【摘要】改革開放30年以來，我國大部分國有企業(yè)都忙于“扭虧增盈”、“解決歷史包袱”。在這一過程中，帶動中國經(jīng)濟飛速發(fā)展的主要力量來自于中小企業(yè)。而企業(yè)規(guī)模在300人以下的小企業(yè)占中國企業(yè)98%左右，同時小企業(yè)解決就業(yè)問題占新增就業(yè)的90%左右。可以說小企業(yè)能否快速成長和可持續(xù)的發(fā)展關(guān)系著我國能否保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長、有效解決就業(yè)等問題。遺憾的是，小企業(yè)卻受到了與它們的貢獻完全不匹配的待遇，尤其突出表現(xiàn)在融資方面。本文主要分析我國小企業(yè)融資過程中存在的問題和原因，進而提出相應的對策。

【關(guān)鍵詞】小企業(yè)；融資；對策

在禁受住金融危機沖擊后，小企業(yè)在經(jīng)過了短暫陣痛之后，重新煥發(fā)出活力，已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟高速增長的重要力量。小企業(yè)以占用較少的金融資源，卻貢獻了占比重較大的GDP和稅收，吸收就業(yè)，拉動出口增長。我國小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、滿足多樣化需求等現(xiàn)代經(jīng)濟的各個領(lǐng)域發(fā)揮著越來越大的作用。與此同時，小企業(yè)的困境卻在不斷加重，資金短缺、融資難這一問題尤為突出。面對到來的新一輪宏觀調(diào)控，小企業(yè)融資問題值得我們進行深入研究。

一、我國小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1、外源融資渠道單一，主要依賴銀行信貸

目前我國小企業(yè)融資的基本特征是外源融資渠道單一，超過九成以上的小企業(yè)融資來源于銀行貸款。小企業(yè)的外源融資主要包括發(fā)行股票、債券，銀行貸款。在我國當前實際情況下，小企業(yè)很難在資本市場直接融資。我國主板市場主要面對國有大中型企業(yè)以及規(guī)模較大的企業(yè)，對注冊資本金、盈利能力等都有很高的要求，小企業(yè)幾乎不可能在主板市場發(fā)行股票融資；而對于中小板以及剛剛破冰的創(chuàng)業(yè)板來說，要求同樣不低，面對眾多渴求上市的小企業(yè)，繁瑣的手續(xù)、眾多的申報材料等都使得小企業(yè)轉(zhuǎn)頭。而對于我國并不發(fā)達的債券市場，小企業(yè)如想發(fā)債同樣面對很高的門檻，盡管債券市場針對小企業(yè)推出創(chuàng)新舉措，但情況不并理想。其它融資渠道也很狹窄，我國雖然設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金和國際市場開拓基金，但由于數(shù)量少、服務(wù)范圍有限，難以滿足需求。因此，小企業(yè)更多要向以銀行為主的金融機構(gòu)借款融資。

2、銀行對小企業(yè)的貸款金額小、期限短，且惜貸

2011年我國新增貸款為7.47萬億，大型企業(yè)得到47%，中小企業(yè)得到44%，300人以下的小企業(yè)僅得到8.5%，而300人以下的小企業(yè)占中國企業(yè)的98%左右，從貸款總量看，小企業(yè)獲得的總量貸款微小。從小企業(yè)貸款需求結(jié)構(gòu)來看，小企業(yè)對目前金融機構(gòu)3個月﹑6個月的貸款期限大多不滿意，貸款的期限不能滿足他們的需要，要求獲得更長期限的貸款。而我國的實際是，銀行中長期貸款主要貸給了那些盈利能力強、市場占有率大、有還款能力的大中型企業(yè)以及國家重點項目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。由于銀行對中小企業(yè)貸款主要是流動資金貸款，企業(yè)不得不采取短期小額貸款、多次周轉(zhuǎn)的辦法解決長期資金的需要，這為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和金融機構(gòu)內(nèi)部帶來了新的風險。此外，銀行與小企業(yè)間由于存在著信息不對稱，商業(yè)銀行出于對貸款的風險控制，導致許多銀行在面對小企業(yè)時“惜貸”現(xiàn)象嚴重。

3、個別小企業(yè)對融得的資金沒有作事先規(guī)劃

一方面，小企業(yè)融資困難擺在眼前；另一方面，小企業(yè)對于意外獲得的資金并沒有事先規(guī)劃，導致資金閑置或隨意投放。小企業(yè)由于自身的特性，對于長期規(guī)劃并沒有制定，導致資金的使用率低下。如剛剛在創(chuàng)業(yè)板上市的神州泰岳，難得通過股票市場直接融資獲得大量資金，卻因為超募資金的不當使用，使眾多投資者質(zhì)疑小企業(yè)是否有足夠能力將融資所得用于企業(yè)的發(fā)展。

