余承

上周文章提到，大藍(lán)藍(lán)籌將會(huì)漲的瞠目結(jié)舌，盤面果然出現(xiàn)這一幕，中國(guó)建筑以及中國(guó)銀行都漲停。而提示的創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)提前釋放，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)抵抗式下跌，估值較高，后期持續(xù)看跌，不建議盲目填倉(cāng)或者抄底，建議耐心等待見底信號(hào)。當(dāng)前市場(chǎng)偏向藍(lán)籌風(fēng)格非常明顯，后期應(yīng)該持續(xù)關(guān)注藍(lán)籌。

筆者認(rèn)為只要滬指符合這三條，就堅(jiān)定的當(dāng)牛市行情來做。第一條就是滬指單邊日均成交額為1018億以上；第二條就是60日均線之上；第三條就是管理層希望股市上行。從目前看日均成交額都在2000億以上，因此推動(dòng)藍(lán)籌風(fēng)格前行。第二條也完全符合，目前60日均線在2340點(diǎn)一帶。第三條從近期的管理層行為可以看到：監(jiān)管層發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)證券公司進(jìn)一步補(bǔ)充資本的通知》和《證券公司資本補(bǔ)充指引》，利好券商。

從10月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，三大馬車的增速均下滑。10月固定投資增速跌至15.9%，消費(fèi)增速為11.5%，降至年內(nèi)新低；而出口增速也由上月的15.3%回落至11.6%。此外，工業(yè)生產(chǎn)增速亦回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至7.7%。值得關(guān)注的是，今年1～10月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資達(dá)7.7萬億元，同比名義增長(zhǎng)12.4%，增幅較1～9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，投資增幅目前已連續(xù)9個(gè)月持續(xù)回落，且創(chuàng)下63個(gè)月來新低。多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較弱，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存。因此從短期經(jīng)濟(jì)方面，看不到股市上漲的邏輯。但也不必過于悲觀，隨著前期高鐵等基建項(xiàng)目的推進(jìn)，以及樓市放松政策的刺激，預(yù)期第四季度GDP增速仍將回暖至7.5%。

回到本輪A股上漲的動(dòng)力，主要是市場(chǎng)利率下滑和改革刺激紅利方面。市場(chǎng)利率方面，14天銀行間拆借利率近期下行明顯，而14天逆回購(gòu)招標(biāo)利率僅3.4%，1年期國(guó)債收益率為代表的無風(fēng)險(xiǎn)利率下行明顯。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，央行向江蘇和浙江等省份城市商業(yè)銀行借助中期借貸便利（MLF）釋放流動(dòng)性，這筆規(guī)模百億級(jí)的信貸支持利率在3.5%，要求定向投放于小微企業(yè)的資金需求?？梢娦碌牧鲃?dòng)性量化工具仍將在持續(xù)， 10月份CPI僅1.6%低位運(yùn)行有很密切的關(guān)系，因此貨幣政策仍將持續(xù)放松。無風(fēng)險(xiǎn)利率的大幅下行，除有利于系統(tǒng)提升股市估值外，對(duì)于低估值、高股息的利率敏感性行業(yè)影響尤其的大，這些行業(yè)包括金融、地產(chǎn)、公共事業(yè)等，建議投資者繼續(xù)關(guān)注。另外政策紅利方面，一帶一路的走出去戰(zhàn)略，已經(jīng)為中國(guó)的制造業(yè)輸出和資產(chǎn)輸出指明了方面。

周一滬港通即將開通。市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)，仍將圍繞于此。神秘的滬港通揭開面紗，有傳聞會(huì)秒殺，130億資金將會(huì)直接用光。假設(shè)如此，則17日窗口仍將指示大盤上行，但波動(dòng)將會(huì)加大。筆者認(rèn)為好行情將延續(xù)到12月中旬概率較大，風(fēng)格以藍(lán)籌為主。滬港通的開通將會(huì)讓A股在操作理念、選股模式方面都有新的改變，建議關(guān)注業(yè)績(jī)好以及稀缺性板塊，如：金融、稀土板塊、醫(yī)藥以及上海本地重估股等。近幾個(gè)月80、90后入市較多，買東西用淘寶等電商，習(xí)慣低價(jià)，低價(jià)藍(lán)籌堅(jiān)定看好；而老股民和游資對(duì)高送轉(zhuǎn)鐘情有加，可持續(xù)關(guān)注。