袁陽平

核心提示：雖然在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程中會出現(xiàn)短暫投資陣痛，但新常態(tài)下的長期投資機(jī)制仍然被看好。

商界大腕們正在重新審視新常態(tài)下的投資機(jī)遇。

比如有著“地產(chǎn)思想家”之稱的萬通集團(tuán)創(chuàng)始人馮侖在繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)的同時，還決定進(jìn)軍醫(yī)療健康行業(yè)。房地產(chǎn)界僅是中國新常態(tài)下產(chǎn)業(yè)調(diào)整的縮影。新常態(tài)勢必迎來新的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

本刊就此采訪了三位業(yè)界重量級人物，一是馬蔚華，他離開招商銀行行長一職后，接手香港永隆銀行；二是馮侖，他正要離開一手創(chuàng)辦的萬通集團(tuán)；三是梁信軍，復(fù)星集團(tuán)副董事長兼CEO。他們眼中未來的投資機(jī)遇會在哪里？

馬蔚華：“走出去”將大有作為

中國企業(yè)躺著也能賺錢的時代已經(jīng)結(jié)束。隨著中國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，中國企業(yè)應(yīng)再闖海外市場，雖然前路坎坷，但當(dāng)前是最佳走出去的投資機(jī)遇期。

永隆銀行董事長、前招商銀行行長馬蔚華今年9月份在北京大學(xué)舉辦的“中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的企業(yè)機(jī)遇”論壇上稱中國企業(yè)走出去只是時間問題。從市場信號可以看到令人振奮的拐點，如去年中國第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重首次超過第二產(chǎn)業(yè)；作為新興經(jīng)濟(jì)體，我國長期處于凈資本流入狀態(tài)等。

在馬蔚華看來，在金融危機(jī)影響下，中國企業(yè)走出去并未放緩腳步，但客觀上說中國企業(yè)海外并購仍處于初期階段。盡管中國經(jīng)濟(jì)高速增長后步入新常態(tài)發(fā)展，但是中國企業(yè)走出去的資金僅占美企的10%，且中國企業(yè)重點投資區(qū)域在亞洲，進(jìn)入西方發(fā)達(dá)國家仍步履艱難。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，中國企業(yè)傾向于資源、制造業(yè)、貿(mào)易、工業(yè)等海外投資領(lǐng)域，在技術(shù)層次比較高的產(chǎn)業(yè)鮮有成效。

馬蔚華認(rèn)為，中國的企業(yè)走出去現(xiàn)在最大的問題是融資難，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是企業(yè)想在國內(nèi)貸款拿到國外去，有貸款通則的制約，因為貸款不能成為資本金的來源，這是中國的制度規(guī)定；其次，因國內(nèi)企業(yè)信譽(yù)很難得到境外銀行承認(rèn)，而中國本土銀行在全球的網(wǎng)絡(luò)還沒有形成，企業(yè)走出去后很難從境外獲得融資。

不過，馬蔚華稱中國企業(yè)也要看到好機(jī)會的到來。目前歐洲跨國企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)，流動性不足、經(jīng)營困難為中國企業(yè)提供了并購機(jī)會。另外美國QE退出后，新興市場緊盯中國投資資本，這為中國提供了巨大的投資機(jī)遇。

“中國的企業(yè)不是為了走出去而走出去，當(dāng)走出去的時候，一定要有一個目標(biāo)。這個目標(biāo)要與本土企業(yè)一致，達(dá)到1+1>2的效果?！瘪R蔚華表示，中國企業(yè)走出去要把握時機(jī)，要利用各種各樣的機(jī)會，找到對企業(yè)有益的機(jī)會。

隨著中國資本市場加速開放，馬蔚華認(rèn)為，中國企業(yè)去國外市場掘金將大有作為。

馮侖：房地產(chǎn)“二進(jìn)三”

雖然馮侖欲轉(zhuǎn)身離開房地產(chǎn)行業(yè)，但是他仍對中國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展持樂觀態(tài)度。

