文/林楠 編輯/孫艷芳

合作共贏：“一帶一路”金融運(yùn)作的核心精神

文/林楠 編輯/孫艷芳

“一帶一路”建設(shè)的資金融通，并非中國(guó)版的“馬歇爾計(jì)劃”。其最大區(qū)別是：“一帶一路”建設(shè)在本質(zhì)上是一個(gè)共同合作的平臺(tái)，其配套的金融運(yùn)作是在合作共贏主思路下致力于打造命運(yùn)共同體。

2015年4月，習(xí)近平主席在博鰲亞洲論壇年會(huì)上精辟地指出：“要積極推動(dòng)構(gòu)建地區(qū)金融合作體系，探討搭建亞洲金融機(jī)構(gòu)交流合作平臺(tái)，推動(dòng)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行同亞洲開發(fā)銀行、世界銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)互補(bǔ)共進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展。要加強(qiáng)在貨幣穩(wěn)定、投融資、信用評(píng)級(jí)等領(lǐng)域的務(wù)實(shí)合作，推進(jìn)清邁倡議多邊化機(jī)制建設(shè)，建設(shè)地區(qū)金融安全網(wǎng)?！边@既指明了“一帶一路”金融運(yùn)作的核心精神——合作共贏，也闡發(fā)了落實(shí)這一精神的具體載體。

以“和為貴”引領(lǐng)金融運(yùn)作

中國(guó)幾千年的文化，歷來(lái)強(qiáng)調(diào)的是“和為貴”。“一帶一路”的提出則是其很好的體現(xiàn)。習(xí)近平主席明確指出：“‘一帶一路’建設(shè)不是要代替現(xiàn)有地區(qū)合作機(jī)制和倡議，而是要在已有基礎(chǔ)上，推動(dòng)沿線國(guó)家實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略相互對(duì)接、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?！边@表明，“一帶一路”的金融運(yùn)作，無(wú)論是亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金，還是金磚國(guó)家開發(fā)銀行、應(yīng)急儲(chǔ)備安排，同其他全球和區(qū)域多邊開發(fā)銀行的關(guān)系都是相互補(bǔ)充而非相互替代。盡管“一帶一路”建設(shè)及其配套的資金融通在將來(lái)有可能形成不同于以往的國(guó)際金融新規(guī)則、新秩序、新格局，但目前仍然是在現(xiàn)行的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融秩序下運(yùn)行，是對(duì)現(xiàn)有國(guó)際金融體系的有益補(bǔ)充。

“一帶一路”建設(shè)的資金融通，并非中國(guó)版的“馬歇爾計(jì)劃”。其最大區(qū)別是：“一帶一路”建設(shè)在本質(zhì)上是一個(gè)共同合作的平臺(tái)，其配套的金融運(yùn)作是在合作共贏主思路下致力于打造命運(yùn)共同體。因此，應(yīng)以雙贏共贏的“發(fā)展思維”取代你輸我贏的“冷戰(zhàn)思維”和西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思維?！耙粠б宦贰苯鹑谶\(yùn)作在命運(yùn)共同體的大局觀下展開，強(qiáng)調(diào)金融合作。這意味著大國(guó)經(jīng)濟(jì)體不是國(guó)際金融關(guān)系中的特權(quán)享有者，而更多是責(zé)任擔(dān)當(dāng)者。堅(jiān)持將合作共贏作為“一帶一路”金融運(yùn)作主思路，在視野上要比西方國(guó)家寬闊很多，不僅符合中國(guó)的國(guó)家利益，也符合沿線不同國(guó)家地區(qū)的共同利益。

“一帶一路”的金融運(yùn)作，不僅是構(gòu)建利益共同體，且更加強(qiáng)調(diào)命運(yùn)共同體?！耙粠б宦贰睂⒔o沿線地區(qū)國(guó)家?guī)?lái)實(shí)實(shí)在在的利益，但這并不是用利益機(jī)制簡(jiǎn)單將周邊國(guó)家捆綁在一起，形成利益共同體，而是更加強(qiáng)調(diào)遵循利益共享，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、責(zé)任共負(fù)，形成責(zé)任共同體。對(duì)于中國(guó)而言，通盤考慮“一帶一路”金融合作的實(shí)際情況，在自身?xiàng)l件可承受、整體利益不受損的前提下，可以主動(dòng)讓利，讓各相關(guān)方利益均沾。伴隨中國(guó)的市場(chǎng)空間和發(fā)展能力拓展到周邊國(guó)家，進(jìn)一步形成發(fā)展共同體。在此基礎(chǔ)上，最終形成命運(yùn)共同體。為此，必須樹立命運(yùn)共同體意識(shí)，堅(jiān)持大局觀，堅(jiān)持合作共贏理念，積極尋求各方利益的最大公約數(shù)。

