○ 文/呂東悅

在供應(yīng)并非過剩的前提下，國際油價下行，美國著力打壓起著非常明顯的作用。

三季度至今國際原油價格跌跌不休，屢創(chuàng)新低，跌幅之大令人咂舌。然而今年市場并沒有2008年的金融危機，也沒有2012年的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)二次衰退，進(jìn)入9月后，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也進(jìn)一步向好，但國際油價并沒有停止下跌的步伐。早在8月15日歐佩克一攬子原油現(xiàn)貨價就已跌破100美元/桶，9月11日進(jìn)一步跌至95.35美元/桶。布倫特首月期貨價格9月9日跌破100美元/桶至99.16美元/桶，10月9日進(jìn)一步跌至90.05美元/桶。

究竟是什么因素在抑制原油價格反彈？

市場疲軟 供應(yīng)過剩？

從市場反映看，2014年下半年以來國際油價的持續(xù)下跌的原因，是需求疲軟、供應(yīng)過剩。但所謂市場需求疲軟、供應(yīng)過剩有很大的操作性，而且同輿論渲染有一定關(guān)系，是否真的過剩很難界定。

首先，極端組織“伊斯蘭國”突然強勢出擊，加劇了中東地區(qū)的不安定局勢，是干擾中東地區(qū)石油生產(chǎn)的重要因素和隱患。為此，美國不僅率先采取軍事行動，而且聯(lián)合阿拉伯國家共同打擊這一極端組織，其中還重點打擊了極端組織控制的煉油廠。這能說供應(yīng)沒有問題嗎？

●世界并不安定，中東等地不穩(wěn)定因素隨時可能影響原油供應(yīng)。 供圖/東方IC

其次，近來利比亞石油產(chǎn)量明顯增加，但在這個處于無政府狀態(tài)的國家中，石油生產(chǎn)并不穩(wěn)定。2014年二季度以來，該國石油生產(chǎn)確實有所恢復(fù)，但同時也一直伴隨著社會動蕩與生產(chǎn)波動，即使9月石油生產(chǎn)明顯增加也不例外。9月25日，利比亞國家石油公司高管表示，該國石油日產(chǎn)量增至92.5萬桶，但9月28日利比亞國有石油公司發(fā)言人就表示，罷工導(dǎo)致該國石油日產(chǎn)量減少2.5萬桶至90萬桶。

再次，俄羅斯與西方的矛盾不斷加劇。作為油氣生產(chǎn)、出口大國的俄羅斯，明顯面臨著供應(yīng)危機。所以，在當(dāng)前的國際形勢下，談不上什么石油供應(yīng)過剩。

再有， 2014年以來中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，但中國石油進(jìn)口量并沒有減少，6月以來還逐月增加，且增幅仍然較大。2014年上半年中國進(jìn)口原油1.5億噸，與去年同期相比增長達(dá)10.2%；1-8月進(jìn)口原油2億萬噸，同比增加仍高達(dá)8.4%。

至于今年以來，市場大炒特炒的所謂美國頁巖氣革命、石油產(chǎn)量大增，實現(xiàn)了石油自給，還要看美國石油凈出口數(shù)據(jù)是否穩(wěn)定，或者說其凈進(jìn)口數(shù)據(jù)是否保持為下行走勢。

美國調(diào)控油價

在供應(yīng)并非過剩的前提下，國際油價下行，美國著力打壓作用十分明顯。

一方面，美國經(jīng)濟(jì)向好而美國市場油價反而降低。從近來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，持續(xù)改善的勢頭十分強勁。10月3日美國勞工部公布，9月美國非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位達(dá)到24.8萬個，失業(yè)率從8月的6.1%降至5.9%，是2008年7月以來的最低水平。作為世界經(jīng)濟(jì)火車頭的美國經(jīng)濟(jì)強勁，應(yīng)當(dāng)是炒作推動油價上漲的重要動力。但是，美國的一些機構(gòu)則給出了供應(yīng)過剩的結(jié)論。道瓊斯9月24日消息，花旗銀行表示，北美頁巖油產(chǎn)量的快速增長正在令美國墨西哥灣沿岸的原油供應(yīng)出現(xiàn)過剩，同時全球范圍內(nèi)的新增煉油產(chǎn)能將快于需求增長。該銀行將2015年WTI原油的價格預(yù)測下調(diào)10美元/桶至89.5美元/桶，將布倫特原油的價格預(yù)測下調(diào)7.5美元/桶至97.5美元/桶。

