李純+沈三

紐交所的“芝麻開門”，毫無疑問成為了阿里巴巴最重要的一天。

位于杭州文一西路的阿里西溪園區(qū)，9月19日在3號樓下面搭建了一個巨大的舞臺，并模擬紐交所的現(xiàn)場，制作了虛擬的場景，供員工歡慶和舉行盛大party。

阿里巴巴的公關(guān)馬春茂告訴記者，原本準(zhǔn)備是從五點鐘開始舉行party，但是他發(fā)現(xiàn)下午3點鐘開始，就陸陸續(xù)續(xù)有很多人已經(jīng)前往了。很多人聚集在那里，也沒別的事可以做，就紛紛拉著朋友在一起合影留念。

為了與美國紐約同步，阿里在中國的發(fā)布會定在了晚間8點30分，全國各地的記者紛紛聚攏到這里來，期待親眼看到這一盛事。

保安嚴(yán)查著每一位記者的媒體證件。“因為記者太多，”一位保安告訴記者，“今天已經(jīng)抓到了70多個持有過往阿里新聞發(fā)布會媒體證件的記者企圖渾水摸魚，而這些記者都被無情地拒絕在了門外?！?/p>

圍觀團(tuán)攻陷紐交所

在地球另一端的紐約，與杭州的時差差不多12個小時，從美國時間早上6點鐘開始，紐交所的門口就排起了等候安檢的長隊，其中有投資者和來自全球的媒體。橙白相間的阿里巴巴橫條覆蓋紐交所的建筑主墻面，橫幅上用英文寫著標(biāo)語：客戶第一、團(tuán)隊合作、迎接變化、誠實、激情、承諾。

阿里巴巴的工作人員開玩笑說：“紐交所從來沒迎接過這么多的人，我們把紐交所變成了阿里巴巴的雙十一節(jié)。”

在紐交所交易大廳工作了十年多的美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）記者鮑勃說，能和阿里巴巴一樣吸引到如此多關(guān)注的IPO，也就是推特了。

6：40左右，人群開始喧鬧。曹國偉、許家印、李連杰、史玉柱、古永鏘、王中軍等親友團(tuán)成員陸續(xù)都抵達(dá)紐交所。不過在這里，再大牌的明星，也跟所有人一樣必須都站在緊閉的大門外排隊等候。

時針臨近7點，整個街道彌漫著亢奮和躁動的氣氛，所有人都收到消息——7點，阿里巴巴的高層將在紐交所門口合影。

7點，馬云、孫正義、陸兆禧等阿里高管出現(xiàn)。奔馳車?？浚┲簧砗谏餮b，頭發(fā)油亮一絲不茍的馬云精神不錯。這會兒即使中國影星李連杰的走動也沒能將眾人的焦點從馬云身上移開。

大家都在嘲馬云喊：“BABA！BABA！”他無疑是這次阿里巴巴IPO真正的主角。

阿里巴巴此次IPO打包上市的業(yè)務(wù)包括：淘寶、天貓、聚劃算3大零售平臺，Alibaba.com國際批發(fā)平臺，1688.com國內(nèi)批發(fā)平臺，全球速賣通AliExpress以及阿里云服務(wù)，業(yè)務(wù)核心聚焦于電商及電商配套服務(wù)、金融—支付、本地生活服務(wù)等領(lǐng)域。支付寶所屬的小微金融沒有囊括到此次阿里巴巴上市的主體范圍內(nèi)。

根據(jù)招股書公布的信息，阿里巴巴本次IPO融資規(guī)模將達(dá)218億美元，加上承銷商擁有的超額配售權(quán)，超過了Facebook的160億美元，以及美國此前最大規(guī)模IPO——VISA的179億美元融資額，成為目前為止美國最大規(guī)模的IPO個案。六家銀行（瑞信、摩根斯坦利、JPMorgan、德意志銀行、高盛和花旗）負(fù)責(zé)為阿里巴巴承銷。

