基于職能視角的財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的職能分析

銀監(jiān)會(huì)修訂的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“辦法”）規(guī)定了財(cái)務(wù)公司可經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)品種包括財(cái)務(wù)和融資顧問(wèn)、信用鑒證、咨詢代理、代理收付、保險(xiǎn)代理、存貸款、轉(zhuǎn)賬結(jié)算、票據(jù)、擔(dān)保、融資租賃、委托投資、委托貸款及同業(yè)拆借、發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券、承銷成員單位的企業(yè)債券、對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資、有價(jià)證券投資以及成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買(mǎi)方信貸及融資租賃等業(yè)務(wù)。綜合考慮財(cái)務(wù)公司的上述業(yè)務(wù)范圍，本文將財(cái)務(wù)公司的職能歸納為資金集中管理與結(jié)算、金融服務(wù)和咨詢服務(wù)等三大職能。

（一）資金集中管理與結(jié)算職能

不論從監(jiān)管角度來(lái)看，還是從業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際來(lái)看，資金的集中管理和結(jié)算都是財(cái)務(wù)公司的基本職能。從監(jiān)管角度來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)要把資金歸集率作為財(cái)務(wù)公司的重要發(fā)展指標(biāo)。在全國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司2014年年會(huì)上，中國(guó)財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì)指出，正在修訂的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》將資金集中度作為支持財(cái)務(wù)公司拓展延伸業(yè)務(wù)的重要衡量指標(biāo)，此舉將進(jìn)一步促進(jìn)財(cái)務(wù)公司緊緊圍繞資金的集中管理，做細(xì)做精做大資金歸集等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際來(lái)看，企業(yè)集團(tuán)成員單位眾多，通過(guò)資金集中管理與結(jié)算職能將閑置資金運(yùn)用起來(lái)，解決部分成員單位的資金短缺問(wèn)題，這本身就是資源的有效利用，是新價(jià)值的創(chuàng)造。而這種對(duì)集團(tuán)成員單位資金的宏觀調(diào)控、對(duì)存量資金的盤(pán)活及對(duì)資金余缺的調(diào)劑，無(wú)疑正是企業(yè)集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司的基本要求。

（二）金融服務(wù)職能

該職能是財(cái)務(wù)公司的主要職能。辦法規(guī)定財(cái)務(wù)公司可經(jīng)營(yíng)的大部分業(yè)務(wù)如存貸款、票據(jù)、擔(dān)保、融資租賃、同業(yè)拆借、委托投資、委托貸款、股權(quán)投資、有價(jià)證券投資以及成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買(mǎi)方信貸及融資租賃等都是財(cái)務(wù)公司金融服務(wù)職能的具體表現(xiàn)形式。財(cái)務(wù)公司金融服務(wù)職能的發(fā)揮在產(chǎn)融結(jié)合進(jìn)程中起著關(guān)鍵作用。

（三）咨詢服務(wù)職能

該職能是財(cái)務(wù)公司的派生職能。辦法所規(guī)定的財(cái)務(wù)和融資顧問(wèn)、信用鑒證、咨詢代理、保險(xiǎn)代理及債券承銷等業(yè)務(wù)是財(cái)務(wù)公司咨詢服務(wù)職能的具體表現(xiàn)形式，其中財(cái)務(wù)和融資顧問(wèn)業(yè)務(wù)是該職能中的核心與重點(diǎn)。監(jiān)管部門(mén)最初對(duì)我國(guó)財(cái)務(wù)公司的職能定位是“內(nèi)部融通資金，外部建立金融往來(lái)”，但是，隨著我國(guó)改革開(kāi)放進(jìn)程的不斷深化和企業(yè)集團(tuán)的做大做強(qiáng)，企業(yè)集團(tuán)需要進(jìn)行大量復(fù)雜的兼并重組（包括海外并購(gòu)），以及更為艱難的戰(zhàn)略調(diào)整和協(xié)同轉(zhuǎn)型。此時(shí)，企業(yè)集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司的要求就不僅僅是提供傳統(tǒng)的金融服務(wù)產(chǎn)品了，而是融資和融智相結(jié)合，為企業(yè)集團(tuán)提供專業(yè)性的兼并重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)、大型項(xiàng)目融資顧問(wèn)、信用鑒證、清算結(jié)算方案，乃至針對(duì)集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一攬子全面金融協(xié)同解決方案等。銀監(jiān)會(huì)在對(duì)《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》進(jìn)行修訂時(shí)也自然將與該職能相關(guān)的業(yè)務(wù)納入進(jìn)來(lái)，并特意將“對(duì)成員單位辦理財(cái)務(wù)和融資顧問(wèn)、信用鑒證及相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù)”列為財(cái)務(wù)公司可經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍的第一項(xiàng)內(nèi)容。