二、小企業(yè)融資問題產(chǎn)生的原因

1、企業(yè)自身因素

經(jīng)營規(guī)模小、財務(wù)制度不規(guī)范、信息披露不充分，進而導致風險難以識別，或者識別的成本比較高——小企業(yè)的這些天然屬性，決定了其無論通過銀行還是金融市場融資，均存在融資難或融資成本高的問題。銀行放貸時，由于小企業(yè)一般缺乏健全的財務(wù)制度、良好的信用記錄，因此無法按照要求提供規(guī)范的財務(wù)報表，這也就造成了銀行與企業(yè)間的信息不對稱，加大了商業(yè)銀行的貸款風險。而對小企業(yè)來說，其貸款又具有金額小、頻率高的特點，一般銀行對小企業(yè)的貸款管理成本為大型企業(yè)的五倍，出于成本收益考慮，銀行只好提高貸款利率，然而利率提高必然造成中小企業(yè)融資成本高企。反過來，中小企業(yè)融資成本高又加了大銀行的風險，進而形成惡性循環(huán)，導致了中小企業(yè)融資難的局面。尤為重要的是，小企業(yè)信用體系不完善（諸如會計信息造假、缺少必要的透明度和監(jiān)督、融資資金挪作它用等），自身信用難以獲得銀行認可，使得信用缺失成為導致小企業(yè)融資問題產(chǎn)生的主要原因之一。

2、銀行方面的因素

首先，銀行自身運行機制、管理體制的不科學導致小企業(yè)融資難。目前我國省以下的國有商業(yè)銀行基本沒有貸款審批權(quán)，而接觸底層小企業(yè)貸款需求的多是基層銀行的從業(yè)人員，他們了解企業(yè)的實際和較多的信息，但是卻沒有放貸權(quán)，使得眾多有可能獲得銀行貸款的小企業(yè)失去迫切需要的資金貸款；銀行貸款給小企業(yè)存在著風險，但是由于利率定價機制無法匹配高成本、高風險的小企業(yè)貸款所應獲得的高收益，結(jié)果是銀行沒有動力給小企業(yè)提供貸款。

其次，銀行推出的融資工具較固定，無法滿足小企業(yè)日益廣泛的需求。當前我國商業(yè)銀行為小企業(yè)推出的融資工具一般為貸款、商業(yè)票據(jù)等，但針對小企業(yè)開發(fā)的創(chuàng)新性融資工具較少（比如針對高科技小企業(yè)可以積極推動知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款），強調(diào)更多的還是不動產(chǎn)抵押擔保等，缺乏靈活性與創(chuàng)新性。

此外，大銀行一般都缺乏與小企業(yè)建立長期關(guān)系的激勵動機，要求小企業(yè)也需要和大中企業(yè)一樣符合交易型貸款的條件，加上監(jiān)管部門一直在推動銀行貸款行為的嚴格規(guī)范化，未能考慮小企業(yè)的差異性，事實上造成對小企業(yè)的金融排斥。這個問題在我國大銀行壟斷信貸市場的結(jié)構(gòu)模式下，表現(xiàn)尤為突出。

3、企業(yè)與銀行間信息不對稱

小企業(yè)由于其天然屬性，一般信息披露意愿不強，且披露的信息多為對自己有利；同時，企業(yè)在信息披露過程中會發(fā)生較高成本，企業(yè)會仔細斟酌信息披露的多少，這都會導致信息不對稱的出現(xiàn)。而由于信息不對稱的存在，企業(yè)為獲得貸款只提供有利于融資成功的信息；而銀行為了獲得與高風險高成本相對應的高收益，會提高貸款利率。這樣，低風險項目由于無法支付高額利息而終止融資，高風險項目則無視高利率的存在繼續(xù)融資。銀行對繼續(xù)融資的項目認為是高風險項目，為了控制信貸風險，它會減少貸款額度，這便是逆向選擇；而企業(yè)在獲得貸款后，有可能做出違背貸款合同的投資事項，無形中增加了銀行原本竭力回避的信貸風險，這便是道德風險。

信息甄別上的劣勢，會導致一個所謂的“檸檬市場”問題，即市場在難以有效識別風險的情況下，將按照平均的風險水平給小企業(yè)定價，這會導致兩個結(jié)果：一是小企業(yè)市場融資的高成本，二是優(yōu)質(zhì)小企業(yè)將退出市場。而對于銀行來說，面對小企業(yè)的高頻率小額貸款，為了控制信貸風險和較高的信貸管理成本，銀行將會嚴格控制對小企業(yè)的信貸供給，小企業(yè)融資問題凸顯出來。

