周奕琛 張斌

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油田服務(wù)行業(yè)（簡稱“油服行業(yè)”）以油田為主要服務(wù)場所，是為石油天然氣勘探與生產(chǎn)提供工程技術(shù)支持和解決方案的生產(chǎn)性服務(wù)行業(yè)，是石油行業(yè)的重要組成部分[1]。廣義上講油田服務(wù)行業(yè)涉及勘探、鉆井完井、測井錄井以及油田建設(shè)和油氣開采等石油產(chǎn)業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，其業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了技術(shù)和資金的密集特性；此外，油服企業(yè)的客戶較為單一，行業(yè)準(zhǔn)入壁壘和渠道壁壘較高。在我國當(dāng)前市場上，油田服務(wù)行業(yè)企業(yè)規(guī)模和技術(shù)水平都相對有限，對下游的大型石油公司有較強(qiáng)的依賴性，市場地位低，也導(dǎo)致油服行業(yè)的周期波動(dòng)除了受油價(jià)、勘探開采投資以及開采量因素影響之外，與主要石油公司的經(jīng)營情況也高度相關(guān)[2]。2013年下半年以來，隨著我國政府對石油系統(tǒng)反腐力度的不斷加大，主要石油公司包括中石油、中石化和中海油等過度投資現(xiàn)象得以控制，混合所有制的經(jīng)營模式獲得逐步推進(jìn)，對油服行業(yè)也影響深遠(yuǎn)，將推動(dòng)其逐步從舊的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，建立新的周期波動(dòng)邏輯。

一、當(dāng)前模式下油服行業(yè)發(fā)展與石油系統(tǒng)反腐的邏輯關(guān)聯(lián)

1.油服行業(yè)當(dāng)前模式的主要特征

油服行業(yè)所涉及的領(lǐng)域盡管廣闊，產(chǎn)業(yè)板塊復(fù)雜繁多，但全部是石油產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)，并滲透至產(chǎn)業(yè)鏈中上游勘探、開發(fā)、儲(chǔ)運(yùn)以及煉制等各個(gè)環(huán)節(jié)，專業(yè)性強(qiáng)（圖1）。同時(shí)，當(dāng)前我國油服行業(yè)的下游石油公司壟斷程度較高，企業(yè)數(shù)量少、業(yè)務(wù)集中，這決定了油服行業(yè)技術(shù)的密集特性以及服務(wù)客戶的單一性。

圖1 油服行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

油服行業(yè)在我國的發(fā)展尚處初級(jí)階段，在過去的10年里主要表現(xiàn)為行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，專業(yè)布局分散，行業(yè)整體集中度較低，單個(gè)企業(yè)規(guī)模普遍低于國外平均水平。在市場格局方面我國油服行業(yè)較為顯著的特點(diǎn)是企業(yè)管理層與下游石油公司有著密切和穩(wěn)定的聯(lián)系，并且這些聯(lián)系已經(jīng)成為其經(jīng)營的重要保障以及行業(yè)壁壘的重要來源。主要原因一是我國大型石油公司是油田生產(chǎn)的控制方，從市場資源上掌握油服行業(yè)的命脈；二是多數(shù)油服企業(yè)是石油公司的附屬公司，2012年時(shí)我國90%的油服企業(yè)隸屬中石油、中石化和中海油三家國有大型石油公司[2]；三是民營油服企業(yè)中主要的技術(shù)及管理人員也大多曾就職于中石油、中石化和中海油等大型石油公司[3]；四是從周期波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素角度看，油服行業(yè)所處石油產(chǎn)業(yè)鏈的位置決定了該行業(yè)周期波動(dòng)與石油勘探及開采投資高度相關(guān)，而在我國石油勘探和開采投資權(quán)集中于中石油、中石化和中海油等主要石油公司。

2.當(dāng)前發(fā)展模式下石油系統(tǒng)反腐對油服行業(yè)的影響

油服行業(yè)當(dāng)前發(fā)展模式的特點(diǎn)決定了行業(yè)的周期波動(dòng)與下游大型石油公司的經(jīng)營活動(dòng)密切相關(guān)。而2013年7月以來政府對石油系統(tǒng)的反腐風(fēng)暴中，大批系統(tǒng)內(nèi)官員落馬，人事變動(dòng)規(guī)模較大，直接動(dòng)搖了油服企業(yè)與石油公司之間的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，從而改變了一直以來建立在這個(gè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)之上的市場格局。此外，反腐主要針對建設(shè)投資領(lǐng)域，因?yàn)樵谝惠喗?jīng)濟(jì)增長周期的中后段投資領(lǐng)域的腐敗會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長造成較強(qiáng)的滯后作用[4]，而推動(dòng)反腐則會(huì)改善建設(shè)投資行為，中長期將促進(jìn)投資行為和經(jīng)營管理的良性發(fā)展，但其整改過程也會(huì)造成投資行為的短期停滯。

中長期看，反腐打破了油服行業(yè)當(dāng)前主要依賴與石油公司關(guān)系管理的發(fā)展模式，將有利于加強(qiáng)行業(yè)競爭，提高行業(yè)技術(shù)和服務(wù)水平，促進(jìn)行業(yè)整合，使油服行業(yè)走向真正的技術(shù)和資本驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式。一是反腐之后，油服企業(yè)與各大石油公司之間的合作關(guān)系將得到優(yōu)化，技術(shù)水平將取代之前的關(guān)系管理成為首要競爭力；二是石油公司為實(shí)現(xiàn)集約化發(fā)展，將經(jīng)營的重心逐步傾向于其主營業(yè)務(wù)，對于油服領(lǐng)域的合作伙伴更要求固化和簡化，將推動(dòng)油服企業(yè)提高技術(shù)，降低成本，相互整合[5]；三是油氣供給結(jié)構(gòu)的變化要求油服行業(yè)提高技術(shù)水平，并更加依靠資本化運(yùn)作。據(jù)美國地質(zhì)局統(tǒng)計(jì)，未來仍可開采的油氣63%將來自海上，其中淺海36%，深海27%[2]，開發(fā)成本高，技術(shù)難度大，促使油服企業(yè)通過并購重組提高自身技術(shù)水平和融資能力。而反腐通過人事變動(dòng)，容易打破企業(yè)發(fā)展的舊模式和舊理念，有助于推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)營改革，對油服行業(yè)的技術(shù)提高和并購重組起到助推作用。

