明文彪

2015年浙江經(jīng)濟八大猜想

明文彪

新的歷史起點，改革創(chuàng)新成為衡量政府治理能力的首選標準，要堅持改革主導(dǎo)、開放帶動和穩(wěn)中求進，在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)中加快向調(diào)結(jié)構(gòu)傾斜

2015年是告別“十二五”、迎接“十三五”、全面適應(yīng)新常態(tài)的關(guān)鍵之年，經(jīng)濟增長將延續(xù)7%—8%的新中樞水平，增長動力更為多元、發(fā)展前景漸趨穩(wěn)健。站上新的歷史起點，改革創(chuàng)新成為衡量政府治理能力的首選標準，要堅持改革主導(dǎo)、開放帶動和穩(wěn)中求進，在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)中加快向調(diào)結(jié)構(gòu)傾斜。

猜想一：國際金融危機負面效應(yīng)逐步消除，美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇和中國版“馬歇爾計劃”開啟，或成為浙江2015年出口向好的兩大支撐，浙江出口有望站穩(wěn)10%以上增長水平

圖/金川

全球系統(tǒng)性風險爆發(fā)概率較低，但區(qū)域性風險不可忽視。拋開短期的干擾因素，站在2008年以來的較長時期觀察，全球經(jīng)濟已經(jīng)逐步恢復(fù)到一個由內(nèi)在的力量所驅(qū)動的、可以維持的、盡管相對比較弱的增長軌道，最主要的表現(xiàn)是世界股票指數(shù)已經(jīng)超過危機前水平。但區(qū)域性風險不容忽視，一是美聯(lián)儲退出QE，可能加劇新興經(jīng)濟體資金流出風險；二是歐日經(jīng)濟復(fù)蘇依然充滿變數(shù)；三是地緣政治風波可能導(dǎo)致石油價格上漲、資產(chǎn)價格下跌。但考慮到歐日依然有不少刺激手段可供選擇，新興經(jīng)濟體就業(yè)市場和金融市場總體穩(wěn)定，美國引領(lǐng)全球經(jīng)濟力量依然很強，中國經(jīng)濟再平衡力量上升，以及世界范圍內(nèi)能源生產(chǎn)、新制造工藝、信息通訊技術(shù)可能出現(xiàn)的創(chuàng)新，預(yù)計2015年世界經(jīng)濟依然朝著溫和復(fù)蘇的態(tài)勢前行。

美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇和中國版“馬歇爾計劃”開啟，或成為浙江2015年出口向好的兩大支撐。金融危機之后，美國依靠制度、技術(shù)等核心優(yōu)勢率先內(nèi)生性復(fù)蘇，就業(yè)市場明顯改善，美元指數(shù)強勁上漲，經(jīng)濟前景十分樂觀。APEC峰會上，習近平主席提出中國將出資400億美元成立絲路基金，預(yù)示中國版的馬歇爾計劃即將開啟。二戰(zhàn)后美國馬歇爾計劃對歐洲的援助增加了美國的資本和商品輸出，1947—1960年間美國GDP年均增長3.4%。中國版馬歇爾計劃同樣是過剩產(chǎn)能的海外轉(zhuǎn)移，相對于亞非拉國家，我國的大量制造業(yè)產(chǎn)能是先進產(chǎn)能，“走出去”不僅有利于當?shù)匕l(fā)展，也將給國內(nèi)制造業(yè)提供新的空間。這對浙江化解產(chǎn)能過剩、更新民營企業(yè)治理模式都是一個重要機遇。

猜想二：貨幣政策穩(wěn)中偏松，財政政策相對積極，浙江基礎(chǔ)設(shè)施投資迎來新一輪建設(shè)機遇，如何把控債務(wù)風險考驗地方政府的勇氣和智慧