4、擔保機構(gòu)不強

信用擔保機構(gòu)的規(guī)模普遍偏小、實力偏弱，而稍具規(guī)模的擔保機構(gòu)屬于地方財政出資設(shè)立的政策性擔保公司，而且一些機構(gòu)的注冊資本屬于劃撥資產(chǎn)，并非實際到位資金；政策性擔保機構(gòu)主營業(yè)務(wù)存在較多的行政干預，缺乏必要的管理制度和風險控制制度。相對銀行機構(gòu)而言，擔保業(yè)務(wù)人員整體素質(zhì)不高，有些擔保機構(gòu)操作不規(guī)范，超出自身能力違規(guī)大額擔保；有些擔保機構(gòu)存在注冊資金不實和轉(zhuǎn)移資本的問題，且長期投資過多，對高風險投資管理能力跟不上。

5、政府方面的因素

地方政府對于當?shù)氐拇笮推髽I(yè)愛護有加，對中型企業(yè)也盡力扶植，但是對于小企業(yè)真正有效的幫助還較少。盡管我國出臺了《中小企業(yè)促進法》，新近頒布了《促進中小企業(yè)的29條》，但是各地政府著重是為中型企業(yè)提供政策優(yōu)惠，牽頭銀行提供貸款，而小企業(yè)遠沒有這種待遇?！吨行∑髽I(yè)標準暫行規(guī)定》中對中小企業(yè)界定的標準過大，已經(jīng)不適用了，急需出臺新的標準也明確需要扶持的小企業(yè)。

三、解決小企業(yè)融資問題的對策

1、小企業(yè)自身層面

解決小企業(yè)融資問題的根本途徑在于必須修煉好內(nèi)功，必須努力提高自身經(jīng)營素質(zhì)和信用水平，靠自己的經(jīng)營優(yōu)勢和誠信在市場經(jīng)濟中公平競爭。首先小企業(yè)應盡可能吸收財務(wù)方面專業(yè)人才，規(guī)范企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有的財務(wù)制度、信息披露制度，符合銀行等金融機構(gòu)對于財務(wù)方面的要求。其次強化自身信用觀念，加強信用文化建設(shè)，樹立誠信意識，為銀行等金融機構(gòu)提供真實有效的信息。再者，小企業(yè)在經(jīng)營過程中應努力降低成本，保證產(chǎn)品質(zhì)量，保持較高的盈利能力，提高內(nèi)源融資的能力。

2、金融體系層面

深化金融體制改革，妥善解決小企業(yè)融資問題。

首先，以銀行為主的金融機構(gòu)要落實國家出臺的對小企業(yè)的優(yōu)惠政策，把發(fā)展小企業(yè)業(yè)務(wù)作為當前形勢下的戰(zhàn)略方向，給予重點支持。在風險可控的情況下，金融機構(gòu)對于資信和成長性較好的企業(yè)，可以及時出手相幫，滿足企業(yè)經(jīng)營中的資金需求，扶持企業(yè)做強做大。如中國銀行在2009年對中小企業(yè)授信客戶數(shù)為3.3萬戶，占全行全年新增授信客戶總量的79%，并且中行將“強化中小企業(yè)服務(wù)在業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要支持作用”納入全行發(fā)展戰(zhàn)略，將中小企業(yè)和小企業(yè)授信增長納入分行考核，優(yōu)先保障小企業(yè)資金需求。

第二，加大小企業(yè)直接融資力度。目前我國金融系統(tǒng)的現(xiàn)實狀況是，各種融資渠道中以銀行貸款的間接融資為主，直接融資比例仍停留在15%左右，有時甚至低于10%，而發(fā)達國家的直接融資比重一般在50%-80%之間，與之相比我國的差距還很大。2009年，創(chuàng)業(yè)板的成功推出成為我國資本市場頭等大事，眾多小企業(yè)看到通過上市募集資金的曙光。而在今年，我國將著重扶持中小企業(yè)上市，股票市場將加大中小板、創(chuàng)業(yè)板的擴容力度，新股發(fā)行有助于解決小企業(yè)融資瓶頸問題。而大力培育和發(fā)展我國企業(yè)債券市場，是小企業(yè)獲得資金的又一重要舉措。債券市場將在推動中小企業(yè)債券發(fā)行，解決中小企業(yè)融資難問題等方面繼續(xù)發(fā)揮作用。

