劉娟娟

摘要：近年來(lái)，我國(guó)的海外油氣并購(gòu)活動(dòng)日益頻繁，三大石油公司紛紛加快國(guó)際化經(jīng)營(yíng)步伐，走出國(guó)門，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)對(duì)海外油氣并購(gòu)法律盡職調(diào)查概念、程序和方法以及范圍的研究，分析法律盡職調(diào)查在海外油氣并購(gòu)交易中發(fā)揮的重要作用。

關(guān)鍵詞：海外油氣并購(gòu)；法律風(fēng)險(xiǎn)；法律盡職調(diào)查

中圖分類號(hào)：D9

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672—3198（2014）10—0160—02

1海外油氣并購(gòu)法律盡職調(diào)查的概念

1.1海外油氣并購(gòu)的特點(diǎn)

并購(gòu)是指一家企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)或股權(quán)，從而影響、控制其他公司的經(jīng)營(yíng)管理，其他公司保留或者消滅法人主體資格。本文所述海外油氣并購(gòu)是指中國(guó)公司通過(guò)購(gòu)買其他公司資產(chǎn)或者股權(quán)的方式，獲得海外油氣資產(chǎn)權(quán)益。海外油氣并購(gòu)主要有兩種形式，即資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)。

在我國(guó)海外油氣并購(gòu)中，并購(gòu)的主體幾乎全為國(guó)有石油公司。隨著對(duì)國(guó)際石油資源競(jìng)爭(zhēng)的參與程度不斷加深，三大石油公司的并購(gòu)手段日益成熟，方式趨于多元化，目前主要以參股形式為主，控股比例多低于50%，僅參與公司的投資經(jīng)營(yíng)，沒有決定的控制權(quán)。

1.2海外油氣并購(gòu)法律盡職調(diào)查的概念

法律盡職調(diào)查是指就股票發(fā)行上市、收購(gòu)兼并、重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等交易中的交易對(duì)象和交易事項(xiàng)的法律事項(xiàng)，委托人委托律師按照其專業(yè)準(zhǔn)則，進(jìn)行的審慎和適當(dāng)?shù)恼{(diào)查和分析。它包括律師對(duì)文件資料進(jìn)行審查和法律評(píng)價(jià)，由一系列持續(xù)的活動(dòng)組成，不僅涉及到相關(guān)信息的收集，還涉及律師如何利用其具有的專業(yè)知識(shí)去查實(shí)、分析和評(píng)價(jià)有關(guān)的信息。

海外油氣并購(gòu)項(xiàng)目中的法律盡職調(diào)查的意義主要有以下幾點(diǎn)：首先，確認(rèn)收購(gòu)標(biāo)的合法有效存在；評(píng)估、判斷項(xiàng)目整體法律風(fēng)險(xiǎn)，決定是否繼續(xù)推進(jìn)；調(diào)查結(jié)果作為確定交易價(jià)格、調(diào)整幅度的考量因素；進(jìn)一步合理、合法地調(diào)整收購(gòu)計(jì)劃、交易結(jié)構(gòu)或交易完成時(shí)間的現(xiàn)實(shí)依據(jù)；為合理安排協(xié)議中陳述與保證、賠償、交割條件等風(fēng)險(xiǎn)防御條款奠定基礎(chǔ)。

2法律盡職調(diào)查的程序和方法

在交易雙方就潛在交易簽署了信息披露的保密協(xié)議后，買方即可展開相應(yīng)的盡職調(diào)查工作，一般會(huì)有法律、商務(wù)、財(cái)務(wù)專業(yè)團(tuán)隊(duì)參與，開展商務(wù)盡職調(diào)查、財(cái)稅盡職調(diào)查和法律盡職調(diào)查，不同專業(yè)的盡職調(diào)查不可避免地會(huì)有重合部分，法律盡職調(diào)查在與其他專業(yè)調(diào)查充分配合的前提下，也需要保持一定的獨(dú)立性。