馮侖認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型在所難免，未來投資機(jī)會是扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)屬于第二產(chǎn)業(yè)中制造業(yè)的看法，向第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)掘金，這將大有作為。

此輪中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將給市場帶來巨大變化，市場行為主體中的企業(yè)應(yīng)及時調(diào)整發(fā)展路徑。

從現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)形勢來看，馮侖認(rèn)為企業(yè)應(yīng)適應(yīng)變革，特別是要適應(yīng)新常態(tài)。他舉例稱，過去房地產(chǎn)發(fā)展猶如人的青春期，每天回家靠墻角一站，拿個卡尺量一下就知道有無長高。但現(xiàn)階段不同的是，房地產(chǎn)進(jìn)入了全面發(fā)展的新時期。這意味著房地產(chǎn)企業(yè)要關(guān)注的不僅是規(guī)模、速度、營業(yè)額，還要全面考慮產(chǎn)業(yè)服務(wù)線，包括經(jīng)營模式、住宅以外的商業(yè)動產(chǎn)等各類業(yè)態(tài)，如購物中心、教育、醫(yī)療健康等不動產(chǎn)，形成全方位的全業(yè)態(tài)、全產(chǎn)業(yè)線的發(fā)展模式。

在馮侖看來，房地產(chǎn)業(yè)也進(jìn)入到“痛并快樂”新常態(tài)。過去房地產(chǎn)業(yè)很“快樂”，但現(xiàn)在是成熟期的房地產(chǎn)到了思考和改變、轉(zhuǎn)型和重新出發(fā)的新時期。

顯然，房地產(chǎn)商業(yè)模式也必須轉(zhuǎn)型。過去單一的開發(fā)模式是制造業(yè)模式，企業(yè)比拼的核心競爭力是成本低、規(guī)模大、速度快。但今后企業(yè)的核心競爭力是新的模式，不動產(chǎn)的商業(yè)模式由簡單的制造業(yè)變成服務(wù)業(yè)，即今后的房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)將由運(yùn)營、金融和互聯(lián)網(wǎng)三種類型構(gòu)成，成為未來房地產(chǎn)業(yè)投資趨勢。

馮侖認(rèn)為，從制造業(yè)轉(zhuǎn)型到服務(wù)業(yè)，房地產(chǎn)比拼的是誰把服務(wù)干得最優(yōu)，這將是未來房地產(chǎn)企業(yè)的核心競爭力，市場前景可觀。

梁信軍：消費品升級的質(zhì)變

“下一個十年，中國的經(jīng)濟(jì)會發(fā)生根本性變化?！绷盒跑娬J(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)最重要的變化是由小體量的高速增長逐步過渡到大體量的中高速增長，并且是由量變到質(zhì)變。

在這種背景下，梁信軍認(rèn)為應(yīng)該對中國的市場經(jīng)濟(jì)地位有一個全面的認(rèn)識?！昂芏嗥髽I(yè)認(rèn)為中國只是一個新興市場，但實際上在相當(dāng)多的市場中，中國已經(jīng)成為全球第一、第二大市場了，比如奢侈品、汽車等?！?/p>

受益于中國成長的方式，要認(rèn)識到中國的成長動力在發(fā)生根本性改變。中國的消費動力將快速升級為中等收入階層的消費方式。當(dāng)前，中國的GDP規(guī)模約占全球12%，消費占全球7.2%，中等收入階層人數(shù)占全球9%，且還維持年均15%的增長速度。所以6年后，到2020年的時候，中國中等收入階層的規(guī)模將占到全球的16%，成為全球第一。中等收入階層的消費能力占全球的比例為6.1%，但其增速高達(dá)21%，6年后其消費能力將占全球13%，成為全球第二。

從以上數(shù)據(jù)分析中，梁信軍相信，中國中等收入階層的家庭數(shù)量在增長，消費能力在增長，因為盡管現(xiàn)在中等收入階層的消費在中國國內(nèi)銷售額中占31%，但是6年后該比例將高達(dá)81%。所以我們要越來越多地關(guān)注中國的消費品，要更重視體驗式消費、升級消費和個人金融。（支點雜志2014年12月刊）