○ 文/呂東悅

在供應(yīng)并非過(guò)剩的前提下，國(guó)際油價(jià)下行，美國(guó)著力打壓起著非常明顯的作用。

三季度至今國(guó)際原油價(jià)格跌跌不休，屢創(chuàng)新低，跌幅之大令人咂舌。然而今年市場(chǎng)并沒(méi)有2008年的金融危機(jī)，也沒(méi)有2012年的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)二次衰退，進(jìn)入9月后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也進(jìn)一步向好，但國(guó)際油價(jià)并沒(méi)有停止下跌的步伐。早在8月15日歐佩克一攬子原油現(xiàn)貨價(jià)就已跌破100美元/桶，9月11日進(jìn)一步跌至95.35美元/桶。布倫特首月期貨價(jià)格9月9日跌破100美元/桶至99.16美元/桶，10月9日進(jìn)一步跌至90.05美元/桶。

究竟是什么因素在抑制原油價(jià)格反彈？

市場(chǎng)疲軟 供應(yīng)過(guò)剩？

從市場(chǎng)反映看，2014年下半年以來(lái)國(guó)際油價(jià)的持續(xù)下跌的原因，是需求疲軟、供應(yīng)過(guò)剩。但所謂市場(chǎng)需求疲軟、供應(yīng)過(guò)剩有很大的操作性，而且同輿論渲染有一定關(guān)系，是否真的過(guò)剩很難界定。

首先，極端組織“伊斯蘭國(guó)”突然強(qiáng)勢(shì)出擊，加劇了中東地區(qū)的不安定局勢(shì)，是干擾中東地區(qū)石油生產(chǎn)的重要因素和隱患。為此，美國(guó)不僅率先采取軍事行動(dòng)，而且聯(lián)合阿拉伯國(guó)家共同打擊這一極端組織，其中還重點(diǎn)打擊了極端組織控制的煉油廠。這能說(shuō)供應(yīng)沒(méi)有問(wèn)題嗎？

●世界并不安定，中東等地不穩(wěn)定因素隨時(shí)可能影響原油供應(yīng)。 供圖/東方IC

其次，近來(lái)利比亞石油產(chǎn)量明顯增加，但在這個(gè)處于無(wú)政府狀態(tài)的國(guó)家中，石油生產(chǎn)并不穩(wěn)定。2014年二季度以來(lái)，該國(guó)石油生產(chǎn)確實(shí)有所恢復(fù)，但同時(shí)也一直伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩與生產(chǎn)波動(dòng)，即使9月石油生產(chǎn)明顯增加也不例外。9月25日，利比亞國(guó)家石油公司高管表示，該國(guó)石油日產(chǎn)量增至92.5萬(wàn)桶，但9月28日利比亞國(guó)有石油公司發(fā)言人就表示，罷工導(dǎo)致該國(guó)石油日產(chǎn)量減少2.5萬(wàn)桶至90萬(wàn)桶。

再次，俄羅斯與西方的矛盾不斷加劇。作為油氣生產(chǎn)、出口大國(guó)的俄羅斯，明顯面臨著供應(yīng)危機(jī)。所以，在當(dāng)前的國(guó)際形勢(shì)下，談不上什么石油供應(yīng)過(guò)剩。

再有， 2014年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但中國(guó)石油進(jìn)口量并沒(méi)有減少，6月以來(lái)還逐月增加，且增幅仍然較大。2014年上半年中國(guó)進(jìn)口原油1.5億噸，與去年同期相比增長(zhǎng)達(dá)10.2%；1-8月進(jìn)口原油2億萬(wàn)噸，同比增加仍高達(dá)8.4%。

至于今年以來(lái)，市場(chǎng)大炒特炒的所謂美國(guó)頁(yè)巖氣革命、石油產(chǎn)量大增，實(shí)現(xiàn)了石油自給，還要看美國(guó)石油凈出口數(shù)據(jù)是否穩(wěn)定，或者說(shuō)其凈進(jìn)口數(shù)據(jù)是否保持為下行走勢(shì)。

美國(guó)調(diào)控油價(jià)

在供應(yīng)并非過(guò)剩的前提下，國(guó)際油價(jià)下行，美國(guó)著力打壓作用十分明顯。

一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好而美國(guó)市場(chǎng)油價(jià)反而降低。從近來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，持續(xù)改善的勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。10月3日美國(guó)勞工部公布，9月美國(guó)非農(nóng)部門(mén)新增就業(yè)崗位達(dá)到24.8萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率從8月的6.1%降至5.9%，是2008年7月以來(lái)的最低水平。作為世界經(jīng)濟(jì)火車(chē)頭的美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，應(yīng)當(dāng)是炒作推動(dòng)油價(jià)上漲的重要?jiǎng)恿?。但是，美?guó)的一些機(jī)構(gòu)則給出了供應(yīng)過(guò)剩的結(jié)論。道瓊斯9月24日消息，花旗銀行表示，北美頁(yè)巖油產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)正在令美國(guó)墨西哥灣沿岸的原油供應(yīng)出現(xiàn)過(guò)剩，同時(shí)全球范圍內(nèi)的新增煉油產(chǎn)能將快于需求增長(zhǎng)。該銀行將2015年WTI原油的價(jià)格預(yù)測(cè)下調(diào)10美元/桶至89.5美元/桶，將布倫特原油的價(jià)格預(yù)測(cè)下調(diào)7.5美元/桶至97.5美元/桶。

國(guó)際原油定價(jià)基準(zhǔn) 年內(nèi)最高點(diǎn)（美元/桶） 距最高點(diǎn)跌幅WTI 107.26 20%布倫特 115.06 21.7%