為保證法律盡職調(diào)查的專業(yè)性和獨(dú)立性，法律盡職調(diào)查一般由外部的、擅長(zhǎng)油氣領(lǐng)域事務(wù)的律師事務(wù)所完成，買方通常會(huì)聘用一家國(guó)際化律師事務(wù)所作為團(tuán)隊(duì)的管理律師，牽頭完成整個(gè)項(xiàng)目的盡職調(diào)查工作，同時(shí)聘請(qǐng)一家資源國(guó)當(dāng)?shù)氐穆蓭熓聞?wù)所，就資源國(guó)當(dāng)?shù)氐姆蓡?wèn)題，特別是如何確定資產(chǎn)權(quán)益、審批程序、勞工、環(huán)境等出具法律意見。

在律師事務(wù)所開始工作之前，需要與其簽署保密協(xié)議，要求其承擔(dān)買方同等的保密義務(wù)。賣方通常會(huì)建立物理或者網(wǎng)絡(luò)資料室，供賣方及其顧問(wèn)進(jìn)入完成調(diào)查工作。在盡職調(diào)查過(guò)程中，律師可代表買方向賣方隨時(shí)提出要求，要求其補(bǔ)充資料或做出解答。律師根據(jù)已有信息進(jìn)行專業(yè)分析判斷，總結(jié)歸納交易面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)，完成法律盡職調(diào)查報(bào)告，提出建議。

此外，買方還可以公共資源為依據(jù)完成部分盡職調(diào)查工作。例如挪威有專門的油氣資源權(quán)益登記系統(tǒng)，系統(tǒng)上登記的信息優(yōu)先于其他權(quán)利主張，如果可以在此公共系統(tǒng)上查詢到，則該資產(chǎn)權(quán)益可被視為最終確認(rèn)。

3海外油氣并購(gòu)法律盡職調(diào)查的范圍

3.1法律政策盡職調(diào)查

（1）投資環(huán)境。

油氣資源是不可再生資源，在現(xiàn)代社會(huì)中發(fā)揮著舉足輕重的作用，世界各國(guó)均將油氣資源視為國(guó)家的戰(zhàn)略性資源，頒布專門的法律政策規(guī)范油氣領(lǐng)域的投資。一些國(guó)家通過(guò)出臺(tái)法律政策、發(fā)布總統(tǒng)令等方式調(diào)整油氣項(xiàng)目的收益，抑制外國(guó)石油公司對(duì)本國(guó)油氣資源的投資。有些國(guó)家通過(guò)事前或事后的立法或政策，在石油領(lǐng)域?qū)嵤﹪?guó)有化；有些國(guó)家規(guī)定在油氣價(jià)格高于某一標(biāo)準(zhǔn)時(shí)征收特別收益金；甚至有些國(guó)家將外國(guó)石油公司一定比例的收益直接收歸國(guó)有。

開展投資環(huán)境的法律調(diào)查，對(duì)東道國(guó)的相關(guān)法律政策進(jìn)行充分的調(diào)查分析，有助于完成項(xiàng)目整體收益的預(yù)先評(píng)價(jià)和計(jì)算。同時(shí)，對(duì)于財(cái)稅條款頻繁變動(dòng)的國(guó)家，可以通過(guò)合同中的特別條款安排保證投資者的利益不受到重大減損，例如在與資源國(guó)簽署勘探開發(fā)合同時(shí)，要求資源國(guó)承諾簽約時(shí)的法律環(huán)境在合同有效期內(nèi)穩(wěn)定存續(xù)。