信貸投放對浙江實體經(jīng)濟刺激作用有限。央行2014年11月22日起，決定下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率。由于目前銀行貸款定價已基本放開，理論上假定其他因素不變，僅是基準利率下調(diào)，并不能帶來銀行貸款利率的下降。2010年以后浙江信貸政策逐漸收緊，貸款余額增幅一路下行，目前已降至個位數(shù)水平，且并沒有止跌跡象。數(shù)據(jù)顯示，2011年下半年以來，浙江人民幣貸款執(zhí)行基準利率上浮的金融機構(gòu)比例不僅沒有擴大，甚至有所縮小，溫州民間融資綜合利率指數(shù)也在2012年的高點上有所回落。由此帶來的結(jié)論便是，貸款減少的原因來自于企業(yè)本身，而非金融機構(gòu)，即便延續(xù)數(shù)量型貨幣工具，對浙江實體經(jīng)濟的刺激作用也較為有限。

中央政府穩(wěn)增長力度持續(xù)加碼，浙江基礎(chǔ)設(shè)施投資有望進一步提速。從2014年10月16日到11月5日，國家發(fā)改委密集批復(fù)16個鐵路項目、5個機場項目，總投資近7000億元，涉及金額遠大于歷年同期，中央政府穩(wěn)增長意圖明顯。對浙江而言，一方面要看到這些政策將為浙江基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速帶來新機遇，杭黃、九景衢等一批重大項目有望獲批開工建設(shè)，關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)將迎來巨大市場需求；另一方面，也要清醒認識到，不同于中西部地區(qū)，今后省內(nèi)城際和市域鐵路將以地方為主投資建設(shè)，資金壓力巨大。2014年10月初，國務(wù)院出臺《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》，地方政府舉債形式、舉債主體或?qū)A覆性變革?？紤]到明年土地出讓收入增長可能不會有明顯改善，部分縣級、鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府債務(wù)風險尤其需要高度關(guān)注。

猜想三：民間投資信心不足，但消費抑制因素消除，浙江經(jīng)濟增長逐步適應(yīng)7%—8%的新常態(tài)，增長動力更為多元、發(fā)展狀況或趨穩(wěn)健

有效投資較快回升存在不少壓力。從施工項目和新開工項目看，2014年前3季度兩者分別增長6.8%和6.6%，仍在低位區(qū)間運行，表明新項目儲備情況并不樂觀。制造業(yè)投資方面，浙江過剩產(chǎn)能化解緩慢，供大于求格局短期內(nèi)不會改變。一個重要的先行指標是工業(yè)品生產(chǎn)資料價格，8、9、10月其跌勢不僅沒有收窄，反而有所擴大，水泥、原油加工、乙烯等中上游產(chǎn)品產(chǎn)量仍未止跌，反映浙江工業(yè)品需求依然疲弱，制造業(yè)投資很難明顯改善。服務(wù)業(yè)投資方面，受房地產(chǎn)深度調(diào)整以及前期土地購置費基本消化完畢等因素影響，加上資金壓力加大，浙江服務(wù)業(yè)投資也難以維持20%左右的高增長趨勢，有利因素是營改增范圍擴大以及政府投資帶動可能構(gòu)成一定支撐。

消費崛起時代在浙江率先開啟，有望成為2015年經(jīng)濟增長的重要支撐。理論上講，消費崛起應(yīng)同時滿足兩個條件。第一個條件是消費增長對GDP增長的貢獻大于50%，這個條件已經(jīng)滿足；第二個條件是消費占GDP比重即消費率大于50%，目前也已基本接近。從消費率變化趨勢看，浙江消費崛起的周期要領(lǐng)先全國10年左右。2015年支撐消費回升有三大因素。一是汽車對消費的拖累效應(yīng)明顯減弱。杭州汽車限牌開始于今年3月底，預(yù)計2015年2季度起汽車消費增速將有明顯改善。二是居住類相關(guān)消費可能回升。受房地產(chǎn)銷售刺激影響，浙江剛性居住消費將一定程度得到釋放。三是住宿餐飲經(jīng)營情況有望好轉(zhuǎn)。隨著賓館酒店業(yè)的預(yù)期改變和自主轉(zhuǎn)型，節(jié)儉和反腐運動對政府消費的抑制將逐步被大眾消費回升所平滑。