二、財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

財(cái)務(wù)公司獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)特性和集團(tuán)附屬特性使得財(cái)務(wù)公司在對(duì)企業(yè)集團(tuán)成員單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及未來(lái)發(fā)展方向、成員單位的財(cái)務(wù)狀況、成員單位的金融需求等方面的理解上，具備其他金融機(jī)構(gòu)所沒(méi)有的專業(yè)水平，從而使得財(cái)務(wù)公司能夠迅速根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的實(shí)際需求來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作，甚至能夠主動(dòng)發(fā)掘企業(yè)集團(tuán)的金融需求來(lái)進(jìn)行前瞻性的創(chuàng)新。

作為集團(tuán)的“內(nèi)部銀行”，財(cái)務(wù)公司在信息獲取和應(yīng)用方面具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。財(cái)務(wù)公司的中高層管理人員大多來(lái)自企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，對(duì)企業(yè)集團(tuán)及成員單位的情況較為了解，從而使得財(cái)務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)金融需求的信息收集、分析及應(yīng)用上擁有外部金融機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。另外，財(cái)務(wù)公司作為資金市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的參與者，與外部金融機(jī)構(gòu)的交流較多，對(duì)金融市場(chǎng)信息的掌握也較為充分，從而擁有企業(yè)信息和金融信息的交融優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新也面臨內(nèi)外部環(huán)境的挑戰(zhàn)。

首先，監(jiān)管制度的限制相對(duì)較大。人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等外部監(jiān)管部門(mén)對(duì)于財(cái)務(wù)公司行業(yè)的限制相對(duì)于其他金融機(jī)構(gòu)要更為嚴(yán)格，這使得財(cái)務(wù)公司在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面處于相對(duì)劣勢(shì)的狀態(tài)。例如，人民銀行規(guī)定財(cái)務(wù)公司不能加入清算支付系統(tǒng)，這使得財(cái)務(wù)公司無(wú)法在資金集中結(jié)算、債券自動(dòng)質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)方面進(jìn)行充分的創(chuàng)新。

其次，財(cái)務(wù)公司自身創(chuàng)新能力相對(duì)不足。創(chuàng)新是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，需要人、財(cái)、物、信息技術(shù)及規(guī)章制度等的耦合與互動(dòng)。我國(guó)財(cái)務(wù)公司發(fā)展歷程較短，大多數(shù)財(cái)務(wù)公司的制度建設(shè)尚不完善，IT應(yīng)用水平低，創(chuàng)新資金投入較少，而且缺乏具有現(xiàn)代金融意識(shí)和創(chuàng)新精神的專業(yè)人才。這些因素導(dǎo)致我國(guó)財(cái)務(wù)公司研究開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的力量相對(duì)薄弱，業(yè)務(wù)創(chuàng)新的難度相對(duì)較大。

再次，面臨更為復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)及企業(yè)集團(tuán)發(fā)展形勢(shì)的考驗(yàn)。在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于低位運(yùn)行的情況下，很多企業(yè)集團(tuán)及其上下游行業(yè)都出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困難，利潤(rùn)下滑等問(wèn)題，這使得財(cái)務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)、對(duì)外投資、跨境資金、債券承銷及全面金融服務(wù)方案等業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面面臨較大困難。

最后，內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)者的威脅。我國(guó)很多企業(yè)集團(tuán)在設(shè)立財(cái)務(wù)公司的同時(shí)，還紛紛投資創(chuàng)立自己的金融控股公司。金融控股公司的職能與財(cái)務(wù)公司對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)投資、有價(jià)證券投資及咨詢顧問(wèn)等業(yè)務(wù)方面存在著交叉?？梢?jiàn)，財(cái)務(wù)公司與金融控股公司在上述業(yè)務(wù)方面存在著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，財(cái)務(wù)公司在這些業(yè)務(wù)方面隨時(shí)存在著被替代的威脅。

三、基于職能視角的業(yè)務(wù)創(chuàng)新重點(diǎn)分析

（一）基于資金集中歸集和結(jié)算職能的業(yè)務(wù)創(chuàng)新重點(diǎn)