（2）政府審批。

對(duì)法律的盡職調(diào)查還應(yīng)注意的一個(gè)方面就是根據(jù)相關(guān)的法律規(guī)定，擬進(jìn)行的交易是否需要獲得政府的批準(zhǔn)，大多數(shù)國(guó)家享有批準(zhǔn)權(quán)限的部門是石油部。程序上，有些國(guó)家規(guī)定了對(duì)潛在買家的資格預(yù)審制度，預(yù)審?fù)ㄟ^(guò)的買家才可以參與投標(biāo)或者簽署合同；有些國(guó)家規(guī)定可以在合同文本簽署后報(bào)批，交易雙方一般將獲得政府審批作為項(xiàng)目交割的前提條件；也有些國(guó)家的法律規(guī)定，國(guó)家石油公司享有優(yōu)先權(quán)，為完成交易需要獲得國(guó)家石油公司對(duì)優(yōu)先權(quán)的放棄。

此外，并購(gòu)海外油氣資產(chǎn)還有可能涉及反壟斷審批，反壟斷審批的權(quán)力主體一般為專門的反壟斷審查機(jī)構(gòu)，而非國(guó)家石油公司。并且，除資源國(guó)的反壟斷審批以外，還有可能涉及其他機(jī)構(gòu)或組織的反壟斷審批問(wèn)題。例如，2012年中石化收購(gòu)Talisman公司北海資產(chǎn)時(shí)，同時(shí)面臨英國(guó)和歐盟的反壟斷審批，根據(jù)英國(guó)的反壟斷法相關(guān)規(guī)定，如果獲得了歐盟的反壟斷審查委員會(huì)的批準(zhǔn)，則無(wú)需履行英國(guó)當(dāng)?shù)氐姆磯艛鄬徟绦颉?/p>

（3）勞工、環(huán)境。

世界各國(guó)的勞動(dòng)用工法律通常對(duì)雇傭當(dāng)?shù)厝藛T比例有所規(guī)定，對(duì)裁減雇員也會(huì)規(guī)定一些限制性條款和補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，特別是西方國(guó)家對(duì)并購(gòu)后裁員和降薪的管制也十分嚴(yán)厲。如果對(duì)當(dāng)?shù)氐膭诠し扇狈σ欢ǖ牧私?，并?gòu)后的雇員調(diào)整就有可能違法。

在油氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)作業(yè)過(guò)程中都存在環(huán)境污染危險(xiǎn)，大多數(shù)國(guó)家出臺(tái)專門的環(huán)境立法來(lái)規(guī)制油氣作業(yè)，并且日趨嚴(yán)格。環(huán)境污染的高額罰款以及為恢復(fù)環(huán)境所支付的巨額費(fèi)用是參與海外并購(gòu)的石油公司必須考慮的因素之一。并且，注重環(huán)保有利于樹立良好的社會(huì)形象，維持良好的社會(huì)關(guān)系。

（4）交易慣例。

法律政策盡職調(diào)查，除應(yīng)關(guān)注明文的法律政策等規(guī)定以外，還需注意相關(guān)的當(dāng)?shù)貞T例。例如在中石化收購(gòu)Talisman公司北海資產(chǎn)交易中，按照英國(guó)法律的明文規(guī)定，該交易無(wú)須獲得英國(guó)環(huán)境與氣候變化委員會(huì)的批準(zhǔn)，但是知會(huì)該委員會(huì)已成為當(dāng)?shù)氐慕灰讘T例，中石化在并購(gòu)過(guò)程中幾次高層拜會(huì)，獲得了該委員會(huì)對(duì)交易的支持，也為日后項(xiàng)目的順利運(yùn)作奠定了基礎(chǔ)。

3.2權(quán)屬盡職調(diào)查

在并購(gòu)交易中，無(wú)論是資產(chǎn)并購(gòu)還是股權(quán)并購(gòu)形式，股權(quán)并購(gòu)的最終目的也是通過(guò)目標(biāo)公司持有油氣資產(chǎn)，交易的核心意義在于保證收購(gòu)方可以獲得完整的資產(chǎn)權(quán)益，對(duì)于資產(chǎn)權(quán)屬的盡職調(diào)查尤為重要。

