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        大宗商品 熊途路

        2014-12-05 11:23:32袁元
        投資與理財(cái) 2014年22期

        袁元

        2014年,以往牛氣沖天的大宗商品價(jià)格如斗輸架的公雞一般低下了高昂的頭,是什么導(dǎo)致了大宗商品價(jià)格的跌跌不休,是美元貶值還是地緣沖突,是經(jīng)濟(jì)增速放緩還是純粹技術(shù)性調(diào)整,這一個(gè)個(gè)問號讓這幾年習(xí)慣了做多思維的投資者不禁反思:大宗商品價(jià)格的漫漫熊途還要走多久?

        在本文的開頭,讓我們先來引用外媒10月29日報(bào)道的一篇新聞:10月18日上午10點(diǎn),在全球各大洋通往中國的航線上,有80艘超級油輪乘風(fēng)破浪而來;而在此前一年,這些航線上每天開往中國的超級油輪為63艘。據(jù)此來看,中國正在借著全球油價(jià)下跌的大好時(shí)機(jī),悄悄地增加自己的石油戰(zhàn)略儲備。

        外媒的報(bào)導(dǎo)并不是空穴來風(fēng),伴隨著10月以來國際原油價(jià)格相繼跌破每桶90美元、80美元,達(dá)到了4年以來的新低,中國逐步加速了石油戰(zhàn)略儲備的步伐。按照此前中國石油公司高管人員的言論,中國石油的戰(zhàn)略儲備僅夠中國70天的消費(fèi)量,遠(yuǎn)未達(dá)到國際公認(rèn)的90天的消費(fèi)量的標(biāo)準(zhǔn)。因此,中國一方面加強(qiáng)了石油儲備設(shè)施的建設(shè),在天津等地建設(shè)大型儲油設(shè)施,一方面耐心等待油價(jià)跌至一個(gè)相對較低的水平,而如今油價(jià)的大幅下跌無疑促使了石油儲備的加速。

        油價(jià)大跌提速石油儲備速度

        中國何以在國際石油市場油價(jià)大跌之際加速石油戰(zhàn)略儲備,是因?yàn)樽鳛槿蚴拖M(fèi)大國,此前中國由于石油戰(zhàn)略儲備不足,飽受高油價(jià)之苦。中國國家能源委員會專家咨詢委員會主任、能源局原局長張國寶在博鰲亞洲論壇2012年年會上曾經(jīng)表示,2011年,盡管受到美債危機(jī)、歐債危機(jī)等影響,世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不好,石油市場需求沒有很大增長,但由于政治動亂和地緣沖突,促使一些投資基金瘋狂炒作油價(jià),導(dǎo)致國際油價(jià)大漲,為此,僅中國方面就多付出了600億美元的代價(jià)。

        數(shù)據(jù)顯示,2013年,俄羅斯石油和凝析氣開采量約為5.23億噸,石油出口量為2.35億噸;歐佩克12個(gè)成員國平均日產(chǎn)量減少2.5%至3160萬桶,但仍占全球原油供應(yīng)的40%。與此同時(shí),2013年,我國石油和原油表觀消費(fèi)量分別達(dá)4.98億噸和4.87億噸,同比分別增長1.7%和2.8%;全年累計(jì)進(jìn)口原油2.82億噸,同比增長4.03%。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,石油對外依存度增大,2013年已達(dá)到58.1%。廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)與能源政策協(xié)同創(chuàng)新中心主任林伯強(qiáng)在接受媒體記者采訪時(shí)表示,油價(jià)暴跌對中國是利大于弊,中國在今年此輪油價(jià)下跌中約節(jié)省600億美元。

        林伯強(qiáng)表示,如果按2013年中國原油進(jìn)口量來計(jì)算,在此基礎(chǔ)上油價(jià)每下降1美元,將為我國石油進(jìn)口節(jié)省21億美元。如果近期油價(jià)下跌能夠使2014年平均進(jìn)口油價(jià)下跌10美元,將節(jié)約210億美元的原油進(jìn)口成本。“這輪石油價(jià)格下降幅度特別大,粗略算一下,中國在油價(jià)下跌中大約省下600億美元,也就是大約3000多億元人民幣,美國的受益大概也是這個(gè)數(shù),加起來就是6000多億元,等于啥事不干直接從俄羅斯和歐佩克口袋中掏來這些錢?!绷植畯?qiáng)說。