對于地球另一端的這個國度來說，“Whos Alibaba？”是一個很難回答的問題。《時代》雜志在他們的網(wǎng)站上籠統(tǒng)地說：“阿里巴巴是亞馬遜、谷歌、eBay打包在一起”。WSJ、Market Watch、Bloomberg，幾乎所有的外文媒體在提到阿里巴巴IPO的時候都需要一段冗長的介紹。

阿里巴巴涉及的業(yè)務(wù)確實太大了，除了本身的電商平臺之外，阿里巴巴還在年初試水文化產(chǎn)業(yè)，推出娛樂寶，并且收購了優(yōu)酷土豆的A股普通股，成立“阿里影業(yè)”。

支付寶也在努力成為未來醫(yī)院里必須的支付手段之一，希望打造出一個移動就醫(yī)平臺;而阿里金融仍在想方設(shè)法滿足投資于融資兩方面的需求。

馬云曾經(jīng)打過一個比方：生態(tài)系統(tǒng)就是要多樣化，如果在一個生態(tài)系統(tǒng)中，所有的動物都是一樣的，那是農(nóng)場;動物不一樣的，那是一個動物園。我們要的就是一個動物園。所以一些互聯(lián)網(wǎng)觀察者有趣地總結(jié)道：“外國人看阿里巴巴，就像‘劉姥姥游動物園?！?/p>

根據(jù)招股書的數(shù)據(jù)，阿里巴巴2013年2-4季度凈利潤高達(dá)177.42億元，凈利潤率達(dá)43.8%。阿里巴巴2010-2013財年凈利潤分別為-5.03億元、16.08億元、46.65億元及86.49億元。阿里巴巴的毛利率一直在70%左右。從2009年以來，最低值為66%，最高達(dá)到78%。

美國人也很少見到像阿里巴巴上市那么大的圍觀團(tuán)。有超過一百家的華文媒體趕赴紐交所現(xiàn)場，使得交易所內(nèi)部電梯除了安排圍觀團(tuán)乘坐以外，一般都予以關(guān)閉。

紐交所的人也見識到了中國圍觀團(tuán)的互聯(lián)網(wǎng)資源消耗能力。在記者的采訪房間里，wifi已經(jīng)變得奇慢無比，以至于交易所的人不得不請求大家一人只能用一個終端連接上網(wǎng)，不要手機(jī)電腦都連上……紐交所的硬件支持能力，也許并不足以支撐這樣規(guī)模的上市圍觀團(tuán)。

“馬總的發(fā)型像周立波”

在杭州，一邊是巨大的音樂的轟鳴聲，而那些遠(yuǎn)道而來的記者，匆匆經(jīng)過園區(qū)里盛大布置的舞臺，被引進(jìn)位于四號樓的阿里巴巴最大的多媒體報告廳中。

與這場IPO盛會給人的期待不相符的，是阿里巴巴杭州整場發(fā)布會的隨意和凌亂。馬春茂無奈地告訴記者，因為上市這件事在此前一直是高度保密的，所以即使是他們的公關(guān)部門，也是在很晚的時候才得知這一事件，所以根本來不及做太多周密的準(zhǔn)備。

一眾記者只能坐在4號樓巨大的報告廳里，對著一塊持續(xù)播放紐交所現(xiàn)場畫面的LED屏幕，怔怔發(fā)呆。好在阿里巴巴的公關(guān)準(zhǔn)備了一些蛋糕和水果，所以整個現(xiàn)場，就像坐進(jìn)一個沒有電影上映的電影院一樣，所有的人都在吃東西，或者聊天，要么就是走來走去。

差不多在8點半左右的時候，馬云、蔡崇信和陸兆禧與全球的阿里巴巴員工做了一個連線，這是一個讓人印象深刻的場面，他們?nèi)舜┲鴱奶詫氋u家處定制的T恤。endprint

這件衣服在上市當(dāng)天，穿在了所有的阿里巴巴員工身上，也被當(dāng)做紀(jì)念品而贈送給了世界各地的阿里巴巴客戶和媒體記者。一位阿里巴巴的公關(guān)告訴記者：“這款紀(jì)念T恤，總共定做了13萬件?！?/p>

