陳修德 彭玉蓮 胡 芳

（1廣東工業(yè)大學(xué)，廣東 廣州510520；2.華南理工大學(xué)廣州學(xué)院，廣東 廣州510800）

0 引言

在西方發(fā)達(dá)國家，媒體被視為獨(dú)立于立法、司法和行政之外的“第四權(quán)力”（羅進(jìn)輝，2012）。隨著文化產(chǎn)業(yè)改革在中國的逐步深入以及媒體產(chǎn)業(yè)化的不斷推進(jìn)，西方媒體的相關(guān)作用也正在我國的經(jīng)濟(jì)社會中逐步顯現(xiàn)出來。正因如此，有關(guān)媒體的作用及其機(jī)理日益成為學(xué)術(shù)界爭相討論的熱點(diǎn)話題。近年來，公司金融領(lǐng)域?qū)γ襟w的公司治理功能進(jìn)行了一些有益的討論（Dyck等,2008;于忠泊等,2011）,發(fā)現(xiàn)媒體報道在中國資本市場同樣能夠發(fā)揮有效的治理作用。

技術(shù)創(chuàng)新已然成為現(xiàn)代企業(yè)的重要戰(zhàn)略選擇。研究與實(shí)驗發(fā)展(以下簡稱研發(fā))以其在創(chuàng)造新知識和新技術(shù)方面的突出貢獻(xiàn),已經(jīng)成為決定企業(yè)是否能夠健康穩(wěn)定發(fā)展以及超越競爭對手的關(guān)鍵性因素。但是截止目前，筆者還沒有發(fā)現(xiàn)有研究對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新決策中的媒體治理角色進(jìn)行分析。有鑒于此，本文以滬深兩市的中國工業(yè)上市企業(yè)為研究對象，實(shí)證分析了媒體報道對企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出的潛在影響效應(yīng)。

1 研究設(shè)計

1.1 研究模型設(shè)定與變量定義

本文構(gòu)建模型（1）和模型（2）兩組模型分別檢驗媒體報道與企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入產(chǎn)出之間的關(guān)系：

上述模型中的下標(biāo)i和t分別表示第i個企業(yè)和第t時期；RD_input表示研發(fā)投入，包括研發(fā)經(jīng)費(fèi)總額的自然對數(shù)RDK、研發(fā)人員數(shù)量的自然對數(shù)RDP、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入密度RDK_Density和研發(fā)人員投入密度RDP_Density。模型（2）中的RD_output表示研發(fā)產(chǎn)出，主要采用專利數(shù)量的自然對數(shù)Patent衡量。模型（1）和模型（2）中的Media(i,t-1)表示相對于研發(fā)投入產(chǎn)出前一期的媒體報道數(shù)量的自然對數(shù)，如果變量Media(i,t-1)與企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出變量之間存在顯著的正向關(guān)系，說明媒體報道對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新具有促進(jìn)作用；Control表示由企業(yè)規(guī)模lnsize、財務(wù)杠桿lev和高管持股比例share等組成的向量。α、β和γ為估計參數(shù)；ε為隨機(jī)誤差項。

1.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2004-2013年中國滬深兩市的工業(yè)上市公司為研究樣本，手工翻閱年報和檢索國家知識產(chǎn)權(quán)局專利網(wǎng)站搜集整理了研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出、研發(fā)人員和專利數(shù)據(jù)。采用中國知網(wǎng)CNKI《中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫作為媒體報道的數(shù)據(jù)來源，從該數(shù)據(jù)庫下載了2004年—2013年滬深交易所所有上市公司的全部新聞數(shù)據(jù)，手工整理最終形成了媒體報道數(shù)據(jù)。企業(yè)規(guī)模 （lnsize）、財務(wù)杠桿 （lev）和高管持股比例（share_rate）、企業(yè)性質(zhì)（qyxz）、產(chǎn)品市場競爭程度（competition）、資本市場收購壓力(capital_market)、董事長和總經(jīng)理兼任情況(dural)、企業(yè)盈利水平(roe)和第一大股東持股比例（top1）等財務(wù)數(shù)據(jù)和公司治理相關(guān)數(shù)據(jù)來源于國泰安金融研究數(shù)據(jù)庫。為了盡可能消除異常值對研究結(jié)果的不利影響，本文對主要連續(xù)變量在0～1%和99%～100%的區(qū)間進(jìn)行了Winsorize處理。