由于資金集中歸集和結(jié)算職能是財(cái)務(wù)公司的基本職能，財(cái)務(wù)公司在與該職能相關(guān)的業(yè)務(wù)運(yùn)作上已相對(duì)成熟，這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面需要完善的無(wú)非是資金集中歸集和結(jié)算效率提高問(wèn)題。鑒于此，基于資金集中歸集和結(jié)算職能的業(yè)務(wù)創(chuàng)新重點(diǎn)應(yīng)放在構(gòu)建網(wǎng)上金融服務(wù)平臺(tái)上面。通過(guò)網(wǎng)上金融服務(wù)平臺(tái)，財(cái)務(wù)公司可為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供網(wǎng)上資金結(jié)算和資金集中管理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)賬戶信息查詢、轉(zhuǎn)賬付款、委托收款、資金歸集和資金監(jiān)控等功能，從而實(shí)現(xiàn)了“柜面業(yè)務(wù)桌面化”、“異地業(yè)務(wù)本地化”和“憑證回單電子化”等良好特性。無(wú)疑，網(wǎng)上金融服務(wù)平臺(tái)的創(chuàng)新，可以有效解決企業(yè)集團(tuán)散布在全國(guó)各地甚至世界各地的成員單位的支付結(jié)算問(wèn)題，有效滿足成員單位安全、快捷、方便辦理結(jié)算業(yè)務(wù)的金融需求。

在構(gòu)建網(wǎng)上金融服務(wù)平臺(tái)的創(chuàng)新工作中，財(cái)務(wù)公司應(yīng)注意如下四點(diǎn)：第一，網(wǎng)上金融服務(wù)平臺(tái)并非財(cái)務(wù)公司傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)流程的簡(jiǎn)單復(fù)制，而是要對(duì)財(cái)務(wù)公司資金集中歸集和結(jié)算的業(yè)務(wù)流程、組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行信息化情境下的重構(gòu)。第二，要根據(jù)集中、開(kāi)放和標(biāo)準(zhǔn)的要求設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)財(cái)務(wù)公司管理信息系統(tǒng)。第三，要加快財(cái)務(wù)公司在決策支持、審計(jì)稽核、資產(chǎn)負(fù)債管理等方面的IT系統(tǒng)建設(shè)。第四，強(qiáng)化學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)公司員工對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的運(yùn)用能力。

（二）基于金融服務(wù)職能的業(yè)務(wù)創(chuàng)新重點(diǎn)

結(jié)合外部監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管導(dǎo)向，考慮到當(dāng)前財(cái)務(wù)公司行業(yè)的發(fā)展實(shí)際，財(cái)務(wù)公司基于金融服務(wù)職能的業(yè)務(wù)創(chuàng)新重點(diǎn)應(yīng)放在產(chǎn)業(yè)鏈融資金融服務(wù)業(yè)務(wù)之上。產(chǎn)業(yè)鏈融資金融服務(wù)業(yè)務(wù)是財(cái)務(wù)公司針對(duì)企業(yè)集團(tuán)成員單位的原材料供應(yīng)商、產(chǎn)品經(jīng)銷商和終端客戶等所提供的金融服務(wù)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈融資金融服務(wù)又可細(xì)分為供應(yīng)鏈融資金融服務(wù)業(yè)務(wù)和銷售鏈融資金融服務(wù)業(yè)務(wù)。

供應(yīng)鏈融資金融服務(wù)業(yè)務(wù)的主要品種是應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。企業(yè)集團(tuán)的上游供應(yīng)商中通常有許多中小型企業(yè)，這些中小型企業(yè)長(zhǎng)期與企業(yè)集團(tuán)保持著穩(wěn)定的供貨關(guān)系，而且這些企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入中的很大一部分都來(lái)自于企業(yè)集團(tuán)，鑒于此，這種長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系以及這些供應(yīng)商在企業(yè)集團(tuán)賬面上所形成的應(yīng)付賬款便成為一種可運(yùn)用的稀缺資源。為保證企業(yè)集團(tuán)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和良性發(fā)展，財(cái)務(wù)公司應(yīng)充分利用企業(yè)集團(tuán)賬面上的大額應(yīng)付賬款來(lái)為這些中小供應(yīng)商辦理應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。這種創(chuàng)新融資方式一方面解決了中小供應(yīng)商融資難、融資成本高的問(wèn)題，另一方面也豐富了財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)品種，拓展了財(cái)務(wù)公司的利潤(rùn)來(lái)源，同時(shí)還為企業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)的良好運(yùn)轉(zhuǎn)起到了保駕護(hù)航的作用。