從設(shè)想到設(shè)計、生產(chǎn)包裝、再到派發(fā)，一共僅花費(fèi)了12天的時間。一般來說，一個成熟的服裝企業(yè)，接到類似的訂單，需要2個月的時間才能完成如此巨大數(shù)額的服裝定做。即便是以供應(yīng)鏈著稱的快時尚品牌Zara，要完成這樣的訂單，也需要至少半個月以上到一個月左右的時間。

這個不可能完成的任務(wù)落在了“深圳圖騰”的負(fù)責(zé)人胡新振身上?！半m然一個廠家完成不了，但如果將供應(yīng)鏈整合調(diào)動起來，是可以實現(xiàn)的?！焙抡裾J(rèn)為，而T恤的配送環(huán)節(jié)，也由阿里巴巴自己的“菜鳥物流”承擔(dān)下來。

這幾乎就像是阿里巴巴生態(tài)平臺的一次實際展示，在珠三角，許多廠商通過阿里巴巴形成了擁有信息溝通、分享氛圍的生態(tài)圈，借此，胡新振在三天內(nèi)調(diào)動了包括深圳、東莞、廣州、陽江在內(nèi)的16家工廠協(xié)作。

馬云穿在身上的這件T恤，正面印著八個字：“夢想是一定要有的”，背過身去，后背上寫著：“萬一實現(xiàn)了呢？”這句話沒有太過于勵志狗血，還帶著年輕人特有的呆萌感，把一點小努力和一點小幸運(yùn)，恰如其分地結(jié)合在一起，這也是典型的符合年輕人的溝通方式。任何創(chuàng)業(yè)者看到這場連線視頻，可能心里都難免會有點小激動。

“我們不是靠某幾項技術(shù)創(chuàng)新，或者幾個神奇創(chuàng)始人造就的公司，”馬云說，“而是一個由成千上萬相信未來，相信互聯(lián)網(wǎng)能讓商業(yè)社會更公平、更開放、更透明，更應(yīng)該自由分享的參與者們，共同投入了大量的時間，精力和熱情建立起來的一個生態(tài)系統(tǒng)。”

在馬云的話中，“生態(tài)系統(tǒng)”這個詞匯出現(xiàn)了24次。在杭州現(xiàn)場觀看大老板連線的阿里巴巴員工，在私下的討論中感慨起來：“馬總今天有點不尋常，以往參加國內(nèi)再大的活動，他都能夠從容應(yīng)對，但今天好像確實有點激動。”

然后他們又吐槽起馬云今天的發(fā)型，說就像“周立波”。

“怎么沒看到鐘啊”

在視頻播放過后，杭州報告廳的現(xiàn)場大屏幕上，又回歸到了無聊的等待畫面中。

馬云在之前的演講中已經(jīng)強(qiáng)調(diào)“我們奮斗了這么多年，不是為了讓我們自己站在那里，而是為了讓他們站在臺上。”所以所有人都已經(jīng)知道，接下來將代表阿里巴巴敲鐘的，是八個阿里巴巴的用戶。

這八個人包括兩位網(wǎng)店店主——前奧運(yùn)跳水冠軍勞麗詩和四川女孩王淑娟;一位名叫竇立國的快遞員，他從事快遞業(yè)已經(jīng)十年;兩名用戶代表、一位電商服務(wù)商、一位名叫何寧寧的網(wǎng)絡(luò)模特和一位名叫黃碧姬的云客服，還有一位來自美國的農(nóng)場主Peter Verbrugg。