猜想四：商品房銷售短暫回升，但去庫存壓力依然較大，浙江房地產(chǎn)市場即將進入4—7年的盤整期，區(qū)域和局部不確定性風險增大

去庫存周期可能將持續(xù)4—7年。2014年10月份以來，隨著限貸松動細則落地，房貸利率折扣增多以及降息通道開啟，房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)回升跡象明顯。某種程度上看，房地產(chǎn)下行對經(jīng)濟最大的拖累已過，但房地產(chǎn)市場的真正回暖還為時尚早。不考慮2007年以前累積的房屋存量，僅觀察2009年以來的商品房新開工面積，扣除銷售后至少還有2.2億平方米的房子有待消化。與歷史正常存貨相比，現(xiàn)在的存貨水平至少高出1.5倍。按照-10%的新開工、10%的銷售增速推算，恢復(fù)到歷史存貨水平大概需要6—7年時間。即便考慮到城市化加速、限購政策取消等因素可能引發(fā)的銷售量的爆發(fā)式增長，恢復(fù)到歷史存貨水平也需要4—5年時間。這就意味著，若要徹底化解存量泡沫，未來4—7年內(nèi)浙江房地產(chǎn)的投資和新開工必須顯著低于銷售增長，整個“十三五”時期經(jīng)濟來自于房地產(chǎn)的支撐力量將會非常弱。

部分城市、商業(yè)地產(chǎn)以及中小開發(fā)商資金鏈風險值得關(guān)注。全省范圍系統(tǒng)性風險總體可控，但區(qū)域性、局部性風險值得關(guān)注。分城市看，溫州商品房價格在連續(xù)33個月下滑后已穩(wěn)定下來，房地產(chǎn)投資也于2014年4月份開始止跌，但杭州、寧波、舟山、金華等地商品房銷售尚處于下降通道，特別是部分縣市和新城的去庫存周期進一步延長。分項目看，經(jīng)濟增長趨緩、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟沖擊下的商業(yè)地產(chǎn)項目總體供大于求，浙江寫字樓平均銷售價格2013年首次回落，以杭州為例，三季度甲級寫字樓空置率尚在20%左右，而北京、上海等一線城市空置率大都在10%上下，南京、武漢等二線城市空置率也普遍在15%以下。分開發(fā)商看，房地產(chǎn)開發(fā)商利潤率大幅下降，但2013年大型開發(fā)商依然保持8.5%增幅，而中小型開發(fā)商銷售利潤增幅僅增長1.3%左右，預(yù)計未來浙江中小開發(fā)商的資金壓力將會越來越大。

猜想五：內(nèi)需較快回升動力不足，CPI上漲壓力依然有限；工業(yè)品產(chǎn)能過剩較難改觀，PPI同比轉(zhuǎn)正尚需時日，物價水平總體溫和可控

CPI漲幅略高于2014年，但回升幅度有限。食品價格方面，2014年8月以來豬肉價格持續(xù)下跌，生豬市場消費低迷，本輪豬周期已經(jīng)走形。值得關(guān)注的是母豬存欄連續(xù)14個月下行，且已經(jīng)低于上輪豬周期的低點，豬糧比全年在6：1的盈虧平衡點以下，未來或?qū)⒎从车缴i供給的限制上，推動豬價回升。另外，2014年是鮮菜價格的“小年”，從歷史經(jīng)驗看，明年鮮菜價格遭遇“大年”可能性較高，這對明年食品價格的影響值得留意。從非食品價格看，2014年居住、交通通信及娛樂教育分項的價格環(huán)比明顯低于季節(jié)性規(guī)律，和房地產(chǎn)市場低迷、油價回落以及三公經(jīng)費的限制相吻合，這些因素的抑制效應(yīng)明年可能會一定程度緩解。但總體而言，由于內(nèi)需較快回升動力不足，浙江CPI漲幅將相對溫和，同時考慮翹尾因素與今年基本相當，僅為0.6個百分點，全年CPI漲幅預(yù)計2.8%左右。