銷售鏈融資金融服務(wù)業(yè)務(wù)的主要品種包括消費(fèi)信貸、買(mǎi)方信貸和融資租賃等業(yè)務(wù)。買(mǎi)方信貸業(yè)務(wù)是財(cái)務(wù)公司為促進(jìn)集團(tuán)成員單位核心產(chǎn)品的銷售而向經(jīng)銷商或終端客戶群體進(jìn)行的融資。其中對(duì)經(jīng)銷商的融資包括鋪貨融資和增加流動(dòng)資金的融資，以幫助其建立營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)；對(duì)購(gòu)買(mǎi)集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的最終用戶提供的融資，是為了吸引更多的消費(fèi)群體，拉動(dòng)集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的銷售數(shù)量。買(mǎi)方信貸業(yè)務(wù)的重要意義在于：第一，使財(cái)務(wù)公司由生產(chǎn)服務(wù)領(lǐng)域延伸到銷售服務(wù)領(lǐng)域，能夠有效推動(dòng)集團(tuán)成員單位的發(fā)展；第二，對(duì)購(gòu)買(mǎi)集團(tuán)成員單位的經(jīng)銷商提供融資支持，減少了各成員單位的應(yīng)收賬款，優(yōu)化了成員單位的資產(chǎn)質(zhì)量，減少出現(xiàn)呆賬的風(fēng)險(xiǎn)；第三，間接引導(dǎo)集團(tuán)成員單位的銷售資金集中到財(cái)務(wù)公司統(tǒng)一管理，提高了企業(yè)集團(tuán)的整體資金使用效率。消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)是指財(cái)務(wù)公司以信用、抵質(zhì)押、保證等擔(dān)保方式向個(gè)人發(fā)放的、用于購(gòu)買(mǎi)企業(yè)集團(tuán)成員單位所生產(chǎn)的耐用消費(fèi)品或支付其他費(fèi)用的貸款。消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)又可根據(jù)所涉及的物的不同分為汽車(chē)消費(fèi)貸款、房屋按揭貸款和大額耐用品消費(fèi)貸款等。消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的產(chǎn)品價(jià)值和重要意義與買(mǎi)方信貸業(yè)務(wù)類似，故不再贅述。融資租賃業(yè)務(wù)是指財(cái)務(wù)公司根據(jù)企業(yè)集團(tuán)成員單位的經(jīng)銷商或終端客戶群體以及供貨人的選擇，從供貨人處取得租賃物，將租賃物出租給經(jīng)銷商或終端客戶群體，向經(jīng)銷商或高端客戶群體收取租金的交易活動(dòng)。財(cái)務(wù)公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作，通過(guò)對(duì)企業(yè)集團(tuán)成員單位產(chǎn)品銷售的支持和金融服務(wù)，能夠有效地將企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)品平臺(tái)和金融平臺(tái)結(jié)合起來(lái)。財(cái)務(wù)公司融資租賃業(yè)務(wù)的開(kāi)展，可有效促進(jìn)成員單位的產(chǎn)品銷售，解決成員單位應(yīng)收賬款的資金占?jí)簡(jiǎn)栴}，同時(shí)也可進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)公司中長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)的占比，優(yōu)化財(cái)務(wù)公司的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

（三）基于咨詢服務(wù)職能的業(yè)務(wù)創(chuàng)新重點(diǎn)

如前所述，財(cái)務(wù)公司的咨詢服務(wù)職能是伴隨著企業(yè)集團(tuán)對(duì)專業(yè)性的財(cái)務(wù)顧問(wèn)方案，尤其是圍繞集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一攬子全面金融協(xié)同解決方案的需求而派生出來(lái)的，因此，對(duì)綜合金融服務(wù)方案產(chǎn)品的創(chuàng)新無(wú)疑是財(cái)務(wù)公司基于咨詢服務(wù)職能的業(yè)務(wù)的創(chuàng)新重點(diǎn)。這就要求財(cái)務(wù)公司及時(shí)洞察企業(yè)集團(tuán)金融需求的變化，利用自身對(duì)企業(yè)集團(tuán)信息和金融市場(chǎng)信息都比較熟悉的交融優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)集團(tuán)提供高質(zhì)量的綜合金融服務(wù)方案，從而以自身提供的融智型金融增值服務(wù)，為企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型做出貢獻(xiàn)。