建設(shè)區(qū)域性金融安全網(wǎng)

合作共贏在“一帶一路”金融運(yùn)作中首先體現(xiàn)為地區(qū)金融合作。在地區(qū)金融合作框架下，擴(kuò)大“一帶一路”沿線國(guó)家雙邊本幣互換、結(jié)算的范圍和規(guī)模，推動(dòng)亞洲債券市場(chǎng)的開放和發(fā)展，是穩(wěn)定亞洲貨幣體系，完善區(qū)域性金融安全網(wǎng)的重要舉措。經(jīng)歷亞洲金融危機(jī)后，東亞各國(guó)強(qiáng)化了相互之間的貨幣金融合作，其中實(shí)質(zhì)性進(jìn)展是2000年5月雙邊貨幣互換制度即清邁倡議（CMI）和2003年6月亞洲債券市場(chǎng)基金（ABF）的實(shí)施。然而從目前的實(shí)施情況看，清邁倡議CMI多邊化機(jī)制尚不具可行性，由于缺乏足夠的可提取資金，成員國(guó)根本不可能得到清邁協(xié)議的流動(dòng)性資金支持；而亞洲債券市場(chǎng)ABF的發(fā)展也較為緩慢，需要探索建立跨境債券交易區(qū)域性清算和結(jié)算體系的開放新舉措。正因?yàn)槿绱?，才需要深化地區(qū)貨幣金融合作，進(jìn)一步完善地區(qū)金融合作機(jī)制。

而擴(kuò)大“一帶一路”沿線國(guó)家雙邊本幣互換、結(jié)算的范圍和規(guī)模，則是深化地區(qū)貨幣金融合作的重要內(nèi)容。其不僅是滿足緊急情況下流動(dòng)性支持的需要，更是服務(wù)于正常情況下的跨境貿(mào)易和投資的需要。利用各自的貨幣作為雙邊貿(mào)易結(jié)算貨幣，可以促進(jìn)以雙邊貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣的雙邊直接投資。如果伴隨“一帶一路”沿線國(guó)家本幣結(jié)算范圍和規(guī)模的擴(kuò)大，各國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)下和資本項(xiàng)下都能夠?qū)崿F(xiàn)本幣兌換和結(jié)算，還可以大大降低流通成本，增強(qiáng)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高地區(qū)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，通過(guò)本幣互換協(xié)議，推動(dòng)本幣計(jì)值金融資產(chǎn)在境外的發(fā)行和交易，也是完善亞洲債券市場(chǎng)建設(shè)的題中應(yīng)有之意。其有助于推動(dòng)亞洲債券市場(chǎng)的開放和發(fā)展，使區(qū)域內(nèi)的儲(chǔ)蓄和投資直接相連，進(jìn)一步提高區(qū)域內(nèi)的投資水平。發(fā)展亞洲債券市場(chǎng)需要有相應(yīng)的信用保證和投資機(jī)制，而通過(guò)本地貨幣計(jì)價(jià)，則可規(guī)避貨幣和期限的“雙重錯(cuò)配”。因此，通過(guò)本幣互換協(xié)議有利于推動(dòng)亞洲債券市場(chǎng)的開放和發(fā)展，強(qiáng)化地區(qū)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

加強(qiáng)資金支持和保障

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”，完全依靠國(guó)內(nèi)資金支持“一帶一路”建設(shè)并不現(xiàn)實(shí)。因此，要以國(guó)際融資平臺(tái)體系為抓手，加強(qiáng)資金支持和保障，包括：共同推進(jìn)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚國(guó)家開發(fā)銀行的籌建；就建立上海合作組織融資機(jī)構(gòu)開展有關(guān)各方的磋商；加快絲路基金的組建運(yùn)營(yíng)；深化中國(guó)-東盟銀行聯(lián)合體、上合組織銀行聯(lián)合體的務(wù)實(shí)合作；以銀團(tuán)貸款、銀行授信等方式開展多邊金融合作。實(shí)現(xiàn)“一帶一路”資金融通支持的核心問(wèn)題是動(dòng)力機(jī)制。例如，是通過(guò)具有較高透明度和較大金融創(chuàng)新力度的國(guó)際化投資機(jī)構(gòu)去推動(dòng)？還是通過(guò)居民企業(yè)等私人部門參與的方式？沿線國(guó)家是否是構(gòu)建大量項(xiàng)目的投資主體？這進(jìn)一步體現(xiàn)為跨境投融資平臺(tái)體系在以下三個(gè)方面的“多元化”。