PPI仍難擺脫通縮狀態(tài)，下行周期或進一步延長。PPI走勢是國際大宗商品以及國內(nèi)需求共同作用的結(jié)果，前者主要影響生產(chǎn)資料價格，后者主要影響生活資料價格。由于全球經(jīng)濟整體性的影響，世界范圍內(nèi)生產(chǎn)資料價格的波動具有較強同步性，如2009年后期以來，浙江生產(chǎn)資料價格和美國中間品核心PPI價格走勢就保持高度的一致性。受到地緣政治的影響，領(lǐng)先于PPI的CRB商品指數(shù)5月開始快速下降，但如果全球經(jīng)濟恢復(fù)可以維持，大宗商品價格將會止跌，當然反映到浙江層面或許有1—2個季度的時滯，2015年2季度以后省內(nèi)生產(chǎn)資料價格才有望逐步回正。對于生活資料價格，國內(nèi)需求的低迷，以及上中游產(chǎn)能過剩均形成制約，短期仍難擺脫通縮狀態(tài)。另外，考慮到三季度以來穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，但PPI降幅反而擴大，地產(chǎn)銷售的改善也沒有拉動上中游企業(yè)大幅補庫存，意味著工業(yè)品達到供需平衡以及PPI同比轉(zhuǎn)正所需時間將延長。

猜想六：近中期看，浙江進入傳統(tǒng)企業(yè)破滅和新型業(yè)態(tài)崛起的關(guān)鍵節(jié)點，新產(chǎn)品、新服務(wù)大量涌現(xiàn)，新一輪創(chuàng)業(yè)熱潮正在形成，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和城市形態(tài)可能重新洗牌

信息領(lǐng)域新產(chǎn)品、新服務(wù)、新業(yè)態(tài)大量涌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整必然伴隨產(chǎn)業(yè)大量轉(zhuǎn)移的過程，而產(chǎn)業(yè)的成功升級也必然帶來區(qū)域經(jīng)濟內(nèi)部企業(yè)的一次重新洗牌，洗牌不再是存量企業(yè)的游戲，而是一次徹底的以舊換新。大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，特別是阿里巴巴的成功，不僅深刻改變了我們的生活方式，也將徹底顛覆傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)布局和城市形態(tài)。一方面，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟會打破傳統(tǒng)商品交易模式，催生大批與之相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)。另一方面，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟也會促使空間距離在約束城市發(fā)展的諸多門檻中淪為次要因素，弱化生產(chǎn)要素的高度集聚所帶來的規(guī)模效應(yīng)，推動城市和產(chǎn)業(yè)空間布局分散化發(fā)展，最終可能導(dǎo)致大都市圈周邊的產(chǎn)業(yè)集群以及部分中小城市的超級商業(yè)區(qū)不再成為必要而走向裂解。

浙江新一輪創(chuàng)業(yè)熱潮正在形成。近兩年浙江企業(yè)數(shù)量井噴式增長，這中間既有簡政放權(quán)放寬創(chuàng)業(yè)門檻的因素，但更多反映了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和社會轉(zhuǎn)型的時代烙印。本輪創(chuàng)業(yè)熱潮不僅有官方鼓勵的大學生創(chuàng)業(yè)潮，還有精英離職引發(fā)的創(chuàng)業(yè)潮，更有體制內(nèi)的官員下海、科技人員下海的創(chuàng)業(yè)潮。掀起新一輪創(chuàng)業(yè)浪潮主要有三大動力，一是簡政放權(quán)推動草根創(chuàng)業(yè)，如一些返鄉(xiāng)農(nóng)民工抓住市場需求和農(nóng)業(yè)優(yōu)惠政策投資綠色農(nóng)業(yè)；二是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，特別是阿里巴巴的上市，對互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的激勵非常大；三是高新區(qū)或科技園區(qū)作為載體引領(lǐng)聚合創(chuàng)業(yè)，如未來科技城附近已經(jīng)擁有諸多咖啡館式的孵化器，已成為浙江重要的科技成果轉(zhuǎn)化基地和創(chuàng)業(yè)人才培養(yǎng)基地。