面對(duì)利率市場(chǎng)化、金融脫媒、互聯(lián)網(wǎng)金融及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)等挑戰(zhàn)，財(cái)務(wù)公司要想爭(zhēng)取到企業(yè)集團(tuán)金融資源中的最大份額，就必須整合自身所掌握的所有金融資源，為企業(yè)集團(tuán)及其成員單位提供綜合金融服務(wù)，盡力達(dá)到“一個(gè)客戶、一個(gè)賬戶、多個(gè)產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的目標(biāo)。只有為企業(yè)集團(tuán)及其成員單位提供綜合金融服務(wù)方案，提供一站式服務(wù)，才能真正做到想客戶之所想，急客戶之所急，真正將客戶的資金或資產(chǎn)價(jià)值發(fā)揮到最大值。具體而言，綜合金融服務(wù)方案，就是將包括財(cái)務(wù)公司、銀行、券商、信托、保險(xiǎn)、私募基金、融資租賃、資管公司、基金子公司、擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，根據(jù)企業(yè)集團(tuán)及其成員單位的資金需求進(jìn)行遴選和優(yōu)化組合，為企業(yè)集團(tuán)及其成員單位提供能夠最大化其利益的融資工具的組合方案。這無(wú)疑要求財(cái)務(wù)公司的員工必須熟悉上述所有金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品并且能夠運(yùn)用自如，這就對(duì)其智慧和學(xué)習(xí)能力同時(shí)提出了挑戰(zhàn)?？梢?jiàn)，財(cái)務(wù)公司要想在咨詢服務(wù)職能方面做好創(chuàng)新工作，就必須加強(qiáng)員工學(xué)習(xí)能力的建設(shè)，激勵(lì)員工去研究所有金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品及相關(guān)監(jiān)管政策，了解各種金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)和不足，唯有如此，財(cái)務(wù)公司才能為企業(yè)集團(tuán)及成員單位設(shè)計(jì)出高質(zhì)量的綜合金融服務(wù)方案，才能為企業(yè)集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展提供金融服務(wù)支撐。

（吳晨，山東黃金集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司）

利率市場(chǎng)化對(duì)財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)及盈利模式影響淺析

一、利率市場(chǎng)化背景下財(cái)務(wù)公司優(yōu)勢(shì)分析

（一）依靠集團(tuán)行政命令支持，客戶資源穩(wěn)定

集團(tuán)的大力支持有利于財(cái)務(wù)公司建立集團(tuán)資金集中及結(jié)算業(yè)務(wù)平臺(tái)的地位，有利于保持業(yè)務(wù)的穩(wěn)定。依靠集團(tuán)行政命令支持，成員單位必須通過(guò)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行資金運(yùn)作，避免了成員單位面臨外部銀行的優(yōu)惠價(jià)格將資金搬家導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外部銀行來(lái)講是利率市場(chǎng)化背景下必然面臨的風(fēng)險(xiǎn)。盡管存在集團(tuán)的支持，財(cái)務(wù)公司也應(yīng)順應(yīng)利率市場(chǎng)化的大環(huán)境，不斷提升自身服務(wù)能力，讓成員單位愿意到財(cái)務(wù)公司來(lái)做業(yè)務(wù)，為后續(xù)業(yè)務(wù)開(kāi)展建立良好開(kāi)端。

（二）財(cái)務(wù)公司較銀行規(guī)模小，層級(jí)少，服務(wù)范圍窄，運(yùn)作方式靈活

較少的層級(jí)有利于財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)的及時(shí)有效處理，避免煩瑣冗長(zhǎng)的審批流程；較窄的服務(wù)范圍有利于財(cái)務(wù)公司建立與客戶之間的信息優(yōu)勢(shì)，減少與客戶之間的信息不對(duì)稱；靈活的運(yùn)作方式使得財(cái)務(wù)公司能夠在市場(chǎng)中把握先機(jī)，根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)情況及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)方案，為財(cái)務(wù)公司或集團(tuán)爭(zhēng)取最大收益。