第三，創(chuàng)新金融服務(wù)，推出更多融資工具。商業(yè)銀行開發(fā)了多種中小企業(yè)融資解決方案，包括供應鏈金融、融資租賃、小額信貸等。金融中介機構(gòu)數(shù)量和類型增加，擔保公司、租賃公司不斷出現(xiàn)；金融市場層次和類型更為多樣化。如可以推行小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化，既能夠發(fā)揮銀行在信息搜集和處理方面的優(yōu)勢，又能夠發(fā)揮市場在風險分散和資源優(yōu)化配置上的優(yōu)勢，對解決小企業(yè)融資問題而言，提供了一種新的混合式的方案。再如2009年11月23日，三只中小企業(yè)集合票據(jù)成功發(fā)行，這是銀行間債券市場為緩解中小企業(yè)融資難題、支持中小企業(yè)進行直接債務(wù)融資的又一創(chuàng)新舉措。為了解決中小企業(yè)信用評級較低、信用風險大、投資者接受難的問題，央行還成立了中債信用增進公司，為中小企業(yè)債券進行信用增級，便利中小企業(yè)債券發(fā)行。

第四，完善信用擔保體系有助于緩解小企業(yè)融資難題。發(fā)展小企業(yè)信用擔保體系，堅持商業(yè)化運作為主導和政策性補償相結(jié)合的原則，進一步完善信用擔保行業(yè)的法制環(huán)境，明確加強行業(yè)監(jiān)管，大力發(fā)展地方性獨立法人的擔保公司，鼓勵擔保公司充實資本實力，規(guī)范運作，提高風險管理水平，同時優(yōu)化擔保公司的風險分擔與補償機制，并加快國家與省級的再擔保制度建設(shè)。在國家與省級層面，應進一步完善法規(guī)環(huán)境，加強監(jiān)管制度建設(shè)。在市縣層面，應根據(jù)需要設(shè)立不同形式的擔保公司，具體運作信用擔保業(yè)務(wù)。在擔保公司層面，應重點加強風險管理。隨著信用擔保體系的健全和完善，銀行等金融機構(gòu)可以大大降低貸款風險，消除對小企業(yè)的后顧之憂，而小企業(yè)可以獲得更多的貸款支持。

3、政府層面

政府應加大扶持小企業(yè)發(fā)展政策的力度，并保證政策的落實和對相關(guān)部門的監(jiān)管。今年的《政府工作報告》指出，“采取更有力的措施扶持中小企業(yè)發(fā)展”。目前我國提及中小企業(yè)貸款難，更多的是小企業(yè)貸款難，中型企業(yè)貸款相對輕松，而小企業(yè)和微型企業(yè)貸款無門的現(xiàn)象非常常見。日前，工信部、財政部、工商總局和國家統(tǒng)計局四部委對我國中小企業(yè)劃型標準展開調(diào)研，將重定中小企業(yè)門檻，新標準將會增設(shè)“微型企業(yè)”這一層次，降低中小型企業(yè)現(xiàn)行標準，從而進一步明確扶持的對象，使更多行業(yè)的小企業(yè)受惠。

把對小企業(yè)融資的扶持列入政府績效考核。對每一級政府促進小企業(yè)發(fā)展的績效、對商業(yè)銀行給小企業(yè)的貸款額度，都用“三可”的原則（可測量、可核查、可報告）進行檢查。通過這種辦法，增加政府和銀行對小企業(yè)貸款支持的透明度，引起各地政府之間、各商業(yè)銀行間在支持小企業(yè)上的一種良性競爭。這種競爭首先就要有透明度，每個季度、每個商業(yè)銀行應該定期公布對小企業(yè)貸款的金額和占銀行全部貸款的比例，進行排序然后公布排名，這會有效激發(fā)各地政府扶持小企業(yè)融資的積極性。

優(yōu)化金融環(huán)境。各級政府和相關(guān)部門要增強依法行政意識，平等對待金融機構(gòu)和地方企業(yè)，嚴厲打擊逃廢金融債務(wù)行為，依法保護金融債權(quán)。進一步推進社會信用體系建設(shè)，整合工商、稅務(wù)、質(zhì)量監(jiān)督以及銀行、信用擔保公司、小額貸款公司等單位的信用數(shù)據(jù)，完善各地信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的功能，為金融機構(gòu)提供較為全面的信用信息，降低信貸調(diào)查和風險評估成本。積極推廣第三方信用評級，完善銀行、信用評級機構(gòu)、擔保機構(gòu)之間合作機制，提高信用評級報告的客觀性、可信性和權(quán)威性。

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