葉檀

互聯(lián)網(wǎng)有泡沫嗎？沒有泡沫嗎？

這是個(gè)全球爭(zhēng)議不息的難題。從一些跡象來看，確實(shí)存在泡沫。2013年是2000年以來美國(guó)IPO最為旺盛的一年，222家公司實(shí)現(xiàn)了IPO，而其中大概有45家也就是1/5的公司，是科技公司。今年的估值更加離譜，F(xiàn)acebook2012年5月上市時(shí)，市場(chǎng)估值為1040億美元，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司阿里巴巴在紐約上市，市場(chǎng)估值高達(dá)1680億美元。這些公司斥巨資收購(gòu)相關(guān)企業(yè)，去年2月，F(xiàn)acebook斥資190億美元收購(gòu)了WhatsApp；阿里巴巴在上市前的系列并購(gòu)算得上瘋狂。

并不奇怪，全球包括中國(guó)，富豪榜充斥了互聯(lián)網(wǎng)巨頭。阿歌在路透社的專欄有些憂慮地指出，今年胡潤(rùn)百富榜前10名中5位來自科技行業(yè)：阿里巴巴創(chuàng)始人馬云及其家族以1，500億元人民幣財(cái)富首次問鼎中國(guó)首富；騰訊首席執(zhí)行官馬化騰以1，085億元財(cái)富排名第五；百度首席執(zhí)行官李彥宏及馬東敏以1，050億元財(cái)富排名第六；京東首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東以530億元位列第九；小米創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官雷軍憑借450億元財(cái)富排名第十。財(cái)富的增長(zhǎng)主要來自股市，過去一年里，四位科技富豪的財(cái)富增長(zhǎng)超過一倍，漲幅居首的劉強(qiáng)東財(cái)富增長(zhǎng)了7倍，馬化騰的財(cái)富增長(zhǎng)了75%。

以科技企業(yè)為主的納斯達(dá)克指數(shù)在過去52周里上漲約20%，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的恒生指數(shù)同期僅上漲3%。全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)低迷，只有科技股享受高估值，普華永道報(bào)告稱，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資家們把大量的錢投入科技公司，與去年同期相比，今年二季度風(fēng)險(xiǎn)資本在種子科技公司、初創(chuàng)科技公司和發(fā)展科技公司的投資增加了55%，是自1999年第四季度（首次科技潮的最后時(shí)期）以來最大的一次季增長(zhǎng)。投資者搶奪互聯(lián)網(wǎng)公司股票，擔(dān)心錯(cuò)過這趟車，再?zèng)]有下一班財(cái)富快車。

很熟悉是不是？像極了2000年科網(wǎng)股泡沫崩潰的前兆。因此，9月23日，經(jīng)緯投資合伙人張穎發(fā)表公開信，指出互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)將難以避免由當(dāng)前的火熱轉(zhuǎn)冷，所以，需要資金的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者，抓緊吧，你們的好時(shí)光不多。

即使這次泡沫會(huì)崩潰，仍然是有價(jià)值的泡沫，尤其對(duì)于中國(guó)而言。

9月23日，挾成功在美上市的興致，馬云參加了美國(guó)前總統(tǒng)克林頓主辦的“克林頓全球倡議”年會(huì)，在談到阿里的成功時(shí)，馬云表示，因?yàn)橹袊?guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)實(shí)在太爛了，才給了阿里機(jī)會(huì)。為什么美國(guó)的電商卻不怎么樣？因?yàn)榛A(chǔ)結(jié)構(gòu)太好了。在美國(guó)，電商就是一道甜點(diǎn)，但在中國(guó)卻是一道主菜。馬云還感謝了敗家的女性消費(fèi)者們，因?yàn)?，阿里巴?0%的買家是女性，55%的賣家是女性，這就是阿里的主要資源。

做傳統(tǒng)貿(mào)易的人都會(huì)頭痛一系列問題，比如商戶的信息對(duì)接，貿(mào)易的真實(shí)性，還有越來越長(zhǎng)的賬期，發(fā)了貨卻一兩年拿不到錢。阿里巴巴的支付系統(tǒng)成為信用保證，順便解決了賬期問題。以往，中國(guó)人以最勤奮的姿態(tài)把產(chǎn)品銷往地球的各個(gè)角落，卻時(shí)刻提心吊膽害怕信用證、海關(guān)、貿(mào)易對(duì)手方出問題，現(xiàn)在局面好得多，感謝互聯(lián)網(wǎng)的存在，讓信用在中國(guó)不再遙不可及。

從這個(gè)角度出發(fā)，在中國(guó)只要能夠降低信用成本的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，未來的前景起碼不會(huì)太差。如果有綠色食品網(wǎng)站，如果有信用紀(jì)錄網(wǎng)站，甚至最近敗給了羅永浩的王自如，他的第三方智能終端評(píng)估之路的設(shè)想，也非常令人欣喜。

巴菲特這樣的投資家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司非常謹(jǐn)慎，因?yàn)楦绿欤麧?rùn)太低，需要不斷燒錢維持行業(yè)地位。但也有很多投資者吃苦不記苦，愿意再次投資互聯(lián)網(wǎng)公司。無論這些投資者是不是會(huì)破產(chǎn)，他們?cè)炀土宋④?、因特爾等公司，?yīng)該向這些投資者無意識(shí)的功勞致敬。

金融領(lǐng)域有各種泡沫，房地產(chǎn)，字畫，甚至生姜大蒜，生姜泡沫崩潰，社會(huì)并未進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰，留下了進(jìn)步的科技公司，是不壞的泡沫。既然各國(guó)央行發(fā)了錢，總得有人燒錢對(duì)不對(duì)？