（三）有效把握成員單位需求，創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種

財(cái)務(wù)公司服務(wù)對(duì)象為集團(tuán)內(nèi)成員單位，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況較為熟悉，同時(shí)，財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)的金融咨詢業(yè)務(wù)平臺(tái)，在成員單位存在新業(yè)務(wù)需求時(shí)，會(huì)主動(dòng)與財(cái)務(wù)公司溝通聯(lián)系。因此，財(cái)務(wù)公司能夠及時(shí)、有效把握成員單位的需求，開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。而且，利率完全市場(chǎng)化之后，所有業(yè)務(wù)品種都不再受利率管制，產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)所受的限制條件越來(lái)越少，為業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了更大空間。

（四）全力保障集團(tuán)及成員單位資金和服務(wù)需求

盡管收益也是財(cái)務(wù)公司追逐的目標(biāo)之一，但作為為集團(tuán)內(nèi)成員單位提供金融服務(wù)的實(shí)體，在集中成員單位資金后，必須要履行好自身職責(zé)，盡全力保障集團(tuán)及成員單位的各類服務(wù)需求，解決成員單位資金集中的后顧之憂。對(duì)于符合集團(tuán)整體發(fā)展戰(zhàn)略、存在暫時(shí)困難的成員單位，須在有效把控風(fēng)險(xiǎn)的前提下提供支持，并全力保障集團(tuán)及成員單位的資金和服務(wù)需求。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)及盈利模式的影響

（一）財(cái)務(wù)公司目前的經(jīng)營(yíng)及盈利模式

作為集團(tuán)資金集中管理及結(jié)算業(yè)務(wù)平臺(tái)，財(cái)務(wù)公司主要服務(wù)于集團(tuán)內(nèi)部成員單位，為其提供存款、貸款、結(jié)算等業(yè)務(wù)。一方面，財(cái)務(wù)公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)與銀行存在很大的同質(zhì)性，導(dǎo)致與銀行之間存在著不可避免的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。且與銀行比較，在網(wǎng)點(diǎn)、專業(yè)人員、信息技術(shù)硬件等方面均處于劣勢(shì)。另一方面，作為服務(wù)集團(tuán)的金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司須為集團(tuán)及成員單位提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的產(chǎn)品和服務(wù)。因此，財(cái)務(wù)公司對(duì)外面臨來(lái)自銀行等金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)內(nèi)面臨集團(tuán)的行政壓力以及成員單位對(duì)質(zhì)優(yōu)價(jià)廉服務(wù)需求的壓力。在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)公司需要考慮外部金融機(jī)構(gòu)同類競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品或服務(wù)的定價(jià)，內(nèi)部的成本壓力、盈利空間，成員單位的服務(wù)滿意度、議價(jià)能力及集團(tuán)的行政壓力等因素。當(dāng)然，集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司資金集中管理平臺(tái)的定位決定了其會(huì)提供行政命令支持，這有利于保持財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。

監(jiān)管部門(mén)將財(cái)務(wù)公司定位于服務(wù)集團(tuán)內(nèi)部成員單位的機(jī)構(gòu)，要求財(cái)務(wù)公司成立初期僅可開(kāi)展資金集中、結(jié)算等基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)，且對(duì)信貸規(guī)模進(jìn)行嚴(yán)格控制，導(dǎo)致新成立財(cái)務(wù)公司在集中成員單位資金后不能突破信貸規(guī)?？刂平栀J給資金緊缺的成員單位，僅能將其存放同業(yè)。財(cái)務(wù)公司運(yùn)營(yíng)一定時(shí)限后，若符合監(jiān)管要求，可向監(jiān)管部門(mén)申請(qǐng)開(kāi)展有價(jià)證券投資、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資、金融債券發(fā)行、承銷成員單位債券等新業(yè)務(wù)資質(zhì)，且可開(kāi)展新業(yè)務(wù)的規(guī)模多與資本金掛鉤，開(kāi)展空間有限。受此影響，財(cái)務(wù)公司的盈利仍主要來(lái)自于存貸利差收入以及同業(yè)存款與一般存款息差收入。根據(jù)財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì)編制的財(cái)務(wù)公司2012年度行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年財(cái)務(wù)公司全行業(yè)利息收入比率均值達(dá)88.25%，中間業(yè)務(wù)收入比率均值達(dá)2.91%，凈利差均值達(dá)2.42%。

（二）利率市場(chǎng)化對(duì)財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)及盈利模式的挑戰(zhàn)