2 實(shí)證結(jié)果及討論

2.1 描述性統(tǒng)計分析

描述性統(tǒng)計結(jié)果表明：（1）媒體報道變量Media的均值為8.624，說明樣本企業(yè)的年度報道條數(shù)為8.624；媒體報道數(shù)量的最小值和最大值分別為1和239，表明媒體的關(guān)注對象并非隨機(jī)而定，而是具有一定的選擇性，從而使得媒體對樣本企業(yè)的報道數(shù)量上具有較大差異；（2）研發(fā)經(jīng)費(fèi)RDK的均值為9.41e+07元，最小值為3000元，最大值為1.36e+10元；研發(fā)人員RDP的均值為772.250人，最小值為11人，最大值為66924人；由此可以看出，中國工業(yè)上市企業(yè)在研發(fā)經(jīng)費(fèi)和研發(fā)人員投入方面存在著比較嚴(yán)重的兩極分化現(xiàn)象；（3）研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入密度RDK_Density的均值為0.024，說明樣本企業(yè)大約將2.4%的營業(yè)收入用于研發(fā)創(chuàng)新；研發(fā)人員投入密度RDP_Density的均值為0.169，表明樣本企業(yè)大約有16.9%的員工從事研發(fā)創(chuàng)新活動；（4）專利變量Patent的均值為20.808，這說明樣本企業(yè)獲取專利的年度均值為20.808件，同時專利變量的最小值為0，最大值為4211，兩者具有巨大差異，這也說明樣本企業(yè)在專利產(chǎn)出能力方面同樣具有較大的異質(zhì)性。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果

2.2 多元回歸分析

本文在控制了主要干擾因素的前提下，通過模型（1）和（2）的估計，實(shí)證分析媒體報道與中國工業(yè)上市企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新之間的關(guān)系，具體檢驗結(jié)果見表2。

首先，媒體報道變量Media與企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)絕對投入變量RDK之間的回歸系數(shù)為0.051，且在5%的顯著性水平下通過了統(tǒng)計檢驗。媒體報道變量Media與企業(yè)研發(fā)人員絕對投入變量RDP之間的回歸系數(shù)為0.032，同樣高度顯著。因此，媒體報道數(shù)量與中國工業(yè)上市企業(yè)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)和研發(fā)人員絕對投入數(shù)量之間呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，也即媒體對企業(yè)關(guān)注度越高，對企業(yè)的報道數(shù)量越多，企業(yè)在研發(fā)經(jīng)費(fèi)和研發(fā)人員方面的投入總量也會越多?？梢?，媒體作為一種替代性的外部治理機(jī)制，對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動具有重要的促進(jìn)作用。其次，媒體報道數(shù)量Media與企業(yè)研發(fā)投入密度變量RDK_Density和RDP_Density之間的估計系數(shù)分別為0.001和-0.003，但是全都未能通過顯著性檢驗。這一經(jīng)驗結(jié)果表明，暫時未有足夠證據(jù)證明媒體報道與企業(yè)研發(fā)投入密度之間存在顯著的相關(guān)性。很明顯，不同于媒體報道對企業(yè)研發(fā)投入總額所表現(xiàn)出的顯著促進(jìn)功能，媒體報道對企業(yè)研發(fā)密度的影響并不顯著。最后，從媒體報道與企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的估計結(jié)果來看，媒體報道數(shù)量Media與專利數(shù)量Patent之間的回歸系數(shù)為0.099，并在10%的顯著性水平下通過了統(tǒng)計檢驗。由此可以看出，媒體報道數(shù)量與企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出之間呈顯著的正向關(guān)系，也即媒體對企業(yè)報道數(shù)量越多，企業(yè)的研發(fā)產(chǎn)出能力也越強(qiáng)。

表2 媒體報道影響企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的實(shí)證檢驗結(jié)果

3 研究結(jié)論

本文以2004-2013年中國滬深兩市的工業(yè)上市企業(yè)為研究對象，通過檢索《中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫》獲取媒體報道的相關(guān)數(shù)據(jù)，并手工翻閱年報獲取研發(fā)經(jīng)費(fèi)和研發(fā)人員的相關(guān)數(shù)據(jù)以及進(jìn)入中國國家知識產(chǎn)權(quán)局專利檢索網(wǎng)站手動收集樣本企業(yè)的專利申請數(shù)據(jù)，采用面板數(shù)據(jù)多元回歸在控制主要干擾因素的前提下，實(shí)證分析了媒體報道與企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入產(chǎn)出之間的關(guān)系。本文的經(jīng)驗證據(jù)表明，媒體報道數(shù)量與企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)、研發(fā)人員和專利產(chǎn)出的絕對數(shù)量顯著正相關(guān)，但與研發(fā)經(jīng)費(fèi)和研發(fā)人員的投入密度不存在顯著的相關(guān)性。由此可見，中國公眾媒體對微觀企業(yè)層面的研發(fā)創(chuàng)新活動具有比較重要的促進(jìn)作用，但是這種促進(jìn)功能現(xiàn)階段還局限在研發(fā)資源投入和研發(fā)產(chǎn)出絕對數(shù)量的淺表層面，暫時未對研發(fā)資源投入密度產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。因此，為充分發(fā)揮媒體對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的治理作用，培養(yǎng)更具隱含信息挖掘能力和更具洞察力的專業(yè)媒體機(jī)構(gòu)是未來應(yīng)該努力的重要方向。