權(quán)屬盡職調(diào)查，包括以下幾個(gè)方面：

第一，確定所有者，即確定記載在油氣勘探開發(fā)合同或其他權(quán)屬證照上的所有者。在股權(quán)并購(gòu)類交易中，權(quán)屬確認(rèn)包括兩個(gè)層次，首先需要確認(rèn)標(biāo)的股權(quán)的所有人，進(jìn)而確定目標(biāo)公司是否為興趣油氣資產(chǎn)的所有者；

第二，確認(rèn)資產(chǎn)權(quán)益的合法性和有效性，包括標(biāo)的股權(quán)、油氣資產(chǎn)權(quán)益的原始取得是否合法有效，歷次轉(zhuǎn)讓的鏈條是否完整和有效，相關(guān)權(quán)屬證照是否在有效期內(nèi)；

第三，確認(rèn)目標(biāo)股權(quán)和油氣資產(chǎn)權(quán)益上是否存在權(quán)益負(fù)擔(dān)，例如可以到登記機(jī)關(guān)查詢目標(biāo)股權(quán)或資產(chǎn)上是否存在抵押權(quán)等；

第四，查清與股權(quán)、油氣資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的附屬性權(quán)利義務(wù)，例如持有股權(quán)的各股東簽署的股東協(xié)議和持有油氣資產(chǎn)權(quán)益的各合作伙伴簽署的聯(lián)合作業(yè)協(xié)議中規(guī)定權(quán)利義務(wù)等。通常，股東協(xié)議和聯(lián)合作業(yè)協(xié)議會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)讓設(shè)置一定的限制，例如其他股東或者合作伙伴對(duì)轉(zhuǎn)讓的同意權(quán)和優(yōu)先購(gòu)買權(quán)等。

3.3糾紛、訴訟盡職調(diào)查

在股權(quán)并購(gòu)中，需要查清楚目標(biāo)公司在交易前涉及的所有糾紛、訴訟情況，評(píng)估該糾紛對(duì)交易后目標(biāo)公司的影響，或在交易報(bào)價(jià)中做相應(yīng)的減值處理，或在并購(gòu)合同中做相應(yīng)的條款安排。

在資產(chǎn)并購(gòu)中，盡職調(diào)查需要關(guān)注的糾紛、訴訟不僅包括以目標(biāo)資產(chǎn)為爭(zhēng)議標(biāo)的的糾紛、訴訟，還包括賣家因持有、運(yùn)營(yíng)目標(biāo)資產(chǎn)而與第三方產(chǎn)生的糾紛、訴訟，例如與工程建設(shè)承包商之間的糾紛；也包括其他對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生不利影響的糾紛，即使賣家并不是爭(zhēng)議的一方主體，也需要了解此糾紛會(huì)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)作經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生什么影響。

有些國(guó)家可以在公共資源上查詢到一些訴訟糾紛，例如英國(guó)可以通過(guò)公共資源查詢已經(jīng)訴諸法院的糾紛。

3.4環(huán)保、稅務(wù)盡職調(diào)查

隨著環(huán)保意識(shí)的不斷加強(qiáng)，大多數(shù)國(guó)家都規(guī)定了環(huán)境污染的高額罰款，也為環(huán)境恢復(fù)設(shè)置了嚴(yán)格的審查標(biāo)準(zhǔn)。為環(huán)境污染所支付的成本，有時(shí)甚至超出交易金額。因此，買方需要調(diào)查賣方在交易前是否涉及環(huán)保方面的糾紛訴訟，有關(guān)政府部門是否發(fā)布過(guò)環(huán)保方面的警告、禁令、罰款等，以防為賣方的過(guò)錯(cuò)買單。

交易前的相關(guān)納稅情況也是盡職調(diào)查的一項(xiàng)內(nèi)容，包括是否存在偷稅漏稅的情況，是否有潛在的稅務(wù)罰款的可能性，避免由買方在交易后承擔(dān)。