猜想七：戶籍、土地、財稅、國企等重大改革政策密集出臺，政府與市場的關(guān)系加速調(diào)整，改革創(chuàng)新成為衡量政府治理能力的首選標準

2015年將是一系列重大改革政策密集出臺之年，有機遇也有挑戰(zhàn)。在戶籍制度方面，2014年7月國務(wù)院《關(guān)于進一步推進戶籍制度改革的意見》頒布，2015年浙江各地的實施細則或?qū)㈥懤m(xù)出臺，流動人口大量涌入必將挑戰(zhàn)浙江社保制度和公共服務(wù)的極限。在土地制度方面，目前國家土改總體方案已提交中央審議，浙江很可能會成為首批試點地區(qū)，對浙江征地制度、招拍掛制度、農(nóng)村改革等帶來一系列連鎖反應(yīng)。在財稅體制方面，《深化財稅體制改革總體方案》2014年6月已經(jīng)中央政治局審議通過，基層政府的財政行為可能受到更多約束。在國企改革方面，2014年浙江已出臺《關(guān)于進一步深化國有企業(yè)改革的意見》，2015年預(yù)計將在混合所有制、法人治理、資產(chǎn)證券化等方面有所突破。

改革創(chuàng)新成為衡量政府治理能力的首選目標。新常態(tài)的主要特征是速度從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長，動力從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，這些特征將貫穿“十三五”發(fā)展目標和任務(wù)保障的始終。宏觀調(diào)控的方式和方法也需要從需求管理向供給推動切換。需求拉動下，政府可以發(fā)揮直接作用，通過政府投資和消費的杠桿作用，迅速穩(wěn)定經(jīng)濟；而在供給推動下，政府只能發(fā)揮間接作用，通過為微觀主體提供服務(wù)和創(chuàng)造環(huán)境，提升供給質(zhì)量和效率。為適應(yīng)這一變化，2015年乃至整個“十三五”時期，政府將逐步下調(diào)、弱化甚至取消GDP計劃目標，轉(zhuǎn)而強化改革創(chuàng)新的績效考核，這將為浙江市場決定性作用的真正發(fā)揮創(chuàng)造良好的政策體制環(huán)境。

猜想八：堅持改革主導(dǎo)、開放帶動、穩(wěn)中求進，重點抓好便利化出口、基礎(chǔ)設(shè)施投資、重點領(lǐng)域改革和全民創(chuàng)業(yè)，在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)中加快結(jié)構(gòu)調(diào)整

堅持改革主導(dǎo)、開放帶動、穩(wěn)中求進，重點做好“四項工作”。一是抓好便利化出口。內(nèi)陸方面，選擇部分縣市復(fù)制義烏市場采購貿(mào)易方式；沿海方面，抓住自貿(mào)區(qū)擴圍機遇，積極爭取舟山納入自貿(mào)區(qū)試點、杭州納入網(wǎng)上自貿(mào)區(qū)試點。二是抓好基礎(chǔ)設(shè)施投資。抓緊提出一批“十三五”重大項目，爭取更多列入國家“十三五”規(guī)劃，在跨省路網(wǎng)基本飽和情況下，加快謀劃省內(nèi)城際和市域鐵路。三是抓好重點領(lǐng)域改革。重點在城鎮(zhèn)投融資體制、農(nóng)村土地制度、海關(guān)貿(mào)易體制、行政審批制度等浙江已有良好基礎(chǔ)的領(lǐng)域加快突破；對國家已有全面部署的戶籍改革、國企改革、財稅改革等要加快落實，對國家部委要求浙江先行先試的試點要做好溝通銜接工作；對浙江新近啟動的市、縣改革試點要邊改革邊總結(jié)，條件成熟在全省適時推廣。四是將全民創(chuàng)業(yè)作為再造浙江優(yōu)勢的“跳板”。要適應(yīng)浙江目前方興未艾的新一輪創(chuàng)業(yè)熱潮，在要素資源、政府服務(wù)、環(huán)境營造等方面做好政策搭配，讓浙江模式再一次驚艷中國。

作者單位：浙江省發(fā)展和改革研究所