這是阿里巴巴團(tuán)隊經(jīng)過仔細(xì)挑選之后確定名單，他們希望以“生態(tài)圈”的形式在全球亮相。

但可能是因為八個人沒有選出一個“領(lǐng)頭人”，原本敲鐘整個過程應(yīng)該是拿起一個錘子有一個“敲”的動作，最后的儀式中并沒有這個動作。

美國當(dāng)?shù)貢r間上午9點半，紐交所響起了當(dāng)當(dāng)當(dāng)?shù)溺娐?。短暫的鐘聲結(jié)束后，臺上激動的8個人似乎還不習(xí)慣這個過程，顯得有些局促，他們稍稍猶豫了一下，才想起來是否可以互相擁抱一下。

“怎么沒看到鐘啊？”現(xiàn)場有記者疑惑地問道：“就這么完了？”很多人不敢相信自己的眼睛，好像經(jīng)過漫長的混亂的等待，總該有點刺激的場面似的。

在記者發(fā)布會上，有記者問馬云，把敲鐘的機(jī)會讓給8個用戶，是否會有點遺憾？馬云回答說：這個由八個淘寶客戶上臺敲鐘的主意是當(dāng)初合伙人投票時，全體通過的?！扒苗妼ξ乙饬x不是很大，但是對于這些年輕人意義很大，我沒有半點遺憾。”

當(dāng)然也沒有人看到馬云流淚。紐交所高級副總裁大衛(wèi)·艾斯里奇說在接受采訪時表示：“很多人不會因為敲鐘而流淚，但會因為第一筆交易而流淚。”

在此之后，阿里巴巴的發(fā)行價68美元牢牢掛在交易板上，阿里巴巴公司的整體估值為1748億美元。

兩個多小時的Price Discovery

敲鐘之后，人們開始等待開盤價格的最后確定，但是時間一分一秒過去，阿里巴巴的股價預(yù)測區(qū)間幾乎是每隔幾十分鐘，又往上跳幾個數(shù)字。

9點55分，在紐交所巴克萊的柜臺前，人頭攢動，但是第一筆交易價格仍沒有出來，一直到10點10分，做市商巴克萊的屏幕上開始出現(xiàn)報價，80-83美元。

10點17分的時候，馬云進(jìn)入到巴克萊的柜臺，很多現(xiàn)場記者也紛紛激動起來，“估計要確認(rèn)價格了”。但是不到十分鐘之后，巴克萊柜臺顯示屏上顯示的報價又變動了，82-85美元。

10點半的時候，這個數(shù)字已經(jīng)變成了84-87美元，馬云則在跟交易員輕松地聊著天。20分鐘后，價格區(qū)間繼續(xù)跳到87-89美元，繼而在11點達(dá)到89-91美元。

跟很多人想象的不一樣，紐交所IPO的第一筆交易并不會很快發(fā)生，而且IPO的規(guī)模越大，人們對該股票的興趣越濃厚，第一筆交易發(fā)生的時間可能就會越晚，人們等待一到兩個小時，甚至更長的時間都很正常。

紐交所中國代表馮玉慧介紹，開市鐘敲響后，并不是說當(dāng)天上市的那只股票馬上就可以開盤交易了，因為此前確定的是發(fā)行價，但是你在頭一天上市的時候，你以什么價格來交易，這個還是要經(jīng)過在紐交所發(fā)現(xiàn)的過程，這個過程有個專門的名詞叫Price Discovery。

具體來說，在紐交所上市的公司會有一個指定的做市商，這個指定的做市商在價格發(fā)現(xiàn)過程中起到人工匹配的作用。阿里巴巴的做市商為巴克萊投資銀行。

在開盤之前的一小段時間里，做市商會根據(jù)手上拿到的詢價，開出一個大致的價格區(qū)間。在這個價格區(qū)間下會看有多少買方興趣，有多少賣方興趣。如果供需不平衡，說明價格差異很大，價格還要繼續(xù)往上走，直到達(dá)到一個基本的平衡點。endprint

在杭州西溪園區(qū)的一些記者開始失去耐心，紛紛離場，而剩下的熙熙融融的人群，還在報告廳聊天、吃東西或者走來走去。11點30分的時候，阿里巴巴的股價區(qū)間已經(jīng)上升到了92-93美金，按照這樣的價格，阿里巴巴的市值將突破2300億美金，成為僅次于中國移動的中國第二大上市公司。

