯配產(chǎn)生的風(fēng)險；切實(shí)關(guān)注影子銀行風(fēng)險傳導(dǎo)機(jī)制和風(fēng)險交叉?zhèn)魅緳C(jī)制，對其流動性指標(biāo)、信息披露程度、運(yùn)作透明度、風(fēng)險隔離機(jī)制等方面進(jìn)行評價。

3、靈活調(diào)整審計(jì)思路、創(chuàng)新審計(jì)方法，發(fā)揮專項(xiàng)審計(jì)的優(yōu)勢

與傳統(tǒng)審計(jì)相比，專項(xiàng)審計(jì)項(xiàng)目目的更明確、內(nèi)容更具體、重點(diǎn)更突出、針對性更強(qiáng)。針對影子銀行相關(guān)領(lǐng)域的重大違法違規(guī)問題具有涉案領(lǐng)域廣、違規(guī)有段隱蔽、社會危害性大的特點(diǎn)，審計(jì)人員應(yīng)該靈活調(diào)整審計(jì)思路、創(chuàng)新審計(jì)方面，充分發(fā)揮專項(xiàng)審計(jì)靈活、高效、及時、針對性強(qiáng)的優(yōu)勢。專項(xiàng)審計(jì)不僅可以對影子銀行單一領(lǐng)域和業(yè)務(wù)開展審計(jì)，還可以對影子銀行落實(shí)國家宏觀政策、執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的情況進(jìn)行調(diào)查，全面摸清影子銀行的運(yùn)行狀況和發(fā)展趨勢，為監(jiān)管部門制定相關(guān)的監(jiān)管政策提供參考依據(jù)。

4、加強(qiáng)與社會審計(jì)、內(nèi)部審計(jì)的合作，發(fā)揮審計(jì)協(xié)同效應(yīng)

我國現(xiàn)有的審計(jì)組織模式和市場經(jīng)濟(jì)體制決定了政府審計(jì)與社會審計(jì)、內(nèi)部審計(jì)在審計(jì)對象、審計(jì)范圍、審計(jì)內(nèi)容和審計(jì)重點(diǎn)等方面有所不同，部分銀子銀行機(jī)構(gòu)不在政府審計(jì)的審計(jì)范圍之內(nèi)，一定程度上限制了我國金融審計(jì)部門在銀子銀行審計(jì)監(jiān)管中所發(fā)揮的作用。因此，政府審計(jì)部門可以通過指導(dǎo)影子銀行內(nèi)部審計(jì)和社會審計(jì)的工作，開展影子銀行內(nèi)部排查和社會監(jiān)督工作，擴(kuò)大審計(jì)監(jiān)督的參與度；同時還可以和社會審計(jì)、內(nèi)部審計(jì)充分合作，合理利用對方的工作成果，提高影子銀行監(jiān)管效果。

5、處理好與監(jiān)管部門間的關(guān)系，建立聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制

我國金融體系的分業(yè)監(jiān)管和影子銀行混業(yè)經(jīng)營之間的矛盾，決定了當(dāng)前影子銀行的監(jiān)管窘境。政府審計(jì)的相對獨(dú)立性使其具有得天獨(dú)厚的協(xié)同領(lǐng)導(dǎo)優(yōu)勢，由審計(jì)部門聯(lián)合其他監(jiān)管部門組成的調(diào)查組可以跨越監(jiān)管部門所面臨的監(jiān)管邊界問題，從而切實(shí)解決影子銀行監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空的問題。另外，政府審計(jì)作為國家治理的重要手段，有權(quán)利對金融主管部門監(jiān)管工作的合理性、充分性和有效性開展績效審計(jì)，督促其有效開展影子銀行監(jiān)管工作。同時還應(yīng)建立信息和資源共享平臺，加強(qiáng)各部門間的溝通協(xié)調(diào)，共同推動影子銀行監(jiān)管體系的發(fā)展。

[1]中國人民銀行合肥中心支行金融穩(wěn)定處課題組：金融穩(wěn)定理事會關(guān)于加強(qiáng)銀子銀行監(jiān)管的政策建議及對我國的啟示[J]．金融發(fā)展評論，2011（8）．

[2]王家華、蔡澤祥：影子銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險傳染與審計(jì)免疫機(jī)制研究[J]．經(jīng)濟(jì)問題，2014（8）．

[3]齊紅倩、黃寶敏：我國影子銀行的發(fā)展及其風(fēng)險防范[J]．深圳大學(xué)學(xué)報(bào)，2013（6）．

[4]李蕊：中國影子銀行體系的風(fēng)險與監(jiān)管[J]．新金融，2014（10）．

[5]劉西友、張玉竹：促進(jìn)影子銀行體系有序發(fā)展的審計(jì)對策研究[J]．經(jīng)營管理，2014（12）．

（責(zé)任編輯：胡冬梅）