第一，投融資渠道多元化。在“一帶一路”建設(shè)中，一般項(xiàng)目往往都需要股權(quán)融資和債權(quán)融資相配合。與多元化的融資需求相對(duì)應(yīng)，資金供給的渠道不僅包括開發(fā)性金融的貸款和直接投資，還包括股權(quán)投資和債權(quán)投資。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行正式啟動(dòng)后，可以和絲路基金相互合作，進(jìn)行股權(quán)或債權(quán)投資的協(xié)同與相互配合。

第二，融資模式多元化。在具體的融資模式上，需要廣泛籌集和有效利用好國(guó)際資本和社會(huì)資本。例如，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行在成立初期將主要向主權(quán)國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供主權(quán)貸款，但融資模式方面應(yīng)有所創(chuàng)新。例如，可考慮設(shè)立信托基金，針對(duì)不能提供主權(quán)信用擔(dān)保的項(xiàng)目，引入公私合作伙伴關(guān)系模式（PPP）等。需要強(qiáng)調(diào)的是，在合作共贏理念下，應(yīng)在運(yùn)營(yíng)組織上強(qiáng)調(diào)合作，資金運(yùn)營(yíng)上突出共贏。

第三，投資結(jié)構(gòu)多元化。除亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和所在國(guó)政府的出資，還應(yīng)動(dòng)員主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金以及更多社會(huì)資本投入“一帶一路”沿線發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施和基建投資，拉動(dòng)地區(qū)發(fā)展。但在實(shí)施過(guò)程中應(yīng)特別注意戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)術(shù)重構(gòu)。此外，還應(yīng)加強(qiáng)與外國(guó)跨國(guó)公司的相互合作，形成多元化的投資結(jié)構(gòu)，以規(guī)避和分散可能遇到的主權(quán)違約風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。

穩(wěn)步助推人民幣國(guó)際化

亞洲國(guó)家為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)而各自保有大量外匯儲(chǔ)備。對(duì)此，“一帶一路”沿線，特別是沿線的亞洲各國(guó)，可以拿出其龐大外匯儲(chǔ)備的一部分來(lái)投資于亞洲債券市場(chǎng)，間接促進(jìn)亞洲內(nèi)部的金融一體化。對(duì)于中國(guó)，絲路基金2014年年底成立，首期資本金100億美元中外匯儲(chǔ)備出資占65%。2015年4月20日，巴基斯坦水電開發(fā)項(xiàng)目作為絲路基金對(duì)外投資“首單”項(xiàng)目在習(xí)近平主席訪問(wèn)巴基斯坦期間正式簽署。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，中國(guó)將利用龐大的外匯儲(chǔ)備向國(guó)有“政策性銀行”注入620億美元。與目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備主要投資于收益較低的美國(guó)國(guó)債相比，增加外匯貸款有可能幫助中國(guó)提高外匯儲(chǔ)備的使用效益?？傊?，為配合“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)在拓寬外匯儲(chǔ)備使用渠道方面已經(jīng)做出了有益嘗試。

伴隨中國(guó)國(guó)際收支進(jìn)入“經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本項(xiàng)目逆差”的新常態(tài)，加快將人民幣國(guó)際化發(fā)展模式從“貿(mào)易項(xiàng)目下輸出”向“資本項(xiàng)目下輸出”的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而擴(kuò)大境外人民幣資金存量，形成規(guī)模效應(yīng)，恰逢其時(shí)。對(duì)此，應(yīng)支持沿線國(guó)家政府和信用等級(jí)較高的企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)，在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券；同時(shí)，放開符合條件的中國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在境外發(fā)行人民幣債券和外幣債券，并鼓勵(lì)將所籌資金在沿線國(guó)家使用?？傊?，“一帶一路”的金融運(yùn)作過(guò)程，將逐步形成以人民幣為核心的資金融通體系，并推動(dòng)人民幣國(guó)際化與中國(guó)國(guó)際收支“新常態(tài)”及匯率市場(chǎng)化改革，依托“一帶一路”實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，形成良性互動(dòng)的正向循環(huán)。

作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所