11點59分，包括馬云和一大波投資人，都堵在巴克萊柜臺門口詢價。經(jīng)過九輪詢價后，阿里巴巴的開盤價格最終在9月20日凌晨被確定為92.7美元，紐交所的現(xiàn)場和杭州的現(xiàn)場，響起了持久的掌聲。

到美國東部時間下午四點收盤時，阿里巴巴的股價定格在93.89美元上，較發(fā)行價上漲了38%。至此，阿里巴巴的市值達(dá)到2296.4億美元，超過亞馬遜和eBay的總和。

“我連小區(qū)首富都不想做”

根據(jù)招股書顯示，阿里巴巴管理層將在IPO中出售18，700，000股普通股，總持股比從14.6%降至13.1%，其中馬云個人的持股比將從8.8%降至7.8%。雅虎也將出售121，739，130股，持股比例從22.4%減至16.3%。而阿里最大股東軟銀將不會在此次IPO中出售任何股票，持股比例從34.1% 攤薄至32.4%。如果承銷商行使超額配售權(quán)，這一持股比例還將有所變化。

未來的阿里巴巴，將站在世界的舞臺上，被所有投資人所注視。人們很容易想起淘寶此前的假貨事件，衛(wèi)哲及團(tuán)隊的欺詐事件、商業(yè)貪污問題，馬云和支付寶事件的風(fēng)波等，都些都是阿里巴巴曾遇到過的問題，也讓部分投資者心有余悸。

雖然有很多商業(yè)媒體對阿里巴巴給予了很高的評價，但也有不少分析師對投資阿里巴巴保持謹(jǐn)慎。

其中，在美國IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢里，包括谷歌、蘋果、微軟等IT巨頭都在積極部署移動業(yè)務(wù)和硬件業(yè)務(wù)。然而，這兩項業(yè)務(wù)阿里巴巴都不太給力;阿里巴巴的移動業(yè)務(wù)也正遭受來自百度和騰訊的競爭。

阿里巴巴手中的兩張王牌——手機(jī)淘寶和支付寶錢包，皆為垂直化平臺，不是非常適合做一站式生活平臺，且缺少與線下用戶溝通的社交平臺。而在電商業(yè)務(wù)層面，另一個不可忽視的因素是京東和騰訊，目前后者已經(jīng)聯(lián)手。

還有不少分析師也擔(dān)心阿里巴巴不可控的VIE架構(gòu)，認(rèn)為馬云的合伙人制度已經(jīng)控制了董事會，使得股東們的控制力很薄弱。除了這些已經(jīng)存在或潛在的問題，影響著投資者們的判斷以外，阿里巴巴還要警惕諸如渾水（Muddy Waters）等做空機(jī)構(gòu)的暗箭。

“今天的天貓?zhí)詫毢桶⒗锇桶碗x用戶的期待還很遠(yuǎn)。十年前的電商大家都覺得做得很不錯，但是和現(xiàn)在是完全不一樣的，所以10年以后的電商也不是這樣的?！瘪R云告訴記者，“我們愿意去改變，阿里巴巴還會不斷成長。我相信別人怎么樣，我們就會怎么樣;而不是我們怎么樣，別人就會怎么樣?！?/p>

十四年前，馬云問過自己的太太一個問題，“你希望我成為有錢的富豪還是受尊重的企業(yè)人？”馬云的太太選擇了后者。

“當(dāng)你有100萬時，這是你的錢，但當(dāng)你有了1000萬時，你會想這個錢怎么用，你會開始頭痛。超過10億時，那不是錢，是別人對你的尊重。”馬云在記者發(fā)布會上說：“那么多人給了我尊重，把錢給我們，是因為我們花這些錢比別人花更有效率。我要做的就是把錢花出去。別說中國首富，我連小區(qū)首富都不想做。錢沒有意義，錢是用來做事業(yè)的?！?? ?（源自網(wǎng)易財經(jīng)）endprint