3.5勞資事宜盡職調(diào)查

有的公司有長(zhǎng)期的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，員工在某些條件下可獲得一定比例的公司股權(quán)；有些員工的勞動(dòng)合同中規(guī)定，當(dāng)公司發(fā)生控制權(quán)變更時(shí)，員工無(wú)論是否離職，均有權(quán)獲得一定數(shù)額的補(bǔ)償金。

3.6其他重大商務(wù)安排盡職調(diào)查

除上述應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的方面以外，目標(biāo)公司所簽署的重大商務(wù)協(xié)議、目標(biāo)資產(chǎn)相關(guān)的重大商務(wù)安排，包括融資協(xié)議、擔(dān)保安排、服務(wù)合同等也應(yīng)當(dāng)成為盡職調(diào)查的重點(diǎn)。

4關(guān)于海外油氣并購(gòu)法律盡職調(diào)查的一點(diǎn)思考

筆者從事海外油氣并購(gòu)法律工作已有七年之久，體會(huì)到了法律盡職調(diào)查的重要性，也認(rèn)識(shí)到目前存在的一些問(wèn)題。

近年來(lái)，三大石油公司海外油氣并購(gòu)的步伐明顯加快，國(guó)際投資銀行等中介機(jī)構(gòu)也把目光主要放在了中國(guó)市場(chǎng)，希望能夠在中國(guó)市場(chǎng)拓展業(yè)務(wù)、獲取利潤(rùn)。但是筆者發(fā)現(xiàn)，這些投行推薦的項(xiàng)目中，其中不乏以次充好的項(xiàng)目信息，有些甚至明知有重大的法律瑕疵，仍然推薦給中國(guó)的石油公司。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，法律盡職調(diào)查就顯得尤為重要。

雖然法律盡職調(diào)查在深度上比不過(guò)其他專業(yè)，但是涉及范圍廣，其他專業(yè)的調(diào)查范圍都會(huì)涉及。因此，為保證在項(xiàng)目前期對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)有整體的判斷，法律盡職調(diào)查一定要在并購(gòu)談判之前開始。并且，法律盡職調(diào)查應(yīng)當(dāng)在交易過(guò)程中持續(xù)進(jìn)行，防范隨時(shí)可能出現(xiàn)的交易風(fēng)險(xiǎn)。

如何對(duì)待法律盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，或?yàn)橘I方可承受的風(fēng)險(xiǎn)，或?yàn)橘I方不可承受的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于不能承受的風(fēng)險(xiǎn)，處理方式較為簡(jiǎn)單，即終止交易。而對(duì)于買方可承受之風(fēng)險(xiǎn)如何規(guī)避，筆者認(rèn)為有以下幾種處理方式：第一，在報(bào)價(jià)中做相應(yīng)的減值處理；第二，在協(xié)議中做出明確約定，例如已經(jīng)發(fā)生的訴訟糾紛，可以在收購(gòu)協(xié)議中明確規(guī)定，由于此訴訟糾紛造成的一切損失由賣方承擔(dān)；第三，主張通過(guò)收購(gòu)協(xié)議中的陳述與保證、賠償?shù)雀爬ㄐ燥L(fēng)險(xiǎn)防御條款獲得賠償。在以上三個(gè)選擇中，第三種方式獲得補(bǔ)償?shù)拇_定性最小，因?yàn)闂l款的適用需要一定時(shí)間和過(guò)程，買賣雙方需要就發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)是否為這些條款的覆蓋范圍、賠償金額、賠償時(shí)間達(dá)成共識(shí)后才能開始賠償。

5結(jié)語(yǔ)

積極參與海外油氣并購(gòu)，既是我國(guó)的能源戰(zhàn)略部署，也是我國(guó)石油公司參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、不斷發(fā)展壯大的需要。全面有效的法律盡職調(diào)查是制定并購(gòu)計(jì)劃、談判策略、協(xié)議安排的依據(jù)所在，也是降低風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

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