聞華

“賺錢(qián)，要依靠正常價(jià)值的商品出現(xiàn)折扣以及押注意外事件?！?/p>

與其他成功的投資者一樣，索羅斯非常關(guān)注“預(yù)期內(nèi)價(jià)值”。預(yù)期內(nèi)價(jià)值相當(dāng)于潛在投資結(jié)果的平均權(quán)重價(jià)值。一個(gè)與大多數(shù)人不同的投資理念，只有在預(yù)期內(nèi)價(jià)值積極的時(shí)候才是明智的。一方面，索羅斯能夠比其他投資者做出更巨大的押注。另一方面，在投資過(guò)程的處理上，索羅斯與其他投資者并無(wú)根本上的區(qū)別。

“金融市場(chǎng)通常是不可預(yù)測(cè)的，所以一個(gè)投資者需要有各種不同的預(yù)先情景假設(shè)?！?/p>

市場(chǎng)“時(shí)而”可以預(yù)測(cè)，但這并不意味著市場(chǎng)“總是”不可預(yù)測(cè)。如果一個(gè)投資者很有耐心，能夠等待一個(gè)成功押注定價(jià)偏差的機(jī)會(huì)，那么他就能夠擊敗市場(chǎng)。

“最難判斷的事情是：風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到什么水平是安全的。”

風(fēng)險(xiǎn)是你遭受損失的可能性。有三種情況必須要面對(duì)：

a.有時(shí)你知道風(fēng)險(xiǎn)事件的自然特性和可能性（比如說(shuō)扔硬幣）。

b.有時(shí)候你只知道這個(gè)事件的特性，但不知道其可能性（比如一只指定股票20年內(nèi)的價(jià)格）。

c.有時(shí)候你甚至連未來(lái)可能傷害到自己的事件特性都不清楚。

索羅斯曾表示，這些決定是在一定的環(huán)境下作出的，這種環(huán)境可能是：你有許多反饋回路，其中有些是積極的，有些是消極的，這些反饋互相之間作用，產(chǎn)生出大多數(shù)時(shí)期內(nèi)盛行一時(shí)的非常規(guī)價(jià)格模式，但是在個(gè)別情況下，一些泡沫的發(fā)展釋放了其全部的潛能，以至于掩蓋了其他影響因素的作用。

所以，想要“安全”，最好的方法就是要有一個(gè)“安全邊際”。

“你正確或錯(cuò)誤并不是最重要的，最重要的是你正確的時(shí)候能賺多少錢(qián)、錯(cuò)誤的時(shí)候會(huì)虧多少錢(qián)?！?/p>

對(duì)于一個(gè)投資者最重要的事是“正確性的量級(jí)”，而不是“正確的頻率”有多高。

“擁有自信或者持倉(cāng)較小都是無(wú)濟(jì)于事的?！?/p>

如果在一個(gè)賭注中你贏的幾率足夠大，那么就大舉押注。當(dāng)索羅斯覺(jué)得他自己是正確的時(shí)候，幾乎沒(méi)哪個(gè)投資者能夠比他下更大的注。

“我只在有理由上班的時(shí)候去上班，而且上班的那天我是真正地在做事情?！?/p>

一直保持忙碌的交易狀態(tài)就會(huì)產(chǎn)生很多的費(fèi)用和錯(cuò)誤。有時(shí)候別那么活躍往往會(huì)是一個(gè)投資者能做的最好的事情。

“如果投資是種娛樂(lè)消遣，如果你從中得到了樂(lè)趣，那你可能沒(méi)有賺到什么錢(qián)。真正好的投資都是無(wú)聊的?！?/p>

如果你因?yàn)橥顿Y而非常興奮，那么你可能是在賭博，而非投資。最好別把自己當(dāng)賭客，而不把自己當(dāng)賭客的最好方式就是：只在幾率有利于你的時(shí)候押注。

“如果要反映出未來(lái)的價(jià)格，那么目前的市場(chǎng)價(jià)格總是錯(cuò)誤的?！?/p>

索羅斯顯然不是一個(gè)效率市場(chǎng)假說(shuō)（efficient market hypothesis）信徒。這并不奇怪，因?yàn)槿绻袌?chǎng)總是有效率，他就不會(huì)成為富豪。

“經(jīng)濟(jì)史就是永無(wú)止境地上演假話和謊言，而不是真理?！?/p>

能夠用語(yǔ)言解釋過(guò)去所發(fā)生的事件，并不意味著這種解釋是正確的或者某種理論的基礎(chǔ)能夠用于預(yù)測(cè)未來(lái)。人類(lèi)有一種“事后聰明”的缺點(diǎn)。

索羅斯說(shuō)，必須要從頭到尾地重新思考經(jīng)濟(jì)理論，“因?yàn)槟切┬适袌?chǎng)假說(shuō)、理性選擇理論所支持的典范，最后實(shí)際上都破產(chǎn)了，與雷曼兄弟之后全球金融系統(tǒng)的破產(chǎn)類(lèi)似?！?/p>

“我富有只是因?yàn)槲抑牢沂裁磿r(shí)候錯(cuò)了。我基本上都是因?yàn)橐庾R(shí)到自己的錯(cuò)誤而‘幸存’下來(lái)的。我們應(yīng)該意識(shí)到人類(lèi)就是這樣：錯(cuò)了并不丟臉，不能改正自己的錯(cuò)誤才丟臉?！?/p>

摘自《科技金融時(shí)報(bào)》