        國際原油價(jià)格的下跌對中國經(jīng)濟(jì)和國人生活帶來的影響是顯而易見的。10月31日,國家發(fā)改委宣布,下調(diào)國內(nèi)市場汽油、柴油價(jià)格,其中汽油價(jià)格每噸下調(diào)245元,柴油價(jià)格每噸下調(diào)235元,這是國內(nèi)油價(jià)與國際油價(jià)聯(lián)動機(jī)制啟動以來,國內(nèi)油價(jià)首次出現(xiàn)“七連跌”,國內(nèi)油價(jià)也由此從原來最高時(shí)的“8時(shí)代”步入“6時(shí)代”,很多商家在商店門口打出了“價(jià)格回到10年前”的橫幅,而消費(fèi)者不知道的是,以原油為代表的大宗商品價(jià)格的走低,令以這些大宗商品為產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)端的價(jià)格大幅下跌,產(chǎn)品價(jià)格回到10年前也就成了順理成章的事。

        大宗商品價(jià)格下跌事出多因

        2014年,不光是石油價(jià)格下跌讓中國這個(gè)世界頭號石油進(jìn)口大國受益不少,煤炭、鐵礦石、黃金價(jià)格的下跌也讓中國經(jīng)濟(jì)從中受益非淺。畢竟來說,作為全球工業(yè)制造王國,中國制造對于大宗商品的需求絕對是杠杠的,這也使得中國元素逐漸接過了全球大宗商品的價(jià)格話語權(quán)。

        在我們分析今年大宗商品價(jià)格為何紛紛下跌之前,我們先來看看今年大宗商品價(jià)格的跌幅。在2004年到2014年這10年之間,金價(jià)從2004年的每盎司350美元起步,2012年沖至最高點(diǎn)每盎司1895美元,如今最新的價(jià)格為每盎司1170美元;原油從2004年的每桶36美元逐步上漲,最高漲至2008年的每桶147美元,現(xiàn)在最新的油價(jià)為每桶77美元;發(fā)熱值為5500大卡的煤炭2004年為每噸420元,2009年最高時(shí)為每噸1000元,現(xiàn)在最新的價(jià)格為每噸450元;鐵礦石從2004年的每噸40美元,2013年最高時(shí)為每噸200美元,現(xiàn)在最新的價(jià)格為每噸75美元。作為全球大宗商品價(jià)格的風(fēng)向標(biāo),彭博大宗商品價(jià)格指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出了5年來新低。

        大宗商品價(jià)格何以“無邊落木蕭蕭下”,其首要原因便是10月28日美聯(lián)儲宣布的退出已經(jīng)實(shí)施了長達(dá)8年的量化寬松政策,也就是我們常說的QE。美聯(lián)儲推出的QE,不僅使得美元超發(fā)了3.5萬億元,也直接刺激了全球大宗商品價(jià)格的一路高歌。我們知道,大宗商品價(jià)格的話語權(quán)由美元掌控,美元印多了,美元貶值,大宗商品的價(jià)格自然就上漲。如今,隨著QE的退出,加上美國經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇,美元指數(shù)飆漲,大宗商品價(jià)格自然而然就下來了。

        除此之外,中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速的放緩,使得大宗商品的需求明顯減緩。2004年到2013年,隨著中國房地產(chǎn)步入黃金十年,房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)對煤炭、鐵礦石等大宗商品的旺盛需求使得中國成為大宗商品的第一進(jìn)口國和消費(fèi)國,國際金融資本借機(jī)炒高大宗商品價(jià)格,大有“要打此路過,留下買路錢”之勢。不過,隨著今年以來國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速的放緩,9月份70個(gè)大中城市的房價(jià)無一上漲,三季度國內(nèi)GDP增速降為7.3%,讓中國消費(fèi)大宗商品的能力大幅削弱,國內(nèi)很多港口上,鐵礦石和煤炭堆積如山,庫存量屢創(chuàng)新高,直接打壓了大宗商品的價(jià)格。

        如果說油價(jià)、金價(jià)的下跌與美元貶值有關(guān),鐵礦石價(jià)格下跌與房地產(chǎn)有關(guān),那么煤炭價(jià)格的下跌除了與需求有關(guān)外,還與進(jìn)出口政策有關(guān)。前幾年,煤價(jià)的大幅上漲,讓山西“煤老板”賺得盆滿缽滿之余,也讓國內(nèi)各大火力發(fā)電廠叫苦不迭,由于煤電聯(lián)動調(diào)價(jià)機(jī)制不順,各大火力發(fā)電廠虧損嚴(yán)重,全軍覆沒。在此背景下,價(jià)格相對較低的進(jìn)口煤炭逐漸成了南方缺電、缺煤地區(qū)的供煤主力,國家對煤炭進(jìn)口實(shí)施了零關(guān)稅,使得煤炭進(jìn)口量大增。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,2013年,國內(nèi)凈進(jìn)口煤炭4000萬噸,同比大增38%。煤炭進(jìn)口量的暴增,緩和了南方地區(qū)煤電緊張局面,也讓國內(nèi)煤價(jià)步入了下跌通道。今年以來,為了扶持國內(nèi)煤炭企業(yè)走出低谷,國家對煤炭進(jìn)口加收關(guān)稅,低價(jià)進(jìn)口煤炭對國內(nèi)煤價(jià)的負(fù)面沖擊大為減弱,國際市場上已經(jīng)開采出來的大批煤炭找不到銷路,價(jià)格下跌也在情理之中。endprint

