廖理

從上個世紀末開始，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢頭，也帶來了人們生產(chǎn)和生活方式的巨大改變。在金融領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融業(yè)務(wù)的結(jié)合產(chǎn)生出了我們稱之為“互聯(lián)網(wǎng)金融”的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式。

從目前的發(fā)展來看，“互聯(lián)網(wǎng)金融”大致可以劃分如下四類：傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化、基于互聯(lián)網(wǎng)平臺開展金融業(yè)務(wù)、全新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，以及金融支持的互聯(lián)網(wǎng)化。

第一類：傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化。比如直營銀行、在線折扣券商和直營保險。直營銀行的主要特點是沒有物理營業(yè)網(wǎng)點，依靠互聯(lián)網(wǎng)、電話和ATM機等手段提供服務(wù)。在線折扣券商是在上世紀70年代美國證券交易傭金自由化與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展相結(jié)合的背景下產(chǎn)生的。它以極低的傭金吸引客戶，并在此基礎(chǔ)上向客戶提供財富管理和銀行服務(wù)。

直營保險主要是基于互聯(lián)網(wǎng)銷售車險和財險產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式，在歐關(guān)各國均有不同程度的發(fā)展。

目前，在我國，這類互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展主要還體現(xiàn)為網(wǎng)上銀行、證券網(wǎng)上交易，以及保險產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)和電話銷售，尚未出現(xiàn)獨立的直營銀行和純粹的互聯(lián)網(wǎng)券商。

第二類：基于互聯(lián)網(wǎng)平臺開展金融業(yè)務(wù)。這里的互聯(lián)網(wǎng)平臺包括但不限于電子商務(wù)平臺和互聯(lián)網(wǎng)第三方支付。這類互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要表現(xiàn)為在網(wǎng)絡(luò)平臺上銷售金融產(chǎn)品，以及基于平臺上的客戶信息和大數(shù)據(jù)、面向網(wǎng)上商戶開展的小貸和面向個人開展的消費金融業(yè)務(wù)。前者的典型代表包括早期的Paypal貨幣市場基金和近期發(fā)展迅猛的余額寶，也包括眾多金融機構(gòu)在淘寶上開設(shè)的網(wǎng)店，以及專門銷售基金等金融產(chǎn)品的第三方網(wǎng)站。后者的典型代表包括阿里小貸和京東白條，以及關(guān)國的Kabbage和Zestfinance。

從目前的發(fā)展情況來看，上述兩類互聯(lián)網(wǎng)金融模式只是現(xiàn)有金融業(yè)務(wù)的補充，說顛覆還為時尚早。余額寶雖然帶來了一陣存款搬家的騷動，但那只是管制背景下利率扭曲的一個映射。隨著金融傳媒的發(fā)展和利率市場化的推進，存款搬家才剛剛開始并會一直進行下去，這才是銀行應(yīng)該關(guān)注并小心的。

第三類：全新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，主要是指P2P網(wǎng)絡(luò)貸款和眾籌融資。在美國，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的先鋒是分別于2006年和2007年成立的Prosper和LendingClub。這兩個網(wǎng)絡(luò)貸款平臺開啟了基于互聯(lián)網(wǎng)的、個人對個人的貸款時代。

眾籌融資是指基于互聯(lián)網(wǎng)面向公眾為產(chǎn)品——特別是創(chuàng)意產(chǎn)品——進行融資的平臺。眾籌融資的方式包括債權(quán)、股權(quán)、捐贈和預購。其中，債權(quán)融資可以通過P2P平臺進行，股權(quán)融資由于受限于美國證券法對于公開募集和人數(shù)的規(guī)定也很少進行。因此，除了有少量的捐贈融資之外，目前眾籌融資的主要方式還是產(chǎn)品的預購。

國內(nèi)的P2P和眾籌平臺出現(xiàn)得都不算晚。P2P的代表平臺有2007年創(chuàng)辦的拍拍貸和之后的人人貸，眾籌的代表平臺有2011年創(chuàng)辦的點名時間和之后的眾籌網(wǎng)。其中，P2P平臺數(shù)量眾多，據(jù)保守估計已經(jīng)超過500家，頗有當年團購發(fā)展的勢頭。但是，由于國內(nèi)信用體系的不健全以及監(jiān)管的未及時到位，P2P平臺出現(xiàn)了詐騙、破產(chǎn)等風控缺位和運營不善所帶來的諸多風險。因此，信用體系的建設(shè)和監(jiān)管的及時到位已經(jīng)成為我國P2P網(wǎng)絡(luò)貸款發(fā)展的當務(wù)之急。不同于P2P，眾籌在我國處于非常早期的發(fā)展階段，眾籌平臺的發(fā)展和監(jiān)管還在摸索之中。但是，不管是P2P還是眾籌，在我國要達到成熟運行的階段還都有很長的路要走。

第四類：金融支持的互聯(lián)網(wǎng)化。前三類互聯(lián)網(wǎng)金融模式在本質(zhì)上都屬于金融業(yè)務(wù)，也都需要監(jiān)管。而這類互聯(lián)網(wǎng)金融模式不屬于金融業(yè)務(wù)，它們起到了為金融業(yè)務(wù)提供“支持”的功能，包括但不限于：金融業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的搜索，比如美國的Bankrate和我國的融360；家庭理財服務(wù)，比如美國的Mint、Personalcapital和我國的挖財網(wǎng)；理財教育服務(wù)，比如美國的Learnvest、Dailyworth和我國的家財網(wǎng)；金融社交平臺，比如美國的eToro、Seekmgalpha等等。

互聯(lián)網(wǎng)改變了我們認識世界和變革世界的方式。在改變了傳媒、商業(yè)等諸多領(lǐng)域之后，互聯(lián)網(wǎng)也正在深刻地改變著金融業(yè)。在變革來臨之際，頑固不化和狂妄自大都是不可取的。面向不可預知的未來，我們應(yīng)該滿懷敬畏。在這樣一個變革的時期，觀察、學習和思考變得非常必要也非常重要。endprint