國際原油定價基準(zhǔn) 年內(nèi)最高點（美元/桶） 距最高點跌幅WTI 107.26 20%布倫特 115.06 21.7%

另一方面，2014年下半年以來，美元持續(xù)上漲是打壓油價的重要因素。其一，美元作為包括石油在內(nèi)的大宗商品結(jié)算貨幣，其上漲直接對沖了以其結(jié)算的商品售價。其二，美元作為一種特殊商品，上漲也降低了投機商投機石油期貨的興趣。2014年6月30日起，美元指數(shù)從79.79持續(xù)上漲到10月3日的86.64。美元作為美國的政策工具，其打壓油價很難說不是其政策導(dǎo)向。而且，從市場實際情況看，正是來自美國市場的力量強勁打壓油價下跌。如針對9月16日國際油價因歐佩克可能減產(chǎn)而突然大漲，第二日美國能源署意外上調(diào)美國原油庫存，美聯(lián)儲聲明，美國加息步伐可能加快，推動美元繼續(xù)強勁上漲。特別是9月17日美聯(lián)儲聲明便暗示美國加息速度可能更快，當(dāng)日美元指數(shù)收盤上漲0.59，漲至84.65。經(jīng)過一日回落后，9月19日再度漲至84.8，致使WTI原油首月期貨價在9月16日大漲1.96美元/桶后持續(xù)下跌4日，累計下跌達(dá)3.36美元/桶，完全回吐了9月16日的上漲金額。此后，美元指數(shù)上漲并未止步， 9月26日美元指數(shù)漲至85.62，10月3日美元指數(shù)繼續(xù)漲至86.64?？梢哉f，2014年下半年以來尤其是9月，美元持續(xù)上漲是打壓油價的主要因素。

油價還會繼續(xù)下跌嗎

美國在打壓油價，但油價能被打壓到怎樣的程度并不是沒有限制的。

一是石油輸出國還要不要保住100美元/桶的理想價格，或者說還要不要通過限產(chǎn)保證其價格底線。伊朗乘美國等西方國家放松制裁之機，似乎認(rèn)可了當(dāng)前的油價水平。10月7日，伊朗石油部長稱，歐佩克能夠容忍油價下跌，直至主要產(chǎn)油國減產(chǎn)。實際上，美國等西方國家正是為防止俄羅斯供應(yīng)中斷而尋求改善同伊朗關(guān)系。10月初沙特下調(diào)11月對亞洲原油出口官方售價，也正是同伊朗等國爭奪市場份額的結(jié)果。但沙特不會一味地追隨美國而放棄自身的利益。

二是油價如果長期進(jìn)入80美元/桶，有可能帶來整個世界能源需求結(jié)構(gòu)變化，煤炭需求可能降低，作為清潔能源的石油需求可能進(jìn)一步膨脹，從而阻止油價的進(jìn)一步降低。

三是美國已開始出口石油，不論其是否為作秀，但油價過低對其爭取能源獨立肯定不利。

從各機構(gòu)分析看，國際石油市場也非供應(yīng)過剩，油價也不存在大跌的基礎(chǔ)。

9月12日，雪佛龍公司首席執(zhí)行長表示，在全球現(xiàn)有油田正在自然減產(chǎn)的情況下，任何投資的減速都將導(dǎo)致油價的快速反彈。2014年9月15日法國巴黎銀行報告中稱，相比下探90美元/桶，未來布倫特原油期貨價格更有可能重回110美元/桶。據(jù)俄羅斯News Oil & Gas Eurasia網(wǎng)站2014年9月16日倫敦報道，BP前首席執(zhí)行官托尼·海沃德日前在接受英國《金融時報》記者采訪時警告說：“西方國家對俄羅斯實施經(jīng)濟(jì)制裁，再加上利比亞國內(nèi)持續(xù)的政治不穩(wěn)定以及伊拉克國內(nèi)ISIS武裝分子的推進(jìn)，可能導(dǎo)致全球供應(yīng)趨緊并把油價推高到每桶150美元?！?/p>

總之，當(dāng)前油價的下跌，有市場因素，但更有政治因素。主要是美國等西方國家打壓石油出口大國俄羅斯的意愿與石油進(jìn)口大國中國經(jīng)濟(jì)疲軟相契合，或者說是主導(dǎo)市場的西方國家利用中國經(jīng)濟(jì)增長放緩打壓油價，市場過度解讀供大于求造成的。其實質(zhì)是給俄羅斯施加壓力。鑒于當(dāng)前油價的政治屬性，它是短期的政治行為，還是長期的戰(zhàn)略行為難以確定。但就油價的具體水平而言，布倫特油價跌過90美元/桶，幅度不會過大、時間不會過長。