        資本因素導(dǎo)致了油價(jià)和金價(jià)的下跌,房地產(chǎn)因素導(dǎo)致了鐵礦石價(jià)格的下跌,進(jìn)出口政策因素導(dǎo)致了煤炭價(jià)格的下跌,這些不同因素的合縱連橫,繪就出現(xiàn)今全球大宗商品價(jià)格下跌的奏鳴曲。

        大宗商品價(jià)格下跌的路還有多長

        梳理了大宗商品價(jià)格下跌的原因所在,讀者或許會問:大宗商品在走過2014年的漫漫熊途后,在2015年是否還會延續(xù)這種跌勢,大宗商品價(jià)格跌到哪里才會有抄底的機(jī)會?

        先來看看油價(jià),在油價(jià)跌破每桶80美元后,以普京為首的俄羅斯直言不諱這是美國和沙特聯(lián)手操縱的陰謀,認(rèn)為油價(jià)跌破每桶80美元是不可想象和不可接受的。這也難怪,俄羅斯的經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重依賴石油和天然氣出口,油價(jià)下跌會嚴(yán)重拖累俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐。而受到頁巖油氣技術(shù)發(fā)展的推動,業(yè)內(nèi)人士預(yù)測,2015年美國將會取代沙特成為全球第一石油生產(chǎn)大戶,油價(jià)下跌雖對美國以頁巖油氣取代石油的革命有所影響,但是出于遏制俄羅斯的需要,2015年油價(jià)會在每桶60美元到80美元之間波動。當(dāng)然了,中國頁巖油氣的技術(shù)和設(shè)備已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)化,如果2015年油價(jià)跌破每桶60美元的話,那肯定是中國頁巖油氣惹的禍。

        再來說說金價(jià),按照高盛此前的預(yù)測,2014年金價(jià)將會跌至每盎司1100美元附近。10月31日,國際金價(jià)為每盎司1170美元,距離預(yù)測值僅有一步之遙??紤]到如今黃金的開采生產(chǎn)成本約為每盎司1000美元,2015年金價(jià)大幅下跌的空間有限,估計(jì)金價(jià)會圍繞每盎司1100美元波動,而且不排除在地緣危機(jī)刺激下金價(jià)反彈的可能性。

        全球鐵礦石的頭號買家就是中國,預(yù)計(jì)2015年國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格仍會維持穩(wěn)中有降局面,受此影響,鐵礦石價(jià)格的起伏幅度減緩,會繼續(xù)保持現(xiàn)在這樣死水微瀾的局面。

        煤炭價(jià)格經(jīng)過2014年大跌后,已經(jīng)跌至煤炭成本線,加上進(jìn)口煤炭對國內(nèi)煤價(jià)的沖擊作用減弱,估計(jì)2015年煤炭價(jià)格總體穩(wěn)定,但是如果油價(jià)繼續(xù)下跌的話,會拖累煤價(jià)下跌。

        2014年,對于全球大宗商品的生產(chǎn)國來說,絕對是一個(gè)整日哭天抹眼淚的年頭,素有大宗商品“四大金剛”之稱的原油、煤炭、鐵礦石和黃金價(jià)格恰如“無邊落木蕭蕭下”一般跌跌不休,讓大宗商品的生產(chǎn)國與參與大宗商品的投資者面面相覷,發(fā)出“還能不能好好地在一起玩耍了”的哀鳴。某種程度上來說,今年全球大宗商品價(jià)格的漫漫熊途,也與前些年大宗商品價(jià)格的超常規(guī)上漲有著極為密切的關(guān)系。換而言之,前幾年大宗商品價(jià)格的瘋狂上漲,已經(jīng)透支了大宗商品的未來走勢,如今大宗商品價(jià)格的下跌,也同炒股一樣,只是一次正常的技術(shù)性調(diào)整,而且這次技術(shù)性調(diào)整目前來看遠(yuǎn)未見底。當(dāng)然了,全球大宗商品價(jià)格的下跌,也為中國資本帶來了新商機(jī),那就是走出去并購海外大宗商品的資源生產(chǎn)商,為中國經(jīng)濟(jì)下一個(gè)黃金十年打好資源基礎(chǔ)。endprint

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