1.利率市場(chǎng)化將使得財(cái)務(wù)公司面臨來(lái)自銀行更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。由于銀行面臨的客戶群體較多元化，可用中小客戶的高利率彌補(bǔ)大客戶的低利率，通過(guò)差異化定價(jià)實(shí)現(xiàn)成本的均衡，而且，銀行龐大的資產(chǎn)規(guī)模和雄厚的資金實(shí)力也使其可為成員單位提供較財(cái)務(wù)公司更優(yōu)惠的報(bào)價(jià)，從而倒逼財(cái)務(wù)公司調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格。而財(cái)務(wù)公司面臨的都是集團(tuán)內(nèi)部客戶，無(wú)法通過(guò)上述策略有效均衡成本。而且，財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源渠道比較單一，主要依賴吸收成員單位存款，即使通過(guò)外部市場(chǎng)融資，鑒于其資信水平較銀行相比處于弱勢(shì)，無(wú)論是同業(yè)拆借還是發(fā)行金融債，融資成本均相對(duì)較高。

2.利率市場(chǎng)化將提升成員單位議價(jià)能力。面對(duì)外部銀行提供的更優(yōu)惠價(jià)格的同質(zhì)化產(chǎn)品或服務(wù)，成員單位將重新面臨將該業(yè)務(wù)放到銀行做還是財(cái)務(wù)公司做的選擇，從而提升了其議價(jià)能力。而且，不同成員單位因其面臨的外部替代性選擇不同，議價(jià)能力也不盡相同。盡管存在集團(tuán)行政命令支持，財(cái)務(wù)公司若不能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的合理定價(jià)，將不利于后續(xù)各項(xiàng)新業(yè)務(wù)的逐步開(kāi)展以及良好形象的樹(shù)立。

3.利率市場(chǎng)化將對(duì)財(cái)務(wù)公司利率分析、產(chǎn)品定價(jià)及成本管理提出更高要求。在利率市場(chǎng)化背景下，面對(duì)成員單位不同的外部替代性選擇，要求財(cái)務(wù)公司必須緊跟市場(chǎng)形勢(shì)，加強(qiáng)市場(chǎng)分析，對(duì)業(yè)務(wù)的成本收益進(jìn)行精細(xì)化管理，對(duì)成員單位客戶按照信用水平、對(duì)公司業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)水平等因素進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)的合理性差異化定價(jià)，并需要綜合考慮業(yè)務(wù)的成本，保證公司合理的盈利空間。

4.利差收窄將對(duì)財(cái)務(wù)公司目前主要依賴存貸差的盈利模式產(chǎn)生直接影響。目前，我國(guó)央行僅放開(kāi)貸款利率下限，存款利率上限還未完全放開(kāi)，對(duì)市場(chǎng)影響有限。在存款利率上限放開(kāi)后，金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)導(dǎo)致存款利率短期內(nèi)大幅提升，息差急劇收窄。而且，在利率市場(chǎng)化以及互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的背景下，普通居民的存款可通過(guò)便利的互聯(lián)網(wǎng)媒介（如余額寶等）流入貨幣基金等渠道，進(jìn)入金融同業(yè)市場(chǎng)，從而拉平同業(yè)存款與一般存款的息差，使得財(cái)務(wù)公司依靠其金融牌照所獨(dú)享的同業(yè)收益被大眾分享，對(duì)財(cái)務(wù)公司過(guò)度依賴存貸差的盈利模式帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

圖1：財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)模式

三、財(cái)務(wù)公司應(yīng)對(duì)措施

（一）加強(qiáng)市場(chǎng)分析

利率市場(chǎng)化必然帶來(lái)利率的頻繁波動(dòng)，因此，公司必須要緊跟市場(chǎng)，加強(qiáng)市場(chǎng)研究分析能力，借鑒外部金融機(jī)構(gòu)的研究成果，合理預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，為利率定價(jià)提供基礎(chǔ)和依據(jù)，并根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)合理調(diào)整產(chǎn)品組合，為成員單位提供較市場(chǎng)優(yōu)惠的產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)，為公司爭(zhēng)取更大的盈利空間。

（二）構(gòu)建利率定價(jià)機(jī)制

構(gòu)建利率定價(jià)機(jī)制，差異化管理內(nèi)部客戶。因成員單位資質(zhì)不同，面臨的外部替代性選擇也不盡相同。資質(zhì)優(yōu)良的成員單位在利率市場(chǎng)化后可享受外部銀行提供的更低成本服務(wù)，從而與財(cái)務(wù)公司的議價(jià)能力較強(qiáng)。因此，為保持客戶穩(wěn)定，為資金集中管理提供牢固根基，財(cái)務(wù)公司須綜合考慮成員單位評(píng)級(jí)、對(duì)資金集中貢獻(xiàn)程度等因素，構(gòu)建合理化的利率定價(jià)機(jī)制，既體現(xiàn)成員單位之間的差異性，又要保持差異的合理性，不要出現(xiàn)過(guò)大差異引發(fā)成員單位不滿。

