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        亞洲金融危機爆發(fā)在美元上升時今年會怎樣

        2014-11-17 21:29:33牛熊道
        中國商人 2014年11期
        關(guān)鍵詞:外匯儲備計價金融危機

        牛熊道

        17年前,美國貨幣政策緊縮和美元持續(xù)大漲觸發(fā)“亞洲金融危機”。危機爆發(fā)的內(nèi)在原因則是許多亞洲國家實行釘住匯率制度(容易受到投機資本攻擊)、外匯儲備低、經(jīng)常賬戶高額赤字以及發(fā)行大量以外幣計價的債務。

        雖時過境遷,但最近美元大漲又不得不讓人警覺。1997年“亞洲金融危機”的爆發(fā)剛好發(fā)生在美元向上突破之時,現(xiàn)在美元再次來到長期趨勢的突破點。雖然我認為美元在突破之前可能會先出現(xiàn)短期回調(diào),但向上突破是十分確定的事情。無論歐洲、日本還是中國,經(jīng)濟都很糟糕,唯獨美國經(jīng)濟正處在加速軌道。從美元指數(shù)來講,權(quán)重最高的是歐元,而歐洲持續(xù)寬松甚至擴大寬松(德拉吉明確表示要將資產(chǎn)負債表擴大1萬億歐元)、聯(lián)儲進入加息周期,顯然意味著歐元還有很大下跌空間。美元這輪牛市將會持續(xù)數(shù)年之久,如果歐洲爆發(fā)新一輪債務危機,美元的上漲空間將相當可觀。

        對于亞洲來講,現(xiàn)在的情況與1997年的確大不相同。正是由于吸取了當年的教訓,不少亞洲國家和地區(qū)都積累了大量外匯儲備,尤其是中國。此外,現(xiàn)在基本已經(jīng)放棄釘住匯率,不太容易因為熱錢攻擊而產(chǎn)生崩潰效應。

        不過我相信,美元持續(xù)大幅升值依然會給亞洲帶來一定沖擊。當前亞洲經(jīng)濟形勢與1997年也有類似之處,比如信貸泡沫(私人部門過度杠桿)和資產(chǎn)泡沫(房地產(chǎn)泡沫)。亞洲私人部門是美元的空頭,發(fā)行了大量以美元計價的外債。國際清算銀行(BIS)報告指出,中國地產(chǎn)商和印度能源及公用事業(yè)公司的資產(chǎn)債務匹配度低,國際債券發(fā)行量大。況且,中國處在結(jié)構(gòu)調(diào)整和去杠桿去產(chǎn)能最艱難的時期,經(jīng)濟仍面臨很大的下行風險。endprint

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