另一方面，2014年下半年以來(lái)，美元持續(xù)上漲是打壓油價(jià)的重要因素。其一，美元作為包括石油在內(nèi)的大宗商品結(jié)算貨幣，其上漲直接對(duì)沖了以其結(jié)算的商品售價(jià)。其二，美元作為一種特殊商品，上漲也降低了投機(jī)商投機(jī)石油期貨的興趣。2014年6月30日起，美元指數(shù)從79.79持續(xù)上漲到10月3日的86.64。美元作為美國(guó)的政策工具，其打壓油價(jià)很難說(shuō)不是其政策導(dǎo)向。而且，從市場(chǎng)實(shí)際情況看，正是來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)的力量強(qiáng)勁打壓油價(jià)下跌。如針對(duì)9月16日國(guó)際油價(jià)因歐佩克可能減產(chǎn)而突然大漲，第二日美國(guó)能源署意外上調(diào)美國(guó)原油庫(kù)存，美聯(lián)儲(chǔ)聲明，美國(guó)加息步伐可能加快，推動(dòng)美元繼續(xù)強(qiáng)勁上漲。特別是9月17日美聯(lián)儲(chǔ)聲明便暗示美國(guó)加息速度可能更快，當(dāng)日美元指數(shù)收盤(pán)上漲0.59，漲至84.65。經(jīng)過(guò)一日回落后，9月19日再度漲至84.8，致使WTI原油首月期貨價(jià)在9月16日大漲1.96美元/桶后持續(xù)下跌4日，累計(jì)下跌達(dá)3.36美元/桶，完全回吐了9月16日的上漲金額。此后，美元指數(shù)上漲并未止步， 9月26日美元指數(shù)漲至85.62，10月3日美元指數(shù)繼續(xù)漲至86.64?？梢哉f(shuō)，2014年下半年以來(lái)尤其是9月，美元持續(xù)上漲是打壓油價(jià)的主要因素。

油價(jià)還會(huì)繼續(xù)下跌嗎

美國(guó)在打壓油價(jià)，但油價(jià)能被打壓到怎樣的程度并不是沒(méi)有限制的。

一是石油輸出國(guó)還要不要保住100美元/桶的理想價(jià)格，或者說(shuō)還要不要通過(guò)限產(chǎn)保證其價(jià)格底線。伊朗乘美國(guó)等西方國(guó)家放松制裁之機(jī)，似乎認(rèn)可了當(dāng)前的油價(jià)水平。10月7日，伊朗石油部長(zhǎng)稱(chēng)，歐佩克能夠容忍油價(jià)下跌，直至主要產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)。實(shí)際上，美國(guó)等西方國(guó)家正是為防止俄羅斯供應(yīng)中斷而尋求改善同伊朗關(guān)系。10月初沙特下調(diào)11月對(duì)亞洲原油出口官方售價(jià)，也正是同伊朗等國(guó)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的結(jié)果。但沙特不會(huì)一味地追隨美國(guó)而放棄自身的利益。

二是油價(jià)如果長(zhǎng)期進(jìn)入80美元/桶，有可能帶來(lái)整個(gè)世界能源需求結(jié)構(gòu)變化，煤炭需求可能降低，作為清潔能源的石油需求可能進(jìn)一步膨脹，從而阻止油價(jià)的進(jìn)一步降低。

三是美國(guó)已開(kāi)始出口石油，不論其是否為作秀，但油價(jià)過(guò)低對(duì)其爭(zhēng)取能源獨(dú)立肯定不利。

從各機(jī)構(gòu)分析看，國(guó)際石油市場(chǎng)也非供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)也不存在大跌的基礎(chǔ)。

9月12日，雪佛龍公司首席執(zhí)行長(zhǎng)表示，在全球現(xiàn)有油田正在自然減產(chǎn)的情況下，任何投資的減速都將導(dǎo)致油價(jià)的快速反彈。2014年9月15日法國(guó)巴黎銀行報(bào)告中稱(chēng)，相比下探90美元/桶，未來(lái)布倫特原油期貨價(jià)格更有可能重回110美元/桶。據(jù)俄羅斯News Oil & Gas Eurasia網(wǎng)站2014年9月16日倫敦報(bào)道，BP前首席執(zhí)行官托尼·海沃德日前在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)警告說(shuō)：“西方國(guó)家對(duì)俄羅斯實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁，再加上利比亞國(guó)內(nèi)持續(xù)的政治不穩(wěn)定以及伊拉克國(guó)內(nèi)ISIS武裝分子的推進(jìn)，可能導(dǎo)致全球供應(yīng)趨緊并把油價(jià)推高到每桶150美元?！?/p>

總之，當(dāng)前油價(jià)的下跌，有市場(chǎng)因素，但更有政治因素。主要是美國(guó)等西方國(guó)家打壓石油出口大國(guó)俄羅斯的意愿與石油進(jìn)口大國(guó)中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟相契合，或者說(shuō)是主導(dǎo)市場(chǎng)的西方國(guó)家利用中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩打壓油價(jià)，市場(chǎng)過(guò)度解讀供大于求造成的。其實(shí)質(zhì)是給俄羅斯施加壓力。鑒于當(dāng)前油價(jià)的政治屬性，它是短期的政治行為，還是長(zhǎng)期的戰(zhàn)略行為難以確定。但就油價(jià)的具體水平而言，布倫特油價(jià)跌過(guò)90美元/桶，幅度不會(huì)過(guò)大、時(shí)間不會(huì)過(guò)長(zhǎng)。