（三）創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種，多樣化盈利來(lái)源

為應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化背景下存貸息差收窄對(duì)盈利的不利影響，財(cái)務(wù)公司應(yīng)加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種研發(fā)力度，根據(jù)對(duì)成員單位潛在需求的把握，開(kāi)發(fā)出更加適合成員單位需求的新業(yè)務(wù)品種，實(shí)現(xiàn)盈利來(lái)源的多樣化。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司應(yīng)不斷跟進(jìn)各項(xiàng)新業(yè)務(wù)資質(zhì)的申請(qǐng)及獲取，加大中間業(yè)務(wù)比例，通過(guò)多元化的業(yè)務(wù)模式獲取新的盈利點(diǎn)，通過(guò)合理的業(yè)務(wù)布局，在消化資金成本上升壓力的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，提供全面的金融服務(wù)。比如，大力發(fā)展投資業(yè)務(wù)，為成員單位提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)、債券承銷等服務(wù)。前面已分析，2012年財(cái)務(wù)公司全行業(yè)中間業(yè)務(wù)收入比率僅2.91%，這與財(cái)務(wù)公司處于集團(tuán)內(nèi)部有利于中間業(yè)務(wù)開(kāi)展的地位是不相符的，因此，財(cái)務(wù)公司應(yīng)積極利用與成員單位的信息優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)中間業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

（四）加強(qiáng)內(nèi)部成本挖潛

面對(duì)外部銀行競(jìng)爭(zhēng)以及內(nèi)部成員單位討價(jià)還價(jià)的雙向擠壓，財(cái)務(wù)公司的盈利空間將進(jìn)一步收窄。在集團(tuán)行政考核壓力下，為提升盈利能力，財(cái)務(wù)公司必須加強(qiáng)內(nèi)部成本挖潛，精細(xì)化成本管理，對(duì)每一筆業(yè)務(wù)精打細(xì)算，控制成本，并通過(guò)提升中間業(yè)務(wù)開(kāi)展比例實(shí)現(xiàn)成本的攤薄。

（五）加強(qiáng)人才配備和培訓(xùn)

人力資本是財(cái)務(wù)公司的資金運(yùn)作主體及競(jìng)爭(zhēng)力的主要來(lái)源。財(cái)務(wù)公司必須加強(qiáng)人員培訓(xùn)，深刻認(rèn)知利率市場(chǎng)化對(duì)公司的可能影響，揭示各項(xiàng)業(yè)務(wù)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并提前布控防范。過(guò)度關(guān)注結(jié)算、信貸等日常業(yè)務(wù)的人員配備格局已經(jīng)不能適應(yīng)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和變革，集團(tuán)行政屏障已經(jīng)不能將財(cái)務(wù)公司與外部市場(chǎng)隔離，財(cái)務(wù)公司必須加強(qiáng)利率市場(chǎng)分析，加強(qiáng)產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià)能力，配備從事利率衍生品、利率期貨等規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)人才，實(shí)現(xiàn)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

（六）加強(qiáng)與監(jiān)管部門(mén)溝通，爭(zhēng)取更多支持

加強(qiáng)與監(jiān)管部門(mén)溝通，在新業(yè)務(wù)資質(zhì)的申請(qǐng)和獲批上取得更多支持。此外，及時(shí)了解把握政策導(dǎo)向，反映業(yè)務(wù)開(kāi)展中遇到的問(wèn)題和困難，爭(zhēng)取監(jiān)管政策的支持。部分監(jiān)管指標(biāo)的逐步放開(kāi)是利率市場(chǎng)化逐步推進(jìn)的必然。例如目前互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新將大量的公眾一般性存款轉(zhuǎn)化為機(jī)構(gòu)的同業(yè)存款，對(duì)目前的存貸比指標(biāo)的合理性提出嚴(yán)峻考驗(yàn)。只有隨著金融環(huán)境的變化不斷對(duì)監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行更新，才能加大財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化、綜合化發(fā)展，擺脫對(duì)存貸差的過(guò)度依賴。

（頓曰霞 郝志軍，南車(chē)財(cái)務(wù)有限公司）