二、當(dāng)前石油系統(tǒng)反腐對油服行業(yè)影響的回歸檢驗(yàn)

關(guān)聯(lián)度的回歸檢驗(yàn)使用線性回歸方程，其表達(dá)為：

其中y為自變量，B為斜率，x為因變量，f為常數(shù)，ε為誤差。

首先，選取油服行業(yè)民營企業(yè)龍頭山東墨龍與石油公司中國石油兩家上市公司對比其股票市場的表現(xiàn)。以2013年1月4日至2014年8月14日期間兩公司收盤價(jià)為統(tǒng)計(jì)樣本，以中國石油收盤價(jià)為自變量進(jìn)行回歸分析。山東墨龍相對中國石油收盤價(jià)波動(dòng)的相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果顯示其變動(dòng)通過顯著性檢驗(yàn)，小于0.01為極顯著水平；同時(shí)，其所在的回歸方程斜率為正（表1），說明兩家公司的收盤價(jià)顯著正相關(guān)。

其次，由于本次石油系統(tǒng)反腐主要針對投資領(lǐng)域，其效果必然反映在短期投資數(shù)據(jù)的變動(dòng)上，因此石油開采固定資產(chǎn)投資完成額的短期波動(dòng)可以間接反映反腐力度和深度，反腐力度加大時(shí)，短期內(nèi)投資活動(dòng)減速，石油開采固定資產(chǎn)投資完成額將下降[4]。則以石油開采固定資產(chǎn)投資完成額同比增速為自變量，以油服行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增速為因變量，取兩者2004年2月至2014年7月的數(shù)據(jù)為統(tǒng)計(jì)樣本進(jìn)行回歸分析，結(jié)果顯示油服行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的變動(dòng)通過顯著性檢驗(yàn)，小于0.05為顯著水平；同時(shí)，其所在的回歸方程斜率為正（表2），說明油服行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入相對石油開采固定資產(chǎn)投資完成額顯著正相關(guān)。

表1 山東墨龍與中國石油股價(jià)波動(dòng)關(guān)聯(lián)性回歸分析

表2 油服行業(yè)波動(dòng)與石油開采固定資產(chǎn)投資完成額關(guān)聯(lián)性回歸分析

最后，由于反腐帶來的人事變動(dòng)將改變油服企業(yè)與石油公司之間的人脈關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，顛覆以往市場格局，為適應(yīng)新的市場環(huán)境，短期內(nèi)油服企業(yè)必然會(huì)提高各項(xiàng)管理支出[3]。則以石油開采固定資產(chǎn)投資完成額同比增速為自變量，以油服行業(yè)管理費(fèi)用同比增速為因變量，取兩者2007年6月至2014年6月的數(shù)據(jù)位統(tǒng)計(jì)樣本進(jìn)行回歸分析，結(jié)果顯示油服行業(yè)管理費(fèi)用的變動(dòng)通過顯著性檢驗(yàn)，小于0.01為極顯著水平；同時(shí)，其所在的回歸方程斜率為負(fù)（表2），說明油服行業(yè)管理費(fèi)用相對石油開采固定資產(chǎn)投資完成額顯著負(fù)相關(guān)。

結(jié)論

上述回歸分析驗(yàn)證，在當(dāng)前依托與各大石油公司的關(guān)系管理的發(fā)展模式下，油服行業(yè)的周期波動(dòng)與政府對石油公司的反腐情況密切相關(guān)。針對石油公司的反腐力度加大時(shí)，油服行業(yè)也會(huì)隨之進(jìn)入短期的下行階段。受2013年7月以來我國石油系統(tǒng)反腐工作影響，油服行業(yè)當(dāng)前的發(fā)展格局發(fā)生較大變化，以往所依賴的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)被顛覆，回歸分析也驗(yàn)證了反腐格局下油服行業(yè)不得不重新定位競爭格局。

但中長期視角上可以預(yù)見的是，本輪石油體系反腐工作將配合當(dāng)前油氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)的變化，促進(jìn)油服行業(yè)向著集約化方向發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)內(nèi)的兼并重組，使之孕育出規(guī)模龐大，技術(shù)先進(jìn)的大型油服企業(yè)。

[1]劉有成,逄作順.關(guān)于油田服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)屬性的探討[J].中國礦業(yè),2007:5-7.

[2]曹勇.油服行業(yè)深度分析報(bào)告一:油服行業(yè)未來繼續(xù)快速增長[R].廣發(fā)證券發(fā)展研究中心,上海:2012.

[3]葉戎.民營油服行業(yè)已然見頂[R].申銀萬國證券研究所有限公司,上海:2014.

[4]楊飛虎.公共投資中的腐敗問題與經(jīng)濟(jì)增長—基于中國1980～2008年的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)管理,2008,8:162-169.

[5]董琳.石油公司與油服公司共同發(fā)展的關(guān)聯(lián)格局[J].中國石油企業